Markel Group

Markel Group は、持株会社です。主力事業は、標準的な保険市場が通常は提供しない専門保険を販売する Markel Insurance です。保険事業がグループの資本の大部分を保有し、その一部を上場企業の株式に投資しています。Markel Group は、ほかにも多くの事業を所有しており、さらに三つのセグメントで報告しています。

Industrial(例えば、ベーカリー機器、自動車運搬機器、プレキャストコンクリート)、Financial(プログラム・サービスとフロンティングを提供する State National と、保険リンク型の投資を運用する Nephila)、Consumer and Other(例えば、観賞用植物、ハウスボート)です。2025年の営業収益は155億ドル、調整後営業利益は23億ドルでした。2025年8月に、Markel Insurance は、Global Reinsurance 部門の更新権を売却し、同部門は現在、ランオフに入っています。

市場は、中核の保険事業以外の利益の伸びが遅く、安定しないことを理由に Markel を割り引いて評価しています。2026年 Q2 に、破綻した引受能力の提供者が負う再保険金額について、State National が2.053億ドルの引当金を計上したため、Financial セグメントの調整後営業損益は1.49億ドルの赤字でした。Industrial セグメントの調整後営業利益は、2026年 Q2 に、一年前の1.04億ドルから0.75億ドルに減りました。Global Reinsurance のランオフと、Hagerty の事業のフロンティング方式への移行も、2026年の保険料と営業キャッシュフローを減らします。

投資家は、多くの小さな事業を持つ持株会社を、評価が難しいとも見ています。差が縮まるには、三つのことが成り立つ必要があります。Markel Insurance が、継続中の部門の保険料が伸びる中で、コンバインド・レシオを2026年の上半期の93%に近い水準に保つことです。Financial セグメントで、State National のプログラムから新たな大きな信用損失が出ないことです。

Industrial セグメントが、利益成長に戻ることです。Markel は、持株会社の現金で自社株買いを続ける必要もあります。最初の試験は、2026年10月29日ごろと見込まれる2026年 Q3 の決算です。2027年2月の2026年の年次報告書は、通期の傾向を示します。

これらの確認項目を満たせば、差は今後四〜六四半期で縮まる可能性があります。縮まらない主な理由は、大きな保険損失や新たな準備金の積み増しで、一年分の利益成長が消える可能性があることです。

1. 2026年10月29日 · 推定これから

   2026年 Q3 の業績:保険の利益と State NationalMarkel Insurance のコンバインド・レシオが95%以下で、State National で新たな大きな信用損失がなければ合格で、コンバインド・レシオが97%を超えるか、新たな大きな引当金が出れば不合格です。
2. 2027年2月 · 推定これから

   2026年の通期決算:調整後営業利益2026年の調整後営業利益が、2025年の23億ドルに近いか上回れば合格で、2025年から大きく落ち込めば不合格です。

すべての銘柄の達成済み・未達のチェックポイント(英語)

• 2026年9月8日Markel は、Steve Markel が会長を退任し、2027年の年次総会で再選に立候補しないと発表しました。CEO の Tom Gayner は会長も兼ねることになりました。Markel Insurance の CEO である Simon Wilson と、Markel Ventures のプレジデントである Andrew Crowley は、共同社長になりました。取締役会は、会長、筆頭独立取締役、共同社長からなるリーダーシップ評議会も設けました。
• 2026年7月29日Markel は2026年 Q2 の決算を発表しました。普通株主に帰属する純利益は11.7億ドルで、そのほとんどは11.7億ドルの投資益によるものです。調整後営業利益は、5.78億ドルから4.36億ドルに減りました。Markel Insurance の調整後営業利益は40%増の3.76億ドルで、コンバインド・レシオは97%から93%に改善し、中東の紛争による損失は4100万ドルでした。Financial セグメントは、State National の2.053億ドルの信用損失引当金を受けて、調整後営業損益が1.49億ドルの赤字でした。
• 2026年7月29日Markel は、State National の引当金は、破産手続き中の引受能力の提供者から受け取るべき再保険金額に関するものだと述べました。Markel は、この提供者からこれ以上の担保を得られるとは見ておらず、金額を回収するほかの方法を探し続けています。

前回の決算

2026年2月4日 (sec.govの8-K)

次回の決算

2026年10月29日ごろの予定です。企業は日付を確認していません。

• 10-Q2026年6月30日までの期間の四半期報告書提出日 2026年7月29日 · mkl-20260630
• 10-Q2026年3月31日までの期間の四半期報告書提出日 2026年4月28日 · mkl-20260331
• 10-K2025年12月31日までの期間の年次報告書提出日 2026年2月26日 · mkl-20251231
• 8-K決算発表提出日 2026年2月4日 · mkl-20260204
• 8-K決算発表提出日 2025年10月29日 · mkl-20251029

SEC EDGARのすべての提出書類(CIK 1096343)

• 専門保険では、災害、戦争、準備金の変更により、大きな損失が出ることがあります。中東の紛争による損失は、2026年の上半期に7600万ドルでした。大きな災害や新たな準備金の積み増しで、一年分の引受利益の多くが消える可能性があります。
• State National のフロンティングとプログラム事業は、保険金の自分の負担分を支払う引受能力の提供者に頼っています。引受能力の提供者の破綻により、2026年 Q2 に2.053億ドルの引当金を計上しました。ほかの破綻があれば、新たな信用損失が出る可能性があります。
• Markel は、上場企業の株式の大きなポートフォリオを保有しています。2026年 Q2 の純投資益は11.7億ドルでしたが、株式市場が下がると、大きな損失が出て、純資産が減る可能性があります。
• 2026年に経営体制が変わりました。CEO が会長を兼ねる新しい体制、二人の新しい共同社長、最高執行責任者の退任です。戦略や資本配分の変更が続く可能性があります。

2026年6月30日時点で、Markel の長期シニア債務およびその他の債務は43.7億ドルでした。その大部分は持株会社のシニア債で、残りは事業会社の債務で、主にリボルビング・クレジット・ラインです。 続きを読む

Markel Groupは配当を支払っていません。

出典：企業の開示資料と市場データ（2026年10月26日時点）。権利落ち日とは、買い手が次の配当を受け取れなくなる最初の日です。