MDA Space

MDA Space เป็นบริษัทอวกาศของแคนาดา มีสามส่วนงาน Satellite Systems สร้างดาวเทียมและชิ้นส่วน เช่น เสาอากาศและอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ ผลิตภัณฑ์หลักคือ MDA AURORA ซึ่งเป็นดาวเทียมที่กำหนดด้วยซอฟต์แวร์ที่ผู้ให้บริการเขียนโปรแกรมใหม่ได้ในวงโคจร Robotics & Space Operations สร้างหุ่นยนต์อวกาศ เช่นแขนหุ่นยนต์ Canadarm ให้สำนักงานอวกาศแคนาดา Geointelligence ขายภาพเรดาร์ของโลกจาก RADARSAT-2 และสร้างดาวเทียมเรดาร์ MDA CHORUS รุ่นใหม่ โครงการที่ใหญ่ที่สุดคือดาวเทียมสำหรับกลุ่มดาวเทียม Telesat Lightspeed ดาวเทียมสำหรับ Globalstar และ Canadarm3 MDA Space รายงานเป็นดอลลาร์แคนาดา หุ้นซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์โทรอนโต และตั้งแต่เดือนมีนาคม 2026 ในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กด้วย

ตลาดตีราคา MDA Space สูงกว่าประมาณการของ AI เพราะจ่ายราคาระดับการเติบโตให้บริษัทอวกาศที่มียอดคำสั่งซื้อค้างส่งมอบจำนวนมาก และ MDA Space รายงานท่อโอกาส 40 พันล้านดอลลาร์แคนาดา ราคาหุ้นลดลงหลังจุดสูงสุดในเดือนพฤษภาคม 2026 แต่ตลาดยังจ่ายต่อ EBITDA ที่ปรับแล้วปี 2027 แต่ละดอลลาร์มากกว่ากรณีฐานของประมาณการของ AI ประมาณการของ AI ต่ำกว่าเพราะกระแสเงินสดอิสระติดลบ โดยติดลบ 178 ล้านดอลลาร์แคนาดาในครึ่งแรกของปี 2026 และรายจ่ายฝ่ายทุนสำหรับชิปและโรงงานมอนทรีออลใช้ EBITDA ส่วนใหญ่ ลูกค้าไม่กี่รายให้รายได้ส่วนใหญ่ และแผนของพวกเขาเปลี่ยนไป EchoStar ยกเลิกสัญญาใหญ่ในปี 2025 Amazon วางแผนซื้อ Globalstar และแคนาดาจะใช้งาน Canadarm3 สำหรับพื้นผิวดวงจันทร์ บริษัทยังใช้เงินประมาณ 1.8 พันล้านดอลลาร์แคนาดากับ Blue Canyon Technologies และ CLS และจ่ายด้วยหุ้นใหม่และหนี้ใหม่ เพื่อให้ราคาคงอยู่ Telesat ต้องเริ่มปล่อย Lightspeed ในปลายปี 2026 ด้วยดาวเทียมและชิปของ MDA ที่มาถึงตามกำหนด กระแสเงินสดอิสระต้องเป็นบวกในปี 2027 ขณะที่ยอดคำสั่งซื้อค้างส่งมอบคงอยู่ที่ประมาณ 4 พันล้านดอลลาร์แคนาดาหรือมากกว่า การซื้อกิจการทั้งสองต้องปิดดีลและเพิ่ม EBITDA และหนี้สุทธิต้องอยู่ในช่วงเป้าหมาย 1.5 ถึง 2.5 เท่าของ EBITDA ที่ปรับแล้ว หลักฐานจะมาพร้อมผล Q3 2026 ในประมาณเดือนพฤศจิกายน 2026 การปล่อย Lightspeed ครั้งแรกและการปิดดีลซื้อกิจการใกล้สิ้นปี 2026 และประมาณการปี 2027 ในประมาณเดือนมีนาคม 2027 ถ้าการทดสอบเหล่านี้ผ่าน การเติบโตจะหนุนราคาได้ในอีกสองถึงสี่ไตรมาสข้างหน้า ถ้าลูกค้ารายใหญ่เปลี่ยนหรือยกเลิกกลุ่มดาวเทียมอีกครั้ง ราคาอาจลดลงถึงประมาณการของ AI หรือต่ำกว่า

มูลค่าที่แท้จริงในหน้านี้สำหรับ MDA Space เป็นประมาณการของ AI จากวันที่ 8 ตุลาคม 2026 มูลค่านี้เป็นดอลลาร์แคนาดา ไม่ใช่มูลค่าของนักวิเคราะห์ ตัวแทนวิจัย AI คำนวณจากเอกสารเผยแพร่ของ MDA Space วิธีนี้ประเมินมูลค่าธุรกิจโดยไม่รวมการซื้อกิจการสองรายการที่รออยู่ ด้วยตัวคูณของ EBITDA ที่ปรับแล้วปี 2027 ในสามกรณี เมื่อวันที่ 7 สิงหาคม 2026 ฝ่ายบริหารให้ประมาณการ EBITDA ที่ปรับแล้วปี 2026 ที่ 330 ล้านถึง 370 ล้านดอลลาร์แคนาดา โดยจุดกึ่งกลางคือ 350 ล้านดอลลาร์แคนาดา กรณีฐานสมมติการเติบโต 10% เป็น 385 ล้านดอลลาร์แคนาดาในปี 2027 ที่ 13 เท่า กรณีต่ำสมมติว่าลูกค้ารายใหญ่ลดโครงการ EBITDA จึงคงที่ 350 ล้านดอลลาร์แคนาดา ที่ 10 เท่า กรณีสูงสมมติการเติบโต 20% เป็น 420 ล้านดอลลาร์แคนาดา ที่ 16 เท่า อัตราการเติบโต ตัวคูณ และน้ำหนัก 25%, 50% และ 25% เป็นข้อสมมติ มูลค่ากิจการถ่วงน้ำหนักอยู่ที่ประมาณ 5.06 พันล้านดอลลาร์แคนาดา ประมาณการบวกเงินสดสุทธิ 152.8 ล้านดอลลาร์แคนาดา ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 และบวกเงินสุทธิจากการเสนอขายหุ้นเมื่อวันที่ 14 กรกฎาคม 2026 ประมาณ 1.12 พันล้านดอลลาร์แคนาดา คือ 819 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ 1.41 ดอลลาร์แคนาดาต่อดอลลาร์สหรัฐฯ ลบ 3% สำหรับค่าธรรมเนียม อัตราแลกเปลี่ยนและค่าธรรมเนียมเป็นข้อสมมติ หักหนี้สินตามสัญญาเช่า 133.3 ล้านดอลลาร์แคนาดา ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 ประเมิน Blue Canyon Technologies และ CLS ที่ราคาซื้อ ต้นทุนของทั้งสองและหนี้ใหม่ที่จ่ายจึงหักล้างกัน ซึ่งก็เป็นข้อสมมติเช่นกัน ผลลัพธ์อยู่ที่ประมาณ 6.20 พันล้านดอลลาร์แคนาดา หรือประมาณ 38.20 ดอลลาร์แคนาดาต่อหุ้น บนหุ้น 162,130,797 หุ้น ณ วันที่ 11 กันยายน 2026 กรณีต่ำให้ประมาณ 28.60 ดอลลาร์แคนาดาต่อหุ้น และกรณีสูงประมาณ 48.50 ดอลลาร์แคนาดา สามกรณีห่างกันมาก และกระแสเงินสดอิสระติดลบ เอกสารเผยแพร่ Q2 2026 ของวันที่ 7 สิงหาคม 2026 ระบุว่า MDA Space เริ่มต้นในปี 1969 และเป็นบริษัทเทคโนโลยีอวกาศที่ใหญ่ที่สุดในแคนาดา ประวัติยาวนานในหุ่นยนต์อวกาศ เช่นแขน Canadarm และในดาวเทียมเรดาร์ ให้สินทรัพย์ไม่มีตัวตนร่วมกับสำนักงานอวกาศแคนาดาและรัฐบาลอื่น แต่รายได้ส่วนใหญ่ตอนนี้มาจากกลุ่มดาวเทียมเชิงพาณิชย์ไม่กี่กลุ่ม บริษัทใหญ่อื่นก็สร้างดาวเทียมเช่นกัน และ SpaceX กับ Amazon สร้างดาวเทียมของตนเอง ลูกค้าอาจยกเลิกโครงการ ดังที่ EchoStar ทำในเดือนกันยายน 2025 อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 25.3% และอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับแล้วอยู่ที่ 19.3% ใน Q2 2026 แต่กระแสเงินสดอิสระติดลบ 178 ล้านดอลลาร์แคนาดาในครึ่งแรกของปี 2026

1. 13 พ.ย. 2026 · ประมาณกำลังจะถึง

   ผล Q3 2026: กระแสเงินสดและยอดคำสั่งซื้อค้างส่งมอบกระแสเงินสดอิสระใกล้ศูนย์หรือดีกว่า และยอดคำสั่งซื้อค้างส่งมอบ 4 พันล้านดอลลาร์แคนาดาขึ้นไป ถือว่าผ่าน เงินสดไหลออกอีกก้อนใหญ่หรือยอดคำสั่งซื้อค้างส่งมอบที่ต่ำลงถือว่าไม่ผ่าน
2. Q4 2026 · ประมาณครบกำหนดไตรมาสนี้

   การซื้อ Blue Canyon Technologies และ CLS ปิดดีลทั้งสองดีลปิดโดยหนี้สุทธิอยู่ในช่วงเป้าหมาย 1.5 ถึง 2.5 เท่า ถือว่าผ่าน ความล่าช้าไปถึงกลางปี 2027 หรือการกู้ยืมที่สูงขึ้นถือว่าไม่ผ่าน
3. ธันวาคม 2026 · ประมาณกำลังจะถึง

   การปล่อย Telesat Lightspeed ครั้งแรกดาวเทียม Lightspeed ที่ MDA สร้างชุดแรกปล่อยภายในสิ้นปี 2026 ถือว่าผ่าน ความล่าช้าใหม่เพราะดาวเทียมหรือชิปถือว่าไม่ผ่าน
4. มีนาคม 2027 · ประมาณกำลังจะถึง

   ผล Q4 2026 และประมาณการปี 2027ประมาณการปี 2027 ที่รายได้เติบโตใกล้ 50% เมื่อรวมการซื้อกิจการ และกระแสเงินสดอิสระเป็นบวก ถือว่าผ่าน การเติบโตที่ต่ำลงหรือกระแสเงินสดอิสระติดลบอีกหนึ่งปีถือว่าไม่ผ่าน
5. 2027 · ประมาณกำลังจะถึง

   Amazon ปิดดีลซื้อ GlobalstarAmazon คงโครงการดาวเทียมของ MDA Space หลังปิดดีล ถือว่าผ่าน การลดหรือยกเลิกดาวเทียม Globalstar ถือว่าไม่ผ่าน

จุดตรวจสอบที่ผ่านและไม่ผ่านทั้งหมดของทุกหุ้น (ภาษาอังกฤษ)

• 21 กันยายน 2026TSX อนุมัติการเสนอซื้อหุ้นคืนตามปกติ MDA Space ซื้อหุ้นคืนได้สูงสุด 8,106,539 หุ้น ประมาณ 5% ของหุ้น ตั้งแต่วันที่ 23 กันยายน 2026 ถึงวันที่ 22 กันยายน 2027
• 16 กันยายน 2026MDA Space ประกาศกลุ่มผลิตภัณฑ์ MDA CHORUS ทั้งหมด บริษัทวางแผนปล่อยดาวเทียม MDA CHORUS ในปลายปี 2026
• 10 กันยายน 2026MDA Space แสดง MDA AURORA Black ซึ่งเป็นดาวเทียมที่กำหนดด้วยซอฟต์แวร์สำหรับลูกค้าด้านกลาโหม

• โครงการกลุ่มดาวเทียมไม่กี่โครงการให้รายได้ส่วนใหญ่ ลูกค้าอาจยกเลิกหรือเปลี่ยนโครงการ EchoStar ยกเลิกสัญญาในเดือนกันยายน 2025 และตอนนี้ Amazon วางแผนซื้อ Globalstar
• กระแสเงินสดอิสระติดลบเพราะโครงการใหญ่ใช้เงินทุนหมุนเวียน ถ้าลูกค้าจ่ายช้า บริษัทอาจต้องการหนี้หรือหุ้นเพิ่ม
• การซื้อ Blue Canyon Technologies และ CLS เพิ่มหนี้และต้องได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล การรวมสองธุรกิจใหญ่พร้อมกันอาจผิดพลาดได้
• Lightspeed ขึ้นกับชิปที่ MDA Space ผลิต ในเดือนมีนาคม 2026 Telesat เลื่อนบริการทั่วโลกเต็มรูปแบบไปสิ้น Q1 2028 เพราะชิปเหล่านี้ล่าช้า
• SpaceX และ Amazon สร้างดาวเทียมของตนเอง กลุ่มดาวเทียมขนาดใหญ่ของพวกเขาอาจแย่งคำสั่งซื้อจาก MDA Space
• นักลงทุนสองรายเริ่มคดีกลุ่มที่เสนอในศาลสูงออนแทรีโอเรื่องสัญญา EchoStar พวกเขาเรียกร้องสูงสุด 340 ล้านดอลลาร์แคนาดา MDA Space ระบุว่าข้อกล่าวหาไม่มีมูล
• โครงการของรัฐบาลอาจเปลี่ยน NASA หยุดสถานี Gateway ชั่วคราวในเดือนมีนาคม 2026 และแคนาดาเปลี่ยนการใช้งาน Canadarm3

MDA Space มีเงินสดสุทธิ ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 แต่กำลังกู้เงินเพื่อจ่ายการซื้อกิจการสองรายการหลังวันนั้น ฝ่ายบริหารคาดว่าหนี้สุทธิจะอยู่ที่ 1.5 ถึง 2.5 เท่าของ EBITDA ที่ปรับแล้วหลังทั้งสองดีลปิด หนี้คือหนี้ระยะยาว และไม่รวมหนี้สินตามสัญญาเช่า 133.3 ล้านดอลลาร์แคนาดา สภาพคล่องรวมอยู่ที่ 1.1 พันล้านดอลลาร์แคนาดา หนี้สุทธิอยู่ที่ 0.4 เท่าของ EBITDA ที่ปรับแล้ว ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2025 และกลายเป็นเงินสดสุทธิในปี 2026 หลังการเสนอขายหุ้นในสหรัฐฯ ในเดือนมีนาคม เมื่อวันที่ 14 กรกฎาคม 2026 MDA Space ขายหุ้นใหม่ 23 ล้านหุ้นได้ประมาณ 819 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เมื่อวันที่ 5 สิงหาคม 2026 บริษัทออกหุ้นกู้อาวุโสไม่มีหลักประกัน 600 ล้านดอลลาร์แคนาดา 6.50% ครบกำหนดปี 2033 การซื้อ Blue Canyon Technologies มีต้นทุน 620 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และหนี้อาวุโสมีหลักประกันที่มีพันธะผูกพันก็ให้ทุนด้วย การซื้อประมาณ 70% ของ CLS มีต้นทุนประมาณ 567 ล้านยูโร และ MDA Space ยังอาจจ่ายประมาณ 198 ล้านยูโรเพื่อชำระหนี้ของ CLS เงินสดและสินเชื่อระยะยาวจ่ายส่วนที่เหลือ กระแสเงินสดอิสระติดลบ 178 ล้านดอลลาร์แคนาดาในครึ่งแรกของปี 2026 และรายจ่ายฝ่ายทุนปี 2026 ตามประมาณการอยู่ที่ 225 ล้านถึง 275 ล้านดอลลาร์แคนาดา เอกสารเผยแพร่ไม่ระบุอันดับเครดิต หนี้อยู่ในระดับปานกลางสำหรับขนาดของบริษัท แต่บริษัทต้องเปลี่ยนยอดคำสั่งซื้อค้างส่งมอบเป็นเงินสดเพื่อให้หนี้อยู่ในช่วงเป้าหมาย