Novo Nordisk

Novo Nordisk là hãng dược Đan Mạch nổi tiếng nhất với Ozempic và Wegovy, cả hai đều dựa trên cùng một hoạt chất là semaglutide. Ozempic, dạng tiêm, và Rybelsus, dạng uống cùng họ, điều trị tiểu đường típ 2. Wegovy, dạng tiêm, và viên Wegovy mới hơn, một viên nén dạng uống mà FDA phê duyệt vào tháng 12 năm 2025, điều trị béo phì. Novo cũng bán insulin, từng là mảng chính của hãng, và một đơn vị Bệnh hiếm nhỏ hơn sản xuất thuốc điều trị bệnh ưa chảy máu và hormone tăng trưởng.

Năm 2025, chăm sóc béo phì chiếm khoảng 27% doanh số. Chăm sóc tiểu đường, gồm cả insulin, chiếm khoảng 67%. Bệnh hiếm chiếm phần còn lại. Mỹ là thị trường lớn nhất và sinh lời nhất của Novo, nhưng giá tại Mỹ đang chịu áp lực mới: vào tháng 11 năm 2025 Novo đồng ý hạ giá cho Medicare, Medicaid và một trang web chính phủ mới tên là TrumpRx.

Novo cũng cắt giá niêm yết tại Mỹ của Wegovy và Ozempic xuống 675 đô la một tháng từ ngày 1 tháng 1 năm 2027. Vào tháng 10 năm 2025 Novo đồng ý mua Akero Therapeutics với giá tới 5,2 tỷ đô la, bổ sung một thuốc Giai đoạn 3 cho MASH, một bệnh gan thường gặp ở người thừa cân và bệnh nhân tiểu đường, để đa dạng hóa ngoài các thuốc GLP-1. Novo Nordisk bị kiểm soát về mặt pháp lý bởi Novo Nordisk Foundation, một tổ chức từ thiện Đan Mạch, thông qua Novo Holdings, đơn vị chỉ sở hữu khoảng 28% cổ phiếu nhưng khoảng 77% số phiếu bầu, qua các cổ phiếu hạng A chưa niêm yết có quyền biểu quyết gấp mười lần cổ phiếu hạng B thông thường.

Thị trường định giá Novo với mức chiết khấu vì lo Novo đang thua Eli Lilly trong cuộc đua thuốc điều trị béo phì. Tirzepatide của Lilly thắng semaglutide trong so sánh trực tiếp. Lilly đã vượt Novo về thị phần GLP-1 ngoài Mỹ, một nhóm thuốc điều trị tiểu đường và giảm cân. Định hướng 2026 của chính Novo vẫn cho thấy doanh số và lợi nhuận cả năm đi ngang hoặc giảm, dù đã hai lần điều chỉnh tăng.

Các phiên bản generic của semaglutide cũng đến nhanh hơn dự kiến ngoài Mỹ, khi Canada phê duyệt Ozempic generic đầu tiên vào tháng 4 năm 2026 và Wegovy generic đầu tiên vào tháng 6 năm 2026. Tại Ngày Thị trường Vốn tháng 9 năm 2026, ban lãnh đạo đặt tham vọng tăng doanh thu từ năm 2026 đến năm 2030 ngang các hãng dược lớn cùng ngành. Điều đó cho thị trường biết chính Novo chỉ kỳ vọng tăng trưởng trung bình của ngành từ đây. Để khoảng cách thu hẹp, hai điều cần xảy ra cùng lúc.

Viên Wegovy cần tiếp tục tăng nhanh hơn mức thu hẹp của mảng thuốc tiêm cũ. CagriSema, thuốc béo phì và tiểu đường tiếp theo của Novo, cần ra thị trường và giành lại thị phần từ Lilly. Trong thử nghiệm béo phì REDEFINE 4, CagriSema không cho thấy mức giảm cân lớn bằng liều cao nhất của tirzepatide. Nó chỉ vượt liều thấp nhất của tirzepatide, trong một thử nghiệm tiểu đường.

Vì vậy đợt ra mắt CagriSema phải thu hút bệnh nhân bằng các ưu điểm khác, như khả năng dung nạp, giá và nguồn cung. Quyết định của FDA về béo phì đối với CagriSema dự kiến vào quý bốn năm 2026. CEO mới Mike Doustdar cũng đang cắt khoảng 9.000 việc làm để tài trợ cho đợt xoay chuyển. Nếu FDA phê duyệt CagriSema đúng hạn và đợt ra mắt diễn ra tốt cùng mức tăng liên tục của viên Wegovy, khoảng cách có thể bắt đầu thu hẹp trong hai đến bốn quý tới.

Báo cáo Q3 2026 ngày 4 tháng 11 năm 2026 và báo cáo cả năm ngày 3 tháng 2 năm 2027 đưa ra bằng chứng tiếp theo. Đợt cắt giá niêm yết tại Mỹ vào ngày 1 tháng 1 năm 2027 kiểm tra liệu nhiều bệnh nhân hơn có bù được giá thấp hơn hay không. Nếu Lilly tiếp tục giành thị phần nhanh hơn khả năng phản ứng của Novo, hoặc cạnh tranh từ generic lan sang nhiều thị trường hơn, mức chiết khấu có thể kéo dài vượt xa năm 2026. Các mục tiêu của chính ban lãnh đạo không còn giả định sẽ quay lại tốc độ tăng trưởng cũ của Novo.

1. 4 thg 11, 2026Sắp tới

   Kết quả Q3 2026: tăng trưởng viên Wegovy và định hướngDoanh số viên Wegovy tăng nhanh hơn mức thu hẹp của semaglutide dạng tiêm và định hướng được giữ hoặc nâng thì đạt; cắt định hướng hoặc tăng trưởng viên thuốc chững lại thì không đạt.
2. Q4 2026 · ước tínhĐến hạn trong quý này

   Quyết định của FDA về CagriSema cho béo phìPhê duyệt với nhãn sạch trong Q4 2026 thì đạt; bị từ chối, nhận thư phản hồi đầy đủ hoặc bị hoãn sang năm 2027 thì không đạt.
3. 3 thg 2, 2027Sắp tới

   Kết quả cả năm 2026 và triển vọng 2027Triển vọng 2027 cho tăng trưởng doanh số và lợi nhuận hoạt động theo tỷ giá không đổi, sau đợt cắt giá niêm yết tại Mỹ xuống 675 đô la, thì đạt; năm thứ hai doanh số hoặc lợi nhuận giảm thì không đạt.

Mọi điểm kiểm tra đã đạt và không đạt của tất cả các cổ phiếu (tiếng Anh)

• 2 tháng 10, 2026FDA kéo dài việc xem xét denecimig, thuốc điều trị ưa chảy máu A mới của Novo, vì một cơ sở sản xuất cần sửa chữa. FDA không đặt ngày quyết định mới và không phát hiện vấn đề nào với dữ liệu lâm sàng. Novo nhắm tới ra mắt tại Mỹ trong nửa đầu năm 2027 và nói triển vọng 2026 không đổi. Tại EU, một ủy ban tư vấn khuyến nghị phê duyệt vào ngày 17 tháng 9 năm 2026.
• 29 tháng 9, 2026Novo đồng ý cấp phép HRS-1596 từ Hengrui Pharma. HRS-1596 là viên uống GLP-1/GIP điều trị béo phì giai đoạn đầu, dùng mỗi tuần một lần. Novo trả trước 300 triệu đô la. Thỏa thuận có thể đạt 2,6 tỷ đô la với các cột mốc. Thỏa thuận không gồm Trung Quốc đại lục, Hồng Kông, Macao và Đài Loan. Thỏa thuận cần được chống độc quyền Mỹ chấp thuận và dự kiến hoàn tất trong Q4 2026. Thỏa thuận chưa hoàn tất tính đến ngày 12 tháng 10 năm 2026.
• 21 tháng 9, 2026Tại Ngày Thị trường Vốn, Novo đặt tham vọng năm 2030 là tăng doanh thu ngang một nhóm các hãng dược lớn cùng ngành (không cao hơn), biên lợi nhuận hoạt động nhìn chung ổn định, và phục vụ hơn 60 triệu bệnh nhân trên toàn cầu. Cổ phiếu giảm khoảng 7,7% trong ngày hôm đó. Cùng ngày, Novo công bố dữ liệu Giai đoạn 3 từ REIMAGINE 5 ở người bị tiểu đường típ 2. CagriSema giúp giảm cân nhiều hơn liều thấp nhất (5 mg) của tirzepatide của Eli Lilly: 12,4% so với 9,1%.

Kết quả kế tiếp

4 tháng 11, 2026, đã được công ty xác nhận.

• 20-FBáo cáo thường niên cho kỳ kết thúc ngày 31 tháng 12, 2025Nộp ngày 4 tháng 2, 2026 · nvo-20251231
• 20-FBáo cáo thường niên cho kỳ kết thúc ngày 31 tháng 12, 2024Nộp ngày 5 tháng 2, 2025 · nvo-20241231

Tất cả hồ sơ trên SEC EDGAR (CIK 353278)

• Tirzepatide của Eli Lilly (Zepbound và Mounjaro) thắng semaglutide của Novo trong so sánh trực tiếp về giảm cân và đã vượt Novo về thị phần GLP-1 ngoài Mỹ. Nếu Lilly tiếp tục giành thị phần ở mảng béo phì, động lực tăng trưởng chính của Novo tiếp tục thu hẹp.
• Định hướng cả năm 2026, dù đã hai lần điều chỉnh tăng trong năm, vẫn cho thấy doanh số điều chỉnh và lợi nhuận hoạt động đi ngang đến giảm 6% theo tỷ giá không đổi so với năm 2025. Ngay cả kịch bản tốt nhất cũng là một năm đi ngang.
• Bằng sáng chế của semaglutide đã hết hạn ở Canada và Trung Quốc, và Canada phê duyệt Ozempic generic đầu tiên vào tháng 4 năm 2026 và Wegovy generic đầu tiên vào tháng 6 năm 2026. Bằng sáng chế hợp chất chính của thuốc tại Mỹ chưa hết hạn cho đến năm 2032, nhưng sự xói mòn do generic nhanh hơn dự kiến ở các thị trường lớn khác sẽ cắt giảm doanh số sớm hơn mô hình.
• Thỏa thuận giá tại Mỹ đặt giá tiền mặt 350 đô la mỗi tháng trên TrumpRx để đổi lấy phạm vi chi trả rộng hơn của Medicare và Medicaid. Vào ngày 1 tháng 1 năm 2027, giá niêm yết tại Mỹ của Wegovy và Ozempic giảm xuống 675 đô la một tháng, thấp hơn khoảng 50% với Wegovy và 35% với Ozempic. Novo nói đợt cắt này sẽ làm giảm dòng tiền năm 2027. Nếu tăng trưởng khối lượng không bù được giá thấp hơn cho mỗi đơn thuốc, tăng trưởng doanh thu tại Mỹ có thể gây thất vọng.
• Novo đang trải qua cuộc đại tu ban lãnh đạo và hội đồng quản trị trong giai đoạn cạnh tranh then chốt: CEO mới từ tháng 8 năm 2025, chủ tịch mới từ tháng 11 năm 2025, và hơn một nửa hội đồng được thay mới. Nhiều thay đổi cùng lúc như vậy làm tăng rủi ro thực thi.
• Các thuốc trong danh mục nghiên cứu như CagriSema vẫn cần được cơ quan quản lý phê duyệt (quyết định của FDA về béo phì dự kiến vào Q4 2026) trước khi bù được mức xói mòn thêm của Ozempic và Wegovy. Một sự chậm trễ hoặc bị từ chối sẽ loại bỏ một lý do chính để kỳ vọng mức chiết khấu thu hẹp.
• Novo Nordisk Foundation kiểm soát khoảng 77% số phiếu bầu thông qua Novo Holdings, nên cổ đông đại chúng không bao giờ có thể giành quyền kiểm soát công ty hay buộc một vụ thâu tóm, bất kể giá cổ phiếu giao dịch ở đâu.

Novo Nordisk gần như không có nợ ròng cho đến năm 2024. Sau đó hãng vay để mua ba nhà máy chiết rót hoàn thiện từ cổ đông kiểm soát Novo Holdings, đi kèm thương vụ Catalent, và sau đó để mua Akero Therapeutics. Đọc tiếp

Tỷ suất cổ tức

4,7% (12 tháng gần nhất, theo giá hôm nay 39,06 US$)

Đã trả mỗi cổ phiếu

1,854 US$ trong 12 tháng gần nhất (số lần trả: 2)

Mức hằng năm hiện tại

1,158 US$ (0,579 US$ × 2 lần mỗi năm)

Ngày giao dịch không hưởng quyền gần nhất

17 tháng 8, 2026, 0,579 US$ mỗi cổ phiếu

Cổ tức mỗi cổ phiếu theo năm

Trong 5 năm qua, cổ tức tăng khoảng 19,7% mỗi năm. Trong 10 năm qua, cổ tức tăng khoảng 10,1% mỗi năm.

Nguồn: báo cáo của công ty và dữ liệu thị trường, đọc ngày 26 tháng 10, 2026. Ngày không hưởng quyền là ngày đầu tiên người mua không còn nhận khoản trả tiếp theo.