Alphabet Aktie: These, Risiken und Bilanz

Kurz gesagt

These: Der Markt fürchtet, dass KI-Antworten der Google-Suche Klicks wegnehmen, und stetiges Wachstum von Cloud und Suche bis Anfang 2027 kann die Lücke schließen.
Lücke: Kann sich schließen.

Kursverlauf

Wochenschlusskurse, um Aktiensplits bereinigt. Logarithmische Skala: derselbe Abstand ist dieselbe prozentuale Bewegung.

Über das Unternehmen

Alphabet ist der Eigentümer von Google. Die Google-Suche und YouTube verkaufen Werbung. Damit verdient Alphabet heute den größten Teil seines Gewinns.

Google Cloud vermietet Rechenleistung und KI-Werkzeuge gegen eine Gebühr an andere Unternehmen. Alphabet besitzt außerdem Waymo, ein Unternehmen für selbstfahrende Autos, und weitere Projekte in einem frühen Stadium.

These

Der Markt bewertet Alphabet aus zwei Gründen mit einem Abschlag. Er fürchtet, dass KI-Chatbots der Google-Suche Klicks wegnehmen. Er fürchtet auch, dass kartellrechtliche Urteile teure Änderungen am Werbegeschäft erzwingen. Die hohen Ausgaben für KI-Infrastruktur verstärken die Sorge, weil Anleger noch nicht sicher sind, dass sie eine gute Rendite bringen.

Alphabet bezahlt diese Ausgaben jetzt auch mit neuen Schulden und neuen Aktien. Damit sich die Lücke schließt, muss Google Cloud weiter schnell wachsen. Der Werbeumsatz der Suche muss ebenfalls weiter wachsen, auch wenn KI-erzeugte Antworten neben den Suchergebnissen erscheinen. Ein US-Richter entschied im September 2026, dass Google seine Werbebörse und seinen Werbeserver nicht verkaufen muss.

Google muss nur neue Regeln für die Auktionen einhalten. Damit entfällt das Risiko einer erzwungenen Aufspaltung in den USA. Google sagte aber, dass es gegen das Urteil zur Haftung Berufung einlegen wird. In der EU sagt die Kommission weiter, dass nur der Verkauf eines Teils des Werbegeschäfts das Problem lösen kann.

Im Juli 2026 verhängte sie gegen Google eine Strafe nach dem Digital Markets Act. Alphabet legt die Zahlen für Q3 2026 am 28. Oktober 2026 vor. Dieser Bericht zeigt, ob das Wachstum von Cloud und von der Suchwerbung im aktuellen Tempo weitergeht.

Wenn beide Trends bis Anfang 2027 halten und die kartellrechtlichen Auflagen den Werbeumsatz nicht stark senken, kann sich der Abschlag in den nächsten zwei bis vier Quartalen schließen.

Checkpoints

28. Okt. 2026Ausstehend
Zahlen zu Q3 2026: Cloud-Wachstum, Suchwerbung und InvestitionenBestanden: Wachstum von Google Cloud nahe dem Tempo von 82 % aus Q2 und weiteres Wachstum der Suchwerbung. Nicht bestanden: eine starke Verlangsamung von Cloud oder ein sinkender Umsatz der Suche.
Q4 2026 · gesch.Fällig dieses Quartal
Abschließendes Urteil und Berufungen im US-Verfahren zu Ad-TechBestanden: ein abschließendes Urteil, das die Auflage ohne Verkauf beibehält, und keine Berufung der Regierung, die erneut einen Verkauf von AdX oder DFP verlangt. Nicht bestanden: eine Berufung der Regierung, die einen erzwungenen Verkauf verlangt.
Dezember 2026 · gesch.Ausstehend
Anhörung vor dem Berufungsgericht im US-Verfahren zur SucheBestanden: ein Urteil, das die Auflagen von 2025 beibehält oder einschränkt, wobei Zahlungen für die Standardsuche erlaubt bleiben. Nicht bestanden: ein Urteil, das diese Zahlungen verbietet.
Februar 2027 · gesch.Ausstehend
Zahlen zu Q4 2026 und Plan für Investitionsausgaben 2027Bestanden: Wachstum von Cloud und Suche, das bis Anfang 2027 hält, mit Investitionen, die der Cashflow größtenteils bezahlen kann. Nicht bestanden: eine Verlangsamung mit noch höheren Investitionen und weiteren neuen Aktien.

Alle bestandenen und gescheiterten Checkpoints aller Picks (Englisch)

Aktuelle Ereignisse

13. Oktober 2026Google veröffentlichte sein KI-Modell Gemini 4 Argon weltweit für Entwickler und Unternehmen. Abonnenten von Google AI Pro und Ultra können es auch in der Gemini-App und im KI-Modus der Suche nutzen. Der API-Preis zum Start liegt bei 2 US-Dollar je Million Eingabe-Tokens und 10 US-Dollar je Million Ausgabe-Tokens. Google verdoppelt diese Preise nach dem 30. November 2026.
7. Oktober 2026Eine finnische Behörde ordnete an, dass Google die Vorarbeiten an zwei Standorten für Rechenzentren in Muhos und Kajaani stoppt, bis die Umweltprüfungen abgeschlossen sind. Google sagte, dass es die Anordnung befolgen wird.
6. Oktober 2026Google und Constellation Energy unterzeichneten einen Vertrag über 20 Jahre für 890 Megawatt neue Kernkraftkapazität im PJM-Netz. Die Kapazität kommt aus Leistungssteigerungen an 11 bestehenden Reaktoren. Die erste Leistungssteigerung soll bis 2028 fertig sein, alle bis Ende 2032. Ein separater Vertrag über 15 Jahre umfasst 2.700 Megawatt bestehender Erzeugung von Constellation. Constellation wird außerdem Google Cloud und Gemini Enterprise im eigenen Betrieb nutzen.

7 ältere Ereignisse anzeigen

2. Oktober 2026Google und die US-Regierung schickten dem Richter einen gemeinsamen Entwurf des abschließenden Urteils im Ad-Tech-Verfahren. Bei einigen Punkten, zum Beispiel den Fristen, sind sie sich weiter nicht einig. Eine Berufung ist erst möglich, wenn der Richter das abschließende Urteil erlassen hat.
30. September 2026Ein Bundesrichter in New York entschied, dass eine Sammelklage von etwa 5.000 Verlagen sowie USA Today und Daily Mail von Google mehr als 3,2 Mrd. US-Dollar Schadenersatz wegen der Werbebörse AdX fordern können. Der Richter wies einige andere Forderungen von Verlagen ab. Google sagte, dass es sich gegen die übrigen Forderungen vor Gericht wehren wird. Der Richter hat noch keinen Termin für den Prozess festgelegt.
2. September 2026Ein US-Richter in Virginia entschied, dass Google seine Werbebörse AdX und seinen Werbeserver DFP nicht verkaufen muss. Sechs Jahre lang muss AdX zu gleichen Bedingungen in Werbeservern von Wettbewerbern bieten. Verlage können ihre AdX-Gebotsdaten exportieren. Verlage, die DFP nutzen, müssen AdX nicht nutzen. Ein Aufseher prüft, ob Google die Regeln einhält. Google sagte, dass es gegen das Urteil zur Haftung Berufung einlegen wird.
10. August 2026Alphabet verkaufte Anleihen in US-Dollar über 25,0 Mrd. US-Dollar in zehn Teilen. Sie werden zwischen 2028 und 2066 fällig. Am 27. August 2026 verkaufte Alphabet außerdem Anleihen über 5,5 Mrd. australische Dollar, die ersten in dieser Währung.
23. Juli 2026Die Europäische Kommission verhängte gegen Google eine Strafe von 890 Mio. Euro nach dem Digital Markets Act. Das ist ihre erste Strafe gegen Google nach diesem Gesetz. 460 Mio. Euro betreffen die Bevorzugung eigener Dienste in der Suche. 430 Mio. Euro betreffen Regeln, die Apps daran hindern, Nutzer zu Angeboten außerhalb von Google Play zu schicken.
22. Juli 2026Alphabet legte die Zahlen für Q2 2026 vor. Der Umsatz wuchs um 24 % auf 119,8 Mrd. US-Dollar. Der Umsatz von Google Cloud wuchs um 82 % auf 24,8 Mrd. US-Dollar. Der Umsatz der Suche wuchs um 17 % auf 63,3 Mrd. US-Dollar. Alphabet erhöhte seinen Plan für Investitionsausgaben 2026 auf 195 bis 205 Mrd. US-Dollar, nach 180 bis 190 Mrd. US-Dollar.
2. September 2025Ein US-Gericht entschied über die Auflagen im Kartellverfahren zur Google-Suche. Google behält Chrome und Android. Google muss exklusive Verträge über die Standardsuche beenden und einige Suchdaten mit Wettbewerbern teilen.

Berichte und Termine

Letzte Zahlen: 22. Juli 2026 (8-K auf sec.gov)
Nächste Zahlen: 28. Oktober 2026, vom Unternehmen bestätigt.

10-QQuartalsbericht für den Zeitraum bis 30. Juni 2026Eingereicht am 23. Juli 2026 · goog-20260630
8-KErgebnismitteilungEingereicht am 22. Juli 2026 · goog-20260722
10-QQuartalsbericht für den Zeitraum bis 31. März 2026Eingereicht am 30. April 2026 · goog-20260331
8-KErgebnismitteilungEingereicht am 29. April 2026 · goog-20260429
10-KJahresbericht für den Zeitraum bis 31. Dezember 2025Eingereicht am 5. Februar 2026 · goog-20251231
8-KErgebnismitteilungEingereicht am 4. Februar 2026 · goog-20260204
10-QQuartalsbericht für den Zeitraum bis 30. September 2025Eingereicht am 30. Oktober 2025 · goog-20250930
8-KErgebnismitteilungEingereicht am 29. Oktober 2025 · goog-20251029

Alle Einreichungen bei SEC EDGAR (CIK 1652044)

Risiken

Das Wachstum von Google Cloud hängt davon ab, dass Alphabet und seine Kunden weiter viel Geld für KI ausgeben. Wenn die Ausgaben für KI-Infrastruktur langsamer wachsen, kann auch das Wachstum von Cloud langsamer werden.
KI-Chatbots und KI-erzeugte Antworten könnten mit der Zeit die Zahl der Klicks auf Suchanzeigen senken. Diese Wirkung ist heute schwer zu messen, weil der Umsatz mit Suchanzeigen noch wächst.
Die Investitionsausgaben von Alphabet sind jetzt etwa so hoch wie der operative Cashflow. Den Rest bezahlt Alphabet mit neuen Anleihen und neuen Aktien. Wenn die KI-Ausgaben keine gute Rendite bringen, verwässern die neuen Aktien die Eigentümer ohne Nutzen.
Kartellverfahren laufen an vielen Stellen weiter. Google wird gegen das US-Urteil zu Ad-Tech Berufung einlegen. Im US-Verfahren zur Suche läuft die Berufung. Dort verlangt die Regierung ein Verbot von Zahlungen für die Standardsuche. Die EU kann weiter den Verkauf eines Teils des Werbegeschäfts anordnen. Im Juli 2026 verhängte sie gegen Google eine Strafe von 890 Mio. Euro nach dem Digital Markets Act. Verlage fordern in New York außerdem mehr als 3,2 Mrd. US-Dollar Schadenersatz.

Bilanz

Barmittel: 242,5 Mrd. $
Schulden: 101,1 Mrd. $
Nettoliquidität: 141,4 Mrd. $

Barmittel gegen Schulden

Barmittel242,5 Mrd. $

Schulden101,1 Mrd. $

durch Barmittel gedeckte Schulden

Kreditratings

Moody's Aa2 · Ausblick stabil
S&P AA+ · Ausblick stabil

Alphabet hat mehr Barmittel als Schulden. Es nutzt jetzt aber Kapital von außen, um seinen KI-Ausbau zu bezahlen.

Stand 30. Juni 2026

4 Quellen anzeigen