AR, اللغة: العربية
TDGمكونات الطيران والفضاء
TransDigm
معلومات عامة فقط. ليست نصيحة تناسب وضعك. ليست توصية بالشراء أو البيع. قد يملك كيفن أي سهم في هذا الموقع. اقرأ إخلاء المسؤولية (بالإنجليزية).
بقلم Kevin Amado · آخر تحديث
- السعر
- 1,129.38 US$
- القيمة السوقية
- القيمة السوقية 62.4 مليار US$
- رأي المحللين
- المحللون يميل إلى التفاؤل
- فئة الخصم
- أقل بوضوح من القيمة الجوهرية
- اختيار مميز
- اختيار مميز
- موعد النتائج القادم
- النتائج 4 نوفمبر · · تقديري
باختصار
- الفرضية
- يخشى السوق ديون TransDigm المرتفعة والأعلى كلفة بينما تخفض الاستحواذات الهوامش، وتوقعات قوية للسنة المالية 2027 مع ارتفاع الهوامش خلال اثنين إلى أربعة أرباع يمكن أن تسد الفجوة.
- الفجوة
- قد تُغلق.
تاريخ السعر
نبذة عن الشركة
تصمم TransDigm قطعا عالية الهندسة للطائرات وتصنعها، مثل المحركات المشغلة وأجهزة التحكم والمضخات والصمامات وأنظمة الإشعال وأجهزة الطاقة والمستشعرات وشاشات قمرة القيادة وأحزمة المقاعد وأنظمة الشحن. وقطعها موجودة في كل الطائرات التجارية والعسكرية العاملة تقريبا. ومعظم منتجاتها ملكية حصرية لها، وتركز على القطع التي يجب أن تشتريها شركات الطيران والقوات المسلحة مرة بعد مرة كقطع غيار طوال عمر كل طائرة. في الأشهر التسعة المنتهية في 27 يونيو 2026 بلغ صافي المبيعات 7.57 مليار دولار: نحو 42% للدفاع و33% لسوق ما بعد البيع التجاري و23% للمصنعين الأصليين التجاريين.
وبلغ هامش EBITDA As Defined لديها 52.6% في هذه الفترة. وتشتري TransDigm شركات كثيرة لديها قطع طيران وفضاء حصرية وترفع هوامشها، وتمول هذه المشتريات بالدين. وتعيد النقد بإعادة شراء الأسهم وتوزيعات خاصة.
الفرضية
يقيّم السوق TransDigm بسعر أقل بسبب ديونها المرتفعة وارتفاع كلفة هذه الديون، بينما تخفض الاستحواذات هامشها. ارتفع إجمالي الدين إلى 33.5 مليار دولار في 27 يونيو 2026 من 30.0 مليار دولار في 30 سبتمبر 2025، بعد قروض جديدة للاستحواذات وإعادة شراء الأسهم. ونما صافي مصروف الفائدة نحو 28% في الأشهر التسعة الأولى من السنة المالية 2026، أسرع من المبيعات. وانخفض هامش EBITDA As Defined إلى 52.8% في Q3 2026 من 54.4% قبل سنة، لأن الأعمال المشتراة حديثا هوامشها أقل.
كما انسحبت TransDigm من شراء Stellant في يوليو 2026 بسبب طول المراجعة التنظيمية. وخفف الصراع في الشرق الأوسط من طاقة شركات الطيران، رغم أن TransDigm لم تر تغيرا كبيرا في طلبات ما بعد البيع. ولكي تُسدّ الفجوة، يجب أن تتحقق ثلاثة أمور. يجب أن تبلغ TransDigm توقعاتها المرفوعة للسنة المالية 2026 من 10.47 إلى 10.55 مليار دولار من المبيعات ومن 5.49 إلى 5.55 مليار دولار من EBITDA As Defined.
ويجب أن تُظهر توقعاتها للسنة المالية 2027 نموا بخانتين في سوق ما بعد البيع التجاري. ويجب أن ترتفع هوامش Jet Parts Engineering وVictor Sierra وPrince & Izant نحو مستوى المجموعة، ليبقى الدين عند المضاعف نفسه تقريبا من EBITDA. والاختبار الأول هو تقرير Q4 المالي وتوقعات السنة المالية 2027، المتوقعة في أوائل نوفمبر 2026. وإذا نجحت هذه الاختبارات، يمكن أن تُسدّ الفجوة خلال الأرباع من اثنين إلى أربعة القادمة.
والخطر الرئيسي أن يضرب انخفاض السفر الجوي أو ارتفاع أسعار الفائدة شركة عليها هذا القدر من الدين.
نقاط المتابعة
- 4 نوفمبر 2026 · تقديريقادمةنتائج Q4 المالي 2026 وتوقعات السنة المالية 2027نتائج السنة المالية 2026 ضمن التوقعات المرفوعة وتوقعات للسنة المالية 2027 بنمو بخانتين في سوق ما بعد البيع التجاري تعني النجاح؛ وتوقعات أقل أو هامش دون 52% يعني الفشل.
- فبراير 2027 · تقديريقادمةنتائج Q1 المالي 2027: هوامش الأعمال الجديدةهامش EBITDA As Defined للمجموعة يرتفع من جديد مع تحسن الأعمال الجديدة يعني النجاح؛ وانخفاض آخر في الهامش مع ارتفاع تكاليف الفائدة يعني الفشل.
كل نقاط المتابعة التي تحققت أو لم تتحقق لكل الأسهم (بالإنجليزية)
أحداث حديثة
- 28 سبتمبر 2026أتمت TransDigm شراء Prince & Izant، وهي شركة تصنع سبائك اللحام بالنحاس وقطعا معدنية خاصة لمحركات الطائرات واستخدامات أخرى، بنحو 1.066 مليار دولار نقدا من النقد المتوفر لديها.
- 28 سبتمبر 2026أصدرت TransDigm سندات أولى مضمونة بقيمة 3.0 مليار دولار بفائدة 6.75% تستحق في 2035، ارتفاعا من 2.5 مليار دولار كانت مخططة. وتستخدم المال لإعادة شراء كل سنداتها المضمونة بفائدة 6.75% التي تستحق في 2028 بعرض شراء، ولأغراض عامة.
- 21 سبتمبر 2026اتفقت وحدة TransDigm، Extant Aerospace، على شراء محفظة منتجات للمروحيات والأنظمة البرية وطائرات رجال الأعمال، مع مصنع في كاليفورنيا، بنحو 240 مليون دولار نقدا. وتتوقع إغلاق الصفقة في السنة المالية 2027.
عرض 4 أحداث أقدمإخفاء الأحداث الأقدم
- 4 أغسطس 2026أعلنت TransDigm نتائج Q3 المالي 2026. بلغ صافي المبيعات 2.74 مليار دولار بزيادة 23%، مع نمو عضوي 13%. وبلغ ربح السهم المعدل 10.87 دولار بزيادة 13%. ونمت مبيعات ما بعد البيع التجاري 17%. ورفعت TransDigm توقعاتها للسنة المالية 2026 إلى صافي مبيعات من 10.47 إلى 10.55 مليار دولار وربح سهم معدل من 40.62 إلى 41.46 دولار. وأعادت شراء أسهم بقيمة 1.0 مليار دولار في الربع بمتوسط 1,208 دولار للسهم.
- 13 يوليو 2026انسحبت TransDigm من شراء Stellant Systems المخطط بقيمة 960 مليون دولار. وقالت إن المراجعة التنظيمية غير مؤكدة وستستغرق وقتا طويلا جدا مقارنة بالحد الزمني في الاتفاق.
- 5 مايو 2026أعلنت TransDigm نتائج Q2 المالي 2026 ورفعت توقعاتها للسنة المالية 2026.
- 17 أبريل 2026أضافت TransDigm ديونا بقيمة 1.5 مليار دولار: 500 مليون دولار من سندات ثانوية أولى بفائدة 6.125% تستحق في 2034 و1.0 مليار دولار من قروض أجل تستحق في 2033. ودفع المال نحو 800 مليون دولار لإعادة شراء الأسهم في مارس 2026 ولشراء Stellant، الذي تخلت عنه TransDigm لاحقا.
التقارير والمواعيد
- آخر نتائج
- 4 أغسطس 2026 (نموذج 8-K على sec.gov)
- النتائج القادمة
- متوقعة نحو 4 نوفمبر 2026. لم تؤكد الشركة هذا الموعد.
- 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 27 يونيو 2026قُدِّم في 4 أغسطس 2026 · tdg-20260627
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 4 أغسطس 2026 · tdg-20260804
- 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 28 مارس 2026قُدِّم في 5 مايو 2026 · tdg-20260328
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 5 مايو 2026 · tdg-20260505
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 14 أبريل 2026 · tdg-20260414
- 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 27 ديسمبر 2025قُدِّم في 3 فبراير 2026 · tdg-20251227
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 3 فبراير 2026 · tdg-20260203
- 10-Kتقرير سنوي عن الفترة المنتهية في 30 سبتمبر 2025قُدِّم في 12 نوفمبر 2025 · tdg-20250930
المخاطر
- لدى TransDigm نحو 33.5 مليار دولار من الدين، أكثر من ست مرات EBITDA As Defined السنوية. وبلغ صافي مصروف الفائدة 1.47 مليار دولار في الأشهر التسعة الأولى من السنة المالية 2026. ونحو 75% من الدين بفائدة ثابتة، لكن الدين الجديد أغلى من الدين الذي يحل محله، وترفع الفائدة الأعلى ما يقل من النقد المتبقي للاستحواذات وإعادة شراء الأسهم.
- نحو ثلث المبيعات يأتي من قطع الغيار التجارية، التي تعتمد على السفر الجوي. وخفف الصراع في الشرق الأوسط من طاقة شركات الطيران وحركتها في 2026. ويمكن أن يقلل ركود أو صراع طويل الرحلات وطلبات قطع الغيار.
- نحو 42% من المبيعات يأتي من الدفاع. وبصفتها موردا حكوميا، تواجه TransDigm تدقيقا وتحقيقات حكومية. ويمكن أن تقلل التغييرات في ميزانية الدفاع أو سياسة المشتريات أو توقيت الطلبات المبيعات والأسعار.
- يعتمد النمو على الاستحواذات. ويمكن أن تمنع مراجعات مكافحة الاحتكار الصفقات أو تؤخرها، كما حدث مع Stellant في يوليو 2026، وتخفض الأعمال الجديدة هامش المجموعة حتى تحسنها TransDigm.
- حقوق المساهمين سالبة، بعجز قدره 9.8 مليار دولار في 27 يونيو 2026، بسبب توزيعات خاصة وإعادة شراء أسهم مولت بالدين. وهذا يترك هامشا ضيقا للخطأ إذا انخفض الربح.
الميزانية العمومية
- النقد
- 2.8 مليار US$
- الدين
- 33.5 مليار US$
- صافي الدين
- 30.7 مليار US$
- صافي الدين / EBITDA
- 5.8×
- EBITDA 5.3 مليار US$، آخر 12 شهرًا
- تغطية الفوائد
- 2.3×
- مرة يغطي الربح الفوائد
- خط ائتمان
- 864 مليون US$
- غير مسحوب
النقد مقابل الدين
دين مغطى بالنقدصافي الدين 30.7 مليار US$
الرافعة المالية: صافي الدين / EBITDA
منخفضة، أقل من 2×متوسطة، من 2× إلى 4×مرتفعة، أكثر من 4×
متى يستحق الدين
تموّل TransDigm نفسها في معظمها بديون شركتها التابعة TransDigm Inc.: قروض أجل مضمونة وسندات مضمونة وسندات ثانوية أولى. ولا تستحق أي شريحة من قروض الأجل أو السندات قبل أغسطس 2028. في 27 يونيو 2026 كان إجمالي الدين 33.5 مليار دولار، بما في ذلك تكاليف الإصدار والعلاوة، ونحو 75% منه بفائدة ثابتة. وبلغت السيولة النقدية 3.6 مليار دولار، منها 864 مليون دولار متاحة في التسهيل الائتماني المتجدد. وEBITDA هي EBITDA As Defined لـ 12 شهرا منتهية في 27 يونيو 2026، وتعلنها TransDigm كمقياس غير خاضع لمبادئ المحاسبة المقبولة عموما GAAP. وتغطية الفائدة هي الدخل من العمليات مقسوما على صافي مصروف الفائدة للأشهر التسعة المنتهية في 27 يونيو 2026. وبلغ عجز حقوق المساهمين 9.8 مليار دولار. وفي يوليو 2026 رفعت TransDigm تسهيل تسنيد الذمم المدينة إلى 1.0 مليار دولار حتى 9 يوليو 2027. وبعد تاريخ الميزانية دفعت نحو 1.066 مليار دولار نقدا لشراء Prince & Izant، وأصدرت سندات مضمونة بقيمة 3.0 مليار دولار تستحق في 2035 لإعادة شراء سنداتها المضمونة التي تستحق في 2028.
حتى
عرض 4 مصادرإخفاء المصادر
- sec.gov /Archives/edgar/data/1260221/000126022126000053/tdg-20260627.htm
- sec.gov /Archives/edgar/data/1260221/000126022126000052/exhibit991tdg2026q3earning.htm
- sec.gov /Archives/edgar/data/1260221/000126022126000059/tdg-20260914.htm
- sec.gov /Archives/edgar/data/1260221/000126022126000064/exhibit991pressreleaseprin.htm
توزيعات الأرباح
- المدفوع لكل سهم
- 0.00 US$ خلال آخر 12 شهرا (عدد الدفعات: 0)
- نسبة التوزيع
- 514% من أرباح السنة المالية الأخيرة (السنة المنتهية في 30 سبتمبر 2025)
- آخر تاريخ لانقطاع الاستحقاق
- 2 سبتمبر 2025، 90.00 US$ لكل سهم
توزيعات الأرباح لكل سهم حسب السنة
| 2016 | 24.00 US$ | |
|---|---|---|
| 2017 | 22.00 US$ | |
| 2018 | 0.00 US$ | |
| 2019 | 62.50 US$ | |
| 2020 | 0.00 US$ | |
| 2021 | 0.00 US$ | |
| 2022 | 18.50 US$ | |
| 2023 | 35.00 US$ | |
| 2024 | 75.00 US$ | |
| 2025 | 90.00 US$ |
المصدر: تقارير الشركة وبيانات السوق، قُرئت في 26 أكتوبر 2026. تاريخ انقطاع الاستحقاق هو أول يوم لا يحصل فيه المشتري على الدفعة التالية.
شركات مشابهة
- FICOFICOالمشترك: التنظيم والمحاكم, أسعار الفائدة, ديون مرتفعة
- القيمة الجوهرية
- أقل من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- بطيئة
- EIXEdison Internationalالمشترك: التنظيم والمحاكم, ديون مرتفعة, أسعار الفائدة
- القيمة الجوهرية
- أقل بوضوح من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- PNRPentairالمشترك: أسعار الفائدة, ديون مرتفعة, التنظيم والمحاكم
- القيمة الجوهرية
- أقل بفارق كبير جدًا من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- KKRKKRالمشترك: ديون مرتفعة, التنظيم والمحاكم, أسعار الفائدة
- القيمة الجوهرية
- أقل من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- NEENextEra Energyالمشترك: التنظيم والمحاكم, أسعار الفائدة, ديون مرتفعة
- القيمة الجوهرية
- أقل من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق