Novo Nordisk

Novo Nordisk es una farmacéutica danesa conocida sobre todo por Ozempic y Wegovy, ambos basados en el mismo principio activo, la semaglutida. Ozempic, una inyección, y su pariente oral Rybelsus tratan la diabetes tipo 2. Wegovy, una inyección, y la más nueva pastilla Wegovy, una tableta oral que la FDA aprobó en diciembre de 2025, tratan la obesidad. Novo también vende insulina, antes su negocio principal, y una unidad más pequeña de Enfermedades Raras que fabrica medicamentos para la hemofilia y la hormona del crecimiento.

En 2025, el cuidado de la obesidad representó cerca de 27 % de las ventas. El cuidado de la diabetes, que incluye la insulina, representó cerca de 67 %. Las enfermedades raras fueron el resto. EE.

UU. es el mercado más grande y rentable de Novo, pero los precios allí están bajo una nueva presión: en noviembre de 2025 Novo aceptó bajar los precios para Medicare, Medicaid y un nuevo sitio web del gobierno llamado TrumpRx. Novo también reduce los precios de lista de Wegovy y Ozempic en EE. UU. a 675 dólares al mes desde el 1 de enero de 2027. En octubre de 2025 Novo acordó comprar Akero Therapeutics por hasta 5.2 mil millones de dólares, lo que añade un medicamento de fase 3 para la MASH, una enfermedad del hígado común en pacientes con sobrepeso y diabetes, para diversificarse más allá de los medicamentos GLP-1.

Novo Nordisk está controlada legalmente por la Fundación Novo Nordisk, una organización benéfica danesa, a través de Novo Holdings, que posee solo cerca de 28 % de las acciones pero cerca de 77 % de los votos, mediante acciones A no cotizadas que tienen diez veces el poder de voto de las acciones B ordinarias.

El mercado valora a Novo con un descuento porque teme que Novo esté perdiendo la carrera de los medicamentos contra la obesidad frente a Eli Lilly. La tirzepatida de Lilly superó a la semaglutida en una comparación directa. Lilly ya superó a Novo en participación de mercado de GLP-1 fuera de EE. UU., una clase de medicamentos para la diabetes y para bajar de peso.

La propia guía de Novo para 2026 todavía apunta a que las ventas y la utilidad del año quedarán entre estables y a la baja, incluso después de dos revisiones al alza. Las versiones genéricas de la semaglutida también llegan más rápido de lo esperado fuera de EE. UU., y Canadá aprobó un primer Ozempic genérico en abril de 2026 y un primer Wegovy genérico en junio de 2026. En su Día del Mercado de Capitales de septiembre de 2026, la dirección fijó como ambición un crecimiento de los ingresos de 2026 a 2030 en línea con el de las grandes farmacéuticas comparables.

Eso le dijo al mercado que la propia Novo espera solo un crecimiento promedio de la industria de aquí en adelante. Para que la brecha se cierre, deben ocurrir dos cosas a la vez. La pastilla Wegovy debe seguir creciendo más rápido de lo que se reduce la franquicia inyectable más antigua. CagriSema, el próximo medicamento de Novo para la obesidad y la diabetes, debe llegar al mercado y recuperar participación frente a Lilly.

En el ensayo de obesidad REDEFINE 4, CagriSema no mostró una pérdida de peso tan grande como la dosis más alta de tirzepatida. Solo superó la dosis más baja de tirzepatida, en un ensayo de diabetes. Así que el lanzamiento de CagriSema debe ganar pacientes con otras cualidades, como tolerabilidad, precio y suministro. Una decisión de la FDA sobre CagriSema para la obesidad se espera en el cuarto trimestre de 2026.

El nuevo director ejecutivo Mike Doustdar también está recortando cerca de 9,000 empleos para financiar la recuperación. Si la FDA aprueba CagriSema según lo previsto y su lanzamiento va bien junto con el crecimiento continuo de la pastilla Wegovy, la brecha podría empezar a cerrarse en los próximos dos a cuatro trimestres. El informe del Q3 de 2026 del 4 de noviembre de 2026 y el informe anual del 3 de febrero de 2027 darán la próxima evidencia. La rebaja del precio de lista en EE.

UU. del 1 de enero de 2027 pone a prueba si más pacientes compensan el menor precio. Si Lilly sigue ganando participación más rápido de lo que Novo puede responder, o la competencia de genéricos se extiende a más mercados, el descuento podría persistir mucho más allá de 2026. Las propias metas de la dirección ya no suponen un regreso a la antigua tasa de crecimiento de Novo.

1. 4 nov 2026Pendiente

   Resultados del Q3 de 2026: crecimiento de la pastilla Wegovy y guíaPasa si las ventas de la pastilla Wegovy crecen más rápido de lo que se reduce la semaglutida inyectable y la guía se mantiene o sube; falla si hay un recorte de la guía o un estancamiento del crecimiento de la pastilla.
2. Q4 2026 · est.Vence este trimestre

   Decisión de la FDA sobre CagriSema para la obesidadPasa una aprobación con una etiqueta limpia en el Q4 de 2026; falla un rechazo, una carta de respuesta completa o un retraso hasta 2027.
3. 3 feb 2027Pendiente

   Resultados de todo 2026 y perspectiva de 2027Pasa una perspectiva de 2027 de crecimiento de las ventas y de la utilidad operativa a tipos de cambio constantes, después de la rebaja del precio de lista en EE. UU. a 675 dólares; falla un segundo año de caída de ventas o utilidad.

Todos los puntos de control cumplidos y fallidos de todos los picks (en inglés)

• 2 de octubre de 2026La FDA extendió su revisión de denecimig, el nuevo medicamento de Novo para la hemofilia A, porque una planta de fabricación necesita reparaciones. La FDA no fijó una nueva fecha de decisión y no encontró problemas en los datos clínicos. Novo apunta a un lanzamiento en EE. UU. en el primer semestre de 2027 y dice que su perspectiva de 2026 no cambia. En la UE, un comité asesor recomendó la aprobación el 17 de septiembre de 2026.
• 29 de septiembre de 2026Novo acordó licenciar HRS-1596 de Hengrui Pharma. HRS-1596 es una pastilla oral GLP-1/GIP para la obesidad, en etapa temprana y de toma semanal. Novo paga 300 millones de dólares por adelantado. El acuerdo puede llegar a 2.6 mil millones de dólares con hitos. Excluye China continental, Hong Kong, Macao y Taiwán. Necesita la autorización antimonopolio de EE. UU. y debería cerrarse en el Q4 de 2026. No se había cerrado al 12 de octubre de 2026.
• 21 de septiembre de 2026En su Día del Mercado de Capitales, Novo fijó ambiciones para 2030 de un crecimiento de los ingresos en línea con el de un grupo de grandes farmacéuticas comparables (no por encima de ellas), márgenes operativos en general estables y atender a más de 60 millones de pacientes en el mundo. La acción cayó cerca de 7.7 % ese día. El mismo día, Novo reportó datos de fase 3 de REIMAGINE 5 en personas con diabetes tipo 2. CagriSema produjo más pérdida de peso que la dosis más baja (5 mg) de tirzepatida de Eli Lilly: 12.4 % frente a 9.1 %.

Próximos resultados

4 de noviembre de 2026, confirmado por la empresa.

• 20-FInforme anual del período que termina el 31 de diciembre de 2025Presentado el 4 de febrero de 2026 · nvo-20251231
• 20-FInforme anual del período que termina el 31 de diciembre de 2024Presentado el 5 de febrero de 2025 · nvo-20241231

Todas las presentaciones en SEC EDGAR (CIK 353278)

• La tirzepatida de Eli Lilly (Zepbound y Mounjaro) superó a la semaglutida de Novo en pérdida de peso en una comparación directa y ya superó a Novo en participación de mercado de GLP-1 fuera de EE. UU. Si Lilly sigue ganando participación en obesidad, el principal motor de crecimiento de Novo sigue reduciéndose.
• La guía de todo 2026, incluso tras dos revisiones al alza durante el año, todavía apunta a que las ventas ajustadas y la utilidad operativa queden entre estables y 6 % menos a tipos de cambio constantes frente a 2025. Incluso el mejor caso es un año sin crecimiento.
• La patente de la semaglutida ya venció en Canadá y China, y Canadá aprobó un primer Ozempic genérico en abril de 2026 y un primer Wegovy genérico en junio de 2026. Su principal patente del compuesto en EE. UU. no vence hasta 2032, pero una erosión por genéricos más rápida de lo esperado en otros mercados grandes recortaría las ventas antes de lo modelado.
• El trato de precios en EE. UU. fija un precio en efectivo mensual de 350 dólares en TrumpRx a cambio de una cobertura más amplia de Medicare y Medicaid. El 1 de enero de 2027, los precios de lista de Wegovy y Ozempic en EE. UU. bajan a 675 dólares al mes, cerca de 50 % menos para Wegovy y 35 % menos para Ozempic. Novo dice que este recorte reducirá el flujo de caja de 2027. Si el crecimiento del volumen no compensa el menor precio por receta, el crecimiento de los ingresos en EE. UU. podría decepcionar.
• Novo atraviesa una renovación de su liderazgo y su junta durante un tramo competitivo crítico: un nuevo director ejecutivo desde agosto de 2025, un nuevo presidente desde noviembre de 2025 y más de la mitad de la junta renovándose. Tanto cambio a la vez añade riesgo de ejecución.
• Los medicamentos en desarrollo como CagriSema aún necesitan aprobación regulatoria (una decisión de la FDA sobre obesidad se espera en el Q4 de 2026) antes de poder compensar cualquier erosión adicional de Ozempic y Wegovy. Un retraso o un rechazo quitaría una razón clave para esperar que el descuento se cierre.
• La Fundación Novo Nordisk controla cerca de 77 % de los votos a través de Novo Holdings, así que los accionistas públicos nunca pueden obtener el control de la empresa ni forzar una adquisición, sin importar a qué precio cotice la acción.

Novo Nordisk casi no tuvo deuda neta hasta 2024. Luego se endeudó para comprar tres plantas de llenado y acabado a su accionista controlador Novo Holdings, que vinieron con el trato de Catalent, y más tarde para comprar Akero Therapeutics. Leer más

Rendimiento por dividendo

4.7% (últimos 12 meses, al precio de hoy de USD 39.06)

Pagado por acción

USD 1.854 en los últimos 12 meses (pagos: 2)

Tasa anual actual

USD 1.158 (USD 0.579 × 2 al año)

Última fecha ex-dividendo

17 de agosto de 2026, USD 0.579 por acción

Dividendos por acción por año

En los últimos 5 años, el dividendo creció cerca de 19.7% al año. En los últimos 10 años, el dividendo creció cerca de 10.1% al año.

Fuente: informes de la empresa y datos de mercado, leídos el 26 de octubre de 2026. La fecha ex-dividendo es el primer día en que un comprador ya no recibe el próximo pago.