Constellation Energy

Constellation Energy jest właścicielem i operatorem największej floty elektrowni jądrowych w Stanach Zjednoczonych. W styczniu 2026 roku sfinalizowała przejęcie Calpine za 26,6 mld dolarów, dodając do swojej floty elektrownie gazowe i geotermalne. Połączona firma wytwarza teraz energię elektryczną z mocy około 55 gigawatów. Constellation sprzedaje tę energię w umowach długoterminowych i na hurtowych rynkach energii.

Constellation prowadzi największą flotę jądrową w USA. Ale rynek nadal wątpi w tempo jej największego projektu wzrostu. Operator sieci PJM ostrzegł w 2026 roku, że Crane Clean Energy Center, wznowiony reaktor Three Mile Island, może nie połączyć się z siecią do 2031 roku. To cztery lata później niż pierwotny cel na 2027 rok.

Tak długie opóźnienie przesunęłoby przychody z 20-letniej umowy na energię z Microsoftem związanej z tą elektrownią. Roczna przerwa Nowego Jorku w budowie nowych dużych centrów danych dodaje drugie zmartwienie. Inne stany mogą też spowolnić nowe długoterminowe umowy na energię z klientami centrów danych. Aby luka się zamknęła, pozostałe federalne kroki i kroki przyłączenia do sieci dla Crane muszą zostać zakończone według wiarygodnego harmonogramu.

Constellation musi też dalej podpisywać nowe umowy, które pokazują, że wzrost nie zależy tylko od Crane. Należą do nich jej umowy z Toyotą i Amazonem z września 2026 roku, umowa z Google z października 2026 roku i zakup elektrowni gazowej RISEC od Shell. Federalni recenzenci posunęli naprzód przegląd środowiskowy Crane pod koniec września 2026 roku, co pokazuje, że proces wznowienia postępuje. Nie ustalono jeszcze pewnej daty ponownego podłączenia.

Następna aktualizacja pojawi się przy wynikach za Q3 2026, oczekiwanych około 9 listopada 2026 roku, a dalsze etapy przyłączenia do sieci są oczekiwane do 2027 roku. Ponieważ pełne rozwiązanie harmonogramu Crane może jeszcze potrwać do 2031 roku, część tego dyskonta może się utrzymać latami, nawet gdy bliskie wygrane kontrakty je zawężają.

1. 9 lis 2026 · szac.Oczekuje

   Wyniki za Q3 2026: prognoza, harmonogram Crane, nowe kontraktyPrognoza 11,50 do 12,50 dolara na akcję utrzymana lub podniesiona i jasny harmonogram Crane oznaczają zaliczenie; cięcie prognozy albo późniejsza data Crane oznaczają niezaliczenie.
2. marzec 2027 · szac.Oczekuje

   Decyzja FERC w sprawie rezerwowego zakupu niezawodności PJMOrzeczenie FERC, które pozwala na przeprowadzenie zakupu przy uczciwym podziale kosztów, oznacza zaliczenie; odrzucenie albo dalsze opóźnienie oznaczają niezaliczenie.
3. 2027 · szac.Oczekuje

   Zgoda NRC i data przyłączenia do sieci dla wznowienia CraneZgoda NRC z przyłączeniem do sieci ustalonym znacznie przed 2031 rokiem oznacza zaliczenie; data przyłączenia w 2031 roku lub później oznacza niezaliczenie.

Wszystkie spełnione i niespełnione punkty kontrolne wszystkich spółek (po angielsku)

• 6 października 2026Constellation podpisała z Google 20-letnią umowę zakupu energii na 890 megawatów energii jądrowej, wartą około 4,3 mld dolarów. Umowa finansuje modernizacje w 11 reaktorach w Illinois, Pensylwanii i New Jersey. Doniesienia mówiły, że obie firmy podpisały też 15-letnią umowę dostaw na 2,7 gigawata. Akcje Constellation wzrosły tego dnia o ponad 12%.
• 30 września 2026FERC wstrzymał na pięć miesięcy wniosek PJM o rezerwowy zakup niezawodności. FERC powiedział, że proponowany podział kosztów wymaga najpierw przesłuchania na piśmie. Akcje Constellation spadły tego dnia o około 4% do 5%.
• 30 września 2026Constellation podpisała z Amazonem 20-letnią umowę zakupu energii na 690 megawatów z elektrowni Calvert Cliffs w Maryland. Umowa finansuje ponad 3 mld dolarów inwestycji, w tym podniesienie mocy o 190 megawatów planowane na lata 2030 do 2032.

• Operator sieci PJM ostrzegł w 2026 roku, że Crane Clean Energy Center, dawny reaktor Three Mile Island, może nie połączyć się z siecią do 2031 roku zamiast do 2027. Dalsze opóźnienie mogłoby przesunąć przychody z 20-letniej umowy na energię z Microsoftem w tej lokalizacji.
• W lipcu 2026 roku stan Nowy Jork nakazał roczną przerwę w budowie nowych dużych centrów danych, z obaw o koszty dla odbiorców energii wynikające z nowych linii przesyłowych. Inne stany mogą pójść za tym przykładem, co spowolniłoby nowe długoterminowe umowy na energię z klientami centrów danych.
• Przejęcie Calpine dodało około 12,7 mld dolarów przejętego długu i wymagało od Constellation sprzedaży kilku elektrowni, aby zadowolić organy antymonopolowe. Integracja znacznie większej i bardziej zróżnicowanej floty zwiększa ryzyko wykonawcze dla celów wzrostu spółki.
• Constellation dodaje nową elektrownię gazową, RISEC, kupioną od Shell za około 715 mln dolarów, oprócz integracji Calpine i wznawiania elektrowni jądrowej Crane. Prowadzenie trzech dużych projektów naraz zwiększa obciążenie zarządu realizacją.

Constellation wzięła w 2026 roku znacznie więcej długu, aby kupić Calpine, i musi refinansować duże krótkoterminowe pożyczki albo spłacić je z przepływów pieniężnych. Bilans o ratingu inwestycyjnym nadal pozwolił jej odkupić akcje za 1,97 mld dolarów w Q2 2026 i zgodzić się na zakup RISEC. Czytaj dalej