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MDARaumfahrtsysteme und Satelliten
MDA Space
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Von Kevin Amado · Aktualisiert
- Kurs
- 40,18 CA$
- Innerer Wert
- Innerer Wert: KI-Schätzung
- Einschätzung der Analysten
- Analysten Optimistisch
- Abschlagskategorie
- Teuer
- Top Pick
- Nur Research
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- Zahlen 13. Nov. · · geschätzt
Kurz gesagt
- These
- Der Markt zahlt für den Auftragsbestand von MDA Space einen Preis für Wachstum, sodass der Preis nur hält, wenn Lightspeed pünktlich startet, der freie Cashflow 2027 positiv wird und die beiden Übernahmen Gewinn bringen.
- Lücke
- Kann sich schließen.
Über das Unternehmen
MDA Space ist ein Raumfahrtunternehmen aus Kanada. Es hat drei Segmente. Satellite Systems baut Satelliten und ihre Teile, etwa Antennen und Elektronik.
Sein wichtigstes Produkt ist MDA AURORA, ein softwaredefinierter Satellit, den Betreiber im Orbit neu programmieren können. Robotics & Space Operations baut Roboter für den Weltraum, etwa die Roboterarme Canadarm für die Canadian Space Agency. Geointelligence verkauft Radarbilder der Erde von RADARSAT-2 und baut die neuen Radarsatelliten MDA CHORUS.
Seine größten Programme sind Satelliten für die Konstellation Telesat Lightspeed, Satelliten für Globalstar und Canadarm3. MDA Space berichtet in kanadischen Dollar. Seine Aktien werden an der Toronto Stock Exchange und seit März 2026 auch an der New York Stock Exchange gehandelt.
These
Der Markt bewertet MDA Space über der KI-Schätzung, weil er für Raumfahrtunternehmen mit großen Auftragsbeständen einen Preis für Wachstum zahlt und MDA Space eine Pipeline von 40 Mrd. C$ meldet. Der Aktienkurs fiel nach seinem Hoch im Mai 2026, aber der Markt zahlt immer noch mehr für jeden Dollar des bereinigten EBITDA 2027 als im Basisfall der KI-Schätzung. Die KI-Schätzung ist niedriger, weil der freie Cashflow negativ ist.
Er war im ersten Halbjahr 2026 negativ bei 178 Mio. C$, und Investitionen in Chips und das Werk in Montreal verbrauchen den größten Teil des EBITDA. Wenige Kunden bringen den größten Teil des Umsatzes, und ihre Pläne ändern sich. EchoStar kündigte 2025 einen großen Vertrag, Amazon plant, Globalstar zu kaufen, und Kanada wird die Arbeit an Canadarm3 für die Mondoberfläche nutzen.
Das Unternehmen gibt außerdem etwa 1,8 Mrd. C$ für Blue Canyon Technologies und CLS aus und bezahlt mit neuen Aktien und neuen Schulden. Damit der Preis hält, muss Telesat Ende 2026 die Starts von Lightspeed mit Satelliten und Chips von MDA beginnen, die pünktlich ankommen. Der freie Cashflow muss 2027 positiv werden, während der Auftragsbestand bei etwa 4 Mrd.
C$ oder mehr bleibt. Die beiden Übernahmen müssen abgeschlossen werden und EBITDA hinzufügen, und die Nettoschulden müssen in der Zielspanne vom 1,5- bis 2,5-Fachen des bereinigten EBITDA bleiben. Die Belege kommen mit den Ergebnissen für Q3 2026 etwa im November 2026, dem ersten Start von Lightspeed und den Abschlüssen der Übernahmen gegen Ende 2026 und der Prognose für 2027 etwa im März 2027. Wenn diese Tests bestanden werden, kann das Wachstum den Preis in den nächsten zwei bis vier Quartalen stützen.
Wenn ein großer Kunde seine Konstellation erneut ändert oder kündigt, kann der Preis auf die KI-Schätzung oder darunter fallen.
Bewertung
Der innere Wert auf dieser Seite für MDA Space ist eine KI-Schätzung vom 8. Oktober 2026. Der innere Wert ist in kanadischen Dollar. Er ist kein Wert von Analysten. Ein KI-Recherche-Agent berechnete ihn aus den Mitteilungen von MDA Space. Die Methode bewertet das Unternehmen ohne die beiden anstehenden Übernahmen mit einem Vielfachen seines bereinigten EBITDA 2027, in drei Fällen. Am 7. August 2026 prognostizierte das Management das bereinigte EBITDA 2026 auf 330 Mio. bis 370 Mio. C$, mit einer Mitte von 350 Mio. C$. Der Basisfall nimmt 10 % Wachstum auf 385 Mio. C$ im Jahr 2027 an, beim 13-Fachen. Der niedrige Fall nimmt an, dass ein großer Kunde ein Programm kürzt, sodass das EBITDA bei 350 Mio. C$ bleibt, beim 10-Fachen. Der hohe Fall nimmt 20 % Wachstum auf 420 Mio. C$ an, beim 16-Fachen. Die Wachstumsraten, die Vielfachen und die Gewichte von 25 %, 50 % und 25 % sind Annahmen. Der gewichtete Unternehmenswert liegt bei etwa 5,06 Mrd. C$. Die Schätzung addiert die Nettobarmittel von 152,8 Mio. C$ am 30. Juni 2026. Sie addiert außerdem etwa 1,12 Mrd. C$ an Nettoerlösen aus der Emission von Aktien vom 14. Juli 2026: 819 Mio. US-Dollar zu 1,41 kanadischen Dollar je US-Dollar, abzüglich 3 % für Gebühren. Der Wechselkurs und die Gebühren sind Annahmen. Sie zieht 133,3 Mio. C$ an Leasingverbindlichkeiten am 30. Juni 2026 ab. Sie bewertet Blue Canyon Technologies und CLS zu ihren Kaufpreisen, sodass sich ihre Kosten und die neuen Schulden, die sie bezahlen, aufheben. Dies ist ebenfalls eine Annahme. Das Ergebnis sind etwa 6,20 Mrd. C$ oder etwa 38,20 C$ je Aktie bei 162.130.797 Aktien am 11. September 2026. Der niedrige Fall ergibt etwa 28,60 C$ je Aktie und der hohe Fall etwa 48,50 C$. Die Fälle liegen weit auseinander, und der freie Cashflow ist negativ. Die Mitteilung zu Q2 2026 vom 7. August 2026 sagt, dass MDA Space 1969 begann und das größte Unternehmen für Raumfahrttechnik in Kanada ist. Seine lange Erfahrung mit Robotik im Weltraum, wie bei den Armen Canadarm, und mit Radarsatelliten gibt ihm immaterielle Werte bei der Canadian Space Agency und anderen Regierungen. Aber der größte Teil des Umsatzes kommt jetzt von wenigen kommerziellen Konstellationen von Satelliten. Auch andere große Unternehmen bauen Satelliten, und SpaceX und Amazon bauen ihre eigenen. Ein Kunde kann ein Programm kündigen, wie EchoStar im September 2025. Die Bruttomarge lag in Q2 2026 bei 25,3 % und die Marge des bereinigten EBITDA bei 19,3 %. Aber der freie Cashflow war im ersten Halbjahr 2026 negativ bei 178 Mio. C$.
Stand
5 Quellen anzeigenQuellen ausblenden
- mda-en.investorroom.com /2026-08-07-MDA-SPACE-REPORTS-SECOND-QUARTER-2026-RESULTS
- mda-en.investorroom.com /2026-07-14-MDA-SPACE-ANNOUNCES-CLOSING-OF-ITS-UPSIZED-BOUGHT-DEAL-OFFERING-OF-COMMON-SHARES
- mda-en.investorroom.com /2026-09-21-MDA-SPACE-ANNOUNCES-TSX-APPROVAL-OF-NORMAL-COURSE-ISSUER-BID
- mda-en.investorroom.com /2026-06-19-MDA-Space-announces-definitive-agreement-to-acquire-US-based-Blue-Canyon-Technologies-LLC
- mda-en.investorroom.com /2026-07-08-MDA-Space-Enters-into-Firm-Offer-to-Acquire-Collecte-Localisation-Satellites-CLS-,-a-Global-Leader-in-AI-Driven-Earth-Observation-Data-Analytics
Checkpoints
- 13. Nov. 2026 · gesch.AusstehendErgebnisse für Q3 2026: Cashflow und AuftragsbestandBestanden: ein freier Cashflow nahe null oder besser und ein Auftragsbestand von 4 Mrd. C$ oder mehr. Nicht bestanden: ein weiterer großer Abfluss von Barmitteln oder ein niedrigerer Auftragsbestand.
- Q4 2026 · gesch.Fällig dieses QuartalDie Käufe von Blue Canyon Technologies und CLS werden abgeschlossenBestanden: Beide Geschäfte werden abgeschlossen, mit Nettoschulden in der Zielspanne vom 1,5- bis 2,5-Fachen. Nicht bestanden: eine Verzögerung bis Mitte 2027 oder eine höhere Verschuldung.
- Dezember 2026 · gesch.AusstehendErster Start von Telesat LightspeedBestanden: Die ersten von MDA gebauten Satelliten für Lightspeed starten bis Ende 2026. Nicht bestanden: eine neue Verzögerung wegen Satelliten oder Chips.
- März 2027 · gesch.AusstehendErgebnisse für Q4 2026 und Prognose für 2027Bestanden: eine Prognose für 2027 mit einem Umsatzwachstum nahe 50 % mit den Übernahmen und positivem freiem Cashflow. Nicht bestanden: niedrigeres Wachstum oder ein weiteres Jahr mit negativem freiem Cashflow.
- 2027 · gesch.AusstehendAmazon schließt den Kauf von Globalstar abBestanden: Amazon behält die Programme für Satelliten von MDA Space, nachdem das Geschäft abgeschlossen ist. Nicht bestanden: eine Kürzung oder Kündigung der Satelliten für Globalstar.
Alle bestandenen und gescheiterten Checkpoints aller Picks (Englisch)
Aktuelle Ereignisse
- 21. September 2026Die TSX genehmigte ein reguläres Angebot zum Rückkauf eigener Aktien. MDA Space kann vom 23. September 2026 bis zum 22. September 2027 bis zu 8.106.539 Aktien zurückkaufen, etwa 5 % der Aktien.
- 16. September 2026MDA Space kündigte seine gesamte Produktreihe MDA CHORUS an. Es plant, die Satelliten MDA CHORUS Ende 2026 zu starten.
- 10. September 2026MDA Space zeigte MDA AURORA Black, einen softwaredefinierten Satelliten für Kunden aus der Verteidigung.
12 ältere Ereignisse anzeigenÄltere Ereignisse ausblenden
- 15. August 2026Eine Falcon 9 von SpaceX startete die ersten 8 von 17 Ersatzsatelliten, die MDA Space für Globalstar gebaut hat. Die anderen 9 Satelliten sind in der letzten Integration.
- 7. August 2026MDA Space legte die Ergebnisse für Q2 2026 vor. Der Umsatz stieg um 33,6 % auf 498,6 Mio. C$, und das bereinigte EBITDA stieg um 26,2 % auf 96,3 Mio. C$. Der freie Cashflow war negativ bei 150,2 Mio. C$. Der Auftragsbestand lag bei 4,0 Mrd. C$. Das Management engte die Prognose für den Umsatz 2026 auf 1,8 Mrd. bis 1,9 Mrd. C$ ein.
- 6. August 2026Die Canadian Space Agency sagte, dass sie ihre Investitionen in Canadarm3 für Arbeiten auf der Mondoberfläche nutzen wird. In seiner Telefonkonferenz am 7. August sagte MDA Space, dass die Arbeit an Canadarm3 im selben finanziellen Umfang und Zeitplan weitergeht.
- 5. August 2026MDA Space schloss eine Emission von vorrangigen unbesicherten Anleihen über 600 Mio. C$ ab. Die Anleihen zahlen 6,50 % und werden 2033 fällig. Das Geld bezahlt einen Teil des Kaufs von Blue Canyon Technologies.
- 4. August 2026Telesat fügte der Konstellation Lightspeed 27 Satelliten MDA AURORA hinzu. MDA Space wird jetzt 225 Satelliten bauen, und der Wert des Vertrags stieg um 474 Mio. C$.
- 14. Juli 2026MDA Space schloss eine Emission von 23 Millionen Aktien zu je 35,60 US-Dollar ab, für etwa 819 Mio. US-Dollar. Das Geld bezahlt einen Teil des Kaufs von CLS.
- 8. Juli 2026MDA Space gab ein festes Angebot ab, etwa 70 % von CLS, einem französischen Unternehmen, das Daten zur Erdbeobachtung verkauft, für etwa 567 Mio. Euro in bar zu kaufen. Die französische Raumfahrtagentur CNES behält etwa 30 %. MDA Space erwartet, das Geschäft Ende 2026 oder Anfang 2027 abzuschließen.
- 19. Juni 2026MDA Space vereinbarte, Blue Canyon Technologies, einen Hersteller kleiner Satelliten aus den USA, von RTX für 620 Mio. US-Dollar in bar zu kaufen. Es erwartet, das Geschäft bis Ende 2026 abzuschließen.
- 12. Juni 2026SpaceX notierte seine Aktien an der Nasdaq, und viele andere Raumfahrtaktien fielen. Die Aktien von MDA Space fielen an diesem Tag an der TSX um etwa 9 %.
- 29. Mai 2026ATB Cormark senkte sein Rating für MDA Space von Outperform auf Sector Perform. Die Aktien fielen an diesem Tag um etwa 8 %, einen Tag nach ihrem Hoch von 52 Wochen.
- 13. April 2026Amazon vereinbarte, Globalstar zu kaufen, einen wichtigen Kunden von MDA Space. Amazon sagte, dass es plant, die neuen Satelliten von MDA Space zu betreiben. Die Unternehmen erwarten, das Geschäft 2027 abzuschließen. Es hängt von Meilensteinen für die Ersatzsatelliten ab, die MDA Space baut.
- 16. März 2026MDA Space schloss einen Börsengang in den Vereinigten Staaten ab, und seine Aktien begannen, an der New York Stock Exchange gehandelt zu werden.
Risiken
- Wenige Programme für Konstellationen bringen den größten Teil des Umsatzes. Ein Kunde kann ein Programm kündigen oder ändern. EchoStar kündigte seinen Vertrag im September 2025, und Amazon plant jetzt, Globalstar zu kaufen.
- Der freie Cashflow ist negativ, weil große Programme Betriebskapital verbrauchen. Wenn Kunden spät zahlen, kann das Unternehmen mehr Schulden oder mehr Aktien brauchen.
- Die Käufe von Blue Canyon Technologies und CLS fügen Schulden hinzu und brauchen Genehmigungen von Behörden. Die Integration zweier großer Unternehmen zur gleichen Zeit kann schiefgehen.
- Lightspeed hängt von Chips ab, die MDA Space herstellt. Im März 2026 verschob Telesat den vollen weltweiten Dienst auf das Ende von Q1 2028, weil diese Chips spät waren.
- SpaceX und Amazon bauen ihre eigenen Satelliten. Ihre großen Konstellationen können MDA Space Aufträge wegnehmen.
- Zwei Anleger reichten beim Ontario Superior Court eine vorgeschlagene Sammelklage zum Vertrag mit EchoStar ein. Sie verlangen bis zu 340 Mio. C$. MDA Space sagt, dass die Ansprüche unbegründet sind.
- Programme von Regierungen können sich ändern. Die NASA pausierte die Station Gateway im März 2026, und Kanada änderte die Nutzung von Canadarm3.
Bilanz
- Barmittel
- 398 Mio. CA$
- Schulden
- 245 Mio. CA$
- Nettoliquidität
- 153 Mio. CA$
Barmittel gegen Schulden
durch Barmittel gedeckte Schulden
MDA Space hatte am 30. Juni 2026 Nettobarmittel, leiht sich aber Geld, um zwei Übernahmen nach diesem Datum zu bezahlen. Das Management erwartet nach dem Abschluss beider Geschäfte Nettoschulden vom 1,5- bis 2,5-Fachen des bereinigten EBITDA. Die Schulden sind langfristige Schulden und schließen 133,3 Mio. C$ an Leasingverbindlichkeiten aus. Die gesamte Liquidität lag bei 1,1 Mrd. C$. Die Nettoschulden lagen am 31. Dezember 2025 beim 0,4-Fachen des bereinigten EBITDA und wurden 2026 nach der Emission von Aktien in den USA im März zu Nettobarmitteln. Am 14. Juli 2026 verkaufte MDA Space 23 Millionen neue Aktien für etwa 819 Mio. US-Dollar. Am 5. August 2026 gab es vorrangige unbesicherte Anleihen über 600 Mio. C$ mit 6,50 %, fällig 2033, aus. Der Kauf von Blue Canyon Technologies kostet 620 Mio. US-Dollar, und zugesagte vorrangig besicherte Schulden finanzieren ihn ebenfalls. Der Kauf von etwa 70 % von CLS kostet etwa 567 Mio. Euro, und MDA Space kann auch etwa 198 Mio. Euro zahlen, um die Schulden von CLS zurückzuzahlen. Barmittel und ein Termindarlehen bezahlen den Rest. Der freie Cashflow war im ersten Halbjahr 2026 negativ bei 178 Mio. C$, und die Investitionen für 2026 werden auf 225 Mio. bis 275 Mio. C$ prognostiziert. Die Mitteilungen nennen kein Kreditrating. Die Schulden sind für die Größe des Unternehmens moderat, aber das Unternehmen muss seinen Auftragsbestand in Barmittel umwandeln, um die Schulden in der Zielspanne zu halten.
Stand
5 Quellen anzeigenQuellen ausblenden
- mda-en.investorroom.com /2026-08-07-MDA-SPACE-REPORTS-SECOND-QUARTER-2026-RESULTS
- mda-en.investorroom.com /2026-07-14-MDA-SPACE-ANNOUNCES-CLOSING-OF-ITS-UPSIZED-BOUGHT-DEAL-OFFERING-OF-COMMON-SHARES
- mda-en.investorroom.com /2026-08-05-MDA-SPACE-ANNOUNCES-CLOSING-OF-C-600-MILLION-OFFERING-OF-SENIOR-UNSECURED-NOTES-DUE-2033
- mda-en.investorroom.com /2026-06-19-MDA-Space-announces-definitive-agreement-to-acquire-US-based-Blue-Canyon-Technologies-LLC
- mda-en.investorroom.com /2026-07-08-MDA-Space-Enters-into-Firm-Offer-to-Acquire-Collecte-Localisation-Satellites-CLS-,-a-Global-Leader-in-AI-Driven-Earth-Observation-Data-Analytics