Waste Management

Waste Management collecte les déchets et le recyclage chez les particuliers et les entreprises, avec des camions et des stations de transfert pour amener les déchets vers ses sites d’élimination. Elle possède et exploite le plus grand réseau de décharges des États-Unis et du Canada. Ces terrains sont le cœur de son avantage concurrentiel, car un permis de décharge demande des années à obtenir face à l’opposition locale, donc un nouveau concurrent peut rarement ouvrir un site à proximité. WM exploite aussi l’une des plus grandes activités de recyclage d’Amérique du Nord, qui trie et revend du papier, du plastique et du métal récupérés.

Elle capte le méthane de ses décharges et le transforme en gaz naturel renouvelable, qu’elle vend comme carburant pour véhicules ou dans le réseau de gazoducs, ce qui transforme un sous-produit des déchets en source de bénéfice croissante. En novembre 2024, WM a acheté Stericycle pour environ 7,2 milliards de dollars, dette comprise, ajoutant la collecte de déchets médicaux et la destruction sécurisée de documents. Cette activité fonctionne maintenant comme le segment Healthcare Solutions, qui utilise les tournées et le réseau d’élimination existants de WM pour servir un nouveau marché réglementé.

Waste Management est valorisée comme l’est d’habitude une société à croissance régulière, ce qui veut dire que le marché ne prévoit pas de gros problème. Une société à croissance régulière est une entreprise dont le bénéfice augmente de façon constante pendant de nombreuses années. Le marché prend plutôt en compte deux questions à court terme. L’une est de savoir si Healthcare Solutions, construit à partir de l’achat de Stericycle en 2024, peut de nouveau faire croître son chiffre d’affaires tout en réalisant ses économies prévues.

L’autre est de savoir si deux changements de direction rapprochés, un nouveau directeur financier fin 2025 et un nouveau PDG qui prend ses fonctions en janvier 2027, se passent bien. Pour que l’écart se comble, le chiffre d’affaires de Healthcare Solutions doit croître de nouveau. La direction vise plus de 300 millions de dollars de synergies d’ici la fin de 2027, soit environ 250 millions de dollars d’économies de coûts et environ 50 millions de dollars en vendant plus de services aux mêmes clients. Ces synergies doivent apparaître dans les chiffres.

Le futur PDG John Morris doit conserver l’élan opérationnel que la direction a construit pendant la dernière décennie. L’activité principale de déchets et de recyclage de WM continue de faire croître l’EBITDA, une mesure du bénéfice d’exploitation, et le flux de trésorerie disponible plus vite que le chiffre d’affaires. Cela donne à la direction de la marge pour traverser ces risques de transition sans nuire au dividende ni au plan de rachat d’actions. Le prochain rapport de résultats, prévu le 27 octobre 2026, devrait montrer si le chiffre d’affaires de Healthcare Solutions croît de nouveau après que la direction a réduit en juillet ses prévisions de chiffre d’affaires de 2026 à cause de volumes plus faibles.

John Morris devient PDG le 4 janvier 2027. Les deux à quatre trimestres suivants devraient montrer si ce passage de relais et le redressement de Healthcare Solutions restent sur la bonne voie. Même un petit écart sur l’un ou l’autre point pourrait empêcher l’action de passer à une valorisation plus élevée.

1. 27 oct. 2026À venir

   Résultats du Q3 2026 : chiffre d’affaires et synergies de Healthcare SolutionsUne croissance du chiffre d’affaires de Healthcare Solutions, des synergies en bonne voie et des prévisions d’EBITDA de 8,15 milliards de dollars à 8,25 milliards de dollars maintenues réussissent ; une autre baisse du chiffre d’affaires ou des prévisions d’EBITDA plus basses échouent.
2. 4 janv. 2027À venir

   John Morris devient PDGUn passage de relais fluide sans changement de stratégie ni d’objectifs financiers réussit ; des départs de cadres supérieurs ou une remise à zéro de la stratégie échouent.
3. janvier 2027 · est.À venir

   Résultats de l’année 2026 et prévisions 2027Un flux de trésorerie disponible 2026 de 3,75 milliards de dollars à 3,85 milliards de dollars et des prévisions 2027 de croissance de l’EBITDA avec des synergies en bonne voie pour dépasser 300 millions de dollars d’ici la fin de 2027 réussissent ; un objectif manqué ou des perspectives 2027 faibles échouent.

Tous les points de contrôle réussis et échoués de tous les picks (en anglais)

• 26 août 2026Jim Fish a annoncé qu’il prendra sa retraite comme PDG après plus d’une décennie à ce poste et plus de 25 ans chez WM. Le conseil a nommé le président John Morris comme successeur, à compter du 4 janvier 2027. Fish reste conseiller jusqu’à la mi-février 2027.
• 28 juillet 2026WM a publié ses résultats du Q2 2026. Le chiffre d’affaires a augmenté de 4,0 % à 6,68 milliards de dollars. L’EBITDA d’exploitation ajusté a augmenté de 5,5 % à 2,07 milliards de dollars, soit une marge de 30,9 %. Le flux de trésorerie disponible a augmenté de 35 % à 1,10 milliard de dollars. La direction a réduit ses prévisions de chiffre d’affaires de l’année à 26,275-26,475 milliards de dollars à cause d’attentes de volume plus faibles, mais a gardé inchangées ses prévisions d’EBITDA et de flux de trésorerie disponible. Le chiffre d’affaires de Healthcare Solutions est tombé à 638 millions de dollars, contre 646 millions de dollars un an plus tôt.
• 13 mai 2026WM a promu Tara Hemmer, sa directrice du développement durable, vice-présidente exécutive et directrice des opérations. Rafael Carrasco, le responsable de Healthcare Solutions, a pris sa retraite le 17 juillet 2026, et le segment rend maintenant compte au président John Morris.

Derniers résultats

28 juillet 2026 (8-K sur sec.gov)

Prochains résultats

27 octobre 2026, confirmée par l’entreprise.

• 10-QRapport trimestriel pour la période close le 30 juin 2026Déposé le 29 juillet 2026 · wm-20260630x10q
• 8-KCommuniqué de résultatsDéposé le 28 juillet 2026 · Lire sur sec.gov
• 10-QRapport trimestriel pour la période close le 31 mars 2026Déposé le 29 avril 2026 · wm-20260331x10q
• 8-KCommuniqué de résultatsDéposé le 28 avril 2026 · Lire sur sec.gov
• 10-KRapport annuel pour la période close le 31 décembre 2025Déposé le 9 février 2026 · wm-20251231x10k
• 8-KCommuniqué de résultatsDéposé le 28 janvier 2026 · Lire sur sec.gov
• 10-QRapport trimestriel pour la période close le 30 septembre 2025Déposé le 28 octobre 2025 · wm-20250930x10q
• 8-KCommuniqué de résultatsDéposé le 27 octobre 2025 · Lire sur sec.gov

Tous les dépôts sur SEC EDGAR (CIK 823768)

• Healthcare Solutions, le segment construit à partir de l’acquisition de Stericycle en 2024, a un chiffre d’affaires inférieur au plan. Son chiffre d’affaires était de 1 252 millions de dollars au premier semestre 2026, contre 1 265 millions de dollars un an plus tôt, alors que la direction avait prévu une croissance d’environ 3 % pour 2026. La direction dit que les synergies sont en bonne voie pour dépasser 300 millions de dollars d’ici la fin de 2027, mais le segment a besoin d’une croissance du chiffre d’affaires pour atteindre son plan.
• WM se négocie déjà près de sa valeur intrinsèque estimée. Cela laisse peu de place à l’erreur. Si la croissance ou les marges déçoivent, l’action a moins de marge de sécurité qu’une valeur plus fortement décotée.
• Le bénéfice du recyclage dépend des prix du papier, du plastique et d’autres matières récupérées que WM ne contrôle pas. La direction estime qu’une variation de 10 dollars par tonne du prix mixte des matières recyclées en flux unique change l’EBITDA d’exploitation d’environ 27 millions de dollars.
• WM traverse deux changements de direction rapprochés. Le directeur financier David Reed a pris ses fonctions en novembre 2025, et le PDG Jim Fish part à la retraite, avec John Morris qui prend le relais en janvier 2027. Deux transitions aussi rapprochées ajoutent un risque d’exécution.
• De nouvelles règles des États sur les produits chimiques PFAS dans les décharges, ainsi que la hausse des coûts de carburant et de main-d’œuvre, pourraient augmenter les charges d’exploitation de WM plus vite que ses prix ne peuvent les compenser.

WM finance ses camions, ses décharges et ses acquisitions avec de la dette non garantie que la société mère émet et que sa filiale WM Holdings garantit. WM vise une dette totale de 2,5 à 3,0 fois l’EBITDA, tel que son contrat de crédit le définit, donc le levier laisse moins de marge pour une autre grande acquisition. Lire la suite

Rendement du dividende

1,6 % (12 derniers mois, au cours d'aujourd'hui de 229,58 $US)

Versé par action

3,66 $US sur les 12 derniers mois (versements : 4)

Taux annuel actuel

3,78 $US (0,945 $US × 4 par an)

Taux de distribution

49 % du bénéfice du dernier exercice (exercice clos le 31 décembre 2025)

Dernière date ex-dividende

11 septembre 2026, 0,945 $US par action

Dividende par action et par année

Sur les 5 dernières années, le dividende a augmenté d'environ 10,0 % par an. Sur les 10 dernières années, le dividende a augmenté d'environ 8,5 % par an.

Source : rapports de l'entreprise et données de marché, lues le 26 octobre 2026. La date ex-dividende est le premier jour où un acheteur ne reçoit plus le prochain versement.