AR, اللغة: العربية
LINالغازات الصناعية
Linde
معلومات عامة فقط. ليست نصيحة تناسب وضعك. ليست توصية بالشراء أو البيع. قد يملك كيفن أي سهم في هذا الموقع. اقرأ إخلاء المسؤولية (بالإنجليزية).
بقلم Kevin Amado · آخر تحديث
- السعر
- 500.57 US$
- القيمة السوقية
- القيمة السوقية 230.8 مليار US$
- رأي المحللين
- المحللون يميل إلى التفاؤل
- فئة الخصم
- أقل من القيمة الجوهرية
- اختيار مميز
- اختيار مميز
- موعد النتائج القادم
- النتائج 29 أكتوبر ·
باختصار
- الفرضية
- يشك المستثمرون في قدرة Linde على الحفاظ على هامشها مع Lincare وتكاليف الهيليوم في اقتصاد صناعي ضعيف، ويمكن لتعافي الهامش خلال الربعين إلى الأرباع الأربعة القادمة أن يُسدّ الفجوة.
- الفجوة
- قد تُغلق.
تاريخ السعر
نبذة عن الشركة
Linde هي أكبر شركة غازات صناعية في العالم، بمبيعات قدرها 34.0 مليار دولار في 2025. تنتج الأكسجين والنيتروجين والأرجون من الهواء، وتبيع أيضا الهيدروجين والهيليوم وثاني أكسيد الكربون وغازات خاصة. ويحصل العملاء الكبار، مثل المصانع الكيميائية والمصافي ومصانع الصلب ومصانع الرقائق، على الغاز عبر خطوط الأنابيب من محطات تبنيها Linde في مواقعهم أو بجوارها، بموجب عقود مدتها من 10 إلى 20 سنة مع حد أدنى للمشتريات وزيادات سعرية. ويشتري العملاء الأصغر الغاز السائل بالشاحنات أو الغاز في أسطوانات.
وتصمم Linde Engineering محطات الغاز وتبنيها لصالح Linde ولشركات أخرى. كما تملك Linde شركة Lincare، وهي شركة رعاية منزلية أمريكية تزود المرضى بالأكسجين ومعدات التنفس. وجاء نحو 64% من مبيعات 2025 من خارج الولايات المتحدة. وتكسب Linde من العقود الطويلة وزيادات الأسعار، بهامش تشغيل معدل قدره 29.5% في Q2 2026.
الفرضية
تُتداول Linde بخصم لأن المستثمرين يشكون في قدرتها على الحفاظ على هامشها ونمو أرباحها بينما يبقى الطلب الصناعي ضعيفا. ففي Q2 2026 تراجع هامش التشغيل المعدل إلى 29.5% من 30.1%، وقالت الإدارة إنها غير راضية عن الهامش. وكانت Lincare، أعمالها للرعاية المنزلية في الولايات المتحدة، العامل الأكبر في الضغط، لأن أسعارها لا تواكب تضخم التكاليف، وتدرس الإدارة خيارات منها بيع جزئي أو كامل. كما ارتفعت تكاليف الهيليوم بسبب الصراع في الشرق الأوسط، ولا تتوقع الإدارة أن يعود الهيليوم إلى طبيعته قبل أوائل 2027.
ورفعت Linde خطة إنفاقها الرأسمالي لعام 2026 إلى 5.5 مليار دولار إلى 6.0 مليار دولار، لذلك يرى المستثمرون مزيدا من النقد يذهب إلى محطات جديدة قبل أن يأتي الربح. وانخفض السهم نحو 5% في 31 يوليو 2026، يوم تقرير Q2. وتدعم العقود الطويلة وحجم مبيعات الغاز المتراكم القياسي البالغ 8.1 مليار دولار، ومعظمه لعملاء الإلكترونيات، النمو المستقبلي. ولكي تُسدّ الفجوة، يجب على Linde أن تبلغ توجيهات ربح السهم المعدل لـ Q3 2026 وهي 4.45 دولار إلى 4.55 دولار، وأن تُظهر هامشا أعلى من Q3 2026 كما تتوقع الإدارة، وأن تقرر ما تفعله بشأن Lincare، وأن تُبقي حجم مبيعات الغاز المتراكم فوق 8 مليارات دولار في نهاية 2026.
والاختبار الأول هو تقرير Q3 2026 في 29 أكتوبر 2026. ويعطي تقرير Q4 وتوقعات 2027، المنتظران في أوائل فبراير 2027، الاختبار الثاني. وإذا تعافى الهامش وبقيت Linde ضمن هدفها طويل الأمد لنمو ربح السهم بين 8% و12%، يمكن أن تُسدّ الفجوة خلال الربعين إلى الأرباع الأربعة القادمة. والخطر الرئيسي هو تباطؤ أطول في الإنتاج الصناعي في أوروبا وآسيا.
نقاط المتابعة
- 29 أكتوبر 2026قادمةنتائج Q3 2026: الهامش وتوجيهات ربح السهميُعد ربح سهم معدل بين 4.45 دولار و4.55 دولار أو أكثر وهامش تشغيل معدل أعلى من Q2 2026 نجاحا؛ أما هامش أقل أو خفض توجيهات 2026 فهو فشل.
- فبراير 2027 · تقديريقادمةنتائج Q4 2026 وتوقعات 2027يُعد توجيه ربح السهم لعام 2027 ضمن هدف النمو طويل الأمد بين 8% و12% وحجم مبيعات غاز متراكم فوق 8 مليارات دولار نجاحا؛ أما توجيه بنمو أقل من 8% فهو فشل.
- 2027 · تقديريقادمةالقرار بشأن Lincareيُعد البيع أو خطة واضحة تزيل عبء Lincare على الهامش نجاحا؛ أما غياب القرار واستمرار تراجع هامشها فهو فشل.
كل نقاط المتابعة التي تحققت أو لم تتحقق لكل الأسهم (بالإنجليزية)
أحداث حديثة
- 5 أكتوبر 2026قالت Linde إنها ستعلن نتائج Q3 2026 قبل الساعة 6:00 صباحا بتوقيت EDT في 29 أكتوبر 2026، مع مكالمة مؤتمر عند الساعة 9:00 صباحا بتوقيت EDT.
- 31 يوليو 2026أعلنت Linde نتائج Q2 2026. بلغت المبيعات 9.29 مليار دولار، بزيادة 9%، مع زيادة المبيعات الأساسية 4% من ارتفاع الأسعار 2% وارتفاع الكميات 2%. وبلغ ربح السهم المعدل 4.50 دولار، بزيادة 10%، وبلغ هامش التشغيل المعدل 29.5%. ورفعت Linde الحد الأدنى لتوجيهات ربح السهم المعدل لعام 2026 إلى 17.70 دولار إلى 17.90 دولار، ورفعت خطة إنفاقها الرأسمالي إلى 5.5 مليار دولار إلى 6.0 مليار دولار. ورفع عقد جديد في مجال الإلكترونيات الأمريكي حجم مبيعات الغاز المتراكم إلى مستوى قياسي قدره 8.1 مليار دولار. وانخفض السهم نحو 5% في ذلك اليوم.
- 31 يوليو 2026في مكالمة Q2 2026 قالت الإدارة إن Lincare كانت السبب الرئيسي في انخفاض الهامش، وإن Linde تدرس خيارات استراتيجية لـ Lincare، منها بيع جزئي أو كامل. وقالت الإدارة أيضا إن تكاليف الهيليوم لن تعود إلى طبيعتها في 2026 وتتوقع ذلك في أوائل 2027، بحسب مضيق هرمز وإعادة تشغيل الإمداد من قطر.
عرض حدثين أقدمإخفاء الأحداث الأقدم
- 13 مايو 2026أصدرت Linde سندات بقيمة 1.6 مليار يورو على ثلاث شرائح: 600 مليون يورو من سندات بفائدة عائمة تستحق في 2028، و500 مليون يورو من سندات بفائدة 3.200% تستحق في 2030، و500 مليون يورو من سندات بفائدة 3.800% تستحق في 2036.
- 1 مايو 2026أعلنت Linde نتائج Q1 2026. بلغت المبيعات 8.8 مليار دولار، بزيادة 8%، مع زيادة المبيعات الأساسية 3%. وبلغ ربح السهم المعدل 4.33 دولار، بزيادة 10%. وبلغ هامش التشغيل المعدل 30.0%، بانخفاض 10 نقاط أساس. ووجهت Linde بربح سهم معدل لعام 2026 بين 17.60 دولار و17.90 دولار.
التقارير والمواعيد
- آخر نتائج
- 31 يوليو 2026 (نموذج 8-K على sec.gov)
- النتائج القادمة
- 29 أكتوبر 2026، أكدته الشركة.
- 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 30 يونيو 2026قُدِّم في 31 يوليو 2026 · lin-20260630
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 31 يوليو 2026 · اقرأ على sec.gov
- 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 31 مارس 2026قُدِّم في 1 مايو 2026 · lin-20260331
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 1 مايو 2026 · اقرأ على sec.gov
- 10-Kتقرير سنوي عن الفترة المنتهية في 31 ديسمبر 2025قُدِّم في 25 فبراير 2026 · lin-20251231
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 5 فبراير 2026 · اقرأ على sec.gov
- 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 30 سبتمبر 2025قُدِّم في 31 أكتوبر 2025 · lin-20250930
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 31 أكتوبر 2025 · اقرأ على sec.gov
المخاطر
- تعتمد الكميات على الإنتاج الصناعي. ففي Q2 2026 انخفضت الكميات في EMEA، خصوصا في التصنيع، وقالت الإدارة إن التوترات في الشرق الأوسط أبطأت النشاط الصناعي في الهند وأجزاء من جنوب شرق آسيا وأستراليا والصين. وتفترض توجيهات Linde عدم حدوث تحسن اقتصادي.
- تخفض Lincare، أعمال الرعاية المنزلية في الولايات المتحدة، الهامش لأن أسعارها لا تواكب تضخم التكاليف. وتدرس الإدارة بيعا جزئيا أو كاملا، لكنها لم تحدد موعدا للقرار.
- تخطط Linde لإنفاق رأسمالي قدره 5.5 مليار دولار إلى 6.0 مليار دولار في 2026، معظمه لحجم مبيعات الغاز المتراكم البالغ 8.1 مليار دولار. وقد يؤخر تأخر العملاء، مثل مصانع الرقائق، العائد من هذه المحطات.
- رفع الصراع في الشرق الأوسط تكاليف إمداد الهيليوم. وتتوقع الإدارة أن تعود الأوضاع إلى طبيعتها في أوائل 2027 فقط، إذا أعيد تشغيل الإمداد من قطر.
- يأتي نحو 64% من المبيعات من خارج الولايات المتحدة، لذلك فإن ارتفاع الدولار الأمريكي يخفض المبيعات وربح السهم المعلنين.
الميزانية العمومية
- النقد
- 4.9 مليار US$
- الدين
- 28.0 مليار US$
- صافي الدين
- 23.1 مليار US$
- صافي الدين / EBITDA
- 1.7×
- EBITDA 13.4 مليار US$، آخر 12 شهرًا
- تغطية الفوائد
- 40×
- مرة يغطي الربح الفوائد
- خط ائتمان
- 6.5 مليار US$
- غير مسحوب
النقد مقابل الدين
دين مغطى بالنقدصافي الدين 23.1 مليار US$
الرافعة المالية: صافي الدين / EBITDA
منخفضة، أقل من 2×متوسطة، من 2× إلى 4×مرتفعة، أكثر من 4×
متى يستحق الدين
التصنيفات الائتمانية
- S&P A
- Moody's A2
لدى Linde تصنيفات ائتمانية قوية وديون طويلة الأجل. وفي 30 يونيو 2026 بلغ الدين قصير الأجل 4.9 مليار دولار، منها 4.5 مليار دولار أوراق تجارية، وكان 2.5 مليار دولار من الدين طويل الأجل مستحقا خلال سنة. وأصدرت Linde سندات باليورو بقيمة 1.6 مليار يورو في مايو 2026 وسددت سندات بالدولار الأمريكي بقيمة 725 مليون دولار في النصف الأول من 2026. وEBITDA هي EBITDA المعلنة للأشهر الـ 12 المنتهية في يونيو 2026. وتستخدم تغطية الفوائد صافي مصروفات الفوائد للنصف الأول من 2026. ولدى Linde اتفاقيتا ائتمان دوارتان غير مسحوبتين دون تعهدات مالية للصيانة: 5.0 مليار دولار حتى 7 ديسمبر 2027 و1.5 مليار دولار حتى 2 ديسمبر 2026. والتصنيفات من النموذج 10-K لعام 2025. وبلغ صافي الدين 21.9 مليار دولار في 31 ديسمبر 2025، بعد أن كان 16.8 مليار دولار قبل سنة. وفي النصف الأول من 2026 بلغ التدفق النقدي التشغيلي 4.5 مليار دولار.
حتى
عرض 4 مصادرإخفاء المصادر
توزيعات الأرباح
- عائد توزيعات الأرباح
- 1.3% (آخر 12 شهرا، بسعر اليوم 500.57 US$)
- المدفوع لكل سهم
- 6.30 US$ خلال آخر 12 شهرا (عدد الدفعات: 4)
- المعدل السنوي الحالي
- 6.40 US$ (1.60 US$ × 4 في السنة)
- نسبة التوزيع
- 41% من أرباح السنة المالية الأخيرة (السنة المنتهية في 31 ديسمبر 2025)
- آخر تاريخ لانقطاع الاستحقاق
- 3 سبتمبر 2026، 1.60 US$ لكل سهم
توزيعات الأرباح لكل سهم حسب السنة
| 2016 | 3.00 US$ | |
|---|---|---|
| 2017 | 3.152 US$ | |
| 2018 | 3.30 US$ | |
| 2019 | 3.50 US$ | |
| 2020 | 3.852 US$ | |
| 2021 | 4.24 US$ | |
| 2022 | 4.68 US$ | |
| 2023 | 5.10 US$ | |
| 2024 | 5.56 US$ | |
| 2025 | 6.00 US$ |
خلال آخر 5 سنوات، ارتفعت توزيعات الأرباح بنحو 8.7% في السنة. خلال آخر 10 سنوات، ارتفعت توزيعات الأرباح بنحو 7.8% في السنة.
المصدر: تقارير الشركة وبيانات السوق، قُرئت في 26 أكتوبر 2026. تاريخ انقطاع الاستحقاق هو أول يوم لا يحصل فيه المشتري على الدفعة التالية.
شركات مشابهة
- APDAir Productsالمشترك: الكهرباء والطاقة
- القيمة الجوهرية
- قريب من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- BKRBaker Hughesالمشترك: الكهرباء والطاقة
- القيمة الجوهرية
- أقل بوضوح من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- AEEAmerenالمشترك: الكهرباء والطاقة
- القيمة الجوهرية
- قريب من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- AEPAmerican Electric Powerالمشترك: الكهرباء والطاقة
- القيمة الجوهرية
- أقل من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- ARAntero Resourcesالمشترك: الكهرباء والطاقة
- القيمة الجوهرية
- أقل من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق