Nvidia Aktie: These, Risiken und Bilanz

Kurz gesagt

These: Der Markt bezweifelt, dass die ganze Nachfrage nach Nvidia-Chips organisch ist, und Wachstum von vielen Kunden bei stabiler Bruttomarge in den nächsten zwei bis drei Quartalen kann die Lücke schließen.
Lücke: Kann sich schließen.

Kursverlauf

Wochenschlusskurse, um Aktiensplits bereinigt. Logarithmische Skala: derselbe Abstand ist dieselbe prozentuale Bewegung.

Über das Unternehmen

Nvidia entwickelt Grafikprozessoren, sogenannte GPUs, und zugehörige Hardware. Rechenzentren nutzen diese Chips, um KI-Modelle zu trainieren und zu betreiben. Nvidia verkauft auch Netzwerktechnik.

Diese Technik verbindet viele Chips in einem Rechenzentrum miteinander. Cloud-Unternehmen und KI-Labore kaufen diese Hardware. Diese Hardware bringt den größten Teil von Nvidias Umsatz.

These

Der Markt bewertet Nvidia mit einem Abschlag, weil ein Teil des sehr starken Umsatzwachstums vielleicht nicht ganz organisch ist. Große Käufer bezahlen Chips mit Krediten oder mit einer Finanzierung, die Nvidia selbst stellt. Dadurch wirkt ein Teil der Nachfrage zirkulär. Das heißt: Nvidias eigenes Geld finanziert vielleicht Käufe der eigenen Chips.

Das US-Justizministerium prüft außerdem, ob Nvidia einen Lizenzvertrag mit dem KI-Start-up Groq so gestaltet hat, dass er die normale kartellrechtliche Prüfung umgeht. Nvidia erwartet zudem eine niedrigere Bruttomarge. Für das nächste Quartal nennt Nvidia etwa 74 %, nach 75 %. Der Finanzvorstand sagte, dass die Marge im Quartal danach am niedrigsten sein wird, bei 71 % bis 72 %.

Damit sich die Lücke schließt, muss das Umsatzwachstum weiter von vielen Kunden kommen, nicht nur von finanzierten Kunden. Die neue Chipplattform Vera Rubin muss außerdem weiter in großer Menge ausgeliefert werden. Die Groq-Prüfung muss ohne erzwungene Änderung des Vertrags enden, und die Bruttomarge darf nicht weiter fallen. Der nächste Test ist Nvidias Telefonkonferenz zu den Zahlen für Q3 des Geschäftsjahres, erwartet für Mitte bis Ende November 2026.

Eine Entscheidung des Justizministeriums kann länger dauern, wahrscheinlich bis 2027. Wenn Nachfrage und Margen in den nächsten zwei bis drei Quartalen stabil bleiben, kann sich die Lücke schließen.

Checkpoints

18. Nov. 2026 · gesch.Ausstehend
Zahlen zu Q3 des Geschäftsjahres 2027: Bruttomarge und Breite der KundenbasisBestanden: eine Bruttomarge nahe der Prognose von 74 % und Wachstum mit Rechenzentren von vielen Kunden. Nicht bestanden: eine Marge unter der Prognose oder Wachstum, das von finanzierten Käufern abhängt.
Februar 2027 · gesch.Ausstehend
Zahlen zu Q4 des Geschäftsjahres 2027: Untergrenze der Marge und Hochlauf von Vera RubinBestanden: Die Bruttomarge hält sich bei oder über der Prognose von 71 % bis 72 %, während Vera Rubin in großer Menge ausgeliefert wird. Nicht bestanden: eine weitere Senkung der Marge oder ein langsamer Hochlauf von Rubin.
Q2 2027 · gesch.Ausstehend
Kauf von Hugging Face wird nach der Prüfung durch die Behörden abgeschlossenBestanden: ein Abschluss im ersten Halbjahr 2027 zu den vereinbarten Bedingungen. Nicht bestanden: ein Verbot oder eine lange Verzögerung durch die Behörden.
2027 · gesch.Ausstehend
Entscheidung des Justizministeriums zum Lizenzvertrag mit GroqBestanden: Die Prüfung endet ohne erzwungene Änderung des Groq-Vertrags. Nicht bestanden: eine Klage oder eine Anordnung, den Vertrag rückgängig zu machen.

Alle bestandenen und gescheiterten Checkpoints aller Picks (Englisch)

Aktuelle Ereignisse

19. Oktober 2026Auf einem Investitionsgipfel in Berlin kündigte Nvidia Zusagen von fast 10 Mrd. US-Dollar an Unternehmen, Universitäten und Forschungseinrichtungen in Europa an. Die Bundesregierung und Nvidia unterzeichneten einen gemeinsamen Plan, um KI für Fabriken, Roboter, Maschinen und Autos zu entwickeln. Nvidia nannte vier deutsche Start-ups, die es unterstützen will. Siemens vereinbarte, mit Nvidia an KI-gesteuerten Fabriken zu arbeiten. Die Presseberichte nannten keinen Betrag nur für Deutschland.
2. Oktober 2026Die Financial Times berichtete, dass Amazon Gespräche führt, um Nvidia-Chips vom Typ Grace Blackwell im Wert von etwa 8 Mrd. US-Dollar in eine eigene Gesellschaft zu übertragen. Diese Gesellschaft leiht sich Geld. Amazon will die Chips danach zurückmieten. Es gibt nur Gespräche, und keines der beiden Unternehmen hat sich geäußert.
28. September 2026Nvidia erhöhte sein Programm für Aktienrückkäufe um 150 Mrd. US-Dollar. Der noch offene Gesamtbetrag liegt jetzt bei 235 Mrd. US-Dollar. Nvidia kann ihn bis zum Geschäftsjahr 2028 nutzen.

8 ältere Ereignisse anzeigen

9. September 2026Die New York Times berichtete, dass das US-Justizministerium prüft, ob Nvidia seinen Lizenzvertrag mit dem KI-Chip-Start-up Groq so gestaltet hat, dass er die kartellrechtliche Prüfung umgeht. Laut Berichten hat der Vertrag einen Wert von etwa 17 bis 20 Mrd. US-Dollar. Der Vertrag gab Nvidia eine nicht exklusive Lizenz auf Groqs Chiptechnik. Nvidia stellte außerdem Mitarbeiter von Groq ein, darunter den Gründer Jonathan Ross. Das Justizministerium hat die Prüfung nicht bestätigt.
3. September 2026Nvidia vereinbarte, die KI-Modellplattform Hugging Face für etwa 11,9 Mrd. US-Dollar zu kaufen. Hinzu kommen bis zu 1,0 Mrd. US-Dollar an Halteprämien für Mitarbeiter. Nvidia erwartet den Abschluss im ersten Halbjahr 2027, nach den Genehmigungen der Behörden.
31. August 2026Nvidia vereinbarte, 3,5 Mrd. US-Dollar in MediaTek zu investieren. Dafür übernimmt Nvidia den größten Teil einer Wandelanleihe von MediaTek über 3,9 Mrd. US-Dollar. MediaTek lässt seine Kunden die Technik NVLink Fusion von Nvidia nutzen. Damit können die Kunden eigene KI-Chips entwerfen, die sich mit Nvidia-Systemen verbinden. CEO Jensen Huang sagte, der Vertrag sei „nicht zirkulär“. Einige Marktbeobachter bezweifeln diese Aussage aber.
26. August 2026Nvidia legte die Zahlen für Q2 des Geschäftsjahres 2027 vor. Der Umsatz lag bei 96,2 Mrd. US-Dollar, 106 % mehr als im Vorjahr. Der Umsatz mit Rechenzentren lag bei 89,0 Mrd. US-Dollar, 117 % mehr als im Vorjahr. Die Bruttomarge lag bei 75,0 %.
26. August 2026Für Q3 des Geschäftsjahres 2027 nannte Nvidia als Prognose einen Umsatz von 108,0 Mrd. US-Dollar, plus oder minus 2 %, und eine Bruttomarge von etwa 74 %. In der Telefonkonferenz zu den Zahlen sagte der Finanzvorstand, dass höhere Speicherkosten die Bruttomarge in Q4 am niedrigsten machen, bei 71 % bis 72 %. Im Geschäftsjahr 2028 soll sie dann bei 72 % bis 73 % liegen. Der Ausblick enthält keinen Umsatz mit Rechenzentren in China.
26. August 2026Nvidia sagte, dass es im August 2026 mit der Serienauslieferung der Plattform Vera Rubin begonnen hat. Nvidia erwartet, dass Vera Rubin in Q3 des Geschäftsjahres 2027 etwa 20 % des Umsatzes mit Rechenzentren ausmacht.
17. August 2026Nvidia vereinbarte, einen Teil der Miet- und Stromzahlungen für einen Rechenzentrumscampus von OpenAI in Pike County, Ohio, zu garantieren. Der Campus hat etwa 4,25 Gigawatt. Die Garantien gelten gegenüber dem Vermieter SB Energy und sind auf 105 Mrd. US-Dollar begrenzt. Sie beginnen mit der ersten Mietphase im Geschäftsjahr 2029. OpenAI muss Nvidia jeden Betrag zurückzahlen, den Nvidia zahlt.
22. September 2025Nvidia und OpenAI unterzeichneten eine Absichtserklärung. Nvidia wird schrittweise bis zu 100 Mrd. US-Dollar in OpenAI investieren, während OpenAI Nvidia-Systeme mit mindestens 10 Gigawatt in Betrieb nimmt.

Berichte und Termine

Letzte Zahlen: 26. August 2026 (8-K auf sec.gov)
Nächste Zahlen: Erwartet um den 18. November 2026. Das Unternehmen hat den Termin nicht bestätigt.

10-QQuartalsbericht für den Zeitraum bis 26. Juli 2026Eingereicht am 26. August 2026 · nvda-20260726
8-KErgebnismitteilungEingereicht am 26. August 2026 · nvda-20260826
10-QQuartalsbericht für den Zeitraum bis 26. April 2026Eingereicht am 20. Mai 2026 · nvda-20260426
8-KErgebnismitteilungEingereicht am 20. Mai 2026 · nvda-20260520
10-KJahresbericht für den Zeitraum bis 25. Januar 2026Eingereicht am 25. Februar 2026 · nvda-20260125
8-KErgebnismitteilungEingereicht am 25. Februar 2026 · nvda-20260225
10-QQuartalsbericht für den Zeitraum bis 26. Oktober 2025Eingereicht am 19. November 2025 · nvda-20251026
8-KErgebnismitteilungEingereicht am 19. November 2025 · nvda-20251119

Alle Einreichungen bei SEC EDGAR (CIK 1045810)

Risiken

Nvidia plante zuerst, bis zu 100 Mrd. US-Dollar in OpenAI zu investieren. Das Geld sollte OpenAI helfen, Nvidia-Chips für einen Ausbau von Rechenzentren mit 10 Gigawatt zu kaufen. Im Februar 2026 investierte Nvidia 30 Mrd. US-Dollar in eine Finanzierungsrunde von OpenAI. Nvidia garantiert außerdem bis zu 105 Mrd. US-Dollar an Miet- und Stromzahlungen für einen Rechenzentrumscampus von OpenAI in Ohio. Diese Art der Lieferantenfinanzierung macht Nvidias künftigen Umsatz von der finanziellen Lage eines einzigen Kunden abhängig. Dadurch ist ein Teil der gemeldeten Nachfrage schwerer von organischer Nachfrage zu trennen.
Google, Amazon und Microsoft bauen jeweils eigene KI-Chips. Das Forschungsunternehmen TrendForce erwartet, dass die Auslieferungen dieser eigenen Chips 2026 um 44,6 % wachsen. Das ist schneller als die 16,1 %, die es für GPUs erwartet. Wenn das so weitergeht, übernehmen eigene Chips einen wachsenden Teil der KI-Arbeit, die heute auf Nvidia-GPUs läuft.
Nvidia erwartet eine niedrigere Bruttomarge: etwa 74 % in Q3 des Geschäftsjahres 2027 und 71 % bis 72 % in Q4, nach 75 % in Q2. Der Finanzvorstand sagte, dass höhere Speicherpreise der Grund sind. Wenn Kosten schneller steigen als Preise, kann der Gewinn sinken, obwohl der Umsatz weiter schnell wächst.
Nvidias kurzfristiger Ausblick enthält keinen Umsatz mit Rechenzentren in China. Davor änderten sich die US-Exportregeln für seine Chips ein Jahr lang immer wieder. Im September 2026 berichtete die Presse, dass das Justizministerium prüft, ob Nvidia seinen Lizenzvertrag über 20 Mrd. US-Dollar mit dem KI-Start-up Groq so gestaltet hat, dass er die normale kartellrechtliche Prüfung umgeht. Beide Themen machen Nvidias Wachstum aus regulatorischer Sicht unsicherer.

Bilanz

Barmittel: 56,6 Mrd. $
Schulden: 33,5 Mrd. $
Nettoliquidität: 23,1 Mrd. $
Zinsdeckung: 356×; Mal deckt der Gewinn die Zinsen

Barmittel gegen Schulden

Barmittel56,6 Mrd. $

Schulden33,5 Mrd. $

durch Barmittel gedeckte Schulden

Wann die Schulden fällig sind

12 Monate1,0 Mrd. $

Später32,5 Mrd. $

Kreditratings

Moody's Aa1 · Ausblick positiv
S&P AA · Ausblick stabil

Nvidia hat viel mehr Barmittel als Schulden. Die Bilanz zeigt aber nicht die größten Ansprüche an diese Barmittel.

Stand 26. Juli 2026

5 Quellen anzeigen