Waste Management

Waste Management เก็บขยะและวัสดุรีไซเคิลจากบ้านและธุรกิจ โดยใช้รถบรรทุกและสถานีขนถ่ายเพื่อขนขยะไปยังแหล่งกำจัดของบริษัท บริษัทเป็นเจ้าของและดำเนินงานเครือข่ายหลุมฝังกลบที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐอเมริกาและแคนาดา ที่ดินนี้เป็นแกนของคูเมืองทางเศรษฐกิจของบริษัท เพราะใบอนุญาตหลุมฝังกลบต้องใช้เวลาหลายปีเพื่อชนะการคัดค้านในท้องถิ่น คู่แข่งรายใหม่จึงแทบเปิดแหล่งใกล้เคียงไม่ได้ WM ยังดำเนินธุรกิจรีไซเคิลที่ใหญ่ที่สุดแห่งหนึ่งในอเมริกาเหนือ โดยคัดแยกและขายต่อกระดาษ พลาสติก และโลหะที่กู้คืนได้ บริษัทจับก๊าซมีเทนจากหลุมฝังกลบและเปลี่ยนเป็นก๊าซธรรมชาติหมุนเวียน ซึ่งขายเป็นเชื้อเพลิงยานยนต์หรือเข้าระบบท่อส่ง เปลี่ยนผลพลอยได้จากขยะให้เป็นแหล่งกำไรที่เติบโต ในเดือนพฤศจิกายน 2024 WM ซื้อ Stericycle ในราคาราว 7.2 พันล้านดอลลาร์ รวมหนี้ เพิ่มการเก็บขยะทางการแพทย์และการทำลายเอกสารอย่างปลอดภัย ธุรกิจนี้ตอนนี้ดำเนินงานเป็นกลุ่มธุรกิจ Healthcare Solutions โดยใช้เส้นทางและเครือข่ายกำจัดขยะที่ WM มีอยู่เพื่อให้บริการตลาดใหม่ที่มีการกำกับดูแล

Waste Management ถูกตีราคาเหมือนบริษัทที่เติบโตทบต้นอย่างมั่นคงโดยทั่วไป หมายความว่าตลาดไม่ได้ตีราคาปัญหาใหญ่ บริษัทที่เติบโตทบต้นคือบริษัทที่เพิ่มกำไรอย่างต่อเนื่องหลายปี ตลาดกลับตีราคาคำถามระยะใกล้สองข้อ ข้อแรกคือ Healthcare Solutions ซึ่งสร้างจากการซื้อ Stericycle ในปี 2024 จะกลับมาเติบโตด้านรายได้ได้หรือไม่ ขณะที่ส่งมอบการประหยัดต้นทุนตามแผน ข้อที่สองคือการเปลี่ยนผู้นำสองครั้งที่ใกล้กัน คือประธานเจ้าหน้าที่การเงินคนใหม่ปลายปี 2025 และซีอีโอคนใหม่ที่เข้ารับตำแหน่งในเดือนมกราคม 2027 จะราบรื่นหรือไม่ เพื่อให้ช่องว่างปิดได้ รายได้ Healthcare Solutions ต้องกลับมาเติบโต ผู้บริหารตั้งเป้าผลเสริมกันมากกว่า 300 ล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2027 คือการประหยัดต้นทุนราว 250 ล้านดอลลาร์ และราว 50 ล้านดอลลาร์จากการขายบริการเพิ่มให้ลูกค้ากลุ่มเดียวกัน ผลเสริมกันเหล่านี้ต้องปรากฏในตัวเลข ซีอีโอคนใหม่ John Morris ต้องรักษาแรงส่งการดำเนินงานที่ผู้บริหารสร้างไว้ตลอดทศวรรษที่ผ่านมา ธุรกิจขยะและรีไซเคิลหลักของ WM ยังเพิ่ม EBITDA ซึ่งเป็นมาตรวัดกำไรจากการดำเนินงาน และกระแสเงินสดอิสระเร็วกว่ารายได้ ซึ่งให้ผู้บริหารมีพื้นที่รับมือความเสี่ยงช่วงเปลี่ยนผ่านเหล่านี้โดยไม่กระทบเงินปันผลหรือแผนซื้อหุ้นคืน รายงานผลประกอบการครั้งถัดไป ซึ่งกำหนดในวันที่ 27 ตุลาคม 2026 ควรแสดงว่ารายได้ Healthcare Solutions กลับมาเติบโตหรือไม่ หลังจากผู้บริหารปรับลดประมาณการรายได้ปี 2026 ในเดือนกรกฎาคมเพราะปริมาณที่ต่ำลง John Morris รับตำแหน่งซีอีโอในวันที่ 4 มกราคม 2027 อีกสองถึงสี่ไตรมาสถัดไปควรแสดงว่าการส่งมอบตำแหน่งนั้นและการพลิกฟื้น Healthcare Solutions ยังเป็นไปตามแผนหรือไม่ แม้พลาดเพียงเล็กน้อยในเรื่องใดเรื่องหนึ่งก็อาจทำให้หุ้นไม่ขยับไปสู่การประเมินมูลค่าที่สูงขึ้น

1. 27 ต.ค. 2026กำลังจะถึง

   ผลประกอบการ Q3 2026: รายได้และผลเสริมกันของ Healthcare Solutionsรายได้ Healthcare Solutions ที่เติบโต ผลเสริมกันที่เป็นไปตามแผน และประมาณการ EBITDA 8.15 ถึง 8.25 พันล้านดอลลาร์ที่คงไว้ถือว่าผ่าน ส่วนการลดรายได้อีกครั้งหรือประมาณการ EBITDA ที่ต่ำลงถือว่าไม่ผ่าน
2. 4 ม.ค. 2027กำลังจะถึง

   John Morris เป็นซีอีโอการส่งมอบที่ราบรื่นโดยไม่เปลี่ยนกลยุทธ์หรือเป้าหมายทางการเงินถือว่าผ่าน ส่วนการลาออกของผู้บริหารระดับสูงหรือการรีเซ็ตกลยุทธ์ถือว่าไม่ผ่าน
3. มกราคม 2027 · ประมาณกำลังจะถึง

   ผลทั้งปี 2026 และประมาณการปี 2027กระแสเงินสดอิสระปี 2026 ที่ 3.75 ถึง 3.85 พันล้านดอลลาร์ และประมาณการปี 2027 ที่ EBITDA เติบโตพร้อมผลเสริมกันที่เป็นไปตามแผนเกิน 300 ล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2027 ถือว่าผ่าน ส่วนการพลาดเป้าหรือแนวโน้มปี 2027 ที่อ่อนแอถือว่าไม่ผ่าน

จุดตรวจสอบที่ผ่านและไม่ผ่านทั้งหมดของทุกหุ้น (ภาษาอังกฤษ)

• 26 สิงหาคม 2026Jim Fish ประกาศว่าจะเกษียณจากตำแหน่งซีอีโอหลังดำรงตำแหน่งมากกว่าหนึ่งทศวรรษและทำงานที่ WM มากกว่า 25 ปี คณะกรรมการแต่งตั้งประธานบริษัท John Morris เป็นผู้สืบทอด มีผลวันที่ 4 มกราคม 2027 Fish อยู่เป็นที่ปรึกษาจนถึงกลางเดือนกุมภาพันธ์ 2027
• 28 กรกฎาคม 2026WM รายงานผลประกอบการ Q2 2026 รายได้เติบโต 4.0% เป็น 6.68 พันล้านดอลลาร์ EBITDA จากการดำเนินงานที่ปรับแล้วเติบโต 5.5% เป็น 2.07 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็นอัตรากำไร 30.9% กระแสเงินสดอิสระเติบโต 35% เป็น 1.10 พันล้านดอลลาร์ ผู้บริหารปรับลดประมาณการรายได้ทั้งปีเป็น 26.275 ถึง 26.475 พันล้านดอลลาร์เพราะคาดว่าปริมาณจะต่ำลง แต่คงประมาณการ EBITDA และกระแสเงินสดอิสระไว้ตามเดิม รายได้ Healthcare Solutions ลดลงเหลือ 638 ล้านดอลลาร์จาก 646 ล้านดอลลาร์ในปีก่อน
• 13 พฤษภาคม 2026WM เลื่อนตำแหน่ง Tara Hemmer ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายความยั่งยืน เป็นรองประธานบริหารและประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการ Rafael Carrasco หัวหน้า Healthcare Solutions เกษียณเมื่อวันที่ 17 กรกฎาคม 2026 และกลุ่มธุรกิจนี้รายงานต่อประธานบริษัท John Morris ในตอนนี้

ผลประกอบการล่าสุด

28 กรกฎาคม 2026 (8-K บน sec.gov)

ผลประกอบการครั้งถัดไป

27 ตุลาคม 2026 บริษัทยืนยันแล้ว

• 10-Qรายงานรายไตรมาส สำหรับงวดที่สิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2026ยื่นเมื่อ 29 กรกฎาคม 2026 · wm-20260630x10q
• 8-Kข่าวประกาศผลประกอบการยื่นเมื่อ 28 กรกฎาคม 2026 · อ่านบน sec.gov
• 10-Qรายงานรายไตรมาส สำหรับงวดที่สิ้นสุดวันที่ 31 มีนาคม 2026ยื่นเมื่อ 29 เมษายน 2026 · wm-20260331x10q
• 8-Kข่าวประกาศผลประกอบการยื่นเมื่อ 28 เมษายน 2026 · อ่านบน sec.gov
• 10-Kรายงานประจำปี สำหรับงวดที่สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2025ยื่นเมื่อ 9 กุมภาพันธ์ 2026 · wm-20251231x10k
• 8-Kข่าวประกาศผลประกอบการยื่นเมื่อ 28 มกราคม 2026 · อ่านบน sec.gov
• 10-Qรายงานรายไตรมาส สำหรับงวดที่สิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน 2025ยื่นเมื่อ 28 ตุลาคม 2025 · wm-20250930x10q
• 8-Kข่าวประกาศผลประกอบการยื่นเมื่อ 27 ตุลาคม 2025 · อ่านบน sec.gov

เอกสารที่ยื่นทั้งหมดบน SEC EDGAR (CIK 823768)

• Healthcare Solutions กลุ่มธุรกิจที่สร้างจากการซื้อ Stericycle ในปี 2024 มีรายได้ต่ำกว่าแผน รายได้อยู่ที่ 1,252 ล้านดอลลาร์ในครึ่งแรกของปี 2026 ลดจาก 1,265 ล้านดอลลาร์ในปีก่อน ขณะที่ผู้บริหารให้ประมาณการการเติบโตราว 3% สำหรับปี 2026 ผู้บริหารระบุว่าผลเสริมกันเป็นไปตามแผนที่จะเกิน 300 ล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2027 แต่กลุ่มธุรกิจนี้ต้องมีรายได้เติบโตเพื่อให้เป็นไปตามแผน
• WM ซื้อขายใกล้มูลค่าที่แท้จริงที่ประเมินไว้แล้ว ซึ่งเหลือที่ว่างสำหรับความผิดพลาดน้อย หากการเติบโตหรืออัตรากำไรผิดหวัง หุ้นจะมีส่วนรองรับน้อยกว่าหุ้นเลือกที่มีส่วนลดลึกกว่า
• กำไรจากการรีไซเคิลขึ้นอยู่กับราคากระดาษ พลาสติก และวัสดุกู้คืนอื่นที่ WM ควบคุมไม่ได้ ผู้บริหารประเมินว่าราคาสินค้าโภคภัณฑ์รีไซเคิลแบบรวมเศษเดียวเฉลี่ยที่ขยับ 10 ดอลลาร์ต่อตัน เปลี่ยน EBITDA จากการดำเนินงานราว 27 ล้านดอลลาร์
• WM กำลังผ่านการเปลี่ยนผู้นำระดับสูงสองครั้งที่ใกล้กัน ประธานเจ้าหน้าที่การเงิน David Reed เริ่มงานในเดือนพฤศจิกายน 2025 และซีอีโอ Jim Fish กำลังเกษียณ โดย John Morris รับตำแหน่งในเดือนมกราคม 2027 การเปลี่ยนผ่านสองครั้งที่ใกล้กันเพิ่มความเสี่ยงด้านการดำเนินงาน
• กฎใหม่ของรัฐเรื่องสารเคมี PFAS ในหลุมฝังกลบ รวมกับต้นทุนเชื้อเพลิงและแรงงานที่เพิ่มขึ้น อาจทำให้ค่าใช้จ่ายดำเนินงานของ WM เพิ่มเร็วกว่าที่การตั้งราคาจะชดเชยได้

WM หาเงินทุนสำหรับรถบรรทุก หลุมฝังกลบ และการซื้อกิจการด้วยหนี้ไม่มีหลักประกันที่บริษัทแม่ออกและ WM Holdings บริษัทย่อยค้ำประกัน WM ตั้งเป้าหนี้รวม 2.5 ถึง 3.0 เท่าของ EBITDA ตามที่สัญญาสินเชื่อกำหนด ระดับหนี้จึงเหลือที่ว่างน้อยสำหรับการซื้อกิจการใหญ่อีกครั้ง WM กู้เงินราว 5.2 พันล้านดอลลาร์เพื่อจ่ายค่าซื้อ Stericycle ในเดือนพฤศจิกายน 2024 หนี้รวมอยู่ที่ 16.2 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2023 ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 หนี้เป็นหุ้นกู้อาวุโสสหรัฐฯ 17.5 พันล้านดอลลาร์ที่อัตราเฉลี่ย 4.27% ครบกำหนดถึงปี 2054 และหุ้นกู้แคนาดา 0.8 พันล้านดอลลาร์ WM ไถ่ถอนหุ้นกู้แคนาดาเหล่านี้ 0.35 พันล้านดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคม 2026 หนี้ยังรวมพันธบัตรปลอดภาษี 2.8 พันล้านดอลลาร์ สัญญาเช่าการเงินและหนี้อื่น 1.3 พันล้านดอลลาร์ และตั๋วเงินพาณิชย์ 1.1 พันล้านดอลลาร์ จำนวนที่ครบกำหนดภายใน 12 เดือนรวมหนี้ที่ต้องกำหนดราคาใหม่ ส่วนใหญ่เป็นพันธบัตรปลอดภาษี 2.0 พันล้านดอลลาร์ที่ช่วงดอกเบี้ยสิ้นสุด และตั๋วเงินพาณิชย์ที่ WM ต่ออายุ วงเงินสินเชื่อที่ยังไม่ได้ใช้คือส่วนที่ไม่ได้ใช้ของวงเงินสินเชื่อหมุนเวียน 3.5 พันล้านดอลลาร์ อัตราส่วนหนี้สินใช้ EBITDA จากการดำเนินงานที่ปรับแล้ว 8.15 ถึง 8.25 พันล้านดอลลาร์ที่ WM คาดสำหรับปี 2026 อันดับเครดิตมาจากการออกหุ้นกู้เดือนตุลาคม 2024 ค่าดอกเบี้ยจ่ายสุทธิอยู่ที่ 458 ล้านดอลลาร์ในครึ่งแรกของปี 2026 WM ยังต้องจ่าย 3.6 พันล้านดอลลาร์เพื่อปิดและตรวจสอบหลุมฝังกลบและทำความสะอาดพื้นที่ ต้นทุนระยะยาวนี้ไม่แสดงเป็นหนี้ WM ให้ประมาณการกระแสเงินสดอิสระปี 2026 ที่ 3.75 ถึง 3.85 พันล้านดอลลาร์ จึงจ่ายเงินปันผล 3.78 ดอลลาร์ต่อหุ้นและซื้อหุ้นคืนต่อไปได้

อัตราผลตอบแทนเงินปันผล

1.6% (12 เดือนที่ผ่านมา ที่ราคาวันนี้ US$229.58)

จ่ายต่อหุ้น

US$3.66 ใน 12 เดือนที่ผ่านมา (จำนวนครั้งที่จ่าย: 4)

อัตรารายปีปัจจุบัน

US$3.78 (US$0.945 × 4 ครั้งต่อปี)

อัตราการจ่ายเงินปันผล

49% ของกำไรปีบัญชีล่าสุด (ปีที่สิ้นสุด 31 ธันวาคม 2025)

วันขึ้นเครื่องหมาย XD ล่าสุด

11 กันยายน 2026 US$0.945 ต่อหุ้น

เงินปันผลต่อหุ้นรายปี

ใน 5 ปีที่ผ่านมา เงินปันผลเพิ่มขึ้นประมาณ 10.0% ต่อปี ใน 10 ปีที่ผ่านมา เงินปันผลเพิ่มขึ้นประมาณ 8.5% ต่อปี

แหล่งที่มา: รายงานของบริษัทและข้อมูลตลาด อ่านเมื่อ 26 ตุลาคม 2026 วันขึ้นเครื่องหมาย XD คือวันแรกที่ผู้ซื้อไม่ได้รับเงินปันผลงวดถัดไป