Costco Wholesale

Costco ดำเนินร้านคลังสินค้าเฉพาะสมาชิก ผู้ซื้อต้องจ่ายค่าธรรมเนียมรายปีจึงซื้อที่นั่นได้ ไม่ว่าจะเป็นสมาชิก Gold Star 65 ดอลลาร์ หรือสมาชิก Executive 130 ดอลลาร์ที่คืนเงินสูงสุด 2% ของการซื้อที่เข้าเงื่อนไข จำกัดที่ 1,250 ดอลลาร์ต่อปี บริษัทดำเนินคลังสินค้าราว 900 แห่งทั่วโลก ส่วนใหญ่อยู่ในสหรัฐฯ และแคนาดา โดยมีเครือข่ายที่เล็กกว่าและกำลังเติบโตในเม็กซิโก ญี่ปุ่น สหราชอาณาจักร เกาหลี ออสเตรเลีย ไต้หวัน จีน และประเทศอื่น ภายในคลังสินค้าแต่ละแห่ง Costco วางสินค้าให้เลือกจำกัด มักเหลือเพียงหนึ่งหรือสองตัวเลือกต่อหมวด และซื้อเป็นจำนวนมากเพื่อขายด้วยส่วนบวกเพิ่มต่ำ โดยหวังว่าราคาต่ำจะทำให้สมาชิกกลับมาและต่ออายุทุกปี ค่าธรรมเนียมสมาชิกเกือบเป็นกำไรล้วน ตอนนี้ครอบคลุมราวครึ่งหนึ่งของกำไรจากการดำเนินงานรวมของ Costco แม้ยอดขายสินค้าจะเป็นรายได้ที่รายงานส่วนใหญ่ Costco ยังขายน้ำมันเบนซินในหลายสถานที่ และคลังสินค้ามักมีร้านขายยา ศูนย์แว่นตา ศูนย์เครื่องช่วยฟัง และศูนย์อาหาร Kirkland Signature ซึ่งเป็นแบรนด์ของห้าง ครอบคลุมอาหาร ของใช้ในบ้าน อุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ และเสื้อผ้า อีคอมเมิร์ซยังเป็นสัดส่วนเล็กของยอดขายรวม แต่เติบโตเร็วกว่าธุรกิจคลังสินค้าโดยรวมมาก

Costco ซื้อขายในราคาพรีเมียมเพราะโมเดลสมาชิกสร้างกำไรที่ซ้ำและคาดการณ์ได้ผิดปกติ อัตราการต่ออายุอยู่ใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ รายได้ค่าธรรมเนียมสมาชิกอย่างเดียวครอบคลุมราวครึ่งหนึ่งของกำไรจากการดำเนินงาน ซึ่งปกป้องผลประกอบการจากความผันผวนของราคาสินค้า ยอดขายยังเติบโตเร็วต่อเนื่อง และคณะกรรมการเพิ่มเงินปันผลอย่างต่อเนื่องและจ่ายเงินพิเศษ นักลงทุนจ่ายเพื่อความแน่นอนโดยแท้ เพราะหุ้นซื้อขายที่ตัวคูณกำไรสูงกว่าตลาดโดยรวมมาก เพื่อให้พรีเมียมนั้นคุ้ม การเติบโตของยอดขายร้านเดิมและอัตราการต่ออายุต้องยืนได้ต่อไปเมื่อแรงหนุนชั่วคราวจากราคาน้ำมันและช่วงเวลาตามปฏิทินจางลง ต้นทุนภาษีนำเข้าก็ต้องจัดการได้ เพราะ Costco ระบุว่าพยายามรับต้นทุนเหล่านี้ไว้เองแทนที่จะส่งต่อ ผลไตรมาสที่สี่ของปีงบประมาณ ซึ่งรายงานเมื่อวันที่ 24 กันยายน 2026 แสดงยอดขายที่ยังเติบโตในอัตราสองหลักและอัตราการต่ออายุที่ยังใกล้ระดับสูงสุด ในยอดขายเดือนกันยายน 2026 ซึ่งรายงานเมื่อวันที่ 7 ตุลาคม 2026 ยอดขายร้านเดิมที่ไม่รวมผลของน้ำมันและสกุลเงินเติบโต 7.6% ซึ่งสนับสนุนพรีเมียมในตอนนี้ การทดสอบถัดไปมาพร้อมผลไตรมาสแรกของปีงบประมาณ 2027 ซึ่งคาดว่าจะออกราวเดือนธันวาคม 2026 เมื่อแรงหนุนชั่วคราวจากราคาน้ำมันน่าจะจางลงแล้ว หากการเติบโตเย็นลงอย่างรวดเร็วเมื่อแรงหนุนเหล่านั้นหมดไป พรีเมียมอาจจางลงในอีกสองถึงสี่ไตรมาสข้างหน้า

1. พฤศจิกายน 2026 · ประมาณกำลังจะถึง

   รายงานยอดขายเดือนตุลาคม: ยอดขายร้านเดิมที่ไม่รวมน้ำมันการเติบโตของยอดขายร้านเดิมในสหรัฐฯ ที่ไม่รวมน้ำมันและสกุลเงิน ซึ่งอยู่ที่ระดับกลางของหลักเดียวหรือสูงกว่า ถือว่าผ่าน ส่วนการชะลอตัวอย่างชัดเจนเมื่อแรงหนุนจากราคาน้ำมันจางลงถือว่าไม่ผ่าน
2. 10 ธ.ค. 2026 · ประมาณกำลังจะถึง

   ผลประกอบการ Q1 ปีงบประมาณ 2027: การต่ออายุ อัตรากำไร ภาษีนำเข้าอัตราการต่ออายุทั่วโลกใกล้ 90% และการเติบโตของค่าธรรมเนียมสมาชิกพร้อมอัตรากำไรขั้นต้นที่คงที่แม้มีภาษีนำเข้าถือว่าผ่าน ส่วนอัตราการต่ออายุที่ลดลงหรืออัตรากำไรที่ถูกบีบจากภาษีนำเข้าที่รับไว้ถือว่าไม่ผ่าน
3. มกราคม 2027 · ประมาณกำลังจะถึง

   วงเงินอนุมัติซื้อหุ้นคืนสิ้นสุด การตัดสินใจคืนเงินทุนครั้งใหม่วงเงินอนุมัติซื้อหุ้นคืนใหม่หรือเงินปันผลพิเศษที่จ่ายจากเงินสดสุทธิถือว่าผ่าน ส่วนการไม่มีโครงการใหม่ขณะที่เงินสดสะสมต่อไปถือว่าไม่ผ่าน

จุดตรวจสอบที่ผ่านและไม่ผ่านทั้งหมดของทุกหุ้น (ภาษาอังกฤษ)

• 7 ตุลาคม 2026Costco รายงานยอดขายเดือนกันยายน 2026 ซึ่งเป็นเดือนแรกของปีงบประมาณ 2027 ยอดขายสุทธิห้าสัปดาห์ที่สิ้นสุดวันที่ 4 ตุลาคม 2026 อยู่ที่ 30.02 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 13.0% ยอดขายร้านเดิมรวมของบริษัทเติบโต 11.4% หากไม่รวมผลของราคาน้ำมันและสกุลเงิน ยอดขายร้านเดิมรวมของบริษัทเติบโต 7.6% เพิ่มจาก 5.4% ในเดือนสิงหาคม และยอดขายร้านเดิมของสหรัฐฯ เติบโต 8.0% วันแรงงานที่มาช้ากว่าเพิ่มยอดขายเดือนกันยายนมากกว่า 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์เล็กน้อย ยอดขายผ่านช่องทางดิจิทัลเติบโต 19.0%
• 24 กันยายน 2026Costco รายงานผล Q4 ปีงบประมาณ 2026 และผลทั้งปีงบประมาณ ยอดขายสุทธิไตรมาสที่สี่อยู่ที่ 93.9 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 11.2% และ EPS ปรับลดอยู่ที่ 6.75 ดอลลาร์ (รวม 0.15 ดอลลาร์จากการคืนภาษีนำเข้า IEEPA ครั้งเดียว) เพิ่มจาก 5.87 ดอลลาร์ในปีก่อน ยอดขายสุทธิทั้งปีงบประมาณอยู่ที่ 297.2 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 10.1% รายได้ค่าธรรมเนียมสมาชิกอยู่ที่ 1.85 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 7.3% โดยมีผู้ถือบัตรรวม 150.4 ล้านคนและอัตราการต่ออายุทั่วโลก 89.8%
• 17 กันยายน 2026Costco ขยายความร่วมมือกับ DoorDash เป็นการเปิดตัวทั่วสหรัฐฯ ให้สมาชิกสั่งจัดส่งภายในวันเดียวกันจากคลังสินค้าในประเทศแห่งใดก็ได้

• หุ้นซื้อขายสูงกว่ามูลค่าที่แท้จริงของนักวิเคราะห์ ซึ่งเหลือที่ว่างสำหรับความผิดพลาดน้อย การชะลอตัวของการเติบโตของยอดขายหรืออัตราการต่ออายุใด ๆ อาจกระตุ้นการร่วงรุนแรงเกินสัดส่วนเมื่อตลาดประเมินราคาหุ้นใหม่ ราคาหุ้นอยู่ใกล้ 44 เท่าของกำไรย้อนหลัง เทียบกับราว 26 เท่าสำหรับ S&P 500
• นโยบายภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ เปลี่ยนไปเรื่อย ๆ ตลอดปี 2026 รวมถึงค่าธรรมเนียมนำเข้าชั่วคราวที่หมดอายุในเดือนกรกฎาคม 2026 และอากรใหม่ที่มาแทน Costco กล่าวว่าพยายามรับต้นทุนเหล่านี้ไว้เองแทนที่จะส่งต่อทั้งหมด ซึ่งกดดันอัตรากำไรสินค้าที่บางอยู่แล้ว
• ค่าธรรมเนียมสมาชิกให้กำไรจากการดำเนินงานของ Costco ราวครึ่งหนึ่งในตอนนี้ แม้เป็นเพียงส่วนเล็กของรายได้ที่รายงาน การเติบโตของสมาชิกที่ชะลอ หรืออัตราการต่ออายุที่อ่อนลงหลังการขึ้นค่าธรรมเนียมในอนาคต จะกระทบกำไรไม่ได้สัดส่วนเมื่อเทียบกับการลดลงของยอดขายสินค้าเพียงอย่างเดียว
• การเติบโตของยอดขายร้านเดิมล่าสุดได้แรงหนุนจากเงินเฟ้อราคาน้ำมัน (ราคาน้ำมันเฉลี่ยทั่วโลกต่อแกลลอนสูงขึ้นเกิน 25% จากปีก่อนในเดือนสิงหาคม 2026) และจากช่วงเวลาตามปฏิทิน หากราคาน้ำมันตกกลับ การเติบโตของยอดขายร้านเดิมที่พาดหัวอาจดูอ่อนลงชัดเจนแม้ปริมาณการช็อปปิ้งพื้นฐานยังแข็งแรง
• ค้าปลีกคลังสินค้ากำลังเข้าสู่ภาวะอิ่มตัวในตลาดที่ใหญ่ที่สุดของ Costco คือสหรัฐฯ และคู่แข่ง รวมถึง Sam's Club ของ Walmart และ Amazon กำลังลงทุนเพื่อแย่งส่วนแบ่งในการซื้อจำนวนมากและค้าปลีกแบบสมาชิก ต้องมีการดำเนินงานต่อเนื่องของผู้นำ Costco คือซีอีโอ Ron Vachris ตั้งแต่เดือนมกราคม 2024 และประธานเจ้าหน้าที่การเงิน Gary Millerchip ตั้งแต่เดือนมีนาคม 2024 เพื่อเติบโตนำหน้าการแข่งขันนั้น
• ในฐานะผู้ค้าปลีกอาหารและสินค้าทั่วไปที่ขายแบรนด์ Kirkland Signature ของตนเองเป็นจำนวนมาก Costco เสี่ยงต่อการเรียกคืนสินค้า เหตุการณ์ความปลอดภัยด้านอาหาร และข้อเรียกร้องความรับผิดต่อผลิตภัณฑ์ ซึ่งอาจทำลายความไว้วางใจในแบรนด์นั้น

Costco มีงบดุลเงินสดสุทธิและใช้หนี้น้อยมาก เงินสดส่วนใหญ่มาจากวิธีที่ธุรกิจทำงาน เจ้าหนี้การค้า 22.6 พันล้านดอลลาร์มากกว่าสินค้าคงคลัง 19.3 พันล้านดอลลาร์ ซัพพลายเออร์จึงออกทุนให้สินค้าบนชั้นวาง สมาชิกยังจ่ายค่าธรรมเนียมล่วงหน้า 3.0 พันล้านดอลลาร์ หนี้คือหนี้ระยะยาว ณ วันที่ 30 สิงหาคม 2026 และ 2.25 พันล้านดอลลาร์ที่ครบกำหนดภายใน 12 เดือนเป็นหุ้นกู้อาวุโสที่ครบกำหนดในเดือนพฤษภาคมและมิถุนายน 2027 หนี้สินตามสัญญาเช่าดำเนินงานระยะยาวราว 2.4 พันล้านดอลลาร์ไม่รวมอยู่ในหนี้ อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ยเป็นของปีงบประมาณ 2026 S&P ปรับอันดับ Costco ขึ้นเป็น AA จาก A+ ในเดือนมกราคม 2025 ในปีงบประมาณ 2026 กระแสเงินสดจากการดำเนินงานอยู่ที่ 15.8 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งจ่ายรายจ่ายลงทุน 6.4 พันล้านดอลลาร์ เงินปันผลปกติ 2.5 พันล้านดอลลาร์ และซื้อหุ้นคืน 0.8 พันล้านดอลลาร์ กองเงินสดยังเพิ่มขึ้น 6.0 พันล้านดอลลาร์ ส่วนเกินก้อนใหญ่นี้ให้ที่ว่างสำหรับเงินปันผลพิเศษอีกครั้งหรือสาขาเพิ่ม Costco เคยจ่ายเงินปันผลพิเศษจากส่วนเกินเช่นนี้มาก่อน ล่าสุด 12 ดอลลาร์ต่อหุ้นในเดือนมกราคม 2026