AR, اللغة: العربية
RTOمكافحة الآفات وخدمات النظافة
Rentokil Initial
معلومات عامة فقط. ليست نصيحة تناسب وضعك. ليست توصية بالشراء أو البيع. قد يملك كيفن أي سهم في هذا الموقع. اقرأ إخلاء المسؤولية (بالإنجليزية).
بقلم Kevin Amado · آخر تحديث
- السعر
- 21.04 US$
- رأي المحللين
- المحللون متفائل جدًا
- فئة الخصم
- أقل بوضوح من القيمة الجوهرية
- اختيار مميز
- اختيار مميز
- موعد النتائج القادم
- النتائج 22 أكتوبر ·
باختصار
- الفرضية
- يشك السوق في قدرة Rentokil على جعل Terminix تنمو، ويمكن لنمو أسرع في أمريكا الشمالية في ظل الرئيس التنفيذي الجديد خلال 2027 و2028 أن يسدّ الفجوة.
- الفجوة
- بطيئة.
تاريخ السعر
نبذة عن الشركة
Rentokil Initial من أكبر شركات مكافحة الآفات في العالم. وتبيع أيضا خدمات النظافة والرفاه، مثل العناية بدورات المياه ونباتات المكاتب. توظف نحو 63,400 شخص في 90 دولة، وتعلن نتائجها بالدولار الأمريكي. أمريكا الشمالية هي أكبر أقسامها، وقد حققت نحو 59% من الإيرادات في Q1 2026.
اشترت Rentokil شركة Terminix في 2022، فأصبحت شركة كبيرة في مكافحة الآفات السكنية والتجارية في الولايات المتحدة. تأتي معظم الإيرادات من عقود خدمة يجددها العملاء كل عام، وتضيف زيادات الأسعار إلى النمو. في النصف الأول H1 2026 بلغت الإيرادات 3,589 مليون دولار وبلغ الربح التشغيلي المعدل 556 مليون دولار. تُتداول الأسهم في لندن، وتُتداول الأسهم الإيداعية الأمريكية في بورصة نيويورك NYSE.
الفرضية
يسعّر السوق Rentokil كشركة لم تنجح في الاستفادة من شراء Terminix. في H1 2026 بلغ النمو العضوي للإيرادات 3.6%، ونمت خدمات مكافحة الآفات في أمريكا الشمالية 2.6% فقط. وفي 30 يوليو 2026 ألغى الرئيس التنفيذي الجديد مايك دافي هدف هامش 20% في أمريكا الشمالية لعام 2027، لأنه سيعيد الوفورات إلى النمو. وقال أيضا إن تدفق العملاء المحتملين في القطاع السكني ضعف في نهاية Q2 وفي يوليو، وأغلبه في عملاء النمل الأبيض، وإن النمو التجاري تباطأ.
ويخشى المستثمرون كذلك زيادة المنافسة من شركات مكافحة الآفات المملوكة لشركات الأسهم الخاصة، وخفّض Morgan Stanley تصنيف السهم لهذا السبب في 29 سبتمبر 2026. ولكي تُسدّ الفجوة، يجب أن تتحقق أربعة أمور. يجب أن يرتفع النمو العضوي لخدمات مكافحة الآفات في أمريكا الشمالية فوق 2.6% في H1 2026. ويجب أن ينمو العملاء المحتملون في القطاع السكني من جديد، وأن يوقف الفصل الجديد بين الأعمال السكنية والتجارية في الولايات المتحدة تراجع النمو التجاري.
ويجب أن يبقى تحويل التدفق النقدي الحر فوق 80%، كما هو متوقع لعام 2026. ويجب أن يبقى صافي الدين ضمن 2 إلى 2.5 مرة من EBITDA المعدلة بينما تبيع Rentokil أعمالا غير أساسية مثل SOLitude. الاختبار الأول هو تحديث التداول لـ Q3 في 22 أكتوبر 2026. وسيقدم الرئيس التنفيذي خططا مفصلة مع نتائج العام الكامل في 25 فبراير 2027.
وقال الرئيس التنفيذي إن إعادة الهيكلة قد تستغرق عامين، لذلك قد تُسدّ الفجوة ببطء، خلال 2027 و2028.
نقاط المتابعة
- 22 أكتوبر 2026متأخر منذ 4 أيامتحديث التداول لـ Q3 2026: النمو في أمريكا الشماليةينجح إذا كان النمو العضوي لخدمات مكافحة الآفات في أمريكا الشمالية قرب 2.6% في H1 2026 أو فوقها وتوقعات أرباح العام الكامل متوافقة مع التوقعات؛ ويفشل إذا كان النمو أبطأ أو خُفضت التوقعات.
- 25 فبراير 2027قادمةنتائج السنة المالية 2026 وخطة الرئيس التنفيذي المفصلةينجح إذا وُجدت خطة واضحة بأهداف للنمو والهامش وتحويل للتدفق النقدي الحر فوق 80% وصافي دين ضمن 2 إلى 2.5 مرة من EBITDA؛ ويفشل إذا غابت الأهداف أو جاءت الرافعة المالية فوق النطاق.
- 22 أبريل 2027قادمةتحديث التداول لـ Q1 2027: الفصل بين السكني والتجاريينجح إذا نما القطاع التجاري الأمريكي أسرع بعد الفصل بين الأعمال السكنية والتجارية؛ ويفشل إذا تباطأ النمو التجاري أو السكني أكثر.
كل نقاط المتابعة التي تحققت أو لم تتحقق لكل الأسهم (بالإنجليزية)
أحداث حديثة
- 29 سبتمبر 2026خفّض Morgan Stanley تصنيف Rentokil إلى الوزن المتساوي من الوزن الزائد، وخفّض سعره المستهدف إلى 420 بنسا من 500 بنس. وقال إن الشركات المملوكة لشركات الأسهم الخاصة تملك الآن أكثر من 16% من إيرادات أكبر 100 شركة لمكافحة الآفات في الولايات المتحدة، بعد 1% قبل عشر سنوات. وتوقع أيضا تحديثا ضعيفا للتداول في Q3.
- 22 سبتمبر 2026وافقت Rentokil على بيع SOLitude Lake Management، وهي أعمالها الأمريكية لإدارة البحيرات والبرك، إلى Bain Capital مقابل 230 مليون دولار على أساس خالٍ من النقد والدين. وتتوقع صافي نقد نحو 180 مليون دولار بعد الضريبة. البيع جزء من خطة تبسيط المجموعة.
- 13 أغسطس 2026أضفت Rentokil الطابع الرسمي على قسمين تشغيليين، أمريكا الشمالية والقسم الدولي. وعيّنت فيل وود رئيسا تنفيذيا للقسم الدولي، وماث جوشيم، الشريك السابق في McKinsey، رئيسا لتحويل المجموعة اعتبارا من 7 سبتمبر 2026.
عرض 4 أحداث أقدمإخفاء الأحداث الأقدم
- 3 أغسطس 2026انضم رافاييل كاراسكو رئيسا تنفيذيا لأمريكا الشمالية. وكان رئيس WM Healthcare Solutions في WM. وقد أعلنت Rentokil هذا التعيين في 21 مايو 2026.
- 30 يوليو 2026أعلنت Rentokil نتائج H1 2026. بلغت الإيرادات 3,589 مليون دولار، بنمو عضوي 3.6%. وارتفع الربح التشغيلي المعدل 6.6% بأسعار صرف ثابتة إلى 556 مليون دولار. وبلغ التدفق النقدي الحر 318 مليون دولار، وانخفض صافي الدين إلى 2.4 مرة من EBITDA المعدلة. وألغى الرئيس التنفيذي هدف هامش أمريكا الشمالية لعام 2027 البالغ 20%، وقال إن تدفق العملاء المحتملين في القطاع السكني ضعف في نهاية Q2 وفي يوليو. وأبقت Rentokil على توقعات أرباح العام الكامل، ورفعت توزيعات الأرباح المرحلية 8.0% إلى 4.48 سنت.
- 23 أبريل 2026أصدرت شركة تمويل تابعة لـ Rentokil سندات أولى بقيمة 500 مليون دولار بفائدة 4.625% تستحق في 2031. وستستخدم Rentokil الأموال لأغراض عامة، منها سداد الدين.
- 16 أبريل 2026أعلنت Rentokil تحديث التداول لـ Q1 2026. بلغت الإيرادات 1,677 مليون دولار، بزيادة 4.3%، وبلغ النمو العضوي 3.4%. وبلغ النمو العضوي في أمريكا الشمالية 3.9%، وبلغ النمو العضوي لخدمات مكافحة الآفات 2.8%.
التقارير والمواعيد
- آخر نتائج
- 22 أكتوبر 2026
- 20-Fتقرير سنوي عن الفترة المنتهية في 31 ديسمبر 2025قُدِّم في 25 مارس 2026 · rto-20251231x20f
- 20-Fتقرير سنوي عن الفترة المنتهية في 31 ديسمبر 2024قُدِّم في 26 مارس 2025 · rto-20241231x20f
المخاطر
- تنمو خدمات مكافحة الآفات في أمريكا الشمالية ببطء. بلغ النمو العضوي 2.6% في H1 2026، وتباطأ النمو التجاري في Q2، وضعف العملاء المحتملون في القطاع السكني في نهاية Q2 وفي يوليو 2026. وإذا لم يستطع القادة الجدد إصلاح ذلك، يستغرق التحول وقتا أطول.
- تزداد المنافسة في مكافحة الآفات في الولايات المتحدة. تنمو الشركات المملوكة لشركات الأسهم الخاصة أسرع وتدفع أكثر في الاستحواذات، وخفّضت Rentokil إنفاقها على الاستحواذات في 2026 إلى نحو 120 مليون دولار. ووجد Morgan Stanley أيضا أن أدوات البحث بالذكاء الاصطناعي توصي بالشركات المحلية المستقلة أكثر من Rentokil.
- تكلف مطالبات أضرار النمل الأبيض من أعمال Terminix نقدا. بلغ المخصص 392 مليون دولار في 30 يونيو 2026، بعد إضافة 47 مليون دولار في H1 2026. وتتوقع Rentokil استخدام نقد من المخصصات بين 115 مليون دولار و125 مليون دولار في 2026، معظمها لمطالبات النمل الأبيض.
- الرئيس التنفيذي ورئيس أمريكا الشمالية ورئيس مجلس الإدارة جميعهم جدد في 2026. وقد ألغى الرئيس التنفيذي هدف هامش 2027، وسيقدم خطة جديدة في فبراير 2027. وقد تكلف إعادة الهيكلة أكثر أو تستغرق وقتا أطول مما هو مخطط.
- دعاوى جماعية للأوراق المالية رُفعت في الولايات المتحدة تزعم بيانات كاذبة عن الاستحواذ على Terminix ودمجها. وقالت Rentokil إنها ستدافع عن نفسها في هذه الدعاوى.
الميزانية العمومية
- النقد
- 2.5 مليار US$
- الدين
- 6.1 مليار US$
- صافي الدين
- 3.6 مليار US$
- صافي الدين / EBITDA
- 2.4×
- كما تذكرها الشركة
- تغطية الفوائد
- 5.5×
- مرة يغطي الربح الفوائد
- خط ائتمان
- 1.0 مليار US$
- غير مسحوب، حتى أكتوبر 2029
النقد مقابل الدين
دين مغطى بالنقدصافي الدين 3.6 مليار US$
الرافعة المالية: صافي الدين / EBITDA
منخفضة، أقل من 2×متوسطة، من 2× إلى 4×مرتفعة، أكثر من 4×
متى يستحق الدين
التصنيفات الائتمانية
- S&P BBB
- Fitch BBB
تموّل Rentokil نفسها أساسا بسندات غير مضمونة تصدرها Rentokil Initial plc وشركات التمويل التابعة لها. في 30 يونيو 2026 بلغ دين السندات 4,567 مليون دولار، منها 969 مليون دولار مستحقة خلال 12 شهرا. وتشمل الاقتراضات المستحقة خلال 12 شهرا أيضا سحبا على المكشوف من البنوك بقيمة 930 مليون دولار، ويعوض رصيد النقد البالغ 2,471 مليون دولار جزءا كبيرا منه. ويشمل الدين في الأرقام 543 مليون دولار من التزامات الإيجار، كما يشملها صافي دين الشركة. ويحسب صافي الدين البالغ 3,575 مليون دولار أيضا المشتقات المتعلقة بالدين. وتغطية الفوائد هي الربح التشغيلي المعدل مقسوما على الفوائد المعدلة في H1 2026. وكان صافي الدين 2.4 مرة من EBITDA المعدلة في 30 يونيو 2026، ضمن النطاق المستهدف من 2 إلى 2.5 مرة لأول مرة منذ الاستحواذ على Terminix. وفي أبريل 2026 أصدرت Rentokil سندات بقيمة 500 مليون دولار بفائدة 4.625% تستحق في 2031 للمساعدة في سداد الدين. وبلغ هامش السيولة 2.5 مليار دولار، ويشمل تسهيلا ائتمانيا متجددا بقيمة 1 مليار دولار غير مسحوب. وسيجلب بيع SOLitude، المتفق عليه في 22 سبتمبر 2026، نحو 180 مليون دولار من صافي النقد. والتصنيفات من التقرير السنوي لعام 2025 على النموذج 20-F في مارس 2026؛ وتستهدف الشركة تصنيف BBB.
توزيعات الأرباح
- عائد توزيعات الأرباح
- 3.0% (آخر 12 شهرا، بسعر اليوم 21.04 US$)
- المدفوع لكل سهم
- 0.636 US$ خلال آخر 12 شهرا (عدد الدفعات: 2)
- المعدل السنوي الحالي
- 0.448 US$ (0.224 US$ × 2 في السنة)
- آخر تاريخ لانقطاع الاستحقاق
- 14 أغسطس 2026، 0.224 US$ لكل سهم
توزيعات الأرباح لكل سهم حسب السنة
| 2016 | 0.213 US$ | |
|---|---|---|
| 2017 | 0.224 US$ | |
| 2018 | 0.276 US$ | |
| 2019 | 0.298 US$ | |
| 2020 | 0.00 US$ | |
| 2021 | 0.521 US$ | |
| 2022 | 0.43 US$ | |
| 2023 | 0.494 US$ | |
| 2024 | 0.581 US$ | |
| 2025 | 0.656 US$ |
خلال آخر 5 سنوات، ارتفعت توزيعات الأرباح بنحو 4.1% في السنة. خلال آخر 10 سنوات، ارتفعت توزيعات الأرباح بنحو 11.6% في السنة.
المصدر: تقارير الشركة وبيانات السوق، قُرئت في 26 أكتوبر 2026. تاريخ انقطاع الاستحقاق هو أول يوم لا يحصل فيه المشتري على الدفعة التالية.
شركات مشابهة
- HSYThe Hershey Companyالمشترك: ضعف المستهلك, إدارة جديدة
- القيمة الجوهرية
- أقل بفارق كبير جدًا من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- بطيئة
- YUMYum! Brandsالمشترك: ضعف المستهلك, إدارة جديدة
- القيمة الجوهرية
- قريب من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- BF.BBrown-Formanالمشترك: ضعف المستهلك, إدارة جديدة
- القيمة الجوهرية
- أقل من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- بطيئة
- DISDisneyالمشترك: ضعف المستهلك, إدارة جديدة
- القيمة الجوهرية
- أقل من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- DPZDomino'sالمشترك: ضعف المستهلك, إدارة جديدة
- القيمة الجوهرية
- أقل من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق