Check Point

Check Point Software sprzedaje produkty cyberbezpieczeństwa ponad 100 000 organizacji. Jego najbardziej znane produkty to zapory sieciowe: urządzenia i oprogramowanie zabezpieczające sieci firm. Sprzedaje też zabezpieczenia poczty, chmury, zdalnego dostępu (SASE), zarządzania ekspozycją i systemów AI. Zarabia na trzy sposoby: sprzedaż produktów i licencji (548 mln dolarów w 2025), subskrypcje zabezpieczeń (1219 mln dolarów) oraz aktualizacje i utrzymanie oprogramowania (958 mln dolarów).

Łączne przychody w 2025 wyniosły 2725 mln dolarów, a około 80% z nich jest powtarzalne. Firma ma siedzibę w Izraelu, gdzie prowadzi dużą część badań i rozwoju. Check Point ma wysokie marże i większość wolnych przepływów pieniężnych wydaje na skup akcji.

Rynek wycenia Check Point z dyskontem, ponieważ jego wzrost zatrzymał się w 2026, gdy firma zmienia sposób sprzedaży. Na początku 2026 nowy zarząd zmienił model sprzedaży, a sprzedaż urządzeń z zaporami spadła. W kwietniu 2026 Check Point obciął prognozę przychodów na 2026 do przedziału od 2,77 do 2,85 mld dolarów, a akcje spadły tego dnia o około 14%. Przychody w Q2 2026 wzrosły tylko o 1%, a przychody z produktów spadły o 14%.

Sprawdzenia u partnerów przez Raymond James w lipcu 2026 pokazały niższe zamówienia i utratę części klientów. Inwestorzy obawiają się też, że rywale platformowi zabierają udział w zaporach i że AI zmienia sposób, w jaki firmy kupują zabezpieczenia. Aby luka się zamknęła, muszą być spełnione trzy rzeczy. Przychody z produktów muszą przestać spadać, subskrypcje zabezpieczeń muszą dalej rosnąć o około 11% do 12%, a około 300 nowych sprzedawców, których zatrudnia Check Point, musi podnieść sprzedaż w pierwszej połowie 2027, jak oczekuje zarząd.

Przychody muszą też spełnić prognozę na 2026, co wymaga wzrostu o około 6,5% w Q4 2026. Pierwszy dowód przyjdzie z raportem za Q3 2026 2 listopada 2026, który według zarządu ma być dołkiem. Prognoza na 2027 na początku 2027 i pierwsze dwa kwartały 2027 pokażą, czy nowy zespół sprzedaży działa. Jeśli sprzedaż produktów odbije, luka może się zamknąć w ciągu następnych czterech do sześciu kwartałów.

Główne ryzyko to dalsza utrata udziału przez biznes zapór, przez co Check Point stanie się firmą o niskim wzroście.

1. 2 lis 2026Oczekuje

   Wyniki za Q3 2026: przychody z produktów i prognoza na 2026Mniejszy spadek przychodów z produktów, wzrost subskrypcji bliski 12% i utrzymana prognoza przychodów na 2026 oznaczają zaliczenie; kolejny spadek produktów bliski 14% albo niższa prognoza oznaczają niezaliczenie.
2. luty 2027 · szac.Oczekuje

   Wyniki za cały rok 2026 i prognoza na 2027Wzrost przychodów w Q4 bliski 6,5% i prognoza na 2027 z szybszym wzrostem przychodów oznaczają zaliczenie; prognoza na 2027 ze wzrostem zbliżonym do poziomów z 2026 oznacza niezaliczenie.
3. lipiec 2027 · szac.Oczekuje

   Wyniki za Q2 2027: nowy zespół sprzedażyPrzychody z produktów, które rosną wobec roku wcześniej po zatrudnieniu około 300 sprzedawców, oznaczają zaliczenie; przychody z produktów, które nadal spadają, oznaczają niezaliczenie.

Wszystkie spełnione i niespełnione punkty kontrolne wszystkich spółek (po angielsku)

• 1 października 2026Check Point podał, że opublikuje wyniki za Q3 2026 2 listopada 2026.
• 14 września 2026Check Point powołał do rady dyrektorów Yorama Tietza, starszego doradcę w General Atlantic i byłego partnera zarządzającego EY Israel.
• 11 września 2026Wedbush obniżył rekomendację dla Check Point, razem z Fortinet, Varonis i Telos, i wskazał CrowdStrike oraz Palo Alto Networks jako swoje preferowane spółki cyberbezpieczeństwa związane z AI.

Następne wyniki

2 listopada 2026, potwierdzone przez spółkę.

• 20-FRaport roczny za okres kończący się 31 grudnia 2025Złożono 31 marca 2026 · Czytaj na sec.gov
• 6-KRaport śródroczny za okres kończący się 30 września 2025Złożono 2 grudnia 2025 · Czytaj na sec.gov
• 20-FRaport roczny za okres kończący się 31 grudnia 2024Złożono 17 marca 2025 · Czytaj na sec.gov

Wszystkie dokumenty w SEC EDGAR (CIK 1015922)

• Sprzedaż produktów spada. Przychody z produktów spadły o 14% w Q2 2026 po zmianach w modelu sprzedaży. Partnerzy zgłosili w lipcu 2026 niższe zamówienia i utratę części klientów. Jeśli sprzedaż zapór nie odbije, przyszłe przychody z subskrypcji i utrzymania też będą rosły wolniej.
• Reorganizacja sprzedaży i nowy dyrektor ds. przychodów od maja 2026 dodają ryzyko wykonania. Około 300 nowych sprzedawców dodaje koszty w 2026, a zarząd oczekuje ich korzyści dopiero w pierwszej połowie 2027. Koszty operacyjne wzrosły o 13% w Q2 2026.
• Konkurencja jest silna. Firmy platformowe, takie jak Palo Alto Networks, Fortinet i CrowdStrike, rywalizują o budżety na zapory, chmurę i zabezpieczenia AI. Kilku analityków woli tych rywali w zabezpieczeniach AI.
• Check Point ma główne biura i dużą część kadry badawczej w Izraelu. Wojna w regionie może zakłócić działalność i może sprawić, że część klientów będzie mniej skłonna do zakupów.
• Luki bezpieczeństwa we własnych produktach, takie jak luka VPN ujawniona w czerwcu 2026, którą wykorzystali napastnicy, mogą zaszkodzić zaufaniu klientów. Wyższe ceny pamięci obniżają też marżę brutto na urządzeniach.

Check Point ma więcej gotówki niż długu. Jego jedyny dług to 2,0 mld dolarów obligacji zamiennych senioralnych 0% z terminem 15 grudnia 2030, które wyemitował w grudniu 2025. Czytaj dalej

Check Point nie wypłaca dywidendy.

Źródło: raporty spółki i dane rynkowe, odczytane 26 października 2026. Dzień bez dywidendy to pierwszy dzień, w którym kupujący nie dostaje już kolejnej wypłaty.