Qualcomm

Qualcomm menghasilkan uang dengan dua cara. Bisnis yang lebih besar, QCT, merancang dan menjual chip Snapdragon: prosesor aplikasi dan modem untuk ponsel pintar, sistem infotainmen dan bantuan pengemudi untuk mobil, chip untuk perangkat IoT, chip untuk laptop Windows, dan yang terbaru, chip untuk pusat data AI. Bisnis yang lebih kecil, QTL, melisensikan paten Qualcomm atas teknologi seluler seperti 3G, 4G, dan 5G. QTL mengenakan royalti kepada pembuat perangkat berdasarkan harga grosir ponsel, baik ponsel itu memakai chip Qualcomm maupun tidak, sehingga menjadi aliran laba yang stabil dengan margin tinggi.

Selama bertahun-tahun, sebagian besar pendapatan Qualcomm berasal dari chip ponsel pintar yang dijual kepada pembuat Android dan Apple. Qualcomm kini berupaya melakukan diversifikasi: pendapatan chip otomotif tumbuh dua digit setiap kuartal selama lebih dari lima tahun, dan pada Desember 2025 Qualcomm menyelesaikan pembelian Alphawave Semi senilai 2,4 miliar dolar untuk memperoleh komponen konektivitas dan komputasi bagi lini chip AI pusat data baru, AI200 dan AI250. Cristiano Amon adalah CEO. Tiongkok, sebagian besar lewat pembuat ponsel Tiongkok seperti Xiaomi, Oppo, dan Vivo, menyumbang sekitar 46% pendapatan tahun fiskal 2025.

QCOM diperdagangkan di atas nilai intrinsik analis karena investor kini membayar untuk bisnis chip AI pusat data yang belum menghasilkan pendapatan. Pasar bertaruh bahwa chip AI200 dan AI250 baru Qualcomm, dan kesepakatan seperti dengan Amazon Web Services, akan berhasil melawan pesaing seperti Nvidia dan AMD. Agar premi itu layak, pendapatan chip AI ini harus mulai muncul seperti yang diharapkan manajemen, mulai kuartal Desember 2026, lalu terus tumbuh. Penjualan chip otomotif dan Internet of Things juga harus terus menutupi penurunan penjualan chip ponsel kepada Apple yang sudah dikenal, yang modemnya sendiri terus menggantikan chip Qualcomm.

Satu risiko lama dari Apple sudah mereda. Pada September 2026 Qualcomm dan Apple memperbarui lisensi paten Qualcomm, sehingga Qualcomm tetap memperoleh pendapatan royalti dari ponsel Apple bahkan setelah modem Apple sepenuhnya menggantikan chipnya. Bisnis chip ponsel inti masih menyusut saat ini, dan penyelidikan antimonopoli Tiongkok terhadap Qualcomm masih terbuka. Titik periksa berikutnya adalah laporan hasil Q4 fiskal 2026 Qualcomm, yang diperkirakan sekitar awal November 2026, dan pendapatan chip AI pertama yang dilaporkan pada kuartal sesudahnya.

Jika pendapatan chip AI menunjukkan daya tarik nyata dalam dua sampai tiga kuartal ke depan, premi itu tampak layak. Jika tetap nol melewati Desember 2026, premi itu kemungkinan akan memudar.

1. 4 Nov 2026 · perk.Akan datang

   Hasil Q4 fiskal 2026: penurunan ponsel dan prospek chip AIPendapatan dalam proyeksi 9,7 sampai 10,5 miliar dolar dan prospek kuartal Desember yang mencakup pendapatan pusat data AI pertama dinyatakan lulus; prospek yang lebih lemah atau penundaan pendapatan AI dinyatakan gagal.
2. Februari 2027 · perk.Akan datang

   Hasil Q1 fiskal 2027: pendapatan chip pusat data AI pertamaPendapatan pusat data AI yang dilaporkan dari Amazon atau Humain dan pertumbuhan otomotif yang menutupi penjualan Apple yang lebih rendah lulus; pendapatan AI nol gagal.
3. April 2027 · perk.Akan datang

   Hasil Q2 fiskal 2027: pendapatan chip AI terus tumbuhPendapatan pusat data AI yang naik dari kuartal Desember dan pendapatan lisensi yang stabil lulus; pendapatan AI yang datar atau turun gagal.

Semua titik periksa yang lolos dan gagal dari semua pilihan (dalam bahasa Inggris)

• 5 Oktober 2026Sidang juri dimulai di pengadilan federal di Delaware atas gugatan Qualcomm terhadap Arm. Qualcomm menyatakan bahwa Arm melanggar kontrak mereka, misalnya dengan menahan alat pengujian chip. Qualcomm meminta pengadilan menghentikan pembayaran royaltinya kepada Arm hingga lima tahun. Arm membantah klaim itu.
• 5 Oktober 2026Qualcomm dan Huawei mengumumkan perjanjian lisensi paten multitahun. Masing-masing perusahaan melisensikan paten 5G, komputasi, AI, dan jaringannya kepada pihak lain. Qualcomm juga membeli beberapa paten Amerika Serikat milik Huawei, setelah persetujuan regulator. Kedua perusahaan tidak mengungkapkan persyaratan keuangan. Pada 6 Oktober, Qualcomm mengatakan bahwa laporan yang menyebutnya pembayar bersih berdasarkan perjanjian itu tidak benar.
• 24 September 2026Qualcomm dan Apple mengumumkan bahwa mereka memperbarui perjanjian lisensi paten global Qualcomm. Kesepakatan baru dimulai pada 1 April 2027. Kesepakatan ini mencakup paten nirkabel Qualcomm, terpisah dari kesepakatan pasokan chip Qualcomm dengan Apple, yang masih menyusut.

• Apple mengganti modem Qualcomm dengan chip buatannya sendiri. Qualcomm memperkirakan pendapatan produk terkait Apple turun sekitar 50% dari Q3 ke Q4 fiskal 2026, pangsa iPhone-nya "jauh lebih rendah" dari perkiraan sebelumnya sebesar 20%, dan bisnisnya dengan Apple berakhir seluruhnya pada 2027.
• Sebagian besar premi saham di atas nilai intrinsik bergantung pada chip AI pusat data (AI200/AI250) dan kesepakatan seperti kemitraan Amazon dan Humain yang berubah menjadi pendapatan nyata. Semua ini belum menghasilkan pendapatan; Qualcomm memperkirakan baru mulai pada kuartal Desember 2026, melawan pesaing mapan seperti Nvidia dan AMD.
• Tiongkok, sebagian besar lewat pembuat ponsel seperti Xiaomi, Oppo, dan Vivo, menyumbang sekitar 46% pendapatan tahun fiskal 2025. Regulator pasar Tiongkok membuka penyelidikan antimonopoli terhadap Qualcomm pada Oktober 2025 terkait akuisisi yang tidak diungkapkan, menambah risiko regulasi di pasar terbesar Qualcomm.
• Bisnis chip ponsel inti menyusut. Pendapatan ponsel QCT turun 20% dari tahun lalu pada Q3 fiskal 2026 karena keterbatasan pasokan memori, biaya input yang lebih tinggi, dan permintaan yang lebih lemah dari pembuat ponsel pintar Tiongkok. Qualcomm mengatakan akan menaikkan harga chip mulai 1 September 2026 untuk mengimbangi biaya, yang dapat menekan permintaan lebih jauh.
• Saham masih diperdagangkan sedikit di atas nilai intrinsik analis. Ini menyisakan sedikit bantalan jika kisah pertumbuhan AI pusat data atau otomotif mengecewakan.
• Arm Holdings terus menentang sengketa lisensinya dengan Qualcomm meski kalah di pengadilan pada 2024 dan lagi pada September 2025. Gugatan Qualcomm terhadap Arm yang terpisah masuk ke sidang juri di Delaware pada 5 Oktober 2026. Litigasi yang berlanjut dapat menaikkan biaya atau menimbulkan ketidakpastian seputar inti CPU Oryon milik Qualcomm.
• Dorongan Qualcomm ke pusat data bergantung besar pada sedikit pelanggan besar, seperti Amazon dan Humain, menyerupai risiko konsentrasi pelanggan yang sudah dimilikinya di ponsel pintar.

Qualcomm mendanai dirinya terutama dengan kas dari bisnis chip dan lisensi patennya, tetapi pembelian kembali saham kini sebagian berasal dari kas dan utang. Seluruh utangnya adalah utang tanpa jaminan yang diterbitkan perusahaan induk: surat utang berbunga tetap ditambah commercial paper 498 juta dolar. Baca selengkapnya