National Grid

National Grid は、英国と米国北東部で、規制対象の電力網とガス網を所有し、運営しています。英国では、イングランドとウェールズの高圧送電網と、ミッドランズ、南西部、南ウェールズの配電網を所有しています。米国では、ニューヨーク州とマサチューセッツ州で電力とガスを供給しています。規制対象の資産で得られる収入は、英国では Ofgem、米国では州の委員会と連邦エネルギー規制委員会(FERC)が決めます。

National Grid Ventures は、他国への連系線と、ほかの非規制事業を所有しています。2025/26年度に、National Grid Renewables と Grain LNG を売却しました。会計年度は3月31日に終わり、米国預託株式はニューヨークで取引されています。

市場は、非常に大規模な投資計画の費用と、規制のリスクを理由に National Grid を割り引いて評価しています。会社は、2031年3月までの五年間に少なくとも700億ポンドを投資する計画で、純債務は、一年前の414億ポンドから、2026年3月31日時点で442億ポンドに増えました。計画の一部は、スクリップ配当と株式数の増加を通じた新株で賄っており、一株当たりの EPS の成長を押し下げます。米国では、2026年3月の FERC の命令により、ニューイングランドの送電で認められる収益率が下がりました。

投資家は、英国と米国の規制当局が、顧客の請求額を抑えるよう圧力を受けているとも見ています。差が縮まるには、三つのことが成り立つ必要があります。National Grid が、見通しどおりに2026/27年度に基礎 EPS を13%から15%伸ばし、その後2030/31年度まで年8%から10%伸ばすことです。規制当局が、RIIO-T3 の価格規制と、最近のニューヨーク州とマサチューセッツ州の決定に近い水準の収益率を認め続けることです。

ギアリングが2030/31年度までに60%台後半に向けて上昇する間も、信用格付けを維持することです。次の試験は、2026年11月5日の中間決算で、会社は2026年10月に、EPS の成長が2026/27年度の見通しをわずかに上回ると見込んでいると述べました。2027年5月の通期決算は、新しい計画の一年目を示します。これらの確認項目を満たせば、差は今後三〜五四半期で縮まる可能性があります。

縮まらない主な理由は金利の上昇で、計画の資金となる債務のコストが上がります。

1. 2026年11月5日これから

   2026/27年度の中間決算:EPS の成長と純債務2026/27年度の基礎 EPS の成長が13%から15%以上を支え、純債務が見通しどおりであれば合格で、見通しの引き下げや純債務の増加は不合格です。
2. 2027年5月 · 推定これから

   2026/27年度の通期決算:新しい計画の一年目基礎 EPS の成長が13%以上で、設備投資が五年間で少なくとも700億ポンドに向けて順調であれば合格で、EPS の成長の鈍化や計画の削減は不合格です。

すべての銘柄の達成済み・未達のチェックポイント(英語)

• 2026年10月5日National Grid は、決算前の更新で、2026/27年度の基礎 EPS の成長が、13%から15%という見通しをわずかに上回ると見込んでいると述べました。National Grid Ventures & Other は、NG Partners のポートフォリオの公正価値の利益と、連系線の好調な結果により、上半期の利益が約1.3億ポンド増えると見込んでいます。中間決算は2026年11月5日に発表予定です。
• 2026年8月3日National Grid は、よりシンプルな運営体制を発表しました。2026年9月1日から、グループ執行委員会は13人から8人に減り、英国と米国にそれぞれ一人の社長を置き、グローバルな資本実行チームとグローバルな技術チームを設けます。
• 2026年7月1日National Grid Ventures は、米国の大口電力利用者向けに、契約に基づく発電と高圧インフラを開発するプラットフォームである Joulent の35%の持ち分に、17.5億ドルを投資することに合意しました。

次回の決算

2026年11月5日。企業が確認済みです。

• 20-F2026年3月31日までの期間の年次報告書提出日 2026年6月3日 · nggtf-20260331
• 6-K2025年9月30日までの期間の中間報告書提出日 2025年11月6日 · sec.govで読む
• 20-F2025年3月31日までの期間の年次報告書提出日 2025年5月29日 · nggtf-20250331
• 6-K2024年9月30日までの期間の中間報告書提出日 2024年11月7日 · sec.govで読む

SEC EDGARのすべての提出書類(CIK 1004315)

• 規制当局が、National Grid の資産の大部分の収益率を決めます。2026年3月の FERC の命令は、ニューイングランドの収益率を下げました。今後の料金審査で認められる収益率が下がったり、費用が認められなかったりすると、利益の成長が鈍ります。
• 計画には、2031年3月までに少なくとも700億ポンドの投資が必要で、新規債務、ハイブリッド債、新株で賄います。金利が上がると資金調達コストが増え、株式が増えると一株当たりの EPS の成長が小さくなります。
• 大型プロジェクトは、サプライチェーン、許可、人手の制約により、計画より費用がかかったり、時間がかかったりすることがあります。National Grid は、計画の約四分の三についてサプライチェーンを確保したと述べています。
• 利益の大部分は米国から生じ、ポンドで報告されるため、ドル安は報告上の業績を押し下げます。米国の暴風雨も費用を増やします。

National Grid は、持株会社と規制対象の会社で、社債、ハイブリッド債、銀行ローンによって送配電網の資金を調達しています。純債務は、2026年3月31日時点で442億ポンドで、一年間で28億ポンド増えました。 続きを読む

配当利回り

4.0% (直近12か月、本日の株価$80.78で計算)

1株あたりの支払額

直近12か月で$3.24（支払い回数：2）

現在の年間配当

$4.348（$2.174 × 年2回）

直近の権利落ち日

2026年5月29日、1株あたり$2.174

年ごとの1株配当

過去5年間で、配当は年平均約1.0%減りました。 過去10年間で、配当は年平均約0.7%減りました。

出典：企業の開示資料と市場データ（2026年10月26日時点）。権利落ち日とは、買い手が次の配当を受け取れなくなる最初の日です。