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POOLDistribution de produits pour piscines (Pool)
Pool Corporation
Informations générales uniquement. Ce n’est pas un conseil adapté à votre situation. Ce n’est pas une recommandation d’achat ou de vente. Kevin peut détenir n’importe quelle action de ce site. Lire l’avertissement (en anglais).
Par Kevin Amado · Mis à jour
- Cours
- 172,44 $US
- Avis des analystes
- Analystes Plutôt optimiste
- Catégorie de décote
- Sous la valeur intrinsèque
- Top pick
- Top pick
- Prochains résultats
- Résultats 22 oct. ·
En bref
- Thèse
- Les investisseurs craignent que le boom de la construction de piscines soit fini, mais une demande d’entretien régulière et un changement de PDG sans heurts sur les deux à quatre prochains trimestres peuvent combler l’écart.
- Écart
- Peut se refermer.
Historique du cours
À propos de l’entreprise
Pool Corporation est le plus grand distributeur en gros de fournitures et d’équipements pour piscines. Elle ne construit ni n’installe de piscines. Elle achète des produits chimiques, des pièces et des équipements à des fabricants, et les revend à des constructeurs de piscines, à des détaillants et à des sociétés de services.
Elle vend aussi des produits d’irrigation et d’aménagement paysager par son réseau Horizon, et des carreaux et de la pierre par National Pool Trends. Elle approvisionne les magasins franchisés indépendants Pinch A Penny. L’entreprise gagne de l’argent sur la marge entre son coût d’achat et son prix de revente.
Thèse
Les investisseurs appliquent une décote à Pool Corporation parce qu’ils craignent que le boom de la construction de piscines de l’époque de la pandémie soit fini pour de bon. Un changement soudain de PDG et la sortie complète de Berkshire Hathaway du capital ajoutent à cette prudence. Mais l’essentiel des ventes de Pool Corporation vient de l’entretien et de la réparation, pas de la construction neuve.
Les propriétaires de piscines achètent des produits chimiques et remplacent des pièces chaque année, que de nouvelles piscines soient construites ou non. Pour que la décote se comble, la demande d’entretien doit continuer à croître même si la construction neuve reste faible. Le nouveau PDG John Watwood doit aussi montrer qu’il peut diriger l’entreprise sans perturbation après un changement de direction soudain.
Les investisseurs auront une première lecture avec le rapport du Q3 2026, le 22 octobre 2026, qui couvre la haute saison des piscines. Un tableau plus complet, y compris la question de savoir si la construction de piscines neuves a touché le fond, demandera probablement deux à quatre trimestres de plus. Si la demande d’entretien se montre durable et que les marges se stabilisent, la décote peut se combler sur cette période.
Points de contrôle
- 22 oct. 2026En retard de 4 joursRésultats du Q3 2026 : ventes d’entretien en haute saison et marge bruteRéussi si les ventes de produits d’entretien croissent, que la marge brute est conforme aux prévisions 2026 d’environ 29,4 % et que les prévisions de BPA ajusté 2026 de 10,87 à 11,17 $ sont confirmées ; échoué si les ventes baissent ou si les prévisions sont réduites.
- février 2027 · est.À venirRésultats de l’année 2026 et premières perspectives 2027 du nouveau PDGRéussi si des perspectives 2027 montrent une croissance du BPA et des signes que la construction de piscines neuves a cessé de baisser ; échoué si les prévisions de BPA sont stables ou plus basses, ou si une nouvelle stratégie perturbe les opérations.
- juillet 2027 · est.À venirRésultats du Q2 2027 : deuxième haute saison sous le PDG WatwoodRéussi si les ventes et le résultat d’exploitation dépassent ceux du Q2 2026 avec des marges stables ; échoué si le résultat d’exploitation baisse une deuxième année.
Tous les points de contrôle réussis et échoués de tous les picks (en anglais)
Événements récents
- 8 octobre 2026Pool Corporation a confirmé qu’elle publiera ses résultats du Q3 2026 le 22 octobre 2026, avant l’ouverture du marché.
- 5 octobre 2026Pool Corporation a dit que le vice-président senior Kenneth St. Romain quittera sa fonction de dirigeant le 31 décembre 2026. Après cette date, il conseillera le PDG.
- 25 septembre 2026Pool Corporation a ajouté Jean-Marc Germain, ancien PDG de Constellium, à son conseil comme administrateur indépendant à partir du 30 septembre 2026.
Afficher 4 événements plus anciensMasquer les événements plus anciens
- 25 août 2026Pool Corporation a prolongé sa facilité de titrisation de créances jusqu’au 25 août 2028. La facilité peut maintenant financer jusqu’à 400 millions de dollars de mars à septembre et jusqu’à 300 millions de dollars les autres mois.
- 29 juillet 2026Le conseil de Pool Corporation a déclaré un dividende trimestriel en numéraire de 1,30 $ par action, versé le 27 août 2026.
- 23 juillet 2026Pool Corporation a publié ses résultats du Q2 2026. Les ventes nettes ont progressé de 2 %, à 1,82 milliard de dollars. La marge brute a baissé à 29,7 %, contre 30,0 %, à cause de coûts de fret entrant plus élevés et du mix de clients. Le BPA dilué est resté à 5,17 $. L’entreprise a maintenu ses prévisions de BPA ajusté 2026 de 10,87 à 11,17 $, hors 0,21 $ de coûts de transition du PDG.
- 4 mai 2026Pool Corporation a nommé John B. Watwood président et PDG. Peter Arvan a quitté son poste de PDG et le conseil le même jour, d’un commun accord. Le président du conseil John Stokely est devenu président exécutif, et l’entreprise a reporté sa journée des investisseurs du 12 mai.
Documents et dates
- Derniers résultats
- 22 octobre 2026 (8-K sur sec.gov)
- 8-KCommuniqué de résultatsDéposé le 22 octobre 2026 · pool-20261022
- 10-QRapport trimestriel pour la période close le 30 juin 2026Déposé le 29 juillet 2026 · pool-20260630
- 8-KCommuniqué de résultatsDéposé le 23 juillet 2026 · pool-20260723
- 10-QRapport trimestriel pour la période close le 31 mars 2026Déposé le 28 avril 2026 · pool-20260331
- 8-KCommuniqué de résultatsDéposé le 23 avril 2026 · pool-20260423
- 10-KRapport annuel pour la période close le 31 décembre 2025Déposé le 26 février 2026 · pool-20251231
- 8-KCommuniqué de résultatsDéposé le 19 février 2026 · pool-20260219
- 10-QRapport trimestriel pour la période close le 30 septembre 2025Déposé le 29 octobre 2025 · pool-20250930
Risques
- La construction de nouvelles piscines enterrées est tombée juste sous 60000 unités en 2025, environ la moitié du sommet d’environ 117000 unités en 2021. Les taux d’intérêt élevés continuent de rendre cet achat discrétionnaire plus difficile à financer. Une nouvelle baisse réduirait les ventes de matériaux de construction et d’équipements.
- L’entreprise a installé en 2026 un nouveau PDG, nommé pour la première fois à ce poste, après le départ soudain du PDG précédent. Un changement de direction ajoute un risque d’exécution à un moment où l’activité fait déjà face à une demande discrétionnaire molle.
- La marge brute est restée à 29,7 % en 2024 et en 2025, mais elle a baissé au premier semestre 2026 à cause de coûts de fret entrant plus élevés et du mix de clients. Le 10-Q du Q2 2026 prévoit que la marge brute 2026 sera inférieure d’environ 0,3 point à celle de 2025. Une pression durable sur la marge annulerait les gains de chiffre d’affaires de l’activité d’entretien, plus stable.
Bilan
- Trésorerie
- 29 M $US
- Dette
- 1,3 Md $US
- Dette nette
- 1,3 Md $US
- Dette nette / EBITDA
- 2,0×
- EBITDA 663 M $US, 12 derniers mois
- Couverture des intérêts
- 13×
- fois le bénéfice couvre les intérêts
- Ligne de crédit
- 360 M $US
- non utilisée, jusqu’en septembre 2029
Trésorerie face à la dette
dette couverte par la trésorerieDette nette 1,3 Md $US
Levier : dette nette / EBITDA
faible, moins de 2×moyen, de 2× à 4×élevé, plus de 4×
Pool Corporation n’a pas d’obligations publiques, et toute sa dette est une dette bancaire et de titrisation à taux variable, surtout au niveau de la société mère. La dette est saisonnière : elle atteint son pic au deuxième trimestre, quand les paiements aux fournisseurs pour les stocks d’hiver arrivent à échéance, et elle baisse quand les clients paient pendant l’été. Au 30 juin 2026, la facilité de crédit non garantie avait 424 millions de dollars tirés sur une facilité renouvelable de 800 millions de dollars, plus un prêt à terme de 500 millions de dollars, tous deux échéant le 30 septembre 2029. Une facilité à terme distincte de 90 millions de dollars a la même date finale. La facilité de titrisation de créances avait 316 millions de dollars tirés, garantis par 447 millions de dollars de créances clients données en garantie. Le 25 août 2026, Pool a prolongé cette facilité jusqu’au 25 août 2028 et a relevé sa limite à 400 millions de dollars de mars à septembre et à 300 millions de dollars les autres mois. Il y a aussi une facilité de crédit australienne de 13 millions de dollars. L’EBITDA est l’EBITDA ajusté des 12 mois au 30 juin 2026. Le ratio de levier des clauses, qui ne soustrait pas la trésorerie, était de 1,78. Il est dans l’objectif de la direction de 1,5 à 2,0 et loin sous le maximum de 3,25. La couverture des intérêts est le résultat d’exploitation sur les charges d’intérêts nettes et autres charges hors exploitation du premier semestre 2026. Deux swaps de taux d’intérêt fixent le taux sur 300 millions de dollars à environ 0,7 % jusqu’au 26 février 2027. Le coût des intérêts sur cette part augmentera à la fin des swaps. L’entreprise a aussi 354 millions de dollars d’obligations de location simple pour ses centres de vente. Le crédit non tiré est le montant disponible sous la facilité de crédit. L’entreprise finance ses rachats d’actions par l’exploitation et l’emprunt, avec 580 millions de dollars d’autorisation restants au 23 juillet 2026. La trésorerie est tombée à 29 millions de dollars contre 84 millions de dollars un an plus tôt, et le flux de trésorerie d’exploitation du premier semestre 2026 était proche de zéro. La dette ne limite pas ses choix aujourd’hui.
Au
Afficher 4 sourcesMasquer les sources
Dividendes
- Rendement du dividende
- 3,0 % (12 derniers mois, au cours d'aujourd'hui de 172,44 $US)
- Versé par action
- 5,10 $US sur les 12 derniers mois (versements : 4)
- Taux annuel actuel
- 5,20 $US (1,30 $US × 4 par an)
- Dernière date ex-dividende
- 13 août 2026, 1,30 $US par action
Dividende par action et par année
| 2016 | 1,19 $US | |
|---|---|---|
| 2017 | 1,42 $US | |
| 2018 | 1,72 $US | |
| 2019 | 2,10 $US | |
| 2020 | 2,29 $US | |
| 2021 | 2,98 $US | |
| 2022 | 3,80 $US | |
| 2023 | 4,30 $US | |
| 2024 | 4,70 $US | |
| 2025 | 4,95 $US |
Sur les 5 dernières années, le dividende a augmenté d'environ 13,1 % par an. Sur les 10 dernières années, le dividende a augmenté d'environ 16,2 % par an.
Source : rapports de l'entreprise et données de marché, lues le 26 octobre 2026. La date ex-dividende est le premier jour où un acheteur ne reçoit plus le prochain versement.
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- Valeur intrinsèque
- Nettement sous la valeur intrinsèque
- Écart
- Lent