Costco Wholesale

Costco opera almacenes solo para miembros: los compradores deben pagar una cuota anual para comprar allí, ya sea una membresía Gold Star de 65 dólares o una membresía Executive de 130 dólares que devuelve hasta 2 % de las compras que califican, con un tope de 1,250 dólares al año. Opera cerca de 900 almacenes en todo el mundo, la mayoría en EE. UU. y Canadá, con una presencia menor y en crecimiento en México, Japón, el Reino Unido, Corea, Australia, Taiwán, China y otros países. Dentro de cada almacén, Costco ofrece un surtido limitado, a menudo solo una o dos opciones por categoría, y compra a granel para vender con márgenes bajos, apostando a que los precios bajos hagan que los miembros regresen y renueven cada año.

Las cuotas de membresía son casi pura utilidad: ahora cubren cerca de la mitad de la utilidad operativa total de Costco aunque las ventas de mercancía forman la gran mayoría de los ingresos reportados. Costco también vende gasolina en muchos lugares, y sus almacenes suelen incluir farmacias, centros ópticos, centros de audífonos y áreas de comida. Kirkland Signature, su marca propia, abarca alimentos, artículos para el hogar, electrónicos y ropa. El comercio electrónico sigue siendo una parte pequeña de las ventas totales, pero crece mucho más rápido que el negocio de almacenes en conjunto.

Costco cotiza con prima porque su modelo de membresía produce una utilidad recurrente inusualmente predecible. Las tasas de renovación están cerca de máximos históricos. Solo los ingresos por cuotas de membresía cubren cerca de la mitad de la utilidad operativa. Esto protege los resultados de las oscilaciones en los precios de la mercancía.

Las ventas también siguen creciendo rápido, y la junta sigue subiendo el dividendo y pagando dividendos especiales. Los inversionistas en la práctica pagan por certeza, ya que la acción cotiza a un múltiplo de utilidades mucho más alto que el del mercado en general. Para que esa prima se justifique, el crecimiento de las ventas comparables y las tasas de renovación deben seguir aguantando a medida que se desvanecen los impulsos temporales de los precios de la gasolina y del calendario. Los costos de los aranceles también deben seguir siendo manejables, ya que Costco dice que trata de absorber estos costos en lugar de trasladarlos.

Los resultados del cuarto trimestre fiscal, informados el 24 de septiembre de 2026, mostraron ventas que aún crecían a un ritmo de dos dígitos y tasas de renovación aún cerca de máximos. En las ventas de septiembre de 2026, informadas el 7 de octubre de 2026, las ventas comparables sin efectos de la gasolina ni de las divisas crecieron 7.6 %. Eso respalda la prima por ahora. La próxima prueba llega con los resultados del primer trimestre del año fiscal 2027, previstos para cerca de diciembre de 2026, cuando el impulso temporal de los precios de la gasolina probablemente se haya desvanecido.

Si el crecimiento se enfría con fuerza una vez que esos impulsos desaparezcan, la prima podría desvanecerse en los próximos dos a cuatro trimestres.

1. noviembre de 2026 · est.Pendiente

   Informe de ventas de octubre: ventas comparables sin gasolinaPasa si el crecimiento de las ventas comparables de EE. UU. sin gasolina ni divisas se mantiene en la parte media de un dígito o más; falla si hay una desaceleración clara una vez que se desvanezca el impulso del precio de la gasolina.
2. 10 dic 2026 · est.Pendiente

   Resultados del Q1 del año fiscal 2027: renovaciones, márgenes, arancelesPasa si la tasa de renovación mundial está cerca de 90 % y las cuotas de membresía crecen con un margen bruto estable pese a los aranceles; falla si bajan las tasas de renovación o los aranceles absorbidos aprietan el margen.
3. enero de 2027 · est.Pendiente

   Vence la autorización de recompra; nueva decisión de retorno de capitalPasa si hay una nueva autorización de recompra o un dividendo especial pagado con el efectivo neto; falla si no hay un nuevo programa mientras el efectivo sigue acumulándose.

Todos los puntos de control cumplidos y fallidos de todos los picks (en inglés)

• 7 de octubre de 2026Costco informó las ventas de septiembre de 2026, el primer mes del año fiscal 2027. Las ventas netas de las cinco semanas hasta el 4 de octubre de 2026 fueron de 30.02 mil millones de dólares, 13.0 % más. Las ventas comparables totales de la empresa crecieron 11.4 %. Sin los efectos de los precios de la gasolina y de las divisas, las ventas comparables totales de la empresa crecieron 7.6 %, frente a 5.4 % en agosto, y las ventas comparables de EE. UU. crecieron 8.0 %. El Día del Trabajo más tardío sumó algo más de 0.5 puntos porcentuales a las ventas de septiembre. Las ventas habilitadas digitalmente crecieron 19.0 %.
• 24 de septiembre de 2026Costco informó los resultados del Q4 del año fiscal 2026 y de todo el año fiscal. Las ventas netas del cuarto trimestre fueron de 93.9 mil millones de dólares, 11.2 % más, y la utilidad por acción diluida fue de 6.75 dólares (incluidos 0.15 dólares de reembolsos únicos de aranceles IEEPA), frente a 5.87 dólares un año antes. Las ventas netas de todo el año fiscal fueron de 297.2 mil millones de dólares, 10.1 % más. Los ingresos por cuotas de membresía fueron de 1.85 mil millones de dólares, 7.3 % más, con 150.4 millones de titulares de tarjeta en total y una tasa de renovación mundial de 89.8 %.
• 17 de septiembre de 2026Costco amplió su alianza con DoorDash a un lanzamiento en todo EE. UU., que permite a los miembros pedir entrega el mismo día desde cualquier almacén del país.

• La acción cotiza cerca de 44 veces las utilidades acumuladas, frente a cerca de 26 veces del S&P 500. Esto deja poco margen de error: cualquier desaceleración del crecimiento de las ventas o de las tasas de renovación podría causar una caída desproporcionada a medida que el mercado revalúa la acción. La acción también cotiza por encima del valor intrínseco de los analistas.
• La política arancelaria de EE. UU. ha seguido cambiando durante 2026, incluido un recargo temporal a las importaciones que venció en julio de 2026 y aranceles más nuevos que lo reemplazaron. Costco ha dicho que trata de absorber estos costos en lugar de trasladarlos por completo, lo que presiona sus márgenes de mercancía ya estrechos.
• Las cuotas de membresía ahora aportan cerca de la mitad de la utilidad operativa de Costco, aunque son una pequeña fracción de los ingresos reportados. Una desaceleración del crecimiento de las membresías, o tasas de renovación más débiles tras un futuro aumento de cuota, golpearía la utilidad de forma desproporcionada en comparación con una caída solo de las ventas de mercancía.
• El reciente crecimiento de las ventas comparables ha recibido impulso de la inflación del precio de la gasolina (los precios promedio mundiales del combustible por galón subieron más de 25 % frente al año anterior en agosto de 2026) y del momento del calendario. Si los precios de la gasolina bajan, el crecimiento de ventas comparables a primera vista podría verse notablemente más débil aunque el volumen de compras de fondo siga sano.
• La venta minorista en almacenes madura en el mayor mercado de Costco, EE. UU., y competidores como Sam's Club de Walmart y Amazon invierten para quitar participación en la compra a granel y la venta minorista con membresía. Se necesita que el equipo directivo de Costco siga ejecutando bien, con el director ejecutivo Ron Vachris desde enero de 2024 y el director financiero Gary Millerchip desde marzo de 2024, para seguir creciendo por delante de esa competencia.
• Como minorista de comestibles y mercancía general que vende mucho bajo su propia marca Kirkland Signature, Costco está expuesta a retiros de productos, incidentes de seguridad alimentaria y reclamos de responsabilidad por productos que podrían dañar la confianza en esa marca.

Costco tiene un balance con efectivo neto y usa muy poca deuda. Gran parte del efectivo viene de cómo funciona el negocio: las cuentas por pagar de 22.6 mil millones de dólares fueron mayores que el inventario de 19.3 mil millones de dólares, así que los proveedores financian las existencias en los anaqueles. Leer más