Constellation Energy

Constellation Energy sở hữu và vận hành đội nhà máy điện hạt nhân lớn nhất nước Mỹ. Vào tháng 1 năm 2026, công ty hoàn tất thương vụ mua Calpine trị giá 26,6 tỷ đô la, thêm các nhà máy điện khí tự nhiên và địa nhiệt vào danh mục. Công ty sau hợp nhất hiện phát điện từ khoảng 55 gigawatt công suất. Constellation bán điện này qua các hợp đồng dài hạn và trên các thị trường điện bán buôn.

Constellation vận hành đội nhà máy hạt nhân lớn nhất nước Mỹ. Nhưng thị trường vẫn nghi ngờ tốc độ của dự án tăng trưởng lớn nhất. Đơn vị vận hành lưới điện PJM cảnh báo năm 2026 rằng Crane Clean Energy Center, lò phản ứng Three Mile Island được khởi động lại, có thể chưa nối lưới đến năm 2031. Đó là bốn năm sau mục tiêu ban đầu năm 2027.

Một sự chậm trễ dài như vậy sẽ đẩy lùi doanh thu từ hợp đồng điện 20 năm với Microsoft gắn với nhà máy đó. Việc New York tạm dừng một năm các trung tâm dữ liệu lớn mới thêm một nỗi lo thứ hai. Các bang khác cũng có thể làm chậm các hợp đồng điện dài hạn mới với khách hàng trung tâm dữ liệu. Để khoảng cách thu hẹp, các bước liên bang và nối lưới còn lại của Crane cần được thông qua theo một lịch trình đáng tin cậy.

Constellation cũng cần tiếp tục ký các thỏa thuận mới cho thấy tăng trưởng không chỉ phụ thuộc vào Crane. Gồm các thỏa thuận tháng 9 năm 2026 với Toyota và Amazon, thỏa thuận tháng 10 năm 2026 với Google, và việc mua nhà máy khí RISEC từ Shell. Các cơ quan thẩm định liên bang đã đẩy tiếp đánh giá môi trường của Crane vào cuối tháng 9 năm 2026, dấu hiệu cho thấy quá trình khởi động lại vẫn tiến lên. Chưa có ngày nối lại lưới chắc chắn nào được ấn định.

Bản cập nhật tiếp theo đến cùng kết quả Q3 2026, dự kiến khoảng ngày 9 tháng 11 năm 2026, với các mốc nối lưới tiếp theo dự kiến đến hết năm 2027. Vì việc giải quyết trọn vẹn lịch trình Crane vẫn có thể kéo đến năm 2031, một phần của mức chiết khấu này có thể kéo dài nhiều năm, ngay cả khi các hợp đồng thắng gần hạn thu hẹp nó.

1. 9 thg 11, 2026 · ước tínhSắp tới

   Kết quả Q3 2026: dự báo, lịch trình Crane, hợp đồng mớiĐạt nếu dự báo 11,50 đến 12,50 đô la mỗi cổ phiếu được giữ hoặc nâng và có lịch trình Crane rõ ràng; không đạt nếu dự báo bị cắt hoặc ngày Crane lùi lại.
2. tháng 3 năm 2027 · ước tínhSắp tới

   Quyết định của FERC về mua sắm dự phòng độ tin cậy của PJMĐạt nếu phán quyết của FERC cho phép việc mua sắm tiến hành với cách chia chi phí công bằng; không đạt nếu bị bác hoặc bị hoãn thêm.
3. 2027 · ước tínhSắp tới

   NRC phê duyệt và ngày nối lưới cho việc khởi động lại CraneĐạt nếu NRC phê duyệt với ngày nối lưới được ấn định sớm hơn nhiều so với năm 2031; không đạt nếu ngày nối lưới là năm 2031 hoặc muộn hơn.

Mọi điểm kiểm tra đã đạt và không đạt của tất cả các cổ phiếu (tiếng Anh)

• 6 tháng 10, 2026Constellation ký thỏa thuận mua điện 20 năm với Google cho 890 megawatt điện hạt nhân, trị giá khoảng 4,3 tỷ đô la. Thỏa thuận tài trợ việc nâng cấp tại 11 lò phản ứng ở Illinois, Pennsylvania và New Jersey. Các bản tin cho biết hai công ty cũng ký thỏa thuận cung cấp 15 năm cho 2,7 gigawatt. Cổ phiếu Constellation tăng hơn 12% trong ngày đó.
• 30 tháng 9, 2026FERC hoãn năm tháng hồ sơ mua sắm dự phòng độ tin cậy của PJM. FERC nói việc chia chi phí đề xuất cần một phiên điều trần bằng văn bản trước. Cổ phiếu Constellation giảm khoảng 4% đến 5% trong ngày đó.
• 30 tháng 9, 2026Constellation ký thỏa thuận mua điện 20 năm với Amazon cho 690 megawatt từ nhà máy Calvert Cliffs ở Maryland. Thỏa thuận tài trợ hơn 3 tỷ đô la đầu tư, trong đó có việc nâng công suất 190 megawatt dự kiến từ năm 2030 đến năm 2032.

• Đơn vị vận hành lưới điện PJM cảnh báo năm 2026 rằng Crane Clean Energy Center, lò phản ứng Three Mile Island trước đây, có thể chưa nối lưới đến năm 2031 thay vì năm 2027. Sự chậm trễ thêm có thể đẩy lùi doanh thu từ hợp đồng điện 20 năm với Microsoft tại địa điểm này.
• Vào tháng 7 năm 2026, bang New York ra lệnh tạm dừng một năm các trung tâm dữ liệu lớn mới, vì lo ngại về chi phí cho người dùng điện từ các đường truyền tải mới. Các bang khác có thể làm theo, điều đó sẽ làm chậm các hợp đồng điện dài hạn mới với khách hàng trung tâm dữ liệu.
• Thương vụ mua Calpine thêm khoảng 12,7 tỷ đô la nợ nhận lại, và buộc Constellation bán một số nhà máy điện để thỏa mãn các cơ quan chống độc quyền. Tích hợp một đội nhà máy lớn hơn và đa dạng hơn nhiều làm tăng rủi ro thực thi đối với các mục tiêu tăng trưởng của công ty.
• Constellation đang thêm một nhà máy khí mới, RISEC, mua từ Shell với giá khoảng 715 triệu đô la, ngoài việc tích hợp Calpine và khởi động lại nhà máy hạt nhân Crane. Chạy ba dự án lớn cùng lúc làm tăng gánh nặng thực thi của ban lãnh đạo.

Constellation vay thêm nhiều nợ hơn trong năm 2026 để mua Calpine, và phải tái tài trợ các khoản vay ngắn hạn lớn hoặc trả bớt từ dòng tiền. Bảng cân đối xếp hạng đầu tư vẫn cho phép công ty mua lại 1,97 tỷ đô la cổ phiếu trong Q2 2026 và đồng ý mua RISEC. Đọc tiếp