Kenvue

Kenvue est la plus grande entreprise de santé grand public pure du monde par le chiffre d’affaires, avec un chiffre d’affaires net de 15,1 milliards de dollars à l’exercice 2025. Johnson & Johnson l’a séparée en 2023. Elle vend des médicaments sans ordonnance et des produits de soins personnels, et elle gagne de l’argent grâce à la marge sur ces produits de marque, avec une marge brute ajustée d’environ 60 % au Q2 2026. Le segment Self Care comprend Tylenol, Motrin, Zyrtec, Benadryl et Nicorette.

Le segment Skin Health and Beauty comprend Neutrogena, Aveeno et OGX. Le segment Essential Health comprend Listerine, Band-Aid, les produits pour bébés Johnson’s et Stayfree. Elle vend par des détaillants, des pharmacies et des boutiques en ligne en Amérique du Nord, en Europe, en Asie-Pacifique et en Amérique latine. Kimberly-Clark a accepté en novembre 2025 d’acheter Kenvue, et l’opération devrait se conclure au quatrième trimestre 2026.

Le prix de Kenvue est maintenant fixé par sa vente en cours à Kimberly-Clark. Pour chaque action Kenvue, les détenteurs recevront 0,14625 action Kimberly-Clark et 3,50 $ en numéraire. Le rapport d’échange est fixe, donc le cours de Kenvue suit le cours de Kimberly-Clark et reste proche de la valeur de l’opération. La valeur de l’opération est la valeur que les investisseurs donnent à Kimberly-Clark avec Kenvue à l’intérieur, ce qui inclut le risque de litige sur le Tylenol, une grande intégration et la vente de l’activité de protection féminine de Kimberly-Clark en Europe que l’UE exige.

La valeur intrinsèque des analystes est une valeur autonome de Kenvue, et l’opération ne la paie pas. L’opération est bien avancée. Les actionnaires des deux entreprises l’ont approuvée le 29 janvier 2026, le délai d’attente antitrust américain s’est terminé le 4 février 2026, et l’UE l’a autorisée sous conditions le 13 octobre 2026. Kimberly-Clark compte conclure au quatrième trimestre 2026, et elle ne s’attend pas à ce que l’échange d’obligations Kenvue lié soit réglé avant le 2 novembre 2026.

Après la clôture, les actions Kenvue cessent d’être négociées, et les détenteurs possèdent environ 46 % de l’entreprise combinée. L’écart avec la valeur autonome ne se comble donc probablement pas. Il ne peut se combler que si les actions de Kimberly-Clark montent, par exemple si l’entreprise combinée montre les économies de coûts prévues après la clôture. Si l’opération échoue, le prix revient à la valeur autonome de Kenvue, et le litige sur le Tylenol et la croissance lente pèsent de nouveau.

1. 6 nov. 2026 · est.À venir

   Résultats du Q3 2026 : croissance du chiffre d’affaires organiqueUne croissance positive du chiffre d’affaires organique et une marge d’exploitation ajustée stable sont réussies ; un retour à des ventes en baisse échoue.
2. Q4 2026 · est.Échéance ce trimestre

   Clôture de l’acquisition par Kimberly-ClarkL’opération se conclut au quatrième trimestre 2026 aux conditions convenues ; un nouveau retard au-delà de 2026 ou une autorisation réglementaire refusée échoue.
3. 2027 · est.À venir

   Entreprise combinée : économies de coûts et cours de Kimberly-ClarkKimberly-Clark annonce des économies de coûts conformes au plan et ses actions montent après la clôture, ce qui est réussi ; des problèmes d’intégration ou un cours plus bas échouent.

Tous les points de contrôle réussis et échoués de tous les picks (en anglais)

• 13 octobre 2026La Commission européenne a autorisé l’achat de Kenvue par Kimberly-Clark à la condition que Kimberly-Clark vende son activité de protection féminine de l’Espace économique européen, dont Kotex, Lidie, Camelia et Record, à Dilek Gida Uretim, de Turquie. Le même jour, Kimberly-Clark a dit que les détenteurs d’obligations Kenvue avaient donné assez de consentements pour modifier le contrat d’émission de Kenvue dans son offre d’échange, qui expire le 27 octobre 2026.
• 9 octobre 2026Kenvue a signé un contrat d’émission complémentaire qui supprime la plupart des engagements de ses obligations senior. Les changements prennent effet quand l’offre d’échange de Kimberly-Clark sur les obligations est réglée, vers la clôture de l’acquisition.
• 6 août 2026Kenvue a publié ses résultats du Q2 2026. Le chiffre d’affaires net a progressé de 3,0 %, et le chiffre d’affaires organique de 1,6 %, le troisième trimestre de croissance de suite. Le BPA dilué était de 0,24 $, et le BPA ajusté de 0,31 $, en hausse de 7 %. La marge d’exploitation ajustée a baissé à 22,1 % contre 22,7 % à cause de l’inflation, des droits de douane et d’un soutien plus élevé aux marques. Kenvue n’a donné aucune prévision à cause de l’opération en cours, et elle a dit qu’elle travaille à conclure l’opération au quatrième trimestre 2026.

Derniers résultats

6 août 2026 (8-K sur sec.gov)

Prochains résultats

Attendus vers le 6 novembre 2026. L’entreprise n’a pas confirmé la date.

• 10-QRapport trimestriel pour la période close le 28 juin 2026Déposé le 6 août 2026 · kvue-20260628
• 8-KCommuniqué de résultatsDéposé le 6 août 2026 · kvue-20260806
• 10-QRapport trimestriel pour la période close le 29 mars 2026Déposé le 7 mai 2026 · kvue-20260329
• 8-KCommuniqué de résultatsDéposé le 7 mai 2026 · kvue-20260507
• 10-KRapport annuel pour la période close le 28 décembre 2025Déposé le 20 février 2026 · kvue-20251228
• 8-KCommuniqué de résultatsDéposé le 17 février 2026 · kvue-20260217
• 10-QRapport trimestriel pour la période close le 28 septembre 2025Déposé le 3 novembre 2025 · kvue-20250928
• 8-KCommuniqué de résultatsDéposé le 3 novembre 2025 · kvue-20251103

Tous les dépôts sur SEC EDGAR (CIK 1944048)

• Le prix de Kenvue suit le cours de Kimberly-Clark par le rapport d’échange fixe. Une baisse des actions de Kimberly-Clark réduit la valeur que reçoivent les détenteurs de Kenvue. Après la clôture, les détenteurs possèdent environ 46 % d’une entreprise combinée qui doit mener à bien une grande intégration.
• L’opération a encore besoin de certaines autorisations réglementaires étrangères et d’autres conditions de clôture. Un retard ou un échec de l’opération ramène le prix à la valeur autonome de Kenvue, qui inclut le litige sur le Tylenol et la croissance lente.
• Des procès affirment que l’usage de l’acétaminophène (Tylenol) pendant la grossesse est associé à l’autisme et au TDAH. Un tribunal fédéral américain a rendu un jugement en faveur des vendeurs en février 2024. En octobre 2025, l’État du Texas a poursuivi Kenvue, et la plupart des demandes ont été rejetées en novembre 2025, mais le Texas a fait appel en décembre 2025.
• Kenvue garde la responsabilité des produits au talc vendus hors des États-Unis et du Canada. Des actions collectives sur le Johnson’s Baby Powder ont commencé en Australie en février 2026 et en Écosse en mars 2026, et Kenvue ne peut pas encore estimer le coût possible.
• La croissance du chiffre d’affaires organique n’était que de 0,7 % au Q1 2026 et de 1,6 % au Q2 2026. L’inflation et les droits de douane ont réduit la marge brute au Q2 2026.

La dette est surtout composée d’obligations senior non garanties qui arrivent à échéance de 2028 à 2063, plus des billets de trésorerie. Kenvue a remboursé 750 millions de dollars d’obligations à 5,35 % échéant en 2026 au premier semestre 2026 et a utilisé plus de billets de trésorerie, qui sont passés de 0,7 milliard de dollars au 28 décembre 2025 à 1,4 milliard de dollars au 28 juin 2026. Lire la suite

Rendement du dividende

5,5 % (12 derniers mois, au cours d'aujourd'hui de 19,04 $US)

Versé par action

1,044 $US sur les 12 derniers mois (versements : 5)

Taux annuel actuel

0,84 $US (0,21 $US × 4 par an)

Taux de distribution

109 % du bénéfice du dernier exercice (exercice clos le 28 décembre 2025)

Dernière date ex-dividende

21 septembre 2026, 0,21 $US par action

Dividende par action et par année

Source : rapports de l'entreprise et données de marché, lues le 26 octobre 2026. La date ex-dividende est le premier jour où un acheteur ne reçoit plus le prochain versement.