Viper Energy

Viper Energy เป็นเจ้าของสิทธิในแร่และค่าสิทธิในแอ่งเพอร์เมียนในรัฐเท็กซัส บริษัทไม่ได้ขุดเจาะหรือดำเนินงานบ่อ บริษัทอื่น ซึ่งส่วนใหญ่คือ Diamondback Energy บริษัทแม่ ขุดเจาะและผลิตน้ำมันและก๊าซบนที่ดินของ Viper Viper เก็บส่วนแบ่งของรายได้นั้นเป็นค่าสิทธิ โดยไม่มีต้นทุนการขุดเจาะของตนเอง

Viper Energy เป็นเจ้าของค่าสิทธิน้ำมันและก๊าซ แต่ไม่ได้เลือกว่าจะขุดบ่อที่ไหนหรือเมื่อใด ตลาดตั้งราคาบริษัทค่าสิทธิต่ำกว่าบริษัทที่ดำเนินงานบ่อของตนเอง เพราะการเติบโตของ Viper ขึ้นอยู่กับแผนขุดเจาะของ Diamondback Energy บริษัทแม่ทั้งหมด ไม่ใช่การตัดสินใจที่ Viper ทำเอง Viper ยังเพิ่งผ่านการจัดโครงสร้างใหม่ครั้งใหญ่ บริษัทซื้อ Sitio Royalties ในปี 2025 แล้วขายสินทรัพย์นอกเพอร์เมียนในปี 2026 นักลงทุนมักมองลำดับซื้อแล้วขายแบบนี้เป็นสัญญาณของความเสี่ยงในการรวมกิจการและการลดสัดส่วนหุ้นที่เพิ่มขึ้น เพื่อให้ช่องว่างปิดได้ Diamondback ต้องขุดเจาะบนที่ดินของ Viper ในจังหวะสม่ำเสมอต่อไป Viper ยังต้องแสดงว่าเงินปันผลพื้นฐานที่สูงขึ้นใหม่คงอยู่ตลอดวัฏจักรราคาน้ำมันเต็มรอบ ไม่ใช่แค่ไตรมาสที่แข็งแกร่งไตรมาสเดียว Diamondback เพิ่มสัดส่วนถือหุ้น Viper เป็น 42.9% ในเดือนกันยายน 2026 เป็นสัญญาณว่าคาดว่ารายได้ค่าสิทธิจะสม่ำเสมอข้างหน้า บททดสอบถัดไปคือรายงานรายไตรมาสถัดไปของ Viper ซึ่งครบกำหนดวันที่ 2 พฤศจิกายน 2026 หลังตลาดปิด นักลงทุนจะจับตาการเติบโตของการผลิตและนโยบายเงินปันผล หลัง Viper ยกเลิกกฎเดิมที่จ่าย 75% ของกระแสเงินสดในเดือนสิงหาคม 2026 ถ้า Diamondback เพิ่มการผลิตบนพื้นที่ของ Viper ต่อไปและเงินปันผลคงอยู่ ช่องว่างอาจแคบลงในอีกสองถึงสี่ไตรมาสข้างหน้า แต่เพราะ Viper พึ่งพาจังหวะขุดเจาะของบริษัทอื่น ส่วนลดนี้บางส่วนอาจไม่ปิดเต็มที่

1. 2 พ.ย. 2026กำลังจะถึง

   ผล Q3 2026: การผลิตและเงินปันผลพื้นฐานใหม่ผ่านถ้าการผลิตเท่ากับหรือสูงกว่าระดับ Q2 และจ่ายเงินปันผลพื้นฐานรายไตรมาส $0.50 จากกระแสเงินสดได้ ไม่ผ่านถ้าการผลิตลดลงหรือลดเงินปันผล
2. กุมภาพันธ์ 2027 · ประมาณกำลังจะถึง

   ผล Q4 2026 และแผนขุดเจาะปี 2027 ของ Diamondbackผ่านถ้าแผนปี 2027 มีกิจกรรมของ Diamondback บนที่ดินของ Viper คงที่หรือสูงขึ้น ไม่ผ่านถ้า Diamondback ลดการขุดเจาะบนพื้นที่ของ Viper

จุดตรวจสอบที่ผ่านและไม่ผ่านทั้งหมดของทุกหุ้น (ภาษาอังกฤษ)

• 1 กันยายน 2026Diamondback Energy เพิ่มสัดส่วนถือหุ้น Viper Energy โดยผลประโยชน์เป็น 42.9% หลังข้อตกลงซื้อหน่วย OpCo 3,815,459 หน่วยและหุ้น Class B ที่คู่กัน
• 3 สิงหาคม 2026Viper Energy รายงานผลประกอบการ Q2 2026 การผลิตเฉลี่ย 134,363 บาร์เรลเทียบเท่าน้ำมันต่อวัน เพิ่มขึ้น 69.5% จากปีก่อน คณะกรรมการเพิ่มเงินปันผลพื้นฐาน 32% เป็น $2.00 ต่อหุ้นต่อปี และยกเลิกนโยบายเดิมที่จ่ายอย่างน้อย 75% ของกระแสเงินสดที่จัดสรรได้ในแต่ละไตรมาสเป็นเงินปันผลผันแปร
• 9 กุมภาพันธ์ 2026Viper Energy ขายสินทรัพย์แร่และค่าสิทธินอกเพอร์เมียนเสร็จสิ้น ด้วยเงินสดประมาณ $617 ล้าน ทำให้บริษัทเป็นธุรกิจแอ่งเพอร์เมียนล้วน

• Viper ได้ค่าสิทธิเป็นส่วนแบ่งของรายได้น้ำมันและก๊าซ กระแสเงินสดของบริษัทเคลื่อนตามราคาน้ำมันและก๊าซโดยตรง ราคาน้ำมันที่ลดลงต่อเนื่องจะกดดันเงินปันผลที่คณะกรรมการเพิ่งเพิ่ม
• Viper ไม่ได้ขุดบ่อของตนเอง การเติบโตของการผลิตขึ้นอยู่กับจังหวะขุดเจาะของ Diamondback Energy และผู้ดำเนินงานรายอื่นบนที่ดินของบริษัท ถ้า Diamondback ชะลอการขุดเจาะหรือย้ายเงินทุนไปที่อื่น การเติบโตของ Viper ก็ชะลอตาม
• Viper เติบโตเร็วจากดีลใหญ่ที่ใช้เงินกู้และหุ้นเป็นทุน รวมถึงการซื้อ Sitio มูลค่า $4.0 พันล้าน ดีลใหญ่อีกดีล หรือดีลที่รวมกิจการได้ไม่ดี อาจเพิ่มหนี้หรือลดสัดส่วนของผู้ถือหุ้นเดิม
• Viper ยกเลิกนโยบายจ่ายอย่างน้อย 75% ของกระแสเงินสดที่จัดสรรได้เป็นเงินปันผลผันแปรทุกไตรมาส และเปลี่ยนเป็นเงินปันผลพื้นฐานคงที่ที่สูงขึ้น ซึ่งให้นักลงทุนที่ต้องการรายได้มีเงินจ่ายที่มั่นใจได้มากขึ้น แต่ได้ส่วนเพิ่มน้อยลงเมื่อกระแสเงินสดแข็งแกร่ง

Viper เป็นเจ้าของค่าสิทธิและไม่จ่ายต้นทุนการขุดเจาะ จึงต้องใช้เงินทุนน้อย หนี้ของบริษัทอยู่ในระดับพอเหมาะเมื่อเทียบกับกระแสเงินสด และ Diamondback ไม่ได้ค้ำประกัน ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 หนี้ประกอบด้วยหุ้นกู้อาวุโส 4.900% ครบกำหนดปี 2030 มูลค่า $500 ล้าน หุ้นกู้อาวุโส 5.700% ครบกำหนดปี 2035 มูลค่า $1.1 พันล้าน และ $95 ล้านที่ถอนจากวงเงินสินเชื่อหมุนเวียน หุ้นกู้และวงเงินหมุนเวียนอยู่ที่บริษัทย่อยดำเนินงาน Viper Energy Partners LLC และ Viper Energy, Inc. ค้ำประกัน ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 Viper ชำระคืนเงินกู้ระยะยาว $500 ล้านทั้งจำนวนด้วยเงินสดจากการขายสินทรัพย์นอกเพอร์เมียน หนี้จึงลดลงจาก $2.19 พันล้าน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2025 ในเดือนมิถุนายน 2026 Viper เพิ่มวงเงินหมุนเวียนเป็น $2.0 พันล้านและขยายไปถึงเดือนมิถุนายน 2031 เหลือสภาพคล่องประมาณ $2.0 พันล้าน อัตราส่วนหนี้ใช้ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วของ Q2 2026 คำนวณเป็นรายปี (EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วของ Q2 อยู่ที่ $339 ล้าน) ค่าดอกเบี้ยจ่ายอยู่ที่ $51 ล้านในครึ่งแรกของปี 2026 อันดับเครดิตทั้งสองอยู่ในระดับลงทุน หนี้ที่ต่ำนี้ทำให้มีที่ว่างรักษาเงินปันผลพื้นฐานใหม่ $2.00 และซื้อหุ้นคืนในช่วงที่ราคาน้ำมันต่ำลง