Costco Wholesale

Costco điều hành các cửa hàng kho chỉ dành cho hội viên: người mua phải trả phí hằng năm để mua sắm ở đó, hoặc hội viên Gold Star 65 đô la hoặc hội viên Executive 130 đô la được hoàn tối đa 2% các giao dịch mua đủ điều kiện, giới hạn 1.250 đô la mỗi năm. Công ty vận hành khoảng 900 kho trên toàn thế giới, phần lớn ở Mỹ và Canada, với dấu ấn nhỏ hơn nhưng đang tăng ở Mexico, Nhật Bản, Anh, Hàn Quốc, Úc, Đài Loan, Trung Quốc và các nước khác. Bên trong mỗi kho, Costco bày một chủng loại giới hạn, thường chỉ một hoặc hai lựa chọn mỗi ngành hàng, và mua số lượng lớn để bán với mức chênh lệch thấp, đặt cược rằng giá thấp giữ hội viên quay lại và gia hạn mỗi năm. Phí hội viên gần như là lợi nhuận thuần: hiện nay chúng bao phủ khoảng một nửa tổng thu nhập hoạt động của Costco dù doanh số hàng hóa chiếm phần lớn doanh thu báo cáo.

Costco cũng bán xăng tại nhiều địa điểm, và các kho thường có nhà thuốc, trung tâm mắt kính, trung tâm máy trợ thính và khu ẩm thực. Kirkland Signature, nhãn riêng của công ty, trải rộng từ thực phẩm, đồ gia dụng, đồ điện tử đến quần áo. Thương mại điện tử vẫn là một phần nhỏ trong tổng doanh số nhưng đang tăng nhanh hơn nhiều so với mảng kho nói chung.

Costco giao dịch với mức giá cao vì mô hình hội viên của công ty tạo ra lợi nhuận lặp lại dễ dự đoán bất thường. Tỷ lệ gia hạn ở gần mức kỷ lục. Riêng thu nhập phí hội viên đã bao phủ khoảng một nửa lợi nhuận hoạt động. Điều này bảo vệ kết quả khỏi biến động giá hàng hóa.

Doanh số cũng tiếp tục tăng nhanh, và hội đồng quản trị tiếp tục tăng cổ tức và chi trả đặc biệt. Nhà đầu tư thực chất đang trả tiền cho sự chắc chắn, vì cổ phiếu giao dịch ở bội số lợi nhuận cao hơn nhiều so với thị trường chung. Để mức giá cao đó xứng đáng, tăng trưởng doanh số cùng cửa hàng và tỷ lệ gia hạn cần tiếp tục giữ vững khi các yếu tố hỗ trợ tạm thời từ giá xăng và thời điểm lịch mờ dần. Chi phí thuế quan cũng cần ở mức quản lý được, vì Costco nói đang cố gắng tự gánh thay vì chuyển các chi phí này đi.

Kết quả quý tư năm tài khóa, công bố ngày 24 tháng 9 năm 2026, cho thấy doanh số vẫn tăng hai chữ số và tỷ lệ gia hạn vẫn gần mức kỷ lục. Trong doanh số tháng 9 năm 2026, công bố ngày 7 tháng 10 năm 2026, doanh số cùng cửa hàng không tính xăng và tỷ giá tăng 7,6%. Điều đó hỗ trợ mức giá cao trong lúc này. Phép thử tiếp theo đến với kết quả quý đầu năm tài khóa 2027, dự kiến khoảng tháng 12 năm 2026, khi yếu tố hỗ trợ tạm thời từ giá xăng có lẽ đã mờ đi.

Nếu tăng trưởng nguội mạnh khi các yếu tố đó biến mất, mức giá cao có thể phai đi trong hai đến bốn quý tới.

1. tháng 11 năm 2026 · ước tínhSắp tới

   Báo cáo doanh số tháng 10: doanh số cùng cửa hàng không tính xăngTăng trưởng doanh số cùng cửa hàng tại Mỹ không tính xăng và tỷ giá ở mức giữa một chữ số hoặc cao hơn thì đạt; chậm lại rõ rệt khi yếu tố hỗ trợ từ giá xăng mờ đi thì không đạt.
2. 10 thg 12, 2026 · ước tínhSắp tới

   Kết quả quý 1 năm tài khóa 2027: gia hạn, biên lợi nhuận, thuế quanTỷ lệ gia hạn toàn cầu gần 90% và tăng trưởng phí hội viên với biên lợi nhuận gộp ổn định bất chấp thuế quan thì đạt; tỷ lệ gia hạn giảm hoặc biên lợi nhuận bị ép do thuế quan tự gánh thì không đạt.
3. tháng 1 năm 2027 · ước tínhSắp tới

   Hạn mức mua lại cổ phiếu hết hạn; quyết định hoàn vốn mớiMột hạn mức mua lại cổ phiếu mới hoặc cổ tức đặc biệt trả từ tiền mặt ròng thì đạt; không có chương trình mới trong khi tiền mặt tiếp tục tích lũy thì không đạt.

Mọi điểm kiểm tra đã đạt và không đạt của tất cả các cổ phiếu (tiếng Anh)

• 7 tháng 10, 2026Costco công bố doanh số tháng 9 năm 2026, tháng đầu tiên của năm tài khóa 2027. Doanh thu thuần của năm tuần kết thúc ngày 4 tháng 10 năm 2026 là 30,02 tỷ đô la, tăng 13,0%. Doanh số cùng cửa hàng toàn công ty tăng 11,4%. Không tính tác động của giá xăng và tỷ giá, doanh số cùng cửa hàng toàn công ty tăng 7,6%, tăng từ 5,4% trong tháng 8, và doanh số cùng cửa hàng tại Mỹ tăng 8,0%. Ngày Lao động đến muộn hơn đã đóng góp thêm hơn 0,5 điểm phần trăm một chút vào doanh số tháng 9. Doanh số có hỗ trợ số hóa tăng 19,0%.
• 24 tháng 9, 2026Costco công bố kết quả Q4 năm tài khóa 2026 và cả năm tài khóa. Doanh thu thuần quý tư là 93,9 tỷ đô la, tăng 11,2%, và EPS pha loãng là 6,75 đô la (gồm 0,15 đô la từ các khoản hoàn thuế quan IEEPA một lần), tăng từ 5,87 đô la một năm trước. Doanh thu thuần cả năm tài khóa là 297,2 tỷ đô la, tăng 10,1%. Thu nhập phí hội viên là 1,85 tỷ đô la, tăng 7,3%, với 150,4 triệu chủ thẻ và tỷ lệ gia hạn toàn cầu 89,8%.
• 17 tháng 9, 2026Costco mở rộng quan hệ đối tác với DoorDash thành đợt ra mắt toàn quốc tại Mỹ, cho phép hội viên đặt giao hàng trong ngày từ bất kỳ kho nào trong nước.

• Cổ phiếu giao dịch trên giá trị nội tại của giới phân tích. Cổ phiếu cũng giao dịch gần 44 lần lợi nhuận bốn quý gần nhất, so với khoảng 26 lần của S&P 500. Điều này để lại ít chỗ cho sai sót: bất kỳ sự chậm lại nào của tăng trưởng doanh số hoặc tỷ lệ gia hạn đều có thể gây ra mức giảm quá mức khi thị trường định giá lại cổ phiếu.
• Chính sách thuế quan của Mỹ liên tục thay đổi trong năm 2026, gồm một khoản phụ thu nhập khẩu tạm thời hết hạn vào tháng 7 năm 2026 và các loại thuế mới hơn thay thế nó. Costco nói đang cố gắng tự gánh thay vì chuyển hoàn toàn các chi phí này đi, điều này gây áp lực lên biên lợi nhuận hàng hóa vốn đã mỏng của công ty.
• Phí hội viên hiện cung cấp khoảng một nửa thu nhập hoạt động của Costco, dù chúng chỉ là một phần nhỏ của doanh thu báo cáo. Tăng trưởng hội viên chậm lại, hoặc tỷ lệ gia hạn yếu hơn sau một đợt tăng phí trong tương lai, sẽ ảnh hưởng lợi nhuận không cân xứng so với chỉ một đợt giảm doanh số hàng hóa.
• Tăng trưởng doanh số cùng cửa hàng gần đây được thúc đẩy bởi lạm phát giá xăng (giá nhiên liệu trung bình toàn cầu mỗi gallon tăng hơn 25% so với cùng kỳ năm trước vào tháng 8 năm 2026) và bởi thời điểm lịch. Nếu giá xăng giảm trở lại, tăng trưởng doanh số cùng cửa hàng tiêu đề có thể trông yếu rõ rệt dù khối lượng mua sắm cơ bản vẫn lành mạnh.
• Bán lẻ kho đang trưởng thành tại thị trường lớn nhất của Costco là Mỹ, và các đối thủ gồm Sam's Club của Walmart và Amazon đang đầu tư để giành thị phần trong mua số lượng lớn và bán lẻ hội viên. Cần ban lãnh đạo của Costco tiếp tục thực thi, CEO Ron Vachris từ tháng 1 năm 2024 và Giám đốc tài chính Gary Millerchip từ tháng 3 năm 2024, để tiếp tục tăng trưởng vượt đối thủ.
• Là nhà bán lẻ tạp hóa và hàng hóa tổng hợp bán nhiều dưới nhãn riêng Kirkland Signature, Costco chịu rủi ro thu hồi sản phẩm, sự cố an toàn thực phẩm và khiếu nại trách nhiệm sản phẩm có thể làm tổn hại lòng tin vào thương hiệu đó.

Costco có bảng cân đối kế toán tiền mặt ròng và dùng rất ít nợ. Phần lớn tiền mặt đến từ cách hoạt động kinh doanh vận hành: các khoản phải trả 22,6 tỷ đô la lớn hơn hàng tồn kho 19,3 tỷ đô la, nên nhà cung cấp tài trợ hàng trên kệ. Đọc tiếp