Yum China Holdings

Yum China เป็นบริษัทร้านอาหารที่ใหญ่ที่สุดในจีน บริษัทดำเนินงานแบรนด์ KFC และ Pizza Hut ที่นั่น และยังดำเนินงานเครือร้านที่เล็กกว่า เช่น Taco Bell และหม้อไฟ Little Sheep และร้านกาแฟ Lavazza ผ่านกิจการร่วมค้าที่บริษัทถือ 65% KFC เป็นธุรกิจที่ใหญ่ที่สุด โดยมี 13,789 สาขาจากทั้งหมด 19,297 สาขา ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 Pizza Hut มี 4,549 สาขา บริษัทดำเนินงานร้านส่วนใหญ่เอง ผู้รับแฟรนไชส์ดำเนินงานราว 17% ของร้าน KFC และ 11% ของร้าน Pizza Hut Yum! Brands แยก Yum China ออกมาในเดือนตุลาคม 2016 Yum China จ่ายค่าธรรมเนียมใบอนุญาต 3% ของยอดขายสุทธิของระบบให้ Yum! Brands สำหรับแบรนด์ KFC และ Taco Bell ในจีนแผ่นดินใหญ่ เมื่อวันที่ 7 สิงหาคม 2026 บริษัทซื้อแบรนด์ Pizza Hut ในจีนแผ่นดินใหญ่ในราคา 1.2 พันล้านดอลลาร์ Pizza Hut จึงไม่จ่ายค่าธรรมเนียมตั้งแต่วันนั้น หุ้นจดทะเบียนหลักในนิวยอร์ก และตั้งแต่วันที่ 24 ตุลาคม 2022 ยังจดทะเบียนในฮ่องกงด้วย

ตลาดตีราคา Yum China ต่ำเพราะนักลงทุนสงสัยว่าผู้บริโภคจีนจะใช้จ่ายที่ร้านอาหารมากขึ้น ยอดขายสาขาเดิมเติบโตเพียง 1% ในปี 2025 และใน Q2 2026 และยอดบิลเฉลี่ยของ KFC ลดลง 3% การจัดส่งอาหารเติบโตเป็นราว 54% ของยอดขายบริษัทระหว่างสงครามเงินอุดหนุนของ Meituan, Alibaba และ JD.com และต้นทุนไรเดอร์สูงขึ้น นักลงทุนยังใช้ส่วนลดรายประเทศสำหรับความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ กับจีน แม้การจดทะเบียนหลักในฮ่องกงจะป้องกันการถูกถอดถอนจากตลาดสหรัฐฯ โดยบังคับ เพื่อให้ช่องว่างปิดได้ ยอดขายสาขาเดิมต้องเติบโตสูงกว่า 1% อย่างชัดเจนติดต่อกันหลายไตรมาสขณะที่อัตรากำไรร้านอาหารคงอยู่ การซื้อแบรนด์ Pizza Hut ให้เส้นทางที่สองสู่การเติบโตของกำไร ผู้บริหารคาดว่าอัตรากำไร Pizza Hut จะเพิ่มอีกราว 2.8 จุด และ EPS จะเพิ่มระดับกลางของหลักเดียวเป็นเปอร์เซ็นต์ในปี 2027 บริษัทต้องเปลี่ยนสินเชื่อชั่วคราวสำหรับการซื้อนั้นเป็นหนี้ระยะยาวและคงการคืนเงินทุนไว้ด้วย การทดสอบแรกคือผล Q3 2026 ในวันที่ 3 พฤศจิกายน 2026 ซึ่งผู้บริหารให้ประมาณการยอดขายสาขาเดิมที่เป็นบวกและอัตรากำไรร้านอาหารที่คงที่ ผลทั้งปี 2026 ในเดือนกุมภาพันธ์ 2027 จะแสดงจำนวนร้านเทียบกับเป้าหมาย 20,000 ร้านและแผนรีไฟแนนซ์ หากการทดสอบเหล่านี้ผ่าน ช่องว่างอาจเริ่มปิดได้ในอีกสี่ถึงหกไตรมาสข้างหน้า แต่ส่วนลดบางส่วนมาจากความเสี่ยงของจีน ซึ่งผลประกอบการที่ดีอย่างเดียวขจัดไม่ได้

1. 7 ส.ค. 2026ผ่าน

   การซื้อแบรนด์ Pizza Hut ในจีนแผ่นดินใหญ่ปิดดีลการปิดดีลโดยมีสินเชื่อชั่วคราวพร้อมและไม่เปลี่ยนการคืนเงินทุนถือว่าผ่าน ส่วนการปิดดีลที่ล้มเหลวถือว่าไม่ผ่านผล: Yum China ปิดดีลซื้อมูลค่า 1.2 พันล้านดอลลาร์เมื่อวันที่ 7 สิงหาคม 2026 โดยมีสินเชื่อชั่วคราวสกุลเหรินหมินปี้ที่อัตราราว 2%
2. 3 พ.ย. 2026กำลังจะถึง

   ผล Q3 2026: ยอดขายสาขาเดิมและอัตรากำไรยอดขายสาขาเดิมที่เป็นบวกและอัตรากำไรร้านอาหารที่เท่ากับหรือสูงกว่า 17.3% ของ Q3 2025 ถือว่าผ่าน ส่วนยอดขายสาขาเดิมที่ติดลบหรืออัตรากำไรร้านอาหารที่ต่ำลงจากต้นทุนการจัดส่งถือว่าไม่ผ่าน
3. กุมภาพันธ์ 2027 · ประมาณกำลังจะถึง

   ผลทั้งปี 2026: 20,000 ร้านและแผนรีไฟแนนซ์ราว 20,000 ร้านเมื่อสิ้นปี 2026 อัตรากำไร Pizza Hut ที่เพิ่มขึ้นใกล้ 2.8 จุด และแผนระยะยาวสำหรับสินเชื่อชั่วคราวถือว่าผ่าน ส่วนเป้าหมายจำนวนร้านที่พลาดหรือการรีไฟแนนซ์ที่มีต้นทุนสูงถือว่าไม่ผ่าน
4. สิงหาคม 2027 · ประมาณกำลังจะถึง

   วันครบกำหนดสุดท้ายของสินเชื่อชั่วคราว (364 วันหลังเบิกจ่าย)การรีไฟแนนซ์หรือชำระคืนสินเชื่อชั่วคราวราว 1.2 พันล้านดอลลาร์โดยไม่ลดการซื้อหุ้นคืนหรือเงินปันผลถือว่าผ่าน ส่วนการลดการคืนเงินทุนเพื่อชำระคืนถือว่าไม่ผ่าน

จุดตรวจสอบที่ผ่านและไม่ผ่านทั้งหมดของทุกหุ้น (ภาษาอังกฤษ)

• 14 ตุลาคม 2026Yum China กล่าวว่าจะรายงานผล Q3 2026 ในวันที่ 3 พฤศจิกายน 2026 ก่อนตลาดสหรัฐฯ เปิด
• 20 สิงหาคม 2026Yum China เปิด Pizza Hut Burger Bar แห่งที่ 300 ซึ่งเป็นรูปแบบภายในร้าน Pizza Hut โดยตั้งเป้า 500 ถึง 600 แห่งภายในสิ้นปี 2026
• 7 สิงหาคม 2026Yum China ปิดดีลซื้อแบรนด์ Pizza Hut ในจีนแผ่นดินใหญ่จาก Yum! Brands ด้วยเงินสด 1.2 พันล้านดอลลาร์ โดยใช้สินเชื่อชั่วคราวนอกประเทศราว 1.2 พันล้านดอลลาร์จ่าย Pizza Hut ในจีนแผ่นดินใหญ่ไม่จ่ายค่าธรรมเนียมใบอนุญาตอีกต่อไป ผู้บริหารคาดว่านี่จะเพิ่มราว 2.8 จุดเปอร์เซ็นต์ สุทธิจาก VAT ให้อัตรากำไรร้านอาหารและกำไรจากการดำเนินงานของ Pizza Hut สองบริษัทยังแก้ไขใบอนุญาต KFC และ Taco Bell Yum China อาจได้รับการจ่ายรายปีจาก Yum! Brands เป็นเวลา 12 ปีหาก KFC บรรลุเป้าหมายการเติบโตของยอดขายระบบ เป้าหมาย Pizza Hut สำหรับปี 2027 และ 2028 เพิ่มจากมากกว่า 600 เป็นมากกว่า 800 ร้านสุทธิใหม่ต่อปี

ผลประกอบการล่าสุด

30 กรกฎาคม 2026 (8-K บน sec.gov)

ผลประกอบการครั้งถัดไป

3 พฤศจิกายน 2026 บริษัทยืนยันแล้ว

• 10-Qรายงานรายไตรมาส สำหรับงวดที่สิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2026ยื่นเมื่อ 10 สิงหาคม 2026 · yumc-20260630
• 8-Kข่าวประกาศผลประกอบการยื่นเมื่อ 30 กรกฎาคม 2026 · yumc-20260730
• 10-Qรายงานรายไตรมาส สำหรับงวดที่สิ้นสุดวันที่ 31 มีนาคม 2026ยื่นเมื่อ 8 พฤษภาคม 2026 · yumc-20260331
• 8-Kข่าวประกาศผลประกอบการยื่นเมื่อ 29 เมษายน 2026 · yumc-20260429
• 10-Kรายงานประจำปี สำหรับงวดที่สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2025ยื่นเมื่อ 27 กุมภาพันธ์ 2026 · yumc-20251231
• 8-Kข่าวประกาศผลประกอบการยื่นเมื่อ 4 กุมภาพันธ์ 2026 · yumc-20260204
• 10-Qรายงานรายไตรมาส สำหรับงวดที่สิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน 2025ยื่นเมื่อ 10 พฤศจิกายน 2025 · yumc-20250930
• 8-Kข่าวประกาศผลประกอบการยื่นเมื่อ 4 พฤศจิกายน 2025 · yumc-20251104

เอกสารที่ยื่นทั้งหมดบน SEC EDGAR (CIK 1673358)

• การจัดส่งเป็นราว 54% ของยอดขายบริษัทใน Q2 2026 หลังสงครามเงินอุดหนุนของแพลตฟอร์มจัดส่งของจีน ต้นทุนไรเดอร์สูงขึ้น หน่วยงานกำกับดูแล (SAMR) เผยแพร่ร่างกฎเรื่องเงินอุดหนุนแพลตฟอร์มในเดือนมิถุนายน 2026 แต่ยังไม่มีกฎฉบับสุดท้าย ผู้บริหารยังคาดว่าการเปรียบเทียบยอดขายจะยากขึ้นในครึ่งหลังของปี 2026
• ยอดขายสาขาเดิมเติบโตเพียง 1% ใน Q2 2026 และยอดบิลเฉลี่ยของ KFC ลดลง 3% ส่วนใหญ่จากคำสั่งซื้อที่เล็กลงในรูปแบบใหม่ เช่น KCOFFEE หากผู้บริโภคจีนใช้จ่ายน้อยลงต่อไป ยอดขายสาขาเดิมอาจอ่อนแอต่อไป และยอดขายรวมก็เติบโตจากร้านใหม่เท่านั้น
• Yum China จ่ายค่าแบรนด์ Pizza Hut 1.2 พันล้านดอลลาร์ด้วยสินเชื่อชั่วคราวนอกประเทศที่มีขนาดใกล้เคียงกัน สินเชื่อครบกำหนด 180 วันหลังเบิกจ่าย พร้อมการขยายเป็น 364 วัน บริษัทต้องรีไฟแนนซ์หรือชำระคืนภายในราวเดือนสิงหาคม 2027 ที่อัตราดอกเบี้ยในเวลานั้น
• Yum China ยังจ่ายค่าธรรมเนียมใบอนุญาต 3% ของยอดขายสุทธิของระบบให้ Yum! Brands เพื่อใช้แบรนด์ KFC และ Taco Bell ในจีนแผ่นดินใหญ่ บริษัทไม่ได้เป็นเจ้าของแบรนด์ KFC ซึ่งเป็นยอดขายส่วนใหญ่
• Yum China วางแผนมีมากกว่า 20,000 ร้านภายในสิ้นปี 2026 และมากกว่า 30,000 ร้านภายในปี 2030 หลายแห่งอยู่ในเมืองเล็ก การเติบโตที่รวดเร็วอาจแย่งยอดขายจากร้านเดิมหรือตั้งร้านในตลาดที่เล็กเกินไปสำหรับร้านเหล่านั้น
• Yum China พึ่งพากฎระเบียบและการเข้าถึงตลาดของจีน การจดทะเบียนหลักในฮ่องกงตั้งแต่ปี 2022 ลดความเสี่ยงของการถูกถอดถอนจากตลาดสหรัฐฯ โดยบังคับ แต่ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ กับจีนเรื่องการค้า ข้อมูล หรือตลาดทุนยังอาจกระทบหุ้นได้

ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 Yum China มีเงินกู้ธนาคารระยะสั้นสกุลเหรินหมินปี้เพียง 66 ล้านดอลลาร์ และไม่มีการกู้ยืมระยะยาว ภาระผูกพันคงที่ที่ใหญ่ที่สุดคือสัญญาเช่า เพราะบริษัทดำเนินงานร้านอาหารส่วนใหญ่ในสถานที่เช่า หนี้สินตามสัญญาเช่าดำเนินงานอยู่ที่ราว 2.18 พันล้านดอลลาร์ และหนี้สินตามสัญญาเช่าการเงิน 56 ล้านดอลลาร์ เงินสดคือเงินสด 485 ล้านดอลลาร์ การลงทุนระยะสั้น 901 ล้านดอลลาร์ และเงินฝากธนาคารกับตั๋วระยะยาว 688 ล้านดอลลาร์ เมื่อวันที่ 7 สิงหาคม 2026 บริษัทจ่าย 1.2 พันล้านดอลลาร์สำหรับแบรนด์ Pizza Hut ในจีนแผ่นดินใหญ่ โดยใช้สินเชื่อชั่วคราวนอกประเทศไม่มีหลักประกันสกุลเหรินหมินปี้สูงสุด 8.4 พันล้านหยวนนอกประเทศ (CNH) ที่อัตราประมาณการราว 2% สินเชื่อครบกำหนด 180 วันหลังเบิกจ่าย และบริษัทขยายได้เป็น 364 วัน เงื่อนไขสัญญาคืออัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ยอย่างน้อย 3.0 เท่าและระดับหนี้ไม่เกิน 2.5 เท่า บริษัทต้องชำระสินเชื่อก่อนกำหนดหากหุ้นถูกถอดถอนจากตลาด หรือการซื้อขายหยุดเป็นเวลานาน ทั้งในนิวยอร์กและฮ่องกง ด้วยสินเชื่อนี้ เงินสดสุทธิต่ำกว่า 1 พันล้านดอลลาร์จนกว่าบริษัทจะหาแหล่งเงินระยะยาว เงินที่ออกจากจีนแผ่นดินใหญ่อยู่ภายใต้การควบคุมสกุลเงินและภาษีหัก ณ ที่จ่าย โครงสร้าง VIE ใช้เฉพาะกับธุรกิจ Daojia ขนาดเล็ก ส่วนของผู้ถือหุ้นของ Yum China อยู่ที่ 5.36 พันล้านดอลลาร์ รายได้ดอกเบี้ยสุทธิอยู่ที่ 28 ล้านดอลลาร์ในครึ่งแรกของปี 2026 บริษัทวางแผนคืนเงิน 1.5 พันล้านดอลลาร์ให้ผู้ถือหุ้นในปี 2026 และราว 900 ล้านดอลลาร์ถึงมากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ต่อปีในปี 2027 และ 2028 บริษัทต้องรีไฟแนนซ์หรือชำระคืนสินเชื่อชั่วคราวภายในราวเดือนสิงหาคม 2027

อัตราผลตอบแทนเงินปันผล

2.0% (12 เดือนที่ผ่านมา ที่ราคาวันนี้ US$44.46)

จ่ายต่อหุ้น

US$0.87 ใน 12 เดือนที่ผ่านมา (จำนวนครั้งที่จ่าย: 3)

อัตรารายปีปัจจุบัน

US$1.16 (US$0.29 × 4 ครั้งต่อปี)

อัตราการจ่ายเงินปันผล

19% ของกำไรปีบัญชีล่าสุด (ปีที่สิ้นสุด 31 ธันวาคม 2025)

วันขึ้นเครื่องหมาย XD ล่าสุด

27 สิงหาคม 2026 US$0.29 ต่อหุ้น

เงินปันผลต่อหุ้นรายปี

แหล่งที่มา: รายงานของบริษัทและข้อมูลตลาด อ่านเมื่อ 26 ตุลาคม 2026 วันขึ้นเครื่องหมาย XD คือวันแรกที่ผู้ซื้อไม่ได้รับเงินปันผลงวดถัดไป