Brookfield Corporation

Brookfield Corporationは、トロントに本拠を置く世界的な投資会社です。三つの部分で価値を伸ばしています。一つ目の部分は、上場の資産運用会社Brookfield Asset Management(BAM)の約74%を、直接および保険部門を通じて所有しています。

BAMの手数料対象資本は、2026年6月30日時点で6,720億ドルでした。二つ目の部分は保険事業のWealth Solutionsで、2026年6月30日時点の保険資産は約1,910億ドルです。顧客が年金やその他の保険に支払う資金を運用しています。

三つ目の部分は、再生可能エネルギー、インフラ、プライベート・エクイティ、不動産の事業会社のグループです。2026年に、株主は、Brookfield CorporationとBrookfield Wealth Solutionsを、バミューダの新しい親会社の下に置く計画を承認しました。この取引は2026年末までに完了する見込みです。

市場は、三つの理由から、Brookfield Corporationを、経営陣自身による価値の見積もりである「プラン・バリュー」と呼ばれる本質的価値を下回る価格で評価しています。一つ目に、構造が外部からは評価しにくいことです。親会社が上場の資産運用会社の大部分、保険部門、事業会社のグループを所有しており、その間でお金が動きます。2026年Q2には、BAMの新規資本770億ドルのうち450億ドルが、Brookfield自身の保険会社から来ました。

二つ目に、公式のIFRSの利益は、経営陣が使う分配可能利益よりはるかに低く、変動が大きいことです。三つ目に、金利が上がったことです。米連邦準備制度は2026年9月に利上げを行い、10年物米国債の利回りは5%を超えました。プラン・バリューの約45%は市場価格で評価される上場保有資産であり、長期金利が上がるとこれらの価格は下がります。

金利の上昇は、成功報酬を生む資産売却も遅らせ、不動産の価値も下げます。2026年に、一株当たりのプラン・バリューは、前年に22%上昇した後、経営陣が2025年に設定した道筋を下回りました。140ドルの目標は、現在は一年後の2031年に日付が移っています。差が縮まるには、Brookfield Wealth Solutionsとの合併が2026年末までに完了する必要があります。

一株当たりの分配可能利益は、年12%以上の成長を保つ必要があります。経営陣は、実現益を除いて年17%を計画しています。実現した成功報酬は、年約5億ドルから、今後三年間で約50億ドルという経営陣の計画に向けて伸びる必要があります。プラン・バリューは、目標の日付をさらに動かすことなく毎年伸びる必要があり、長期金利の上昇も止まる必要があります。

材料は、2026年11月6日のBAMのQ3報告、2026年11月12日のBrookfieldのQ3報告、合併の完了、2027年Q1からの米国会計基準への変更、2027年6月30日のプラン・バリューを示す2027年9月ごろの次の投資家向け説明会で示されます。金利の上昇が止まれば、差は今後四〜六四半期で一部縮まりえます。しかし、合併後も多層的な構造は残るため、割安さの一部は縮まらない可能性があります。

このページにあるBrookfieldの本質的価値は、経営陣のプラン・バリューです。Brookfieldは、2026年9月17日の2026年の投資家向け説明会で、これを示しました。 続きを読む

1. 2026年9月17日未達

   2026年の投資家向け説明会、一株当たりのプラン・バリュープラン・バリューが2025年に設定された道筋を上回り、2030年の目標の日付が維持されれば合格、価値が下がるか、目標の日付が後ろにずれれば不合格です。結果: プラン・バリューは一株当たり約67ドルで、68ドルから下がり、140ドルの目標の日付は2030年から2031年に移りました。
2. 2026年11月6日これから

   BAMの2026年Q3決算、資金調達と手数料収益外部の投資家からの強い資金調達と、15%近い手数料関連の利益の成長があれば合格、Brookfield自身の保険会社を除いた資金調達が弱ければ不合格です。手数料対象資本は、提携する運用会社について総額で示されるようになったため、再計算された数字と比べてください。
3. 2026年11月12日これから

   BN の2026年Q3決算、分配可能利益と成功報酬一株当たりの分配可能利益が約12%以上増え、実現した成功報酬が増えれば合格、一株当たり利益が横ばいか、成功報酬が減れば不合格です。
4. 2026年Q4 · 推定期限は今四半期

   Brookfield Wealth Solutionsとの合併の完了バミューダの新しい親会社が2026年12月31日までに取引を完了すれば合格、規制上の遅れで2027年にずれ込むか、取引が打ち切られれば不合格です。
5. 2027年9月 · 推定これから

   2027年の投資家向け説明会、2027年6月30日のプラン・バリュープラン・バリューが新しい道筋で伸び、2031年の目標の日付が維持されれば合格、67ドル以下の価値か、日付のさらなる移動があれば不合格です。

すべての銘柄の達成済み・未達のチェックポイント(英語)

• 2026年10月14日Brookfield Infrastructure Partnersの受益者とBrookfield Renewable Corporationの株主は、それぞれの企業の簡素化を承認しました。Brookfield Infrastructure Corporationの株主とBrookfield Renewable Partnersの受益者の投票は、依然として2026年10月29日に予定されています。
• 2026年10月9日Brookfieldは、2026年Q3の決算を2026年11月12日に発表すると確認しました。同じ日に、Brookfield RenewableとBrookfield Infrastructure Corporationは、それぞれの企業の簡素化に関する投票を2026年10月29日に変更しました。Brookfield Renewableの投じられた票の99.7%超が賛成でしたが、承認には発行済みの全ユニットの三分の二が必要です。
• 2026年10月1日Oaktreeは、初の資産担保ファイナンスのファンドを、目標どおりの20億ドルで締め切りました。

次回の決算

2026年11月12日。企業が確認済みです。

• 6-K2026年6月30日までの期間の中間報告書提出日 2026年8月17日 · sec.govで読む
• 40-F2025年12月31日までの期間の年次報告書提出日 2026年3月18日 · bn-20251231
• 6-K2025年6月30日までの期間の中間報告書提出日 2025年8月12日 · sec.govで読む
• 40-F2024年12月31日までの期間の年次報告書提出日 2025年3月24日 · bn-20241231

SEC EDGARのすべての提出書類(CIK 1001085)

• 金利の上昇は、いくつかの形でBrookfieldの価値を下げる可能性があります。プラン・バリューの約45%は、BAMなど、市場価格で評価される上場保有資産です。BAMの株価は、金利の上昇に伴い、2026年8月半ばから9月下旬にかけて約19%下がりました。金利の上昇は、不動産の価値も下げ、成功報酬を生む資産売却を遅らせ、新規債務の費用も上げます。Brookfieldの不動産事業には、平均期間が2年しかない648億ドルの不動産債務があります。そのうち442億ドルは不動産ファンドにあり、貸し手は親会社に請求できません。
• Brookfieldの構造には多くの層があります。親会社、過半数を所有する資産運用会社、保険部門、複数の上場関連会社です。その間でお金が動きます。2026年Q2には、BAMの新規資本770億ドルのうち450億ドルがBrookfield自身の保険会社から来ており、その保険会社はBrookfield関連の事業体への122億ドルの投資を保有しています。このため、成長の数字は外部からは判断しにくくなっています。
• 2026年に、一株当たりのプラン・バリューは68ドルから67ドルに下がり、2025年に設定された道筋を下回り、140ドルの目標の日付は一年後の2031年に移りました。経営陣は、BAMの持分の価値が年18%伸びると想定しています。このページ自身の計算では、これは計画された増加の約40%にあたります。さらに遅れれば、会社が計画したペースで価値を複利で伸ばし続けられるという見方が弱まります。
• Brookfieldの公式のIFRSの純利益は、経営陣が強調する分配可能利益よりはるかに低く、変動が大きくなっています。2026年6月30日までの12か月で、14億ドルに対して62億ドルです。Brookfieldは、合併の完了後の2027年Q1から、米国会計基準に切り替えます。これにより、過去の年との比較ができなくなります。
• AI需要は、データセンター、電力、原子力のプロジェクトを通じて、BAMの成長計画の多くを動かしています。この資金の大部分は、Brookfieldのファンドへの外部の投資家から来ており、Brookfield自身のバランスシートからではありません。しかし、AI関連の支出が鈍れば、BAMの手数料、成功報酬、株価は下がる可能性があります。ケンタッキー州のAIキャンパスには州の電力承認がまだ必要で、250億ドルのBloom Energyの取引は枠組みにすぎず、どちらについても名前の挙がった大手テクノロジー企業の顧客との契約は開示されていません。
• ある信託がクラスB株を支配し、取締役会の半数を選任しており、これはバミューダの新しい親会社でも続きます。クラスA株の議決権の20.65%が合併に反対しました。少数株主の影響力は限られています。
• 一部の事業は消費者に左右されます。小売不動産と、保険会社の年金の販売です。2026年6月30日時点で、連結対象の小売物件の賃貸率は94.0%で、最も良い18のモールの稼働率は97.5%でした。固定指数年金の販売は、2026年Q2に前年から35%減りました。これらの部分は、総利益の中では小さな割合です。

Brookfieldの連結バランスシートには約2,650億ドルの負債がありますが、その大部分はBrookfield Corporation自身のものではありません。ここに示す数字は、親会社自身の負債、現金と金融資産(BAMの現金の持分約11億ドルを含む純額)、未使用の信用枠です。 続きを読む

配当利回り

0.7% (直近12か月、本日の株価$37.51で計算)

1株あたりの支払額

直近12か月で$0.27（支払い回数：4）

現在の年間配当

$0.28（$0.07 × 年4回）

直近の権利落ち日

2026年9月14日、1株あたり$0.07

年ごとの1株配当

過去5年間で、配当は年平均約0.3%減りました。 過去10年間で、配当は年平均約4.1%増えました。

出典：企業の開示資料と市場データ（2026年10月26日時点）。権利落ち日とは、買い手が次の配当を受け取れなくなる最初の日です。