Microsoft

Microsoft verkauft Software und Cloud-Dienste an Unternehmen und Verbraucher. Die Plattform Azure vermietet Rechenleistung, Speicher und KI-Werkzeuge an Unternehmen, die Anwendungen betreiben oder KI-Modelle trainieren müssen. Das Paket Microsoft 365 enthält Bürosoftware wie Word und Excel.

Copilot ergänzt dieses Paket um einen KI-Assistenten. Microsoft besitzt außerdem Windows, LinkedIn, GitHub und Xbox. Microsoft hält auch eine große Beteiligung an OpenAI.

Der Markt bewertet Microsoft vor allem wegen der Rekordausgaben für KI-Rechenzentren mit einem Abschlag. Die Investitionsausgaben, einschließlich Finanzierungsleasing, lagen im Quartal bis Juni 2026 bei 41 Mrd. US-Dollar. Für das Quartal bis September 2026 nannte Microsoft als Prognose mehr als 50 Mrd.

US-Dollar. Anleger fürchten, dass diese Ausgaben den freien Cashflow über Jahre drücken, bevor sie sich auszahlen. Damit sich die Lücke schließt, muss das Umsatzwachstum von Azure mit der neuen Kapazität der Rechenzentren mithalten. Das würde zeigen, dass die Ausgaben Umsatz bringen und nicht nur Kosten.

Das Wachstum von Azure lag im Quartal bis Juni 2026 bei 43 %. Für das Quartal bis September 2026 nannte das Management als Prognose ein Azure-Wachstum von 44 % bis 45 % zu konstanten Wechselkursen. Diese Prognose gilt für eine neue, engere Definition von Azure. Das Management sagt, dass die Kapazität von Azure weiter kleiner ist als die Nachfrage.

Microsoft hängt außerdem weniger von einem einzigen KI-Partner ab. OpenAI hat sich vertraglich verpflichtet, zusätzlich Azure-Dienste für 250 Mrd. US-Dollar zu kaufen. Copilot bietet jetzt die Claude-Modelle von Anthropic zusammen mit den Modellen von OpenAI an.

Im September 2026 ergänzte Microsoft Copilot um neue Werkzeuge zum Programmieren und für Agenten. Azure-Kunden begannen, das neue Modell GPT-6 Astra von OpenAI zu nutzen. Das sind Zeichen, dass KI-Produkte bezahlte Nutzung bringen und nicht nur Kosten. Microsoft legt die Zahlen für Q1 des Geschäftsjahres 2027 am 28.

Oktober 2026 vor. Dieser Bericht zeigt, ob Wachstum und Margen von Azure halten, während die Ausgaben steigen. Wenn Azure bis Mitte 2027 nahe dem aktuellen Tempo wächst, kann sich die Lücke in den nächsten zwei bis vier Quartalen schließen.

1. 28. Okt. 2026Ausstehend

   Zahlen zu Q1 des Geschäftsjahres 2027: Azure-Wachstum und InvestitionenBestanden: Azure-Wachstum nahe der Prognose von 44 % bis 45 % zu konstanten Wechselkursen, nach der neuen Azure-Definition, bei stabilen Cloud-Margen. Nicht bestanden: eine klare Verlangsamung von Azure, während die Investitionen weiter steigen.
2. Januar 2027 · gesch.Ausstehend

   Zahlen zu Q2 des Geschäftsjahres 2027: Nutzung von Copilot und Kapazität von AzureBestanden: Azure-Wachstum, das nahe dem aktuellen Tempo bleibt, und eine steigende bezahlte Nutzung von Copilot. Nicht bestanden: langsameres Azure-Wachstum ohne Zeichen, dass sich neue Kapazität füllt.

Alle bestandenen und gescheiterten Checkpoints aller Picks (Englisch)

• 12. Oktober 2026Microsoft sagte, dass sein eigener KI-Chip Maia 200 jetzt produktive Arbeit ausführt, zum Beispiel für Copilot. Ab 2027 wird Microsoft die Maia-Chips auf Einsätze mit mehreren Gigawatt ausweiten. Sie sollen das Hauptsystem werden, das KI-Modelle für die eigenen Produkte ausführt. Maia 300 geht 2027 in den produktiven Einsatz. Microsoft erwartet, dass Maia 300 40 % mehr Tokens je Megawatt liefert als führende GPU-Systeme. Das ist eine Schätzung des Unternehmens.
• 7. Oktober 2026Microsoft bestätigte, dass es die Zahlen für Q1 des Geschäftsjahres 2027 am 28. Oktober 2026 nach Börsenschluss vorlegt.
• 1. Oktober 2026Microsoft sagte, dass Ryan Roslansky das Unternehmen Ende 2026 verlässt. Er leitet die Gruppe Office und Teams und war früher CEO von LinkedIn. Office und Teams berichten jetzt an die Organisation Copilot, Agents and Platform von Charles Lamanna.

Letzte Zahlen

29. Juli 2026 (8-K auf sec.gov)

Nächste Zahlen

28. Oktober 2026, vom Unternehmen bestätigt.

• 10-KJahresbericht für den Zeitraum bis 30. Juni 2026Eingereicht am 29. Juli 2026 · msft-20260630
• 8-KErgebnismitteilungEingereicht am 29. Juli 2026 · msft-20260729
• 10-QQuartalsbericht für den Zeitraum bis 31. März 2026Eingereicht am 29. April 2026 · msft-20260331
• 8-KErgebnismitteilungEingereicht am 29. April 2026 · msft-20260429
• 10-QQuartalsbericht für den Zeitraum bis 31. Dezember 2025Eingereicht am 28. Januar 2026 · msft-20251231
• 8-KErgebnismitteilungEingereicht am 28. Januar 2026 · msft-20260128
• 10-QQuartalsbericht für den Zeitraum bis 30. September 2025Eingereicht am 29. Oktober 2025 · msft-20250930
• 8-KErgebnismitteilungEingereicht am 29. Oktober 2025 · msft-20251028

Alle Einreichungen bei SEC EDGAR (CIK 789019)

• Microsoft will die Investitionsausgaben bis ins Geschäftsjahr 2027 weiter erhöhen. In einem einzigen Quartal gab Microsoft bereits etwa 41 Mrd. US-Dollar für Rechenzentren aus. Wenn das Wachstum der Nachfrage nach Azure nachlässt, bevor sich diese Ausgaben auszahlen, leiden Margen und freier Cashflow.
• Microsoft bilanziert seine Beteiligung an OpenAI so, dass Gewinne und Verluste von OpenAI jedes Quartal direkt in den ausgewiesenen Nettogewinn von Microsoft einfließen. Dadurch schwanken die Gewinne von Microsoft stärker. Diese Schwankungen haben wenig mit dem Kerngeschäft aus Software und Cloud zu tun.
• Amazon Web Services und Google Cloud geben ebenfalls viel Geld für KI-Rechenzentren aus. Sie konkurrieren direkt mit Azure um dieselben KI-Arbeitslasten von Unternehmen. Wenn einer dieser Wettbewerber Marktanteile gewinnt, wächst Azure langsamer.

Microsoft hat die höchsten Kreditratings, und seine Anleiheschulden sind klein. Einen großen Teil des Ausbaus seiner Rechenzentren bezahlt Microsoft mit Leasing, nicht mit Anleihen. Weiterlesen