AR, اللغة: العربية
FICOبرمجيات التصنيف الائتماني والتحليلات
FICO
معلومات عامة فقط. ليست نصيحة تناسب وضعك. ليست توصية بالشراء أو البيع. قد يملك كيفن أي سهم في هذا الموقع. اقرأ إخلاء المسؤولية (بالإنجليزية).
بقلم Kevin Amado · آخر تحديث
- السعر
- 795.21 US$
- القيمة السوقية
- القيمة السوقية 17.2 مليار US$
- رأي المحللين
- المحللون يميل إلى التفاؤل
- فئة الخصم
- أقل من القيمة الجوهرية
- اختيار مميز
- اختيار مميز
- موعد النتائج القادم
- النتائج 29 أكتوبر · · تقديري
باختصار
- الفرضية
- تسعّر هيئة تنظيم الإسكان الآن FICO وVantageScore الأرخص بالسعر نفسه، ولا تُسدّ الفجوة إلا إذا صمدت إيرادات درجات الرهن العقاري مع اختيار المقرضين على مدى عدة سنوات قادمة.
- الفجوة
- بطيئة.
تاريخ السعر
نبذة عن الشركة
تصنع Fair Isaac (FICO) درجة FICO، وهي المقياس القياسي للمخاطر الائتمانية للمستهلكين في الولايات المتحدة، ويستخدمها 90% من كبار المقرضين الأمريكيين. وتكسب FICO رسما في كل مرة يسحب فيها مقرض درجة، في الغالب عبر مكاتب الائتمان الثلاثة (Equifax وExperian وTransUnion)، وتبيع الدرجات أيضا للمستهلكين عبر شركاء. وحققت الدرجات نحو 68% من الإيرادات في الربع المنتهي في 30 يونيو 2026، بهامش تشغيلي للقطاع نحو 90%.
ودرجات إنشاء الرهن العقاري هي المحرك الرئيسي للنمو، لأن FICO رفعت سعر وحدتها. أما القطاع الثاني، البرمجيات، فيبيع برمجيات التحليلات والقرارات للبنوك وشركات أخرى، في الغالب باشتراكات، وقد نمت إيراداته المتكررة من المنصة 62% في السنة المنتهية في 30 يونيو 2026. وكان لدى FICO 3,876 موظفا في 30 يونيو 2026، وتستخدم معظم تدفقها النقدي الحر وديونها الجديدة لإعادة شراء أسهمها.
الفرضية
يتداول سهم FICO بخصم لأن هيئة تنظيم الإسكان الأمريكية تزيل المكانة الخاصة لدرجة FICO في الرهن العقاري، ويخشى السوق أن ينتقل المقرضون إلى VantageScore 4.0 الأرخص. فقد جاء نمو FICO الأخير في معظمه من رفع أسعار درجات الرهن العقاري، وفي الربع المنتهي في 30 يونيو 2026 نمت إيرادات الدرجات 41%. وفي 28 سبتمبر 2026 قال مدير FHFA Bill Pulte إن Fannie Mae وFreddie Mac ستستخدمان شبكة تسعير واحدة لـ FICO وVantageScore، وقالت نشرة Freddie Mac إن الرسوم لن تتغير بتغير نموذج الدرجة اعتبارا من 1 أكتوبر 2026. وتبيع مكاتب الائتمان الثلاثة، التي تملك VantageScore، هذه الدرجة بنحو 1 دولار لكل درجة رهن عقاري.
وقالت Rocket Mortgage إنها ستجعل VantageScore 4.0 نموذجها المفضل للقروض المؤهلة. وانخفض السهم نحو 27% في 29 سبتمبر 2026. ولكي تُسدّ الفجوة، يجب أن تُظهر FICO أن المقرضين ومستثمري سندات الرهن العقاري يواصلون استخدام درجة FICO، حتى تصمد إيرادات درجات الرهن العقاري في توقعات السنة المالية 2027 وفي الأرباع التي تلي تحول Rocket. ويجب أن تواصل إيرادات منصة البرمجيات النمو بسرعة أيضا.
والاختبار الأول هو تقرير Q4 من السنة المالية 2026، المتوقع في نهاية أكتوبر 2026، مع توقعات السنة المالية 2027. والاختبار التالي هو تقرير Q1 من السنة المالية 2027، المتوقع في أوائل 2027، الذي يُظهر أول ربع كامل لشبكة التسعير الجديدة. ولا يمكن أن تُسدّ الفجوة إلا خلال عدة سنوات، حين تُظهر البيانات الفصلية كم مقرضا ينتقل. والخطر الرئيسي هو أن ينتقل جزء كبير من مقرضي الرهن العقاري إلى VantageScore وأن تضطر FICO إلى خفض أسعارها.
نقاط المتابعة
- 29 أكتوبر 2026 · تقديريقادمةنتائج Q4 من السنة المالية 2026 وتوقعات السنة المالية 2027ينجح إذا جاءت توقعات السنة المالية 2027 بنمو في إيرادات الدرجات وتعليقات بأن المقرضين يواصلون سحب درجات FICO؛ ويفشل إذا جاءت توقعات بإيرادات أقل لدرجات الرهن العقاري أو خفض في الأسعار.
- فبراير 2027 · تقديريقادمةنتائج Q1 من السنة المالية 2027: أول ربع كامل لشبكة التسعير الواحدةينجح إذا بقيت إيرادات درجات إنشاء الرهن العقاري مستقرة أو أعلى بعد تحول Rocket؛ ويفشل إذا كان انخفاض حجم درجات الرهن العقاري أكبر من انخفاض طلبات الرهن العقاري.
- مايو 2027 · تقديريقادمةنتائج Q2 من السنة المالية 2027: اختيار المقرضين ونمو البرمجياتينجح إذا صمدت إيرادات درجات إنشاء الرهن العقاري للربع الثاني في ظل الشبكة الواحدة مع نمو ARR للمنصة فوق 30%؛ ويفشل إذا انخفض حجم درجات الرهن العقاري أكثر أو خُفضت الأسعار.
كل نقاط المتابعة التي تحققت أو لم تتحقق لكل الأسهم (بالإنجليزية)
أحداث حديثة
- 8 أكتوبر 2026أصدرت إدارة الإسكان الفيدرالية (FHA) الرسالة Mortgagee Letter 2026-11. وهي تتيح للمقرضين استخدام FICO 10T وVantageScore 4.0، إلى جانب Classic FICO، لتحديد الدرجة الائتمانية لقروض الأسرة الواحدة المؤمّن عليها من FHA. ويسري التغيير على أرقام حالات FHA المخصصة من 1 يناير 2027.
- 6 أكتوبر 2026قالت FICO إنها ستخفض نحو 15% من وظائفها لإزالة طبقات الإدارة واستخدام الذكاء الاصطناعي في تطوير المنتجات. وتتوقع نحو 27.0 مليون دولار من الرسوم قبل الضرائب في Q4 من السنة المالية 2026، وتتوقع إتمام الخطة بنهاية Q3 من السنة المالية 2027.
- 30 سبتمبر 2026نشرت Fannie Mae وFreddie Mac قواعد تسعير جديدة على مستوى القرض. وقالت Freddie Mac إن رسوم الائتمان لن تتغير بتغير نموذج الدرجة، FICO أو VantageScore 4.0، للقروض المسلّمة من 1 أكتوبر 2026.
عرض 4 أحداث أقدمإخفاء الأحداث الأقدم
- 29 سبتمبر 2026انخفض السهم نحو 27% بعد أن قال مدير FHFA Bill Pulte في 28 سبتمبر إن Fannie Mae وFreddie Mac ستستخدمان شبكة تسعير واحدة لـ FICO وVantageScore. ولم تحدد FHFA تاريخ بدء في ذلك المنشور. وقالت Rocket Mortgage إنها ستجعل VantageScore 4.0 نموذجها المفضل للقروض المؤهلة.
- 29 يوليو 2026أعلنت FICO نتائج Q3 من السنة المالية 2026. بلغت الإيرادات 674 مليون دولار، بزيادة 26%. وبلغ ربح السهم وفق GAAP 10.45 دولار وبلغ وفق non-GAAP 12.18 دولار. ونمت إيرادات الدرجات 41%، في معظمها من سعر وحدة أعلى لدرجات إنشاء الرهن العقاري. ورفعت FICO توجيهات إيرادات السنة المالية 2026 إلى 2.53 مليار دولار من 2.45 مليار دولار.
- 8 يونيو 2026اقترضت FICO قرضا لأجل بقيمة 1.5 مليار دولار واستخدمته في إعادة شراء معجلة للأسهم بقيمة 1.5 مليار دولار مع Wells Fargo، على أن تكتمل بحلول 30 سبتمبر 2026. واستبدلت ببرنامج إعادة الشراء لديها برنامجا جديدا بقيمة 2.0 مليار دولار.
- 28 أبريل 2026أعلنت FICO نتائج Q2 من السنة المالية 2026. بلغت الإيرادات 692 مليون دولار، بزيادة 39%، وبلغ ربح السهم وفق GAAP 11.14 دولار. ونمت إيرادات الدرجات 60% من سعر أعلى لدرجة الرهن العقاري وزيادة في إنشاء الرهون العقارية. ورفعت FICO توجيهات إيرادات السنة المالية 2026 إلى 2.45 مليار دولار من 2.35 مليار دولار.
التقارير والمواعيد
- آخر نتائج
- 29 يوليو 2026 (نموذج 8-K على sec.gov)
- النتائج القادمة
- متوقعة نحو 29 أكتوبر 2026. لم تؤكد الشركة هذا الموعد.
- 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 30 يونيو 2026قُدِّم في 29 يوليو 2026 · fico-20260630
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 29 يوليو 2026 · fico-20260729
- 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 31 مارس 2026قُدِّم في 28 أبريل 2026 · fico-20260331
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 28 أبريل 2026 · fico-20260428
- 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 31 ديسمبر 2025قُدِّم في 28 يناير 2026 · fico-20251231
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 28 يناير 2026 · fico-20260128
- 10-Kتقرير سنوي عن الفترة المنتهية في 30 سبتمبر 2025قُدِّم في 7 نوفمبر 2025 · fico-20250930
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 5 نوفمبر 2025 · fico-20251105
المخاطر
- منذ 1 أكتوبر 2026 تفرض Fannie Mae وFreddie Mac الرسوم نفسها على القروض بدرجة FICO أو بدرجة VantageScore 4.0. وتبيع مكاتب الائتمان VantageScore بنحو 1 دولار لكل درجة رهن عقاري، وتخطط Rocket Mortgage لتفضيلها للقروض المؤهلة. وإذا انتقل كثير من المقرضين، تخسر FICO حجما في منتجها الأعلى ربحية وقد تضطر إلى خفض الأسعار.
- يستطيع مدير FHFA تغيير قواعد درجات الرهن العقاري بسرعة، والضغط السياسي على أسعار الدرجات الائتمانية مرتفع. وفي 2026 سمحت FHFA أولا لكل المقرضين المعتمدين باستخدام VantageScore 4.0 ثم أزالت فرق السعر بين الدرجتين. وقد تأتي تغييرات أخرى دون إشعار كبير.
- تعتمد إيرادات درجات الرهن العقاري على عدد طلبات الرهن العقاري. وتخفض أسعار الفائدة الأعلى على الرهن العقاري مبيعات المنازل وإعادة التمويل، وهذا يخفض عدد الدرجات التي يسحبها المقرضون.
- لدى FICO دين مرتفع وعجز في حقوق المساهمين قدره 4.10 مليار دولار في 30 يونيو 2026، لأنها موّلت إعادة الشراء بالدين. وارتفع الدين إلى نحو 5.61 مليار دولار بعد القرض لأجل البالغ 1.5 مليار دولار في يونيو 2026. وإذا انخفضت إيرادات الدرجات، يصبح الدين أكبر مقارنة بالربح.
- تخفض FICO نحو 15% من وظائفها ابتداء من أكتوبر 2026، وتستخدم مزيدا من الذكاء الاصطناعي في تطوير المنتجات. وقد تبطئ التخفيضات عمل المنتجات أو خدمة العملاء بينما تمتد الخطة إلى Q3 من السنة المالية 2027.
الميزانية العمومية
- النقد
- 248 مليون US$
- الدين
- 5.6 مليار US$
- صافي الدين
- 5.4 مليار US$
- تغطية الفوائد
- 6.8×
- مرة يغطي الربح الفوائد
- خط ائتمان
- 290 مليون US$
- غير مسحوب، حتى مايو 2030
النقد مقابل الدين
دين مغطى بالنقدصافي الدين 5.4 مليار US$
متى يستحق الدين
يستحق آخر دين في 2034.
كان على FICO أصل دين قدره 5.61 مليار دولار في 30 يونيو 2026: 3.40 مليار دولار من السندات الأولى وقرض لأجل بقيمة 1.50 مليار دولار و710 مليون دولار مسحوبة من خط ائتمانها المتجدد البالغ 1.0 مليار دولار. والسندات هي 900 مليون دولار بفائدة 4.00% تستحق في 15 يونيو 2028، و1.5 مليار دولار بفائدة 6.00% تستحق في 15 مايو 2033، و1.0 مليار دولار بفائدة 6.25% تستحق في 15 سبتمبر 2034، أصدرتها FICO في 20 مارس 2026 واستخدمتها لسداد سندات 2018. ويستحق القرض لأجل في 15 مايو 2028 ويُسدد بأقساط فصلية قدرها 75 مليون دولار حتى يونيو 2027 و112.5 مليون دولار بعد ذلك. ويستحق الخط المتجدد في 13 مايو 2030، وكلاهما بفائدة متغيرة مبنية على SOFR. واقترضت FICO القرض لأجل في 5 يونيو 2026 لتمويل إعادة شراء معجلة للأسهم بقيمة 1.5 مليار دولار. وتغطية الفوائد هي الدخل التشغيلي مقسوما على صافي مصروف الفوائد البالغ 146 مليون دولار للأشهر التسعة المنتهية في 30 يونيو 2026. وكان عجز حقوق المساهمين 4.10 مليار دولار في 30 يونيو 2026، بسبب سنوات كثيرة من إعادة الشراء.
توزيعات الأرباح
FICO لا تدفع توزيعات أرباح.
المصدر: تقارير الشركة وبيانات السوق، قُرئت في 26 أكتوبر 2026. تاريخ انقطاع الاستحقاق هو أول يوم لا يحصل فيه المشتري على الدفعة التالية.
شركات مشابهة
- TDGTransDigmالمشترك: ديون مرتفعة, أسعار الفائدة, التنظيم والمحاكم
- القيمة الجوهرية
- أقل بوضوح من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- EIXEdison Internationalالمشترك: التنظيم والمحاكم, ديون مرتفعة, أسعار الفائدة
- القيمة الجوهرية
- أقل بوضوح من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- PNRPentairالمشترك: أسعار الفائدة, ديون مرتفعة, التنظيم والمحاكم
- القيمة الجوهرية
- أقل بفارق كبير جدًا من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- KKRKKRالمشترك: ديون مرتفعة, التنظيم والمحاكم, أسعار الفائدة
- القيمة الجوهرية
- أقل من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- NEENextEra Energyالمشترك: التنظيم والمحاكم, أسعار الفائدة, ديون مرتفعة
- القيمة الجوهرية
- أقل من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق