Trip.com Group

Trip.com Group là một công ty du lịch trực tuyến lớn. Công ty điều hành Ctrip ở Trung Quốc và Trip.com ngoài Trung Quốc, cùng Skyscanner và Qunar. Du khách đặt khách sạn, chuyến bay, vé tàu, tour trọn gói và du lịch công tác trên ứng dụng và trang web của công ty. Trip.com Group thu hoa hồng và phí từ khách sạn, hãng hàng không và các đối tác khác.

Trong Q2 2026, doanh thu thuần là 15,7 tỷ RMB, trong đó đặt phòng lưu trú đóng góp 6,6 tỷ RMB và vé giao thông đóng góp 5,4 tỷ RMB. Doanh thu của nền tảng quốc tế tăng hơn 50% so với một năm trước. Chứng chỉ lưu ký Mỹ (ADS) của công ty giao dịch trên Nasdaq, và cổ phiếu cũng giao dịch ở Hồng Kông. Mỗi ADS bằng một cổ phiếu phổ thông.

Thị trường định giá Trip.com theo rủi ro quy định ở Trung Quốc. Vào ngày 14 tháng 1 năm 2026, cơ quan quản lý thị trường của Trung Quốc, SAMR, mở một cuộc điều tra chống độc quyền, và cổ phiếu giảm mạnh. Vào ngày 25 tháng 7 năm 2026, SAMR kết luận Trip.com đã lạm dụng vị thế thống lĩnh trong đặt khách sạn trực tuyến, với các thỏa thuận độc quyền và quy tắc giá thấp nhất đối với khách sạn. Cơ quan này phạt Trip.com và thu số lợi thu được, tổng cộng 5,2 tỷ RMB, và yêu cầu chấm dứt các hành vi này.

Nhà đầu tư nay lo rằng khuôn khổ khách sạn mới, cởi mở hơn, làm giảm hoa hồng và tăng trưởng của Trip.com ở Trung Quốc. Các cơ quan quản lý cũng mở điều tra bốn nền tảng du lịch khác vào tháng 9 năm 2026, nên quy tắc cho cả ngành có thể thay đổi. Giá nhiên liệu cao và xung đột ở Trung Đông cũng cắt giảm các chuyến bay đường dài. Để khoảng cách thu hẹp, ba điều phải đúng.

Doanh thu khách sạn nội địa phải tiếp tục tăng dưới khuôn khổ mới, sau mức tăng 8% của Q2 2026 không tính khoản phạt. Doanh thu nền tảng quốc tế phải tiếp tục tăng nhanh, trên 30%, khi nó trở thành phần lớn hơn của doanh thu. Không có khoản phạt hay quy tắc mới nào được làm giảm tỷ lệ thu phí của công ty ở Trung Quốc. Phép thử đầu tiên là báo cáo Q3 2026, dự kiến vào khoảng giữa tháng 11 năm 2026, và báo cáo Q4 vào khoảng tháng 2 năm 2027 cho thấy một quý đầy đủ dưới các quy tắc mới.

Khoảng cách có thể thu hẹp chậm trong năm 2027, nhưng rủi ro quốc gia ở Trung Quốc có thể giữ một phần của nó mở.

1. 17 thg 11, 2026 · ước tínhSắp tới

   Kết quả Q3 2026: khách sạn Trung Quốc dưới các quy tắc mớiDoanh thu lưu trú vẫn tăng so với một năm trước và tăng trưởng doanh thu quốc tế trên 30% thì đạt; doanh thu lưu trú giảm hoặc biên lợi nhuận thấp hơn do hoa hồng giảm thì không đạt.
2. Q4 2026 · ước tínhĐến hạn trong quý này

   Kết quả các cuộc điều tra các nền tảng du lịch khácCác cuộc điều tra kết thúc mà không có quy tắc ngành mới nào làm giảm hoa hồng thì đạt; các quy tắc mới giới hạn hoa hồng hoặc xếp hạng cho mọi nền tảng thì không đạt.
3. tháng 2 năm 2027 · ước tínhSắp tới

   Kết quả Q4 2026: một quý đầy đủ dưới khuôn khổ mớiDoanh thu nội địa tăng và biên EBITDA điều chỉnh ổn định thì đạt; doanh thu nội địa giảm thì không đạt.

Mọi điểm kiểm tra đã đạt và không đạt của tất cả các cổ phiếu (tiếng Anh)

• 19 tháng 9, 2026Các cơ quan quản lý ở Bắc Kinh mở điều tra bốn nền tảng đặt du lịch và khách sạn trực tuyến khác, gồm các đơn vị của Tongcheng và Meituan, về các hành vi có thể gây hại cho cạnh tranh và nhà bán hàng. Các cuộc điều tra theo sau một đợt rà soát rộng hơn đối với ngành du lịch trực tuyến.
• 15 tháng 9, 2026Trip.com công bố kết quả Q2 2026. Doanh thu thuần tăng 6% lên 15,7 tỷ RMB, và doanh thu nền tảng quốc tế tăng hơn 50%. Khoản phạt 5,2 tỷ RMB của SAMR dẫn đến lỗ ròng 2,4 tỷ RMB, và EBITDA điều chỉnh giảm xuống 4,6 tỷ RMB từ 4,9 tỷ RMB. Ban lãnh đạo kỳ vọng biến động ngắn hạn ở Trung Quốc khi các đối tác khách sạn chuyển sang khuôn khổ mới.
• 25 tháng 7, 2026SAMR phạt Trip.com 3.521 triệu RMB, bằng 7,5% doanh thu năm 2025 tại Trung Quốc, thu 1.658 triệu RMB số lợi thu được và yêu cầu hoàn trả 122 triệu RMB tiền đặt cọc khách sạn. Cơ quan này kết luận Trip.com đã dùng các thỏa thuận độc quyền và điều khoản không hợp lý đối với khách sạn. Trip.com chấp nhận quyết định.

Kết quả kế tiếp

Dự kiến vào khoảng 17 tháng 11, 2026. Công ty chưa xác nhận ngày này.

• 20-FBáo cáo thường niên cho kỳ kết thúc ngày 31 tháng 12, 2025Nộp ngày 28 tháng 4, 2026 · Đọc trên sec.gov
• 20-FBáo cáo thường niên cho kỳ kết thúc ngày 31 tháng 12, 2024Nộp ngày 11 tháng 4, 2025 · Đọc trên sec.gov

Tất cả hồ sơ trên SEC EDGAR (CIK 1269238)

• Quy định ở Trung Quốc có thể làm giảm hoa hồng của Trip.com. SAMR đã chấm dứt các thỏa thuận độc quyền và quy tắc giá thấp nhất với khách sạn vào tháng 7 năm 2026, và các cơ quan quản lý điều tra các nền tảng du lịch khác. Thêm quy tắc có thể cắt giảm tỷ lệ thu phí và lợi nhuận nội địa.
• Cạnh tranh ở Trung Quốc rất mạnh. Các nền tảng như Meituan và Tongcheng cũng bán khách sạn và du lịch, và các khách sạn nay có thêm tự do dùng các kênh khác.
• Nhu cầu du lịch phụ thuộc vào nền kinh tế và các sự kiện. Giá nhiên liệu cao, xung đột ở Trung Đông và bão cắt giảm các chuyến bay đường dài trong năm 2026, và doanh thu vé giao thông giảm 1% trong Q2 2026.
• Trip.com là một công ty Trung Quốc có ADS niêm yết tại Mỹ. Căng thẳng giữa Mỹ và Trung Quốc có thể ảnh hưởng đến việc niêm yết, và nhà đầu tư trả ít hơn cho các công ty Trung Quốc.
• Các vụ kiện tập thể về chứng khoán tại Mỹ cáo buộc Trip.com đã không công bố rủi ro chống độc quyền. Chi phí bán hàng và tiếp thị cũng tăng khi Trip.com tăng trưởng ngoài Trung Quốc, tăng 15% trong Q2 2026.

Trip.com có nhiều tiền mặt hơn nợ. Tại ngày 30 tháng 6 năm 2026, tiền mặt, tiền bị hạn chế sử dụng, đầu tư ngắn hạn, tiền gửi có kỳ hạn giữ đến ngày đáo hạn và sản phẩm tài chính là 100,5 tỷ RMB. Đọc tiếp

Đã trả mỗi cổ phiếu

0,00 US$ trong 12 tháng gần nhất (số lần trả: 0)

Ngày giao dịch không hưởng quyền gần nhất

17 tháng 3, 2025, 0,30 US$ mỗi cổ phiếu

Cổ tức mỗi cổ phiếu theo năm

Nguồn: báo cáo của công ty và dữ liệu thị trường, đọc ngày 26 tháng 10, 2026. Ngày không hưởng quyền là ngày đầu tiên người mua không còn nhận khoản trả tiếp theo.