Waste Management

Waste Management sammelt Müll und Wertstoffe von Haushalten und Unternehmen. Dafür nutzt das Unternehmen Lastwagen und Umladestationen, die den Abfall zu seinen Entsorgungsanlagen bringen. Es besitzt und betreibt das größte Netz von Deponien in den Vereinigten Staaten und Kanada. Dieses Land ist der Kern seines Burggrabens, denn eine Deponiegenehmigung zu bekommen dauert Jahre, auch gegen den Widerstand vor Ort, sodass ein neuer Wettbewerber nur selten in der Nähe eine Anlage eröffnen kann.

WM betreibt außerdem eines der größten Recyclinggeschäfte in Nordamerika. Es sortiert zurückgewonnenes Papier, Kunststoff und Metall und verkauft es weiter. Aus seinen Deponien fängt es Methangas auf und macht daraus erneuerbares Erdgas. Dieses verkauft es als Fahrzeugkraftstoff oder speist es ins Leitungsnetz ein.

So wird ein Abfallprodukt zu einer wachsenden Gewinnquelle. Im November 2024 kaufte WM Stericycle für etwa 7,2 Mrd. US-Dollar, einschließlich Schulden. Damit kamen die Sammlung von medizinischem Abfall und die sichere Vernichtung von Dokumenten hinzu.

Dieses Geschäft läuft jetzt als Segment Healthcare Solutions und nutzt die vorhandenen Routen und das Entsorgungsnetz von WM, um einen neuen, regulierten Markt zu bedienen.

Waste Management wird so bewertet, wie ein stetiger Compounder meist bewertet wird. Das heißt, der Markt rechnet kein großes Problem ein. Ein Compounder ist ein Unternehmen, das seinen Gewinn über viele Jahre stetig steigert. Stattdessen rechnet der Markt zwei kurzfristige Fragen ein.

Die eine ist, ob Healthcare Solutions, das aus dem Kauf von Stericycle 2024 entstanden ist, seinen Umsatz wieder steigern kann und dabei die geplanten Einsparungen erreicht. Die andere ist, ob zwei Wechsel in der Führung kurz nacheinander reibungslos verlaufen: ein neuer Finanzvorstand Ende 2025 und ein neuer CEO, der im Januar 2027 übernimmt. Damit sich die Lücke schließt, muss der Umsatz von Healthcare Solutions wieder wachsen. Das Management strebt bis Ende 2027 Synergien von mehr als 300 Mio.

US-Dollar an, etwa 250 Mio. US-Dollar aus Kosteneinsparungen und etwa 50 Mio. US-Dollar aus dem Verkauf weiterer Dienstleistungen an dieselben Kunden. Diese Synergien müssen in den Zahlen sichtbar werden.

Der künftige CEO John Morris muss den operativen Schwung halten, den das Management im letzten Jahrzehnt aufgebaut hat. Das Kerngeschäft von WM mit Abfall und Recycling steigert EBITDA, eine Kennzahl für den operativen Gewinn, und freien Cashflow weiter schneller als den Umsatz. Das gibt dem Management Spielraum, diese Risiken des Wechsels zu bewältigen, ohne die Dividende oder den Aktienrückkauf zu gefährden. Der nächste Ergebnisbericht, fällig am 27.

Oktober 2026, soll zeigen, ob der Umsatz von Healthcare Solutions wieder wächst, nachdem das Management im Juli die Umsatzprognose für 2026 wegen geringerer Mengen gesenkt hat. John Morris übernimmt am 4. Januar 2027 als CEO. Die folgenden zwei bis vier Quartale sollen zeigen, ob diese Übergabe und die Wende bei Healthcare Solutions auf Kurs bleiben.

Schon eine kleine Verfehlung bei einem der beiden Punkte könnte verhindern, dass die Aktie höher bewertet wird.

1. 27. Okt. 2026Ausstehend

   Zahlen zu Q3 2026: Umsatz und Synergien bei Healthcare SolutionsBestanden: Umsatzwachstum bei Healthcare Solutions, Synergien auf Kurs und die Prognose von 8,15 bis 8,25 Mrd. US-Dollar für das EBITDA bleibt. Nicht bestanden: eine weitere Umsatzkürzung oder eine niedrigere Prognose für das EBITDA.
2. 4. Jan. 2027Ausstehend

   John Morris wird CEOBestanden: eine reibungslose Übergabe ohne Änderung der Strategie oder der Finanzziele. Nicht bestanden: Abgänge in der Führung oder ein Neustart der Strategie.
3. Januar 2027 · gesch.Ausstehend

   Ergebnisse für das Gesamtjahr 2026 und Prognose für 2027Bestanden: ein freier Cashflow 2026 von 3,75 bis 3,85 Mrd. US-Dollar und eine Prognose für 2027 mit Wachstum beim EBITDA und Synergien auf Kurs für mehr als 300 Mio. US-Dollar bis Ende 2027. Nicht bestanden: eine Verfehlung oder ein schwacher Ausblick für 2027.

Alle bestandenen und gescheiterten Checkpoints aller Picks (Englisch)

• 26. August 2026Jim Fish gab bekannt, dass er als CEO in den Ruhestand geht, nach mehr als zehn Jahren in dieser Rolle und über 25 Jahren bei WM. Der Verwaltungsrat ernannte Präsident John Morris zu seinem Nachfolger, wirksam ab dem 4. Januar 2027. Fish bleibt bis Mitte Februar 2027 als Berater.
• 28. Juli 2026WM legte die Zahlen für Q2 2026 vor. Der Umsatz stieg um 4,0 % auf 6,68 Mrd. US-Dollar. Das bereinigte operative EBITDA stieg um 5,5 % auf 2,07 Mrd. US-Dollar, eine Marge von 30,9 %. Der freie Cashflow stieg um 35 % auf 1,10 Mrd. US-Dollar. Das Management senkte die Umsatzprognose für das Gesamtjahr wegen geringerer erwarteter Mengen auf 26,275 bis 26,475 Mrd. US-Dollar, ließ aber die Prognosen für EBITDA und freien Cashflow unverändert. Der Umsatz von Healthcare Solutions sank auf 638 Mio. US-Dollar, nach 646 Mio. US-Dollar ein Jahr zuvor.
• 13. Mai 2026WM beförderte Tara Hemmer, die Chief Sustainability Officer, zur Executive Vice President und Chief Operating Officer. Rafael Carrasco, der Leiter von Healthcare Solutions, ging am 17. Juli 2026 in den Ruhestand, und das Segment berichtet jetzt an Präsident John Morris.

Letzte Zahlen

28. Juli 2026 (8-K auf sec.gov)

Nächste Zahlen

27. Oktober 2026, vom Unternehmen bestätigt.

• 10-QQuartalsbericht für den Zeitraum bis 30. Juni 2026Eingereicht am 29. Juli 2026 · wm-20260630x10q
• 8-KErgebnismitteilungEingereicht am 28. Juli 2026 · Auf sec.gov lesen
• 10-QQuartalsbericht für den Zeitraum bis 31. März 2026Eingereicht am 29. April 2026 · wm-20260331x10q
• 8-KErgebnismitteilungEingereicht am 28. April 2026 · Auf sec.gov lesen
• 10-KJahresbericht für den Zeitraum bis 31. Dezember 2025Eingereicht am 9. Februar 2026 · wm-20251231x10k
• 8-KErgebnismitteilungEingereicht am 28. Januar 2026 · Auf sec.gov lesen
• 10-QQuartalsbericht für den Zeitraum bis 30. September 2025Eingereicht am 28. Oktober 2025 · wm-20250930x10q
• 8-KErgebnismitteilungEingereicht am 27. Oktober 2025 · Auf sec.gov lesen

Alle Einreichungen bei SEC EDGAR (CIK 823768)

• Healthcare Solutions, das Segment aus dem Kauf von Stericycle 2024, liegt beim Umsatz unter dem Plan. Der Umsatz lag im ersten Halbjahr 2026 bei 1.252 Mio. US-Dollar, nach 1.265 Mio. US-Dollar ein Jahr zuvor, während das Management für 2026 ein Wachstum von etwa 3 % als Prognose genannt hatte. Das Management sagt, die Synergien lägen bis Ende 2027 auf Kurs für mehr als 300 Mio. US-Dollar, aber das Segment braucht Umsatzwachstum, um seinen Plan zu erfüllen.
• WM wird schon nahe an seinem geschätzten inneren Wert gehandelt. Das lässt wenig Spielraum für Fehler. Wenn Wachstum oder Margen enttäuschen, hat die Aktie weniger Puffer als eine Aktie mit einem tieferen Abschlag.
• Der Gewinn aus Recycling hängt von den Preisen für Papier, Kunststoff und andere zurückgewonnene Stoffe ab, die WM nicht kontrolliert. Das Management schätzt, dass eine Änderung des gemischten Preises für Recyclingstoffe aus Einstromsammlung um 10 US-Dollar je Tonne das operative EBITDA um etwa 27 Mio. US-Dollar verändert.
• WM erlebt zwei Wechsel in der obersten Führung kurz nacheinander. Finanzvorstand David Reed hat im November 2025 begonnen, und CEO Jim Fish geht in den Ruhestand, wobei John Morris im Januar 2027 übernimmt. Zwei Wechsel so kurz nacheinander erhöhen das Risiko bei der Umsetzung.
• Neue Regeln einzelner Bundesstaaten zu PFAS-Chemikalien in Deponien sowie steigende Kosten für Kraftstoff und Arbeit könnten die Betriebskosten von WM schneller steigen lassen, als es seine Preise ausgleichen können.

WM finanziert seine Lastwagen, Deponien und Zukäufe mit unbesicherten Schulden, die die Muttergesellschaft ausgibt und für die die Tochter WM Holdings garantiert. WM strebt Gesamtschulden vom 2,5- bis 3,0-Fachen des EBITDA an, wie es der Kreditvertrag definiert. Weiterlesen

Dividendenrendite

1,6 % (letzte 12 Monate, beim heutigen Kurs von 229,58 $)

Ausgeschüttet je Aktie

3,66 $ in den letzten 12 Monaten (Zahlungen: 4)

Aktuelle Jahresrate

3,78 $ (0,945 $ × 4 im Jahr)

Ausschüttungsquote

49 % des Gewinns im letzten Geschäftsjahr (das Jahr endete am 31. Dezember 2025)

Letzter Ex-Dividenden-Tag

11. September 2026, 0,945 $ je Aktie

Dividende je Aktie nach Jahr

In den letzten 5 Jahren ist die Dividende um etwa 10,0 % pro Jahr gestiegen. In den letzten 10 Jahren ist die Dividende um etwa 8,5 % pro Jahr gestiegen.

Quelle: Unternehmensberichte und Marktdaten, Stand 26. Oktober 2026. Der Ex-Dividenden-Tag ist der erste Tag, an dem ein Käufer die nächste Zahlung nicht mehr erhält.