Yum China Holdings

Yum Chinaは、中国最大のレストラン企業です。中国でKFCとPizza Hutのブランドを運営しています。また、Taco BellやLittle Sheepの火鍋などの小規模なチェーンと、65%を所有する合弁事業を通じてLavazzaのコーヒーショップも運営しています。KFCが最大の事業で、2026年6月30日時点の19,297店のうち13,789店を占めます。

Pizza Hutは4,549店でした。同社は大半の店舗を直接運営しており、フランチャイジーが運営するのは、KFCの店舗の約17%と、Pizza Hutの店舗の11%です。Yum! Brandsは2016年10月にYum Chinaを分離しました。

Yum Chinaは、中国本土でのKFCとTaco Bellのブランドについて、ネットシステム売上高の3%のライセンス料をYum! Brandsに支払っています。2026年8月7日に、中国本土のPizza Hutブランドを12億ドルで買い取ったため、その日以降、Pizza Hutはライセンス料を支払っていません。株式は、ニューヨークに主な上場先があり、2022年10月24日からは香港にも上場しています。

市場がYum Chinaを低く評価しているのは、中国の消費者がレストランでの支出を増やすか、投資家が疑っているためです。既存店売上は、2025年も2026年Q2も、1%しか伸びず、KFCの平均客単価は3%下がりました。Meituan、Alibaba、JD.comの補助金競争の間に、フードデリバリーは会社の売上の約54%に増え、配達員のコストが上がりました。投資家は、米中の緊張を理由とする国のディスカウントも適用していますが、香港の主な上場が、米国での強制的な上場廃止に対する備えになっています。

差が縮まるには、レストランの利益率が保たれる中で、既存店売上が数四半期にわたって1%を明確に上回って伸びる必要があります。Pizza Hutのブランド買収は、利益成長の二つ目の道筋を与えます。経営陣は、Pizza Hutの利益率が約2.8ポイント追加され、2027年のEPSが一桁台半ばのパーセントで増えると見込んでいます。会社は、この買収のためのつなぎ融資を長期の負債に置き換え、資本還元も維持しなければなりません。

最初の試金石は2026年11月3日の2026年Q3決算で、経営陣はプラスの既存店売上と安定したレストランの利益率を見込んでいます。2027年2月の2026年通期決算は、2万店という目標に対する店舗数と、借り換えの計画を示します。これらの試験に合格すれば、差は今後四〜六四半期で縮まり始める可能性があります。しかし、割安さの一部は中国のリスクから来ており、良い業績だけでは取り除けません。

1. 2026年8月7日達成

   中国本土のPizza Hutブランドの買収の完了つなぎ融資が用意され、資本還元に変更がないまま完了すれば合格、完了が失敗すれば不合格です。結果: Yum Chinaは2026年8月7日に、金利約2%の人民元のつなぎ融資で、12億ドルの買収を完了しました。
2. 2026年11月3日これから

   2026年Q3決算、既存店売上と利益率既存店売上がプラスで、レストランの利益率が2025年Q3の17.3%以上であれば合格、既存店売上がマイナスか、配達コストでレストランの利益率が下がれば不合格です。
3. 2027年2月 · 推定これから

   2026年通期決算、2万店と借り換えの計画2026年末に約2万店、Pizza Hutの利益率が約2.8ポイント上がり、つなぎ融資の長期的な計画があれば合格、店舗目標の未達や、費用のかかる借り換えがあれば不合格です。
4. 2027年8月 · 推定これから

   つなぎ融資の最終満期(資金提供の364日後)自社株買いや配当を減らさずに、約12億ドルのつなぎ融資を借り換えるか返済すれば合格、返済のために資本還元を減らせば不合格です。

すべての銘柄の達成済み・未達のチェックポイント(英語)

• 2026年10月14日Yum Chinaは、2026年11月3日の米国市場の開場前に、2026年Q3の決算を発表すると述べました。
• 2026年8月20日Yum Chinaは、Pizza Hutの店舗内の業態である、300店目のPizza Hut Burger Barを開店しました。2026年末までに500店から600店を目指しています。
• 2026年8月7日Yum Chinaは、中国本土のPizza Hutブランドを、Yum! Brandsから現金12億ドルで買い取る取引を完了しました。資金は約12億ドルのオフショアのつなぎ融資でまかないました。中国本土のPizza Hutは、ライセンス料を支払わなくなりました。経営陣は、これによりPizza Hutのレストランの利益率と営業利益率が、VATを差し引いて約2.8パーセントポイント上がると見込んでいます。両社は、KFCとTaco Bellのライセンスも修正しました。KFCがシステム売上の成長目標を達成すれば、Yum Chinaは12年間、Yum! Brandsから毎年の支払いを受けられます。2027年と2028年のPizza Hutの目標は、年間の純増店舗数が600店超から800店超に引き上げられました。

前回の決算

2026年7月30日 (sec.govの8-K)

次回の決算

2026年11月3日。企業が確認済みです。

• 10-Q2026年6月30日までの期間の四半期報告書提出日 2026年8月10日 · yumc-20260630
• 8-K決算発表提出日 2026年7月30日 · yumc-20260730
• 10-Q2026年3月31日までの期間の四半期報告書提出日 2026年5月8日 · yumc-20260331
• 8-K決算発表提出日 2026年4月29日 · yumc-20260429
• 10-K2025年12月31日までの期間の年次報告書提出日 2026年2月27日 · yumc-20251231
• 8-K決算発表提出日 2026年2月4日 · yumc-20260204
• 10-Q2025年9月30日までの期間の四半期報告書提出日 2025年11月10日 · yumc-20250930
• 8-K決算発表提出日 2025年11月4日 · yumc-20251104

SEC EDGARのすべての提出書類(CIK 1673358)

• 配達は、中国のデリバリープラットフォームの補助金競争の後、2026年Q2に会社の売上の約54%を占めました。配達員のコストが上がりました。規制当局(SAMR)は2026年6月にプラットフォームの補助金に関する規則案を公表しましたが、最終的な規則はまだ出ていません。経営陣は、2026年下半期に売上の比較が厳しくなることも見込んでいます。
• 既存店売上は2026年Q2に1%しか伸びず、KFCの平均客単価は、主にKCOFFEEのような新しい業態での注文が小さいために、3%下がりました。中国の消費者が支出を減らし続ければ、既存店売上は弱いままとなり、売上全体は新店舗からしか伸びません。
• Yum Chinaは、12億ドルのPizza Hutブランドの代金を、ほぼ同額のオフショアのつなぎ融資でまかないました。融資は資金提供の180日後に満期となり、364日までの延長があります。会社は、その時点の金利で、2027年8月ごろまでに借り換えるか返済しなければなりません。
• Yum Chinaは、中国本土でKFCとTaco Bellのブランドを使うため、ネットシステム売上高の3%のライセンス料を、今もYum! Brandsに支払っています。売上の大部分を占めるKFCのブランドは、所有していません。
• Yum Chinaは、2026年末までに2万店超、2030年までに3万店超を計画しており、その多くは小規模な都市にあります。急速な成長は、既存の店舗から売上を奪ったり、店舗には小さすぎる市場に出店したりする可能性があります。
• Yum Chinaは、中国の規制と市場へのアクセスに左右されます。2022年からの香港での主な上場は、米国での強制的な上場廃止のリスクを下げています。しかし、貿易、データ、資本市場をめぐる米中の緊張は、依然として株式に影響を与える可能性があります。

2026年6月30日時点で、Yum Chinaには、人民元建ての短期銀行借入6,600万ドルしかなく、長期借入はありませんでした。最大の固定的な債務はリースで、レストランの大半を賃借した場所で運営しているためです。 続きを読む

配当利回り

2.0% (直近12か月、本日の株価$44.46で計算)

1株あたりの支払額

直近12か月で$0.87（支払い回数：3）

現在の年間配当

$1.16（$0.29 × 年4回）

配当性向

前会計年度の利益の19%（2025年12月31日に終わった年度）

直近の権利落ち日

2026年8月27日、1株あたり$0.29

年ごとの1株配当

出典：企業の開示資料と市場データ（2026年10月26日時点）。権利落ち日とは、買い手が次の配当を受け取れなくなる最初の日です。