Aon

Aon est un cabinet mondial de services professionnels basé à Dublin, en Irlande. Il travaille avec des clients dans plus de 120 pays. Son activité Risk Capital fait du courtage en assurance commerciale et en réassurance et conseille les clients sur les risques, et son activité Human Capital conseille sur les avantages santé, la retraite et les talents. Aon tire l’essentiel de son chiffre d’affaires de commissions et d’honoraires, donc il ne prend pas lui-même de risque d’assurance.

Le chiffre d’affaires total était de 17,2 milliards de dollars en 2025, avec une croissance organique de 6 %. En 2024, Aon a acheté NFP, un courtier pour les entreprises de taille moyenne aux États-Unis, puis il a vendu l’activité NFP Wealth. Au Q2 2026, le chiffre d’affaires de Risk Capital était de 3,0 milliards de dollars et celui de Human Capital de 1,2 milliard de dollars.

Le marché valorise Aon en tenant compte du coût et du risque de son achat de USI pour 17,0 milliards de dollars, le dixième plus grand courtier d’assurance des États-Unis. Aon a conclu l’accord le 30 août 2026, et il le finance entièrement avec de la nouvelle dette. En septembre 2026, il a vendu 13,5 milliards de dollars de nouvelles obligations senior et signé 4,0 milliards de dollars de prêts à terme à tirage différé. Aon a dit qu’il ne compte pas racheter d’actions à court terme, car il place le remboursement de la dette en premier.

Il s’attend à ce que l’opération n’augmente le BPA ajusté qu’à partir de 2028. Le directeur financier a aussi quitté son poste le 17 août 2026, et un directeur financier par intérim dirige maintenant la finance pendant l’opération. Pour que l’écart se comble, trois choses doivent être vraies. L’achat de USI doit se conclure au Q4 2026, comme Aon s’y attend, sans nouvelles conditions importantes.

Aon doit montrer des progrès vers les 395 millions de dollars de synergies annuelles et rembourser de la dette, pour garder ses notes Baa2 et A-. La croissance organique du chiffre d’affaires doit rester à un rythme moyen à un chiffre ou mieux, comme le disent les prévisions 2026. Le rapport du Q3 2026, le 28 octobre 2026, est le prochain test. Le rapport du Q4 et les perspectives 2027 au début de 2027 sont le test principal.

Si ces vérifications sont réussies, l’écart peut se combler au cours des quatre à six prochains trimestres. La principale raison pour laquelle il pourrait ne pas se combler est une intégration plus lente de USI, qui retarderait le remboursement de la dette et les rachats d’actions.

1. 28 oct. 2026À venir

   Résultats du Q3 2026 : croissance organiqueRéussi si la croissance organique du chiffre d’affaires est de 5 % ou plus et si les prévisions 2026 sont maintenues ; échoué si la croissance organique est inférieure à 4 % ou si les prévisions sont abaissées.
2. Q4 2026 · est.Échéance ce trimestre

   Clôture de l’achat de USIRéussi si l’achat de USI se conclut au Q4 2026 sans nouvelles conditions importantes et avec les notes Baa2 et A- maintenues ; échoué en cas de retard jusqu’en 2027 ou de baisse d’une note.

Tous les points de contrôle réussis et échoués de tous les picks (en anglais)

• 18 septembre 2026Aon a signé une facilité de prêt à terme à tirage différé non garantie de 4,0 milliards de dollars, avec des tranches de deux ans et de trois ans, et une nouvelle ligne de crédit renouvelable de 3,0 milliards de dollars. La nouvelle ligne a remplacé deux lignes de crédit renouvelables de 1,0 milliard de dollars.
• 14 septembre 2026Aon a accepté de vendre 13,5 milliards de dollars d’obligations senior échéant de 2029 à 2056, avec des taux d’intérêt de 5,350 % à 6,450 %. La plupart des obligations financent l’achat de USI.
• 31 août 2026Aon a accepté d’acheter USI à KKR et à d’autres propriétaires pour 17,0 milliards de dollars, soit 16,7 milliards de dollars après déduction des attributs fiscaux. USI réalise environ 3 milliards de dollars de chiffre d’affaires par an. Aon s’attend à 395 millions de dollars de synergies annuelles, à une clôture au Q4 2026 et à un BPA ajusté plus élevé à partir de 2028. Le PDG de USI, Mike Sicard, deviendra président d’Aon après la clôture.

Derniers résultats

29 juillet 2026 (8-K sur sec.gov)

Prochains résultats

28 octobre 2026, confirmée par l’entreprise.

• 10-QRapport trimestriel pour la période close le 30 juin 2026Déposé le 29 juillet 2026 · aon-20260630
• 8-KCommuniqué de résultatsDéposé le 29 juillet 2026 · aon-20260729
• 10-QRapport trimestriel pour la période close le 31 mars 2026Déposé le 1 mai 2026 · aon-20260331
• 8-KCommuniqué de résultatsDéposé le 1 mai 2026 · aon-20260501
• 10-KRapport annuel pour la période close le 31 décembre 2025Déposé le 13 février 2026 · aon-20251231
• 8-KCommuniqué de résultatsDéposé le 30 janvier 2026 · aon-20260130
• 10-QRapport trimestriel pour la période close le 30 septembre 2025Déposé le 31 octobre 2025 · aon-20250930
• 8-KCommuniqué de résultatsDéposé le 31 octobre 2025 · aon-20251031

Tous les dépôts sur SEC EDGAR (CIK 315293)

• L’achat de USI pour 17,0 milliards de dollars est financé avec de la nouvelle dette. La dette était de 14,97 milliards de dollars au 30 juin 2026, avant qu’Aon vende 13,5 milliards de dollars de nouvelles obligations en septembre 2026. Si l’intégration est lente ou les synergies plus faibles, la dette reste élevée et les rachats d’actions restent suspendus plus longtemps.
• Le chiffre d’affaires d’un courtier dépend des prix de l’assurance et de l’activité des clients. Des prix de l’assurance commerciale plus bas ou des économies plus faibles peuvent ralentir la croissance organique sous l’objectif moyen à un chiffre. Le chiffre d’affaires de Human Capital a baissé de 4 % au Q2 2026.
• Le directeur financier a quitté son poste en août 2026, juste avant qu’Aon accepte d’acheter USI, et l’équipe financière est sous la direction d’un responsable par intérim. Des changements de dirigeants peuvent ralentir les décisions pendant l’intégration.
• L’opération demande des autorisations des autorités. Un retard au-delà du Q4 2026 ou de nouvelles conditions peuvent augmenter les coûts et retarder les synergies.

Aon finance ses activités avec des obligations senior, des billets de trésorerie et des lignes bancaires. Au 30 juin 2026, la dette était de 14,97 milliards de dollars : 2,02 milliards de dollars de dette à court terme et de dette à long terme échéant dans l’année, et 12,95 milliards de dollars de dette à long terme. Lire la suite

Rendement du dividende

0,6 % (12 derniers mois, au cours d'aujourd'hui de 294,35 $US)

Versé par action

1,64 $US sur les 12 derniers mois (versements : 2)

Taux annuel actuel

3,28 $US (0,82 $US × 4 par an)

Taux de distribution

13 % du bénéfice du dernier exercice (exercice clos le 31 décembre 2025)

Dernière date ex-dividende

3 août 2026, 0,82 $US par action

Dividende par action et par année

Source : rapports de l'entreprise et données de marché, lues le 26 octobre 2026. La date ex-dividende est le premier jour où un acheteur ne reçoit plus le prochain versement.