Waste Management

Waste Management zbiera śmieci i surowce wtórne z domów i firm, używając ciężarówek i stacji przeładunkowych, by przewieźć odpady na swoje składowiska. Jest właścicielem i operatorem największej sieci składowisk w Stanach Zjednoczonych i Kanadzie. Ta ziemia jest rdzeniem jej fosy ekonomicznej, ponieważ pozwolenie na składowisko zdobywa się latami wbrew lokalnemu sprzeciwowi, więc nowy konkurent rzadko może otworzyć obiekt w pobliżu. WM prowadzi też jeden z największych biznesów recyklingu w Ameryce Północnej, sortując i odsprzedając odzyskany papier, plastik i metal.

Wychwytuje gaz metanowy ze swoich składowisk i zamienia go w odnawialny gaz ziemny, który sprzedaje jako paliwo do pojazdów albo do sieci gazociągów, zamieniając produkt uboczny odpadów w rosnące źródło zysku. W listopadzie 2024 WM kupiła Stericycle za około 7,2 mld dolarów, wraz z długiem, dodając zbiórkę odpadów medycznych i bezpieczne niszczenie dokumentów. Ten biznes działa teraz jako segment Healthcare Solutions, korzystając z istniejących tras i sieci składowisk WM, by obsługiwać nowy, regulowany rynek.

Waste Management jest wyceniana tak, jak zwykle stabilny kompounder, co znaczy, że rynek nie wycenia dużego problemu. Kompounder to firma, która stale zwiększa zyski przez wiele lat. Zamiast tego rynek wycenia dwa bliskie pytania. Pierwsze to czy Healthcare Solutions, zbudowane z zakupu Stericycle w 2024, może znów zwiększyć przychody, realizując zaplanowane oszczędności.

Drugie to czy dwie zmiany w kierownictwie blisko siebie, nowy dyrektor finansowy pod koniec 2025 i nowy prezes obejmujący stanowisko w styczniu 2027, przebiegną gładko. Aby luka się zamknęła, przychody Healthcare Solutions muszą znów rosnąć. Zarząd celuje w ponad 300 mln dolarów synergii do końca 2027, około 250 mln dolarów oszczędności kosztów i około 50 mln dolarów ze sprzedaży większej liczby usług tym samym klientom. Te synergie muszą pojawić się w liczbach.

Nadchodzący prezes John Morris musi utrzymać rozpęd operacyjny, który zarząd zbudował przez ostatnią dekadę. Podstawowy biznes odpadów i recyklingu WM nadal zwiększa EBITDA, miarę zysku operacyjnego, i wolne przepływy pieniężne szybciej niż przychody. To daje zarządowi miejsce, by przejść przez te ryzyka zmiany bez szkody dla dywidendy i planu odkupu akcji. Następny raport wyników, 27 października 2026, powinien pokazać, czy przychody Healthcare Solutions znów rosną po tym, jak zarząd w lipcu obciął prognozę przychodów na 2026 z powodu niższych wolumenów.

John Morris obejmuje stanowisko prezesa 4 stycznia 2027. Następne dwa do czterech kwartałów powinny pokazać, czy to przekazanie i odwrócenie w Healthcare Solutions idą zgodnie z planem. Nawet niewielkie niedociągnięcie w jednej z tych spraw mogłoby powstrzymać akcje od przejścia do wyższej wyceny.

1. 27 paź 2026Oczekuje

   Wyniki za Q3 2026: przychody Healthcare Solutions i synergieZaliczone, jeśli przychody Healthcare Solutions rosną, synergie są na dobrej drodze, a prognoza EBITDA od 8,15 do 8,25 mld dolarów zostaje utrzymana; niezaliczone, jeśli nastąpi kolejne cięcie przychodów albo niższa prognoza EBITDA.
2. 4 sty 2027Oczekuje

   John Morris zostaje prezesemZaliczone, jeśli przekazanie przebiega gładko bez zmiany strategii czy celów finansowych; niezaliczone, jeśli dojdzie do odejść z najwyższego kierownictwa albo resetu strategii.
3. styczeń 2027 · szac.Oczekuje

   Wyniki za cały 2026 i prognoza na 2027Zaliczone, jeśli wolne przepływy pieniężne 2026 wyniosą od 3,75 do 3,85 mld dolarów, a prognoza na 2027 zakłada wzrost EBITDA z synergiami zmierzającymi do ponad 300 mln dolarów do końca 2027; niezaliczone w razie niedociągnięcia albo słabych perspektyw na 2027.

Wszystkie spełnione i niespełnione punkty kontrolne wszystkich spółek (po angielsku)

• 26 sierpnia 2026Jim Fish ogłosił, że przejdzie na emeryturę ze stanowiska prezesa po ponad dziesięciu latach na tej roli i ponad 25 latach w WM. Zarząd mianował jego następcą prezesa operacyjnego Johna Morrisa, ze skutkiem od 4 stycznia 2027. Fish pozostaje doradcą do połowy lutego 2027.
• 28 lipca 2026WM podała wyniki za Q2 2026. Przychody wzrosły o 4,0% do 6,68 mld dolarów. Skorygowana operacyjna EBITDA wzrosła o 5,5% do 2,07 mld dolarów, przy marży 30,9%. Wolne przepływy pieniężne wzrosły o 35% do 1,10 mld dolarów. Zarząd obciął prognozę przychodów na cały rok do 26,275 do 26,475 mld dolarów z powodu niższych oczekiwań co do wolumenu, ale utrzymał bez zmian prognozę EBITDA i wolnych przepływów pieniężnych. Przychody Healthcare Solutions spadły do 638 mln dolarów z 646 mln dolarów rok wcześniej.
• 13 maja 2026WM awansowała Tarę Hemmer, dyrektorkę ds. zrównoważonego rozwoju, na wiceprezeskę wykonawczą i dyrektorkę operacyjną. Rafael Carrasco, szef Healthcare Solutions, przeszedł na emeryturę 17 lipca 2026, a segment podlega teraz prezesowi operacyjnemu Johnowi Morrisowi.

Ostatnie wyniki

28 lipca 2026 (8-K na sec.gov)

Następne wyniki

27 października 2026, potwierdzone przez spółkę.

• 10-QRaport kwartalny za okres kończący się 30 czerwca 2026Złożono 29 lipca 2026 · wm-20260630x10q
• 8-KKomunikat o wynikachZłożono 28 lipca 2026 · Czytaj na sec.gov
• 10-QRaport kwartalny za okres kończący się 31 marca 2026Złożono 29 kwietnia 2026 · wm-20260331x10q
• 8-KKomunikat o wynikachZłożono 28 kwietnia 2026 · Czytaj na sec.gov
• 10-KRaport roczny za okres kończący się 31 grudnia 2025Złożono 9 lutego 2026 · wm-20251231x10k
• 8-KKomunikat o wynikachZłożono 28 stycznia 2026 · Czytaj na sec.gov
• 10-QRaport kwartalny za okres kończący się 30 września 2025Złożono 28 października 2025 · wm-20250930x10q
• 8-KKomunikat o wynikachZłożono 27 października 2025 · Czytaj na sec.gov

Wszystkie dokumenty w SEC EDGAR (CIK 823768)

• Healthcare Solutions, segment zbudowany z przejęcia Stericycle w 2024, ma przychody poniżej planu. Jego przychody wyniosły 1 252 mln dolarów w pierwszym półroczu 2026, wobec 1 265 mln dolarów rok wcześniej, podczas gdy zarząd prognozował około 3% wzrostu na 2026. Zarząd mówi, że synergie zmierzają do ponad 300 mln dolarów do końca 2027, ale segment potrzebuje wzrostu przychodów, by zrealizować plan.
• WM jest już notowana blisko szacowanej wartości wewnętrznej. To zostawia mało miejsca na błąd. Jeśli wzrost lub marże rozczarują, akcje mają mniejszą poduszkę niż typ z głębszym dyskontem.
• Zysk z recyklingu zależy od cen papieru, plastiku i innych odzyskanych materiałów, na które WM nie ma wpływu. Zarząd szacuje, że zmiana o 10 dolarów za tonę w uśrednionej cenie surowców wtórnych ze zbiórki jednostrumieniowej zmienia operacyjną EBITDA o około 27 mln dolarów.
• WM przechodzi dwie zmiany w najwyższym kierownictwie blisko siebie. Dyrektor finansowy David Reed zaczął pracę w listopadzie 2025, a prezes Jim Fish przechodzi na emeryturę, przy czym John Morris obejmuje stanowisko w styczniu 2027. Dwie zmiany tak blisko siebie zwiększają ryzyko wykonania.
• Nowe przepisy stanowe o substancjach PFAS na składowiskach oraz rosnące koszty paliwa i pracy mogą podnieść koszty operacyjne WM szybciej, niż jej ceny zdołają je zrównoważyć.

WM finansuje ciężarówki, składowiska i przejęcia niezabezpieczonym długiem, który emituje spółka dominująca, a gwarantuje jej spółka zależna WM Holdings. WM celuje w dług całkowity od 2,5 do 3,0 raza EBITDA, jak definiuje ją umowa kredytowa, więc dźwignia zostawia mniej miejsca na kolejne duże przejęcie. Czytaj dalej

Stopa dywidendy

1,6% (ostatnie 12 miesięcy, przy dzisiejszej cenie 229,58 USD)

Wypłacono na akcję

3,66 USD w ostatnich 12 miesiącach (liczba wypłat: 4)

Obecna stawka roczna

3,78 USD (0,945 USD × 4 rocznie)

Wskaźnik wypłaty

49% zysku z ostatniego roku obrotowego (rok zakończony 31 grudnia 2025)

Ostatni dzień bez dywidendy

11 września 2026, 0,945 USD na akcję

Dywidenda na akcję w poszczególnych latach

W ciągu ostatnich 5 lat dywidenda rosła o około 10,0% rocznie. W ciągu ostatnich 10 lat dywidenda rosła o około 8,5% rocznie.

Źródło: raporty spółki i dane rynkowe, odczytane 26 października 2026. Dzień bez dywidendy to pierwszy dzień, w którym kupujący nie dostaje już kolejnej wypłaty.