Constellation Software

Constellation Software mua các công ty phần mềm nhỏ. Mỗi công ty làm phần mềm cho một ngành cụ thể, chẳng hạn giao thông công cộng, thư viện hoặc chính quyền địa phương. Khách hàng phụ thuộc vào phần mềm này để vận hành hằng ngày, nên hiếm khi chuyển sang hệ thống mới.

Constellation kiếm phần lớn tiền từ phí bảo trì và các gói đăng ký định kỳ. Công ty gần như không bao giờ bán một công ty sau khi đã mua.

Nhà đầu tư lo rằng các công cụ AI giá rẻ sẽ cho phép đối thủ sao chép phần mềm ngách, chuyên theo ngành của Constellation. Nỗi lo này tăng khi tăng trưởng nội sinh chậm xuống 3% trong quý hai năm 2026, hoặc 1% sau tác động tỷ giá. Tăng trưởng nội sinh của doanh thu bảo trì và định kỳ giảm xuống 2% sau tác động tỷ giá, mức thấp nhất trong ít nhất hai năm. Người sáng lập Mark Leonard cũng từ chức Chủ tịch vì lý do sức khỏe vào năm 2025 và rời hội đồng quản trị vào tháng 5 năm 2026.

Phần mềm của Constellation chạy các tác vụ cốt lõi, được quản lý chặt như lập hóa đơn tiện ích hay quản lý hồ sơ tòa án. Khách hàng hiếm khi gỡ bỏ loại hệ thống này, vì sự cố sẽ làm gián đoạn hoạt động hằng ngày. Điều này khiến một bản sao AI nhanh chóng khó thay thế được nó. Nhưng Chủ tịch mới, Mark Miller, chưa điều hành quy trình mua lại của công ty qua một chu kỳ kinh tế đầy đủ mà không có Leonard.

S&P nâng triển vọng của Constellation vào tháng 8 năm 2026 vì đòn bẩy giảm, nên bảng cân đối không phải nỗi lo chính của thị trường. Phép thử đầu tiên là liệu tăng trưởng nội sinh của doanh thu định kỳ có trở lại khoảng 5%, mức mà Miller gọi là bình thường hay không. Ban lãnh đạo cho biết 17 triệu đô la doanh thu một lần tại Altera trong quý hai năm 2025 là nguyên nhân của phần lớn sự chậm lại. Phép thử thứ hai là liệu Miller có tiếp tục tìm được các thương vụ mua với cùng ngưỡng sinh lời hay không, trong khi cạnh tranh giành mục tiêu vẫn mạnh.

Kết quả Q3 2026, công bố sau khi thị trường đóng cửa ngày 6 tháng 11 năm 2026, cho số liệu tăng trưởng nội sinh tiếp theo. Nhưng để chứng minh cách phân bổ vốn hiệu quả khi không có Leonard cần kết quả của nhiều năm. Vì vậy mức chiết khấu này nhiều khả năng cần nhiều năm mới thu hẹp hoàn toàn.

1. 6 thg 11, 2026Sắp tới

   Kết quả Q3 2026: tăng trưởng nội sinh và chi mua lại công tyĐạt nếu tăng trưởng nội sinh của doanh thu bảo trì và định kỳ trở lại gần 5% sau tác động tỷ giá (2% trong Q2), như Mark Miller kỳ vọng; không đạt nếu tăng trưởng bằng hoặc thấp hơn 2% sau tác động tỷ giá hoặc tốc độ mua lại chậm hơn.
2. tháng 3 năm 2027 · ước tínhSắp tới

   Kết quả cả năm 2026 và thư thường niên đầu tiên dưới thời MillerĐạt nếu tăng trưởng nội sinh nửa cuối năm 2026 cao hơn mức 3% của Q2 và Mark Miller có kế hoạch phân bổ vốn rõ ràng; không đạt nếu tăng trưởng nội sinh bằng hoặc thấp hơn 3% hoặc lợi suất từ các thương vụ mua yếu hơn.

Mọi điểm kiểm tra đã đạt và không đạt của tất cả các cổ phiếu (tiếng Anh)

• 16 tháng 10, 2026Constellation cho biết sẽ công bố kết quả Q3 2026 sau khi Sàn Giao dịch Chứng khoán Toronto đóng cửa ngày 6 tháng 11 năm 2026. Công ty sẽ tổ chức một cuộc họp trực tuyến vào ngày 9 tháng 11 năm 2026, lúc 8:00 sáng giờ ET.
• 28 tháng 8, 2026S&P khẳng định xếp hạng BBB của Constellation Software và đổi triển vọng sang tích cực từ ổn định. S&P cho biết đòn bẩy ròng giảm xuống 1,1 lần EBITDA trong 12 tháng đến tháng 6 năm 2026.
• 12 tháng 8, 2026Constellation tổ chức một cuộc họp trực tuyến hằng quý. Mark Miller nói công ty sẽ không đưa ra mục tiêu AI, dòng doanh thu AI hay mốc thời gian AI. Ông nói AI chưa mang lại mức tăng thực sự cho tăng trưởng nội sinh, và các ngưỡng sinh lời cho việc mua lại không thay đổi.

• Người sáng lập Mark Leonard từ chức Chủ tịch vì lý do sức khỏe vào tháng 9 năm 2025 và rời hội đồng quản trị vào tháng 5 năm 2026. Mô hình phân quyền của Constellation phụ thuộc nhiều vào phán đoán phân bổ vốn của ông. Mô hình này chưa được chứng minh dưới thời Chủ tịch mới, Mark Miller, qua một chu kỳ đầy đủ.
• Tăng trưởng nội sinh giảm xuống 3% trong Q2 2026, hoặc 1% sau tác động tỷ giá. Ban lãnh đạo nêu một khoản một lần tại Altera trong Q2 2025 là nguyên nhân chính, cộng với kết quả yếu ở Dark Matter và Lumine và việc mất một khách hàng lớn. Nếu tăng trưởng không phục hồi, phép tính lãi kép đằng sau cổ phiếu sẽ yếu đi.
• Cạnh tranh giành các mục tiêu mua lại vẫn mạnh. Trong cuộc họp Q2 2026, ban lãnh đạo nói giá chỉ yếu hơn một chút với các mục tiêu lớn nhất. Nếu Constellation không thể tiếp tục mua đủ công ty với giá hấp dẫn, công ty phải đưa thêm tiền mặt vào những mục đích có lợi suất thấp hơn, làm chậm lãi kép dài hạn.

Constellation báo cáo bằng đô la Mỹ và chia nợ thành hai nhóm. Công ty mẹ phải trả nhóm đầu tiên. Đọc tiếp

Tỷ suất cổ tức

0,2% (12 tháng gần nhất, theo giá hôm nay 3.236,06 CA$)

Đã trả mỗi cổ phiếu

5,576 CA$ trong 12 tháng gần nhất (số lần trả: 4)

Mức hằng năm hiện tại

5,596 CA$ (1,399 CA$ × 4 lần mỗi năm)

Ngày giao dịch không hưởng quyền gần nhất

18 tháng 9, 2026, 1,399 CA$ mỗi cổ phiếu

Cổ tức mỗi cổ phiếu theo năm

Trong 5 năm qua, cổ tức tăng khoảng 2,2% mỗi năm. Trong 10 năm qua, cổ tức tăng khoảng 0,5% mỗi năm.

Nguồn: báo cáo của công ty và dữ liệu thị trường, đọc ngày 26 tháng 10, 2026. Ngày không hưởng quyền là ngày đầu tiên người mua không còn nhận khoản trả tiếp theo.