Constellation Software

Constellation Software membeli perusahaan perangkat lunak kecil. Setiap perusahaan membuat perangkat lunak untuk satu industri tertentu, seperti angkutan umum, perpustakaan, atau pemerintah daerah. Pelanggan bergantung pada perangkat lunak ini untuk menjalankan operasi harian, sehingga jarang beralih ke sistem baru.

Constellation memperoleh sebagian besar uangnya dari biaya pemeliharaan dan langganan berulang. Constellation hampir tidak pernah menjual perusahaan setelah membelinya.

Investor khawatir alat AI murah akan memungkinkan pesaing meniru perangkat lunak ceruk Constellation yang khusus industri. Ketakutan ini membesar ketika pertumbuhan organik melambat menjadi 3% pada kuartal kedua 2026, atau 1% setelah efek mata uang. Pertumbuhan organik pendapatan pemeliharaan dan berulang turun menjadi 2% setelah efek mata uang, laju terendahnya dalam setidaknya dua tahun. Pendiri Mark Leonard juga mengundurkan diri sebagai Presiden karena alasan kesehatan pada 2025 dan meninggalkan dewan pada Mei 2026.

Perangkat lunak Constellation menjalankan tugas inti yang diatur regulasi seperti penagihan utilitas atau pengelolaan perkara pengadilan. Pelanggan jarang mencopot sistem semacam ini, karena kegagalan akan mengganggu operasi harian. Ini membuat klon AI yang cepat tidak mungkin menggesernya. Namun Presiden baru, Mark Miller, belum menjalankan proses akuisisi perusahaan melalui satu siklus ekonomi penuh tanpa Leonard.

S&P menaikkan prospeknya untuk Constellation pada Agustus 2026 karena leverage turun, sehingga neraca bukan kekhawatiran utama pasar. Ujian pertama adalah apakah pertumbuhan organik pendapatan berulang kembali ke sekitar 5%, laju yang disebut Miller normal. Manajemen mengatakan bahwa pendapatan satu kali sebesar 17 juta dolar di Altera pada kuartal kedua 2025 menyebabkan sebagian besar perlambatan. Ujian kedua adalah apakah Miller terus menemukan akuisisi dengan tingkat hambatan yang sama sementara persaingan untuk target tetap kuat.

Hasil Q3 2026, yang dijadwalkan setelah pasar tutup pada 6 November 2026, memberi pembacaan pertumbuhan organik berikutnya. Namun membuktikan bahwa pendekatan alokasi modal berhasil tanpa Leonard membutuhkan hasil beberapa tahun. Jadi diskon ini kemungkinan butuh beberapa tahun untuk menutup sepenuhnya.

1. 6 Nov 2026Akan datang

   Hasil Q3 2026: pertumbuhan organik dan belanja akuisisiPertumbuhan organik pendapatan pemeliharaan dan berulang kembali mendekati 5% setelah efek mata uang (2% pada Q2), seperti yang diharapkan Mark Miller, lulus; pertumbuhan sebesar atau di bawah 2% setelah efek mata uang atau laju akuisisi yang lebih rendah gagal.
2. Maret 2027 · perk.Akan datang

   Hasil setahun penuh 2026 dan surat tahunan pertama di bawah MillerPertumbuhan organik pada semester kedua 2026 di atas 3% pada Q2 dan rencana alokasi modal yang jelas dari Mark Miller lulus; pertumbuhan organik sebesar atau di bawah 3% atau imbal hasil akuisisi yang lebih lemah gagal.

Semua titik periksa yang lolos dan gagal dari semua pilihan (dalam bahasa Inggris)

• 16 Oktober 2026Constellation mengatakan akan merilis hasil Q3 2026 setelah Bursa Efek Toronto tutup pada 6 November 2026. Constellation akan mengadakan konferensi telepon pada 9 November 2026, pukul 8:00 pagi ET.
• 28 Agustus 2026S&P menegaskan peringkat BBB untuk Constellation Software dan mengubah prospek menjadi positif dari stabil. S&P mengatakan leverage bersih turun menjadi 1,1 kali EBITDA untuk 12 bulan sampai Juni 2026.
• 12 Agustus 2026Constellation mengadakan konferensi telepon kuartalan. Mark Miller mengatakan perusahaan tidak akan memberi target AI, lini pendapatan AI, atau jadwal AI. Ia mengatakan AI belum memberi kenaikan nyata pada pertumbuhan organik, dan bahwa tingkat hambatan untuk akuisisi tidak berubah.

• Pendiri Mark Leonard mengundurkan diri sebagai Presiden karena alasan kesehatan pada September 2025 dan meninggalkan dewan pada Mei 2026. Model terdesentralisasi Constellation sangat bergantung pada penilaiannya dalam alokasi modal. Hal itu belum terbukti di bawah Presiden baru, Mark Miller, selama satu siklus penuh.
• Pertumbuhan organik turun menjadi 3% pada Q2 2026, atau 1% setelah efek mata uang. Manajemen menyebut item satu kali di Altera pada Q2 2025 sebagai penyebab utama, ditambah hasil lemah di Dark Matter dan Lumine serta hilangnya satu pelanggan besar. Jika pertumbuhan tidak pulih, perhitungan pemajemukan di balik saham ini melemah.
• Persaingan untuk target akuisisi tetap kuat. Pada konferensi telepon Q2 2026, manajemen mengatakan bahwa harga sedikit lebih lemah hanya untuk target terbesar. Jika Constellation tidak dapat terus membeli cukup perusahaan dengan harga menarik, Constellation harus menempatkan lebih banyak kas pada penggunaan berimbal hasil lebih rendah, yang memperlambat pemajemukan jangka panjang.

Constellation melaporkan dalam dolar Amerika Serikat dan membagi utangnya menjadi dua kelompok. Perusahaan induk harus melunasi kelompok pertama. Baca selengkapnya

Imbal hasil dividen

0,2% (12 bulan terakhir, pada harga hari ini CA$3.236,06)

Dibayar per saham

CA$5,576 dalam 12 bulan terakhir (jumlah pembayaran: 4)

Tarif tahunan saat ini

CA$5,596 (CA$1,399 × 4 per tahun)

Tanggal ex-dividen terakhir

18 September 2026, CA$1,399 per saham

Dividen per saham menurut tahun

Dalam 5 tahun terakhir, dividen naik sekitar 2,2% per tahun. Dalam 10 tahun terakhir, dividen naik sekitar 0,5% per tahun.

Sumber: laporan perusahaan dan data pasar, dibaca pada 26 Oktober 2026. Tanggal ex-dividen adalah hari pertama ketika pembeli tidak lagi menerima pembayaran berikutnya.