Waste Management

Waste Managementは、家庭や企業からごみとリサイクル品を回収し、トラックと中継施設を使って廃棄物を処分場へ運んでいます。米国とカナダで最大の埋立地のネットワークを所有し、運営しています。この土地は、同社の競争優位の中核です。埋立地の許可は、地元の反対に対して何年もかけて勝ち取る必要があるため、新しい競合が近くに拠点を開くことはまずできません。

WM は、北米で最大級のリサイクル事業も運営しており、回収した紙、プラスチック、金属を選別して再販売しています。埋立地からメタンガスを回収して再生可能天然ガスに変え、車両燃料として、またパイプライン網に販売し、廃棄物の副産物を成長する利益源に変えています。2024年11月に、WM は負債を含めて約72億ドルでStericycleを買収し、医療廃棄物の回収と機密文書の破棄を加えました。この事業は現在、ヘルスケア・ソリューションズ部門として運営されており、WM の既存の回収ルートと処分ネットワークを使って、規制のある新しい市場に対応しています。

Waste Managementは、安定した複利成長企業が通常そうであるように評価されており、市場は大きな問題を織り込んでいません。複利成長企業とは、長年にわたって利益を着実に伸ばす会社のことです。市場が織り込んでいるのは、近い将来の二つの疑問です。一つは、2024年のStericycle買収で築かれたヘルスケア・ソリューションズが、計画どおりのコスト削減を実現しながら、売上を再び伸ばせるかです。

もう一つは、2025年末の新CFO、2027年1月に就任する新CEOという、近接した二つのリーダー交代が円滑に進むかです。差が縮まるには、ヘルスケア・ソリューションズの売上が再び伸びる必要があります。経営陣は、2027年末までに3億ドル超のシナジーを目標としており、約2.5億ドルがコスト削減、約5,000万ドルが同じ顧客へのサービスの追加販売です。これらのシナジーが数字に表れる必要があります。

次期CEOのJohn Morrisは、経営陣がこの十年で築いた事業の勢いを保つ必要があります。WM のコアである廃棄物とリサイクルの事業は、営業利益の指標であるEBITDAとフリーキャッシュフローを、売上より速く伸ばし続けています。これにより、経営陣は配当や自社株買いの計画を損なうことなく、こうした移行期のリスクに対処する余地を持っています。2026年10月27日に予定される次の決算は、経営陣が7月に販売数量の減少を理由に2026年の売上見通しを引き下げた後、ヘルスケア・ソリューションズの売上が再び伸びるかを示すはずです。

John Morrisは2027年1月4日にCEOに就任します。その後の二〜四四半期で、この引き継ぎとヘルスケア・ソリューションズの立て直しが計画どおりに進むかがわかるはずです。どちらか一方でも小さな未達があれば、株価がより高い評価に動くのを妨げる可能性があります。

1. 2026年10月27日これから

   2026年Q3決算、ヘルスケア・ソリューションズの売上とシナジーヘルスケア・ソリューションズの売上が伸び、シナジーが順調で、81.5億ドルから82.5億ドルのEBITDAの見通しが維持されれば合格、再度の売上の引き下げやEBITDAの見通しの引き下げがあれば不合格です。
2. 2027年1月4日これから

   John MorrisがCEOに就任戦略や財務目標に変更のない円滑な引き継ぎであれば合格、幹部の退任や戦略の見直しがあれば不合格です。
3. 2027年1月 · 推定これから

   2026年通期決算と2027年の見通し2026年のフリーキャッシュフローが37.5億ドルから38.5億ドルで、2027年の見通しがEBITDAの成長を示し、シナジーが2027年末までに3億ドル超に向けて順調であれば合格、未達や弱い2027年の見通しがあれば不合格です。

すべての銘柄の達成済み・未達のチェックポイント(英語)

• 2026年8月26日Jim Fishは、十年超にわたるCEOとしての在任と、WM での25年超の勤務を経て、CEOを退任すると発表しました。取締役会は、社長のJohn Morrisを2027年1月4日付で後任に指名しました。Fishは2027年2月半ばまで顧問として残ります。
• 2026年7月28日WM は2026年Q2の決算を発表しました。売上高は4.0%増の66.8億ドルでした。調整後営業EBITDAは5.5%増の20.7億ドルで、利益率は30.9%でした。フリーキャッシュフローは35%増の11億ドルでした。経営陣は、販売数量の見込みが下がったため、通期の売上見通しを262.75億ドルから264.75億ドルに引き下げましたが、EBITDAとフリーキャッシュフローの見通しは変えませんでした。ヘルスケア・ソリューションズの売上は、前年の6.46億ドルから6.38億ドルに減りました。
• 2026年5月13日WM は、最高サステナビリティ責任者のTara Hemmerを、執行副社長兼最高執行責任者に昇進させました。ヘルスケア・ソリューションズの責任者だったRafael Carrascoは2026年7月17日に退任し、この部門は現在、社長のJohn Morrisに報告しています。

前回の決算

2026年7月28日 (sec.govの8-K)

次回の決算

2026年10月27日。企業が確認済みです。

• 10-Q2026年6月30日までの期間の四半期報告書提出日 2026年7月29日 · wm-20260630x10q
• 8-K決算発表提出日 2026年7月28日 · sec.govで読む
• 10-Q2026年3月31日までの期間の四半期報告書提出日 2026年4月29日 · wm-20260331x10q
• 8-K決算発表提出日 2026年4月28日 · sec.govで読む
• 10-K2025年12月31日までの期間の年次報告書提出日 2026年2月9日 · wm-20251231x10k
• 8-K決算発表提出日 2026年1月28日 · sec.govで読む
• 10-Q2025年9月30日までの期間の四半期報告書提出日 2025年10月28日 · wm-20250930x10q
• 8-K決算発表提出日 2025年10月27日 · sec.govで読む

SEC EDGARのすべての提出書類(CIK 823768)

• 2024年のStericycle買収で築かれた部門、ヘルスケア・ソリューションズの売上は、計画を下回っています。2026年上半期の売上は12.52億ドルで、前年の12.65億ドルから減りましたが、経営陣は2026年に約3%の成長を見込んでいました。経営陣は、シナジーは2027年末までに3億ドル超という目標に向けて順調だと述べていますが、この部門は計画を達成するために売上の成長が必要です。
• WM はすでに、推定される本質的価値に近い水準で取引されています。このため、誤りの余地はほとんどありません。成長や利益率が期待外れになれば、より大きく割安な銘柄に比べて、株価の緩衝材は小さくなります。
• リサイクル事業の利益は、WM が管理できない、紙、プラスチック、その他の回収資源の価格に左右されます。経営陣は、混合シングルストリームのリサイクル商品の価格が一トン当たり10ドル動くと、営業EBITDAが約2,700万ドル変わると見積もっています。
• WM は、近接した二つの経営幹部の交代を経験しています。CFOのDavid Reedは2025年11月に就任し、CEOのJim Fishは退任して、2027年1月にJohn Morrisが引き継ぎます。これほど近接した二つの移行は、実行のリスクを加えます。
• 埋立地のPFAS化学物質に関する州の新しい規則と、燃料や人件費の上昇は、WM の営業費用を、価格転嫁で相殺できるより速く押し上げる可能性があります。

WM は、トラック、埋立地、買収の資金を、親会社が発行し、子会社の WM Holdings が保証する無担保債務で賄っています。WM は、融資契約で定義されるEBITDAの2.5倍から3.0倍の総負債を目標としているため、レバレッジは、別の大型買収に対する余地を小さくしています。 続きを読む

配当利回り

1.6% (直近12か月、本日の株価$229.58で計算)

1株あたりの支払額

直近12か月で$3.66（支払い回数：4）

現在の年間配当

$3.78（$0.945 × 年4回）

配当性向

前会計年度の利益の49%（2025年12月31日に終わった年度）

直近の権利落ち日

2026年9月11日、1株あたり$0.945

年ごとの1株配当

過去5年間で、配当は年平均約10.0%増えました。 過去10年間で、配当は年平均約8.5%増えました。

出典：企業の開示資料と市場データ（2026年10月26日時点）。権利落ち日とは、買い手が次の配当を受け取れなくなる最初の日です。