AR, اللغة: العربية
WMجمع النفايات والتخلص منها
Waste Management
معلومات عامة فقط. ليست نصيحة تناسب وضعك. ليست توصية بالشراء أو البيع. قد يملك كيفن أي سهم في هذا الموقع. اقرأ إخلاء المسؤولية (بالإنجليزية).
بقلم Kevin Amado · آخر تحديث
- السعر
- 229.58 US$
- القيمة السوقية
- القيمة السوقية 91.8 مليار US$
- رأي المحللين
- المحللون متفائل
- فئة الخصم
- قريب من القيمة الجوهرية
- اختيار مميز
- اختيار مميز
- موعد النتائج القادم
- النتائج 27 أكتوبر ·
باختصار
- الفرضية
- يتساءل السوق عن نمو Healthcare Solutions ووفوراتها وعن تغييرين في القيادة، وستُظهر الأرباع من اثنين إلى أربعة القادمة هل يبقى الأمران على المسار.
- الفجوة
- قد تُغلق.
تاريخ السعر
نبذة عن الشركة
تجمع Waste Management القمامة والمواد القابلة لإعادة التدوير من المنازل والشركات، وتستخدم الشاحنات ومحطات النقل لنقل النفايات إلى مواقع التخلص التابعة لها. وهي تملك وتشغّل أكبر شبكة من المطامر في الولايات المتحدة وكندا. وهذه الأرض هي جوهر خندقها التنافسي، فترخيص المطمر يستغرق سنوات للفوز به أمام المعارضة المحلية، لذا نادرا ما يستطيع منافس جديد افتتاح موقع قريب. كما تدير WM واحدة من أكبر أعمال إعادة التدوير في أمريكا الشمالية، فتفرز الورق والبلاستيك والمعادن المستعادة وتعيد بيعها.
وتلتقط غاز الميثان من مطامرها وتحوله إلى غاز طبيعي متجدد، وتبيعه وقودا للمركبات أو إلى شبكة الأنابيب، فتحوّل ناتجا ثانويا من النفايات إلى مصدر ربح متنامٍ. وفي نوفمبر 2024 اشترت WM شركة Stericycle بنحو 7.2 مليار دولار، شاملة الدين، مضيفة جمع النفايات الطبية وإتلاف المستندات الآمن. ويعمل هذا النشاط الآن قطاعا باسم Healthcare Solutions، مستخدما مسارات WM وشبكة التخلص القائمة لخدمة سوق جديدة منظمة.
الفرضية
تُسعّر Waste Management كما تُسعّر عادة الشركة المركِّبة المستقرة، أي أن السوق لا يسعّر مشكلة كبيرة. والشركة المركِّبة هي شركة تنمي أرباحها بثبات على مدى سنوات كثيرة. وبدلا من ذلك يسعّر السوق سؤالين قريبي المدى. الأول هل يستطيع Healthcare Solutions، الذي بُني من شراء Stericycle في 2024، أن ينمي إيراداته من جديد بينما يحقق وفوراته المخططة.
والثاني هل يمر بسلاسة تغييران في القيادة متقاربان، مدير مالي جديد في أواخر 2025 ورئيس تنفيذي جديد يتولى المنصب في يناير 2027. ولكي تُسدّ الفجوة، يجب أن تنمو إيرادات Healthcare Solutions من جديد. وتستهدف الإدارة أكثر من 300 مليون دولار من أوجه التآزر بنهاية 2027، نحو 250 مليون دولار من وفورات التكلفة ونحو 50 مليون دولار من بيع خدمات أكثر للعملاء أنفسهم. ويجب أن تظهر أوجه التآزر هذه في الأرقام.
ويجب أن يحافظ الرئيس التنفيذي القادم John Morris على زخم التشغيل الذي بنته الإدارة خلال العقد الماضي. فأعمال WM الأساسية في النفايات وإعادة التدوير تواصل نمو EBITDA، وهي مقياس للربح التشغيلي، والتدفق النقدي الحر أسرع من الإيرادات. وهذا يمنح الإدارة مجالا لتجاوز مخاطر الانتقال دون الإضرار بالتوزيعات أو بخطة إعادة الشراء. ويُفترض أن يُظهر تقرير الأرباح القادم، المقرر في 27 أكتوبر 2026، هل تنمو إيرادات Healthcare Solutions من جديد بعد أن خفضت الإدارة توجيهات إيرادات 2026 في يوليو بسبب انخفاض الأحجام.
ويتولى John Morris منصب الرئيس التنفيذي في 4 يناير 2027. وينبغي أن تُظهر الأرباع من اثنين إلى أربعة التالية هل يبقى هذا التسليم وتحول Healthcare Solutions على المسار. وحتى إخفاق صغير في أي من النقطتين قد يمنع السهم من الانتقال إلى تقييم أعلى.
نقاط المتابعة
- 27 أكتوبر 2026قادمةأرباح Q3 2026: إيرادات Healthcare Solutions وأوجه التآزريُعدّ نجاحا نمو إيرادات Healthcare Solutions وأوجه تآزر على المسار والإبقاء على توجيهات EBITDA من 8.15 إلى 8.25 مليار دولار، ويُعدّ فشلا خفض آخر للإيرادات أو توجيهات EBITDA أقل.
- 4 يناير 2027قادمةتولي John Morris منصب الرئيس التنفيذييُعدّ نجاحا تسليم سلس دون تغيير في الاستراتيجية أو الأهداف المالية، ويُعدّ فشلا رحيل كبار المسؤولين أو إعادة ضبط الاستراتيجية.
- يناير 2027 · تقديريقادمةنتائج 2026 كاملة وتوجيهات 2027يُعدّ نجاحا تدفق نقدي حر لعام 2026 من 3.75 إلى 3.85 مليار دولار وتوجيهات 2027 لنمو EBITDA مع أوجه تآزر على المسار لتتجاوز 300 مليون دولار بنهاية 2027، ويُعدّ فشلا إخفاق أو توقعات 2027 ضعيفة.
كل نقاط المتابعة التي تحققت أو لم تتحقق لكل الأسهم (بالإنجليزية)
أحداث حديثة
- 26 أغسطس 2026أعلن Jim Fish أنه سيتقاعد من منصب الرئيس التنفيذي بعد أكثر من عقد في المنصب وأكثر من 25 عاما في WM. وعيّن المجلس الرئيس John Morris خلفا له، اعتبارا من 4 يناير 2027. ويبقى Fish مستشارا حتى منتصف فبراير 2027.
- 28 يوليو 2026أعلنت WM نتائج Q2 2026. نمت الإيرادات 4.0% إلى 6.68 مليار دولار. ونمت EBITDA التشغيلية المعدلة 5.5% إلى 2.07 مليار دولار، بهامش 30.9%. ونما التدفق النقدي الحر 35% إلى 1.10 مليار دولار. وخفضت الإدارة توجيهات إيرادات السنة كاملة إلى نطاق من 26.275 إلى 26.475 مليار دولار بسبب توقعات حجم أقل، لكنها أبقت توجيهات EBITDA والتدفق النقدي الحر دون تغيير. وانخفضت إيرادات Healthcare Solutions إلى 638 مليون دولار من 646 مليون دولار قبل عام.
- 13 مايو 2026رقّت WM كبيرة مسؤولي الاستدامة لديها، Tara Hemmer، إلى منصب نائبة تنفيذية للرئيس وكبيرة مسؤولي العمليات. وتقاعد Rafael Carrasco، رئيس Healthcare Solutions، في 17 يوليو 2026، ويرفع القطاع الآن تقاريره إلى الرئيس John Morris.
عرض 3 أحداث أقدمإخفاء الأحداث الأقدم
- 28 يناير 2026أعلنت WM نتائج Q4 والسنة كاملة 2025. بلغت إيرادات السنة كاملة 25.2 مليار دولار. ونمت EBITDA التشغيلية المعدلة للسنة كاملة 15.5% إلى 7.58 مليار دولار، بهامش 30.1%، وهو أفضل هامش معدل في تاريخها. ووجهت الإدارة بإيرادات 2026 من 26.425 إلى 26.625 مليار دولار وتدفق نقدي حر من 3.75 إلى 3.85 مليار دولار.
- 15 ديسمبر 2025وافق مجلس إدارة WM على زيادة مخططة بنسبة 14.5% في معدل توزيعات 2026، إلى 3.78 دولار للسهم سنويا، وهي السنة الـ 23 على التوالي من الزيادات، وعلى تفويض جديد لإعادة شراء أسهم بقيمة 3 مليارات دولار يحل محل البرنامج السابق.
- 1 نوفمبر 2025أصبح David Reed المدير المالي لـ WM، خلفا لـ Devina Rankin، التي غادرت بعد 23 عاما في الشركة.
التقارير والمواعيد
- آخر نتائج
- 28 يوليو 2026 (نموذج 8-K على sec.gov)
- النتائج القادمة
- 27 أكتوبر 2026، أكدته الشركة.
- 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 30 يونيو 2026قُدِّم في 29 يوليو 2026 · wm-20260630x10q
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 28 يوليو 2026 · اقرأ على sec.gov
- 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 31 مارس 2026قُدِّم في 29 أبريل 2026 · wm-20260331x10q
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 28 أبريل 2026 · اقرأ على sec.gov
- 10-Kتقرير سنوي عن الفترة المنتهية في 31 ديسمبر 2025قُدِّم في 9 فبراير 2026 · wm-20251231x10k
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 28 يناير 2026 · اقرأ على sec.gov
- 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 30 سبتمبر 2025قُدِّم في 28 أكتوبر 2025 · wm-20250930x10q
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 27 أكتوبر 2025 · اقرأ على sec.gov
المخاطر
- إيرادات Healthcare Solutions، القطاع الذي بُني من الاستحواذ على Stericycle في 2024، دون الخطة. فقد بلغت إيراداته 1,252 مليون دولار في النصف الأول من 2026، بانخفاض عن 1,265 مليون دولار قبل عام، بينما كانت الإدارة قد وجّهت بنمو نحو 3% لعام 2026. وتقول الإدارة إن أوجه التآزر على المسار لتتجاوز 300 مليون دولار بنهاية 2027، لكن القطاع يحتاج إلى نمو الإيرادات لتحقيق خطته.
- تتداول WM أصلا قريبا من قيمتها الجوهرية التقديرية. وهذا يترك مجالا ضيقا للخطأ. وإذا خيّب النمو أو الهوامش الآمال، فللسهم وسادة أقل من سهم يتداول بخصم أعمق.
- يعتمد ربح إعادة التدوير على أسعار الورق والبلاستيك ومواد مستعادة أخرى لا تتحكم فيها WM. وتقدر الإدارة أن تحركا قدره 10 دولارات للطن في السعر المختلط للسلع المعاد تدويرها من التيار الواحد يغيّر EBITDA التشغيلية بنحو 27 مليون دولار.
- تمر WM بتغييرين في القيادة العليا متقاربين. فقد بدأ المدير المالي David Reed في نوفمبر 2025، ويتقاعد الرئيس التنفيذي Jim Fish، ويتولى John Morris المنصب في يناير 2027. ويضيف انتقالان بهذا القرب خطر تنفيذ.
- قد ترفع القواعد الجديدة للولايات بشأن مواد PFAS الكيميائية في المطامر، إضافة إلى ارتفاع تكاليف الوقود والعمالة، مصروفات WM التشغيلية أسرع مما تستطيع تسعيرتها تعويضه.
الميزانية العمومية
- النقد
- 557 مليون US$
- الدين
- 23.4 مليار US$
- صافي الدين
- 22.8 مليار US$
- صافي الدين / EBITDA
- 2.8×
- كما تذكرها الشركة
- خط ائتمان
- 2.2 مليار US$
- غير مسحوب، حتى مايو 2029
النقد مقابل الدين
دين مغطى بالنقدصافي الدين 22.8 مليار US$
الرافعة المالية: صافي الدين / EBITDA
منخفضة، أقل من 2×متوسطة، من 2× إلى 4×مرتفعة، أكثر من 4×
متى يستحق الدين
التصنيفات الائتمانية
- S&P A-
- Fitch A-
- Moody's A3
تمول WM شاحناتها ومطامرها وعمليات الاستحواذ بدين غير مضمون تصدره الشركة الأم وتضمنه شركتها التابعة WM Holdings. وتستهدف WM إجمالي دين من 2.5 إلى 3.0 مرة EBITDA، كما تعرّفها اتفاقية الائتمان، لذا تترك الرافعة مجالا أقل لاستحواذ كبير آخر. واقترضت WM نحو 5.2 مليار دولار لدفع ثمن شراء Stericycle في نوفمبر 2024. وكان إجمالي الدين 16.2 مليار دولار في نهاية 2023. وفي 30 يونيو 2026 كان الدين 17.5 مليار دولار من السندات الأمريكية الأولية بمتوسط فائدة 4.27%، تستحق حتى 2054، و0.8 مليار دولار من السندات الكندية. واستردت WM 0.35 مليار دولار من هذه السندات الكندية في يوليو 2026. وشمل أيضا 2.8 مليار دولار من السندات المعفاة من الضرائب و1.3 مليار دولار من عقود الإيجار التمويلي وديون أخرى و1.1 مليار دولار من الأوراق التجارية. ويشمل المبلغ المستحق خلال 12 شهرا دينا يجب إعادة تسعيره. وهو في الغالب 2.0 مليار دولار من السندات المعفاة من الضرائب التي تنتهي فترات فائدتها، والأوراق التجارية التي تجددها WM. والائتمان غير المسحوب هو الطاقة غير المستخدمة لخط ائتمان متجدد بقيمة 3.5 مليار دولار. وتستخدم نسبة الرافعة EBITDA التشغيلية المعدلة من 8.15 إلى 8.25 مليار دولار التي تتوقعها WM لعام 2026. والتصنيفات من إصدار السندات في أكتوبر 2024. وبلغ صافي مصروف الفائدة 458 مليون دولار في النصف الأول من 2026. كما تدين WM بمبلغ 3.6 مليار دولار لإغلاق المطامر ومراقبتها وتنظيف المواقع. وهذه التكلفة طويلة الأجل لا تظهر على أنها دين. وتوجّه WM بتدفق نقدي حر لعام 2026 من 3.75 إلى 3.85 مليار دولار، لذا تستطيع دفع توزيعاتها البالغة 3.78 دولار للسهم ومواصلة إعادة شراء الأسهم.
حتى
عرض 6 مصادرإخفاء المصادر
- sec.gov /Archives/edgar/data/823768/000110465926088016/wm-20260630x10q.htm
- sec.gov /Archives/edgar/data/823768/000110465926087575/tm2621414d1_ex99-1.htm
- sec.gov /Archives/edgar/data/823768/000110465924112676/tm2426919d3_fwp.htm
- investors.wm.com /news-releases/news-release-details/wm-acquire-stericycle-leader-medical-waste-services-72-billion
- sec.gov /Archives/edgar/data/823768/000110465926012049/wm-20251231x10k.htm
- sec.gov /Archives/edgar/data/823768/000110465926050425/tm2612889d1_ex99-1.htm
توزيعات الأرباح
- عائد توزيعات الأرباح
- 1.6% (آخر 12 شهرا، بسعر اليوم 229.58 US$)
- المدفوع لكل سهم
- 3.66 US$ خلال آخر 12 شهرا (عدد الدفعات: 4)
- المعدل السنوي الحالي
- 3.78 US$ (0.945 US$ × 4 في السنة)
- نسبة التوزيع
- 49% من أرباح السنة المالية الأخيرة (السنة المنتهية في 31 ديسمبر 2025)
- آخر تاريخ لانقطاع الاستحقاق
- 11 سبتمبر 2026، 0.945 US$ لكل سهم
توزيعات الأرباح لكل سهم حسب السنة
| 2016 | 1.64 US$ | |
|---|---|---|
| 2017 | 1.70 US$ | |
| 2018 | 1.86 US$ | |
| 2019 | 2.052 US$ | |
| 2020 | 2.18 US$ | |
| 2021 | 2.30 US$ | |
| 2022 | 2.60 US$ | |
| 2023 | 2.80 US$ | |
| 2024 | 3.00 US$ | |
| 2025 | 3.30 US$ |
خلال آخر 5 سنوات، ارتفعت توزيعات الأرباح بنحو 10.0% في السنة. خلال آخر 10 سنوات، ارتفعت توزيعات الأرباح بنحو 8.5% في السنة.
المصدر: تقارير الشركة وبيانات السوق، قُرئت في 26 أكتوبر 2026. تاريخ انقطاع الاستحقاق هو أول يوم لا يحصل فيه المشتري على الدفعة التالية.
شركات مشابهة
- CPRTCopartالمشترك: إدارة جديدة
- القيمة الجوهرية
- أقل من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- GDGeneral Dynamicsالمشترك: إدارة جديدة
- القيمة الجوهرية
- أقل من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- SYKStrykerالمشترك: إدارة جديدة
- القيمة الجوهرية
- قريب من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- ZBHZimmer Biometالمشترك: إدارة جديدة
- القيمة الجوهرية
- أقل بوضوح من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- CHKPCheck Pointالمشترك: إدارة جديدة
- القيمة الجوهرية
- أقل بوضوح من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق