Constellation Energy

A Constellation Energy possui e opera a maior frota de usinas nucleares dos Estados Unidos. Em janeiro de 2026, ela concluiu a aquisição da Calpine por 26,6 bilhões de dólares, acrescentando usinas de gás natural e geotérmicas à sua frota. A empresa combinada agora gera eletricidade com cerca de 55 gigawatts de capacidade. A Constellation vende essa eletricidade por contratos de longo prazo e nos mercados atacadistas de energia.

A Constellation opera a maior frota nuclear dos EUA. Mas o mercado ainda duvida do ritmo de seu maior projeto de crescimento. O operador da rede PJM alertou em 2026 que o Crane Clean Energy Center, o reator reiniciado de Three Mile Island, pode não se conectar à rede até 2031. Isso é quatro anos depois da meta original de 2027.

Um atraso desse tamanho adiaria a receita do contrato de energia de 20 anos com a Microsoft ligado a essa usina. A pausa de um ano de Nova York em novos grandes data centers acrescenta uma segunda preocupação. Outros estados também poderiam desacelerar novos contratos de energia de longo prazo com clientes de data centers. Para a lacuna fechar, as etapas federais e de conexão à rede que faltam para o Crane precisam ser concluídas num cronograma crível.

A Constellation também precisa continuar assinando novos acordos que mostrem que o crescimento não depende só do Crane. Eles incluem seus acordos de setembro de 2026 com a Toyota e a Amazon, seu acordo de outubro de 2026 com o Google e a compra da usina a gás RISEC da Shell. Os revisores federais avançaram a revisão ambiental do Crane no fim de setembro de 2026, sinal de que o processo de reinício continua andando. Nenhuma data firme de reconexão foi definida ainda.

A próxima atualização vem nos resultados do Q3 de 2026, esperados por volta de 9 de novembro de 2026, com novos marcos de conexão à rede esperados ao longo de 2027. Como a resolução completa do cronograma do Crane ainda pode levar até 2031, parte desse desconto pode persistir por anos, mesmo com vitórias contratuais de curto prazo o reduzindo.

1. 9 de nov. de 2026 · est.Pendente

   Resultados do Q3 de 2026: projeção, cronograma do Crane, novos contratosPassa se a projeção de 11,50 a 12,50 dólares por ação for mantida ou elevada e houver um cronograma claro do Crane; falha se a projeção for cortada ou a data do Crane ficar mais tarde.
2. março de 2027 · est.Pendente

   Decisão da FERC sobre a aquisição de reserva de confiabilidade da PJMPassa se uma decisão da FERC deixar a aquisição seguir com uma divisão justa dos custos; falha se houver rejeição ou novo atraso.
3. 2027 · est.Pendente

   Aprovação da NRC e data de conexão à rede para o reinício do CranePassa se a aprovação da NRC vier com uma conexão à rede definida bem antes de 2031; falha se a data de conexão for 2031 ou depois.

Todos os pontos de controle cumpridos e não cumpridos de todos os picks (em inglês)

• 6 de outubro de 2026A Constellation assinou um contrato de compra de energia de 20 anos com o Google para 890 megawatts de energia nuclear, no valor de cerca de 4,3 bilhões de dólares. O acordo financia melhorias em 11 reatores em Illinois, Pensilvânia e Nova Jersey. Reportagens disseram que as duas empresas também assinaram um acordo de fornecimento de 15 anos para 2,7 gigawatts. As ações da Constellation subiram mais de 12% nesse dia.
• 30 de setembro de 2026A FERC suspendeu por cinco meses o pedido da PJM de aquisição de reserva de confiabilidade. A FERC disse que a divisão de custos proposta precisa antes de uma audiência por escrito. As ações da Constellation caíram cerca de 4% a 5% nesse dia.
• 30 de setembro de 2026A Constellation assinou um contrato de compra de energia de 20 anos com a Amazon para 690 megawatts da usina Calvert Cliffs, em Maryland. O acordo financia mais de 3 bilhões de dólares em investimento, incluindo uma ampliação de potência de 190 megawatts planejada para 2030 a 2032.

• O operador da rede PJM alertou em 2026 que o Crane Clean Energy Center, o antigo reator de Three Mile Island, pode não se conectar à rede até 2031 em vez de 2027. Um novo atraso poderia adiar a receita do contrato de energia de 20 anos com a Microsoft nesse local.
• Em julho de 2026, o estado de Nova York ordenou uma pausa de um ano em novos grandes data centers, por preocupações com os custos para os consumidores de novas linhas de transmissão. Outros estados poderiam seguir o exemplo, o que desaceleraria novos contratos de energia de longo prazo com clientes de data centers.
• A aquisição da Calpine acrescentou cerca de 12,7 bilhões de dólares em dívida assumida e exigiu que a Constellation vendesse várias usinas para satisfazer os reguladores antitruste. Integrar uma frota muito maior e mais diversa aumenta o risco de execução das metas de crescimento da empresa.
• A Constellation está acrescentando uma nova usina a gás, a RISEC, comprada da Shell por cerca de 715 milhões de dólares, além de integrar a Calpine e reiniciar a usina nuclear Crane. Conduzir três grandes projetos ao mesmo tempo aumenta a carga de execução da administração.

A Constellation assumiu muito mais dívida em 2026 para comprar a Calpine, e precisa refinanciar grandes empréstimos de curto prazo ou pagá-los com o fluxo de caixa. O balanço com grau de investimento ainda permitiu recomprar 1,97 bilhão de dólares em ações no Q2 de 2026 e concordar em comprar a RISEC. Ler mais