AR, اللغة: العربية
OUSTليدار وإدراك الآلة
Ouster
معلومات عامة فقط. ليست نصيحة تناسب وضعك. ليست توصية بالشراء أو البيع. قد يملك كيفن أي سهم في هذا الموقع. اقرأ إخلاء المسؤولية (بالإنجليزية).
بقلم Kevin Amado · آخر تحديث
- السعر
- 39.90 US$
- القيمة الجوهرية
- القيمة الجوهرية: تقدير الذكاء الاصطناعي
- رأي المحللين
- المحللون متفائل
- فئة الخصم
- أعلى بكثير من القيمة الجوهرية
- اختيار مميز
- للبحث فقط
- موعد النتائج القادم
- النتائج 3 نوفمبر · · تقديري
باختصار
- الفرضية
- يدفع السوق مقابل النمو السريع في الليدار للروبوتات والذكاء الاصطناعي المادي، لذا لا يصمد السعر إلا إذا واصلت Ouster نموها وحافظت على هامش ربحها الإجمالي وأصبحت مربحة دون مزيد من بيع الأسهم الكبير.
- الفجوة
- بطيئة.
نبذة عن الشركة
Ouster شركة أمريكية تصنع مستشعرات وبرمجيات تتيح للآلات رؤية العالم المادي. ومنتجها الرئيسي هو الليدار الرقمي. يرسل مستشعر الليدار ضوء ليزر ويقيس الزمن الذي يستغرقه الضوء للعودة، فيصنع صورة 3D للمنطقة المحيطة به. وتصمم Ouster الرقائق في مستشعراتها، وتبنيها شركات تصنيع متعاقدة مثل Benchmark وFabrinet.
وفي فبراير 2026 اشترت Ouster شركة Stereolabs، وهي شركة فرنسية تصنع كاميرات ZED المجسمة ووحدات حوسبة الذكاء الاصطناعي وبرمجيات الإدراك. وتبيع Ouster لعملاء في أربعة أسواق: الصناعة (مثل أتمتة المستودعات والآلات الثقيلة)، والروبوتات، والسيارات (مثل سيارات الأجرة الآلية)، والبنية التحتية الذكية (مثل إدارة المرور باستخدام Ouster BlueCity). ودمجت Ouster مع Velodyne Lidar في فبراير 2023، وتكسب أيضا رسوم ملكية من تراخيص براءات الاختراع. ويقع مقرها في سان فرانسيسكو، وتتداول أسهمها في Nasdaq Global Select Market.
الفرضية
يسعّر السوق Ouster فوق تقدير الذكاء الاصطناعي، لأنه يدفع مقابل النمو السريع في المستشعرات للروبوتات والأتمتة واستخدامات الذكاء الاصطناعي المادي الأخرى. فقد نمت إيرادات المنتجات 51% في Q2 2026، وهو الربع الـ 14 على التوالي من نمو إيرادات المنتجات. وتضيف عائلة الليدار الجديدة Rev8 وكاميرات Stereolabs منتجات جديدة، ويتوقع السوق أن ينتقل عملاء كثيرون من الاختبارات إلى الإنتاج بكميات كبيرة. ويقل تقدير الذكاء الاصطناعي لأن Ouster ما زالت تخسر.
فقد بلغت خسارتها الصافية وفق GAAP نحو 35.6 مليون دولار في النصف الأول من 2026. وتبيع شركات كثيرة الليدار، لذا تنخفض الأسعار، وقدم عميل واحد 32% من الإيرادات في Q2 2026. كما جمعت Ouster نحو 290 مليون دولار من أسهم جديدة من مايو إلى يوليو 2026. ولكي يصمد السعر، يجب أن تنمو الإيرادات قرب الحد الأعلى لنطاق الإدارة طويل الأجل من 30% إلى 50% كل عام، دون رسوم الملكية لمرة واحدة.
ويجب أن يبقى هامش الربح الإجمالي قرب 50% بينما ترتفع كميات Rev8، وأن يصبح EBITDA المعدل إيجابيا. ويجب أيضا أن تدفع Ouster تكلفة نموها من النقد الذي لديها الآن، دون مزيد من بيع الأسهم الكبير. ويأتي الدليل مع نتائج Q3 2026 في نحو أوائل نوفمبر 2026، حيث يجب أن تكون الإيرادات ضمن التوقعات من 54.5 مليون دولار إلى 57.5 مليون دولار، ومع نتائج Q4 2026 وتوقعات 2027 في نحو مارس 2027. وإذا صمد النمو والهوامش خلال 2027، يمكن للنشاط أن ينمو ليبلغ السعر على مدى عدة سنوات.
وإذا تباطأ النمو أو خفض عميل كبير طلباته، يمكن أن ينخفض السعر نحو تقدير الذكاء الاصطناعي.
التقييم
القيمة الجوهرية في هذه الصفحة لـ Ouster هي تقدير ذكاء اصطناعي بتاريخ 11 أكتوبر 2026. وهي ليست قيمة محلل. فالمحللون الذين تستخدمهم Picks لا يصنفون Ouster. وتصنيفاتهم الوحيدة لـ Ouster تأتي من نموذج إحصائي. وقد حسب وكيل بحث بالذكاء الاصطناعي التقدير من إيداعات Ouster. وتسقط الطريقة الإيرادات حتى 2030، وتطبق هامش تشغيل ومضاعفا للربح التشغيلي بعد الضريبة في نهاية 2030، وتخصم تلك القيمة إلى اليوم، في ثلاث حالات. والبداية إيرادات 2026 البالغة نحو 219 مليون دولار. وهي إيرادات Q1 2026 البالغة 48.6 مليون دولار وإيرادات Q2 2026 البالغة 54.6 مليون دولار من النموذج 10-Q في 6 أغسطس 2026، ومنتصف توقعات Q3 2026 من 54.5 مليون دولار إلى 57.5 مليون دولار من الإصدار في 6 أغسطس 2026، و60 مليون دولار لـ Q4 2026، وهو افتراض. وتفترض الحالة الأساسية نمو إيرادات 35% و30% و25% و20% من 2027 إلى 2030، إلى نحو 577 مليون دولار، وهامش تشغيل 15% في 2030 و30 مرة الربح التشغيلي بعد الضريبة. وتفترض الحالة المنخفضة نموا 20% كل عام، إلى نحو 455 مليون دولار، وهامشا 8% و20 مرة. وتفترض الحالة المرتفعة نموا 45% و40% و35% و30%، إلى نحو 781 مليون دولار، وهامشا 20% و35 مرة. وتستخدم كل الحالات معدل ضريبة 10%، لأن لدى Ouster خسائر ضريبية كبيرة، ومعدل خصم 12% لمدة 4.25 سنة. ومعدلات النمو والهوامش والمضاعفات ومعدل الضريبة ومعدل الخصم والأوزان 25% و50% و25% افتراضات. وللمقارنة، فإن الإطار طويل الأجل في 2 مارس 2026 هو نمو إيرادات من 30% إلى 50% كل عام دون رسوم الملكية. ويضيف التقدير النقد والنقد المقيد والاستثمارات قصيرة الأجل البالغة 262.5 مليون دولار في 30 يونيو 2026، والعائدات الصافية البالغة 191.9 مليون دولار من بيع الأسهم في 6 يوليو 2026. ولم يكن لدى Ouster دين في 30 يونيو 2026. ويخصم التقدير استخدام النقد قبل أول ربح بمقدار 40 مليون دولار في الحالة الأساسية و60 مليون دولار في الحالة المنخفضة و25 مليون دولار في الحالة المرتفعة. وهذه المبالغ افتراضات. وعدد الأسهم هو 72,112,333 سهما في 31 يوليو 2026 زائد 4,792,322 وحدة أسهم مقيدة غير مستحقة في 30 يونيو 2026، أي نحو 76.9 مليون سهم. ولا يحتسب التقدير ضمان اكتتاب Amazon لـ 3,290,094 سهما بسعر ممارسة 50.30 دولار. وتعطي الحالة الأساسية نحو 24.20 دولار للسهم، والحالة المنخفضة نحو 10.40 دولار، والحالة المرتفعة نحو 45.10 دولار. والقيمة الموزونة نحو 26.00 دولار للسهم. والحالات متباعدة، ولا تحقق Ouster ربحا بعد. وتملك Ouster براءات اختراع كثيرة، وفي سبتمبر 2025 قررت هيئة تحكيم أن Hesai تدفع رسوم ملكية بموجب ترخيص Velodyne. لكن في مارس 2025 وجد مجلس محاكمات واستئنافات البراءات أن المطالبات المطعون فيها في ثلاث من أربع براءات مراجعة لـ Ouster غير قابلة للحصول على براءة. ويصمم العملاء المستشعرات في آلاتهم على مدى ستة أشهر إلى عدة سنوات، وهذا يمنح بعض تكاليف التحول. لكن النموذج 10-Q في 6 أغسطس 2026 يقول إن منافسين كثيرين يدفعون متوسط أسعار البيع إلى الانخفاض. ولدى Ouster عجز متراكم قدره 1.0 مليار دولار وليس لديها سنة كاملة من الربح وفق GAAP.
نقاط المتابعة
- 3 نوفمبر 2026 · تقديريقادمةنتائج Q3 2026: الإيرادات وهامش الربح الإجماليينجح إذا كانت الإيرادات ضمن التوقعات من 54.5 مليون دولار إلى 57.5 مليون دولار أو أعلى مع هامش ربح إجمالي وفق GAAP قرب 50%؛ ويفشل إذا جاءت الإيرادات دون التوقعات أو انخفض هامش الربح الإجمالي كثيرا.
- مارس 2027 · تقديريقادمةنتائج Q4 2026 وتوقعات 2027ينجح إذا بلغ نمو إيرادات المنتجات 30% أو أكثر في 2026 وأبقت التوقعات إطار النمو من 30% إلى 50%؛ ويفشل إذا جاء نمو أقل أو بيع كبير جديد للأسهم.
- 2027 · تقديريقادمةأول أرباع من EBITDA معدل إيجابيينجح إذا كان EBITDA المعدل إيجابيا في أرباع من 2027 دون رسوم الملكية لمرة واحدة؛ ويفشل إذا استمرت خسائر EBITDA المعدل خلال 2027.
كل نقاط المتابعة التي تحققت أو لم تتحقق لكل الأسهم (بالإنجليزية)
أحداث حديثة
- 9 سبتمبر 2026قالت Ouster وFlyability إنهما ستعرضان أعمالهما في الليدار في INTERGEO 2026 في ميونخ من 15 إلى 17 سبتمبر. وتستخدم Flyability ليدار Ouster OS0 في طائرتها المسيّرة للفحص Elios 3، وهي تختبر Rev8 الآن.
- 6 أغسطس 2026أعلنت Ouster نتائج Q2 2026. ارتفعت الإيرادات 56% إلى 54.6 مليون دولار، وارتفعت إيرادات المنتجات 51% إلى 52.8 مليون دولار. وشحنت Ouster أكثر من 17,000 مستشعر ليدار وكاميرا، وشكل الليدار نحو 53% من الوحدات. وبلغ هامش الربح الإجمالي وفق GAAP نسبة 49%، وبلغت الخسارة الصافية وفق GAAP نحو 18.1 مليون دولار، وبلغت خسارة EBITDA المعدل 4.5 مليون دولار. وتوقعت Ouster إيرادات Q3 2026 من 54.5 مليون دولار إلى 57.5 مليون دولار.
- 6 يوليو 2026أغلقت Ouster بيع 3,621,876 سهما جديدا بسعر 55.22 دولار للسهم إلى Northland Securities. وبلغت العائدات الصافية نحو 191.9 مليون دولار.
عرض 10 أحداث أقدمإخفاء الأحداث الأقدم
- 30 يونيو 2026قالت Ouster إن مستشعرات الليدار Rev8 OS لديها وOuster BlueCity تتوافق مع قواعد Build America, Buy America. وهذا يتيح استخدامها في مشاريع النقل الأمريكية الممولة اتحاديا.
- 17 يونيو 2026وقعت Ouster اتفاقية استراتيجية مع AIM Intelligent Machines، التي تضيف ليدار Ouster إلى آلات الحفر الثقيلة لمواقع التعدين والبناء والدفاع.
- 17 يونيو 2026وافق المساهمون على زيادة الأسهم العادية المصرح بها من 100 مليون إلى 200 مليون.
- 15 يونيو 2026وسعت Ouster وBenchmark شراكة التصنيع لـ Rev8. ويذكر الإصدار طاقة تصنيع تتجاوز 100,000 وحدة سنويا وعمر إنتاج مخططا قدره 10 سنوات لـ Rev8.
- 8 مايو 2026بدأت Ouster برنامجا جديدا لبيع الأسهم في السوق بقيمة تصل إلى 100 مليون دولار. وفي Q2 2026 باعت 3,649,000 سهم بمتوسط 27.40 دولار وأكملت البرنامج، بعائدات صافية قدرها 98.0 مليون دولار.
- 5 مايو 2026أعلنت Ouster نتائج Q1 2026. ارتفعت الإيرادات 49% إلى 48.6 مليون دولار، وارتفعت إيرادات المنتجات 55%. وبلغ هامش الربح الإجمالي وفق GAAP نسبة 43%، وبلغت خسارة EBITDA المعدل نحو 7 ملايين دولار.
- 4 مايو 2026أطلقت Ouster عائلة الليدار Rev8 OS برقائقها الجديدة L4. وتضيف Rev8 لونا أصليا إلى صورة الليدار وتعطي ما يصل إلى ضعف مدى ودقة الجيل السابق.
- 2 مارس 2026أعلنت Ouster نتائج 2025. ارتفعت الإيرادات 52% إلى 169 مليون دولار، منها نحو 23 مليون دولار من رسوم الملكية التي كانت في معظمها لمرة واحدة. وارتفعت إيرادات المنتجات 32% إلى 147 مليون دولار. وأبقت الإدارة إطارها طويل الأجل: نمو إيرادات من 30% إلى 50% كل عام دون رسوم الملكية، وهامش ربح إجمالي وفق GAAP من 35% إلى 40%.
- 4 فبراير 2026أغلقت Ouster شراء Stereolabs مقابل 32.4 مليون دولار نقدا و1,847,677 سهما جديدا. ومن هذه الأسهم، يذهب 660,005 سهم إلى موظفي Stereolabs على مدى أربع سنوات إذا بقوا في الشركة. وقد شحنت Stereolabs أكثر من 90,000 كاميرا ZED إلى أكثر من 10,000 عميل.
- 15 سبتمبر 2025قررت هيئة تحكيم أن Ouster ملزمة بتسوية الترخيص المتبادل لعام 2020 بين Velodyne وHesai، التي تدفع Hesai بموجبها رسوم ملكية. ودفعت Ouster نحو 6.4 مليون دولار من الرسوم في Q4 2025.
المخاطر
- لا تحقق Ouster ربحا. فقد بلغ عجزها المتراكم 1.0 مليار دولار في 30 يونيو 2026، ويقول النموذج 10-Q إنها تتوقع خسائر وتدفقا نقديا تشغيليا سالبا في المستقبل المنظور.
- تبيع شركات كثيرة الليدار، منها شركات كبيرة في الصين مثل Hesai. ويقول النموذج 10-Q إن المنافسة تدفع متوسط أسعار البيع إلى الانخفاض، وإن العقود الكبيرة متعددة السنوات قد تخفض الأسعار أكثر.
- قدم عميل واحد 32% من الإيرادات في Q2 2026 و31% في النصف الأول من 2026. وإذا خفض هذا العميل طلباته، قد تنخفض الإيرادات.
- تدفع Ouster تكلفة نموها بأسهم جديدة. فقد ارتفعت الأسهم القائمة من 60.9 مليون في 31 ديسمبر 2025 إلى 72.1 مليون في 31 يوليو 2026، وكان 4.8 مليون وحدة أسهم مقيدة غير مستحقة في 30 يونيو 2026.
- بعض القطع تأتي من مورد واحد فقط، وتبني شركات تصنيع متعاقدة المستشعرات. ويمكن للرسوم الجمركية على السلع من تايلاند أو كندا أو تايوان أو الصين أن ترفع التكاليف.
- تمنح براءات الاختراع حماية أقل مما تقول Ouster. ففي مارس 2025 وجد مجلس محاكمات واستئنافات البراءات أن المطالبات المطعون فيها في ثلاث من أربع براءات مراجعة لـ Ouster غير قابلة للحصول على براءة، ولا يزال استئناف واحد مستمرا.
- يجب على Ouster دمج Stereolabs، وهي شركة في فرنسا. وأضاف الشراء 38.5 مليون دولار من الشهرة و32.9 مليون دولار من الأصول غير الملموسة، التي قد تفقد قيمتها.
الميزانية العمومية
- النقد
- 261 مليون US$
- الدين
- 0.0 مليون US$
- صافي النقد
- 261 مليون US$
النقد مقابل الدين
دين مغطى بالنقد
لم يكن لدى Ouster دين في 30 يونيو 2026، وجمعت مزيدا من النقد بعد ذلك التاريخ. ففي 6 يوليو 2026 باعت 3,621,876 سهما جديدا بسعر 55.22 دولار للسهم وتلقت عائدات صافية نحو 191.9 مليون دولار، فبلغ النقد والاستثمارات بعد البيع نحو 454 مليون دولار. والنقد هو النقد وما يعادله البالغ 91.8 مليون دولار زائد الاستثمارات قصيرة الأجل البالغة 169.3 مليون دولار؛ ومع النقد المقيد بلغ الإجمالي 262.5 مليون دولار. وبلغت التزامات الإيجار التشغيلي 16.4 مليون دولار، وإجمالي الالتزامات 103.5 مليون دولار، وحقوق المساهمين 371.3 مليون دولار. وفي النصف الأول من 2026 استخدمت الأنشطة التشغيلية 20.0 مليون دولار من النقد، وبلغ الإنفاق الرأسمالي 5.2 مليون دولار. ودفعت Ouster 32.4 مليون دولار نقدا و1,847,677 سهما مقابل Stereolabs في 4 فبراير 2026. وفي Q2 2026 باعت 3,649,000 سهم ضمن برنامج بيع في السوق بعائدات صافية قدرها 98.0 مليون دولار، ولم يبق في ذلك البرنامج مال. وبلغت التزامات الشراء غير القابلة للإلغاء 46.3 مليون دولار في 30 يونيو 2026. ويقول النموذج 10-Q إن النقد كافٍ لاثني عشر شهرا على الأقل، وإن الخسائر والتدفق النقدي التشغيلي السالب مستمران في المستقبل المنظور. ولا تذكر الإيداعات تصنيفا ائتمانيا. ويغطي النقد الخسائر الحالية لسنوات كثيرة، لكن النمو الأسرع أو الاستحواذات أو مسار أبطأ نحو الربح قد تحتاج إلى مزيد من بيع الأسهم.