Viper Energy

Viper Energyは、テキサス州のパーミアン盆地の鉱物権とロイヤルティの権益を保有しています。井戸の掘削や運営は行いません。主に親会社のDiamondback Energyなどの他社が、Viperの土地で石油とガスを掘削し、生産します。Viperは、その売上の一部をロイヤルティとして受け取り、自社の掘削費用はかかりません。

Viper Energyは石油とガスのロイヤルティを保有していますが、どこで、いつ井戸を掘るかは決められません。市場は、ロイヤルティ会社を、自社で井戸を運営する会社より割り引いて評価します。Viperの成長は、Viper自身の決定ではなく、親会社Diamondback Energyの掘削計画に完全に左右されるからです。Viperはまた、大規模な再編を終えたばかりです。

2025年にSitio Royaltiesを買収し、2026年にパーミアン以外の資産を売却しました。投資家は、このような買収してから売却する流れを、統合のリスクと株式の希薄化が余計に生じる兆しと見ることがよくあります。差が縮まるには、DiamondbackがViperの土地で一定のペースで掘削を続ける必要があります。Viperは、新しい、より高い基本配当が、一四半期だけの好調ではなく、原油価格の一巡を通じて保たれることも示す必要があります。

Diamondbackは2026年9月に、Viperへの持ち分を42.9%に引き上げました。これは、今後のロイヤルティ収入が安定すると見ていることの表れです。次の試金石は、2026年11月2日の市場終了後に予定されている、Viperの次の四半期決算です。Viperが2026年8月にキャッシュフローの75%を支払うという従来の規則をやめた後であり、投資家は生産の成長と配当方針を注視します。

DiamondbackがViperの鉱区で生産を伸ばし続け、配当が保たれれば、差は今後二〜四四半期で縮まる可能性があります。ただし、Viperは他社の掘削ペースに左右されるため、この割安さの一部は完全には縮まらないかもしれません。

1. 2026年11月2日これから

   2026年Q3決算:生産と新しい基本配当生産がQ2の水準以上で、四半期0.50ドルの基本配当をキャッシュフローから支払えば合格。生産が減るか、減配となれば不合格。
2. 2027年2月 · 推定これから

   2026年Q4決算とDiamondbackの2027年の掘削計画DiamondbackのViperの土地での活動が横ばいか増える2027年の計画なら合格。Viperの鉱区でのDiamondbackの掘削が減れば不合格。

すべての銘柄の達成済み・未達のチェックポイント(英語)

• 2026年9月1日Diamondback Energyは、3,815,459のOpCoユニットと対応するクラスB株の購入契約を結び、Viper Energyの実質的な持ち分を42.9%に引き上げました。
• 2026年8月3日Viper Energyは2026年Q2の決算を発表しました。生産は一日平均134,363石油換算バレルで、前年から69.5%増えました。取締役会は基本配当を32%引き上げて年間一株あたり2.00ドルとし、分配可能なキャッシュフローの75%以上を毎四半期、変動配当として支払うという従来の方針をやめました。
• 2026年2月9日Viper Energyは、パーミアン以外の鉱物権とロイヤルティの資産の売却を、約617百万ドルの現金で完了し、パーミアン盆地に特化した事業になりました。

• Viperは、石油とガスの売上の一部をロイヤルティとして得ています。キャッシュフローは、石油とガスの価格にそのまま連動します。原油価格が長く下がれば、取締役会が引き上げたばかりの配当に負担がかかります。
• Viperは自社で井戸を掘りません。生産の成長は、Diamondback Energyと、Viperの土地にいる他の運営会社の掘削ペースに左右されます。Diamondbackが掘削を遅らせたり、資金を他へ移したりすれば、Viperの成長も鈍ります。
• Viperは、40億ドルのSitio買収を含む、負債と株式で賄った大型の取引で急速に成長しました。さらに大型の取引や、統合がうまくいかない取引があれば、負債が増えたり、既存の株主の持ち分が薄まったりする可能性があります。
• Viperは、分配可能なキャッシュフローの75%以上を毎四半期、変動配当として支払うという方針をやめ、より大きな固定の基本配当に切り替えました。これにより、インカム投資家にはより大きな保証された支払いがありますが、キャッシュフローが強いときの上振れは小さくなります。

Viperはロイヤルティを保有し、掘削費用を負担しないため、必要な資本は小さいです。負債はキャッシュフローに対して控えめで、Diamondbackは保証していません。 続きを読む