Novo Nordisk

Novo Nordisk adalah perusahaan obat Denmark yang paling dikenal lewat Ozempic dan Wegovy, yang keduanya dibuat dari bahan aktif yang sama, semaglutida. Ozempic, suntikan, dan saudara oralnya Rybelsus mengobati diabetes tipe 2. Wegovy, suntikan, dan pil Wegovy yang lebih baru, tablet oral yang disetujui FDA pada Desember 2025, mengobati obesitas. Novo juga menjual insulin, yang dulu bisnis utamanya, dan unit Rare Disease yang lebih kecil yang membuat obat hemofilia dan hormon pertumbuhan.

Pada 2025, perawatan obesitas menyumbang sekitar 27% penjualan. Perawatan diabetes, termasuk insulin, menyumbang sekitar 67%. Penyakit langka menyumbang sisanya. Amerika Serikat adalah pasar terbesar dan paling menguntungkan bagi Novo, tetapi harga di sana berada di bawah tekanan baru: pada November 2025 Novo setuju menurunkan harga untuk Medicare, Medicaid, dan situs web pemerintah baru bernama TrumpRx.

Novo juga memangkas harga daftar Wegovy dan Ozempic di Amerika Serikat menjadi 675 dolar per bulan mulai 1 Januari 2027. Pada Oktober 2025 Novo setuju membeli Akero Therapeutics hingga 5,2 miliar dolar, menambah obat Fase 3 untuk MASH, penyakit hati yang umum pada pasien kelebihan berat badan dan diabetes, untuk melakukan diversifikasi di luar obat GLP-1. Novo Nordisk secara hukum dikendalikan oleh Novo Nordisk Foundation, lembaga amal Denmark, lewat Novo Holdings, yang hanya memiliki sekitar 28% saham tetapi sekitar 77% suara, melalui saham A tidak tercatat yang memiliki hak suara sepuluh kali lipat saham B biasa.

Pasar menghargai Novo dengan diskon karena khawatir Novo kalah dari Eli Lilly dalam perlombaan obat obesitas. Tirzepatida milik Lilly mengalahkan semaglutida dalam uji langsung. Lilly sudah melampaui Novo dalam pangsa pasar GLP-1 di luar Amerika Serikat, kelas obat diabetes dan penurunan berat badan. Proyeksi 2026 Novo sendiri masih menunjuk penjualan dan laba yang datar sampai turun untuk tahun ini, bahkan setelah dua kali revisi naik.

Versi generik semaglutida juga datang lebih cepat dari perkiraan di luar Amerika Serikat, dengan Kanada menyetujui Ozempic generik pertama pada April 2026 dan Wegovy generik pertama pada Juni 2026. Pada Capital Markets Day September 2026, manajemen menetapkan ambisi pertumbuhan pendapatan dari 2026 sampai 2030 sejalan dengan perusahaan farmasi besar lainnya. Itu memberi tahu pasar bahwa Novo sendiri hanya mengharapkan pertumbuhan rata-rata industri dari sini. Agar kesenjangan menutup, dua hal harus terjadi bersamaan.

Pil Wegovy harus terus tumbuh lebih cepat daripada menyusutnya lini suntikan yang lebih lama. CagriSema, obat obesitas dan diabetes Novo berikutnya, harus sampai ke pasar dan merebut kembali pangsa dari Lilly. Dalam uji obesitas REDEFINE 4, CagriSema tidak menunjukkan penurunan berat badan sebesar dosis tertinggi tirzepatida. CagriSema hanya mengalahkan dosis terendah tirzepatida, dalam uji diabetes.

Jadi peluncuran CagriSema harus memenangkan pasien lewat kualitas lain, seperti toleransi, harga, dan pasokan. Keputusan FDA tentang obesitas untuk CagriSema dijadwalkan pada kuartal keempat 2026. CEO baru Mike Doustdar juga memangkas sekitar 9.000 pekerjaan untuk membiayai pemulihan. Jika FDA menyetujui CagriSema sesuai jadwal dan peluncurannya berjalan baik bersama pertumbuhan pil Wegovy yang berlanjut, kesenjangan dapat mulai menutup dalam dua sampai empat kuartal ke depan.

Laporan Q3 2026 pada 4 November 2026 dan laporan setahun penuh pada 3 Februari 2027 memberi bukti berikutnya. Pemangkasan harga daftar di Amerika Serikat pada 1 Januari 2027 menguji apakah lebih banyak pasien menutupi harga yang lebih rendah. Jika Lilly terus merebut pangsa lebih cepat daripada kemampuan Novo menanggapi, atau persaingan generik menyebar ke lebih banyak pasar, diskon dapat bertahan jauh melewati 2026. Target manajemen sendiri tidak lagi mengasumsikan kembalinya laju pertumbuhan lama Novo.

1. 4 Nov 2026Akan datang

   Hasil Q3 2026: pertumbuhan pil Wegovy dan proyeksiPenjualan pil Wegovy yang tumbuh lebih cepat daripada menyusutnya semaglutida suntik dan proyeksi yang dipertahankan atau dinaikkan lulus; pemangkasan proyeksi atau pertumbuhan pil yang macet gagal.
2. Q4 2026 · perk.Jatuh tempo kuartal ini

   Keputusan FDA atas CagriSema untuk obesitasPersetujuan dengan label bersih pada Q4 2026 lulus; penolakan, surat respons lengkap, atau penundaan hingga 2027 gagal.
3. 3 Feb 2027Akan datang

   Hasil setahun penuh 2026 dan prospek 2027Prospek 2027 berupa pertumbuhan penjualan dan laba operasi pada kurs tetap, setelah pemangkasan harga daftar di Amerika Serikat menjadi 675 dolar, lulus; tahun kedua penjualan atau laba yang turun gagal.

Semua titik periksa yang lolos dan gagal dari semua pilihan (dalam bahasa Inggris)

• 2 Oktober 2026FDA memperpanjang tinjauannya atas denecimig, obat hemofilia A baru Novo, karena sebuah lokasi manufaktur perlu diperbaiki. FDA tidak menetapkan tanggal keputusan baru dan tidak menemukan masalah pada data klinis. Novo menargetkan peluncuran di Amerika Serikat pada semester pertama 2027 dan mengatakan bahwa prospek 2026-nya tidak berubah. Di Uni Eropa, komite penasihat merekomendasikan persetujuan pada 17 September 2026.
• 29 September 2026Novo setuju melisensikan HRS-1596 dari Hengrui Pharma. HRS-1596 adalah pil oral obesitas GLP-1/GIP tahap awal, sekali seminggu. Novo membayar 300 juta dolar di muka. Kesepakatan dapat mencapai 2,6 miliar dolar dengan tonggak capaian. Kesepakatan ini tidak mencakup Tiongkok daratan, Hong Kong, Makau, dan Taiwan. Kesepakatan perlu izin antimonopoli Amerika Serikat dan seharusnya selesai pada Q4 2026. Kesepakatan belum selesai per 12 Oktober 2026.
• 21 September 2026Pada Capital Markets Day, Novo menetapkan ambisi 2030 untuk pertumbuhan pendapatan sejalan dengan sekelompok perusahaan farmasi besar lainnya (tidak di atas mereka), margin operasi yang secara umum stabil, dan melayani lebih dari 60 juta pasien di seluruh dunia. Saham turun sekitar 7,7% pada hari itu. Pada hari yang sama, Novo melaporkan data Fase 3 dari REIMAGINE 5 pada penderita diabetes tipe 2. CagriSema memberi penurunan berat badan lebih besar daripada dosis terendah (5 mg) tirzepatida milik Eli Lilly: 12,4% berbanding 9,1%.

Laporan laba berikutnya

4 November 2026, dikonfirmasi oleh perusahaan.

• 20-FLaporan tahunan untuk periode yang berakhir pada 31 Desember 2025Diajukan pada 4 Februari 2026 · nvo-20251231
• 20-FLaporan tahunan untuk periode yang berakhir pada 31 Desember 2024Diajukan pada 5 Februari 2025 · nvo-20241231

Semua dokumen di SEC EDGAR (CIK 353278)

• Tirzepatida milik Eli Lilly (Zepbound dan Mounjaro) mengalahkan semaglutida Novo dalam uji langsung untuk penurunan berat badan dan telah melampaui Novo dalam pangsa pasar GLP-1 di luar Amerika Serikat. Jika Lilly terus merebut pangsa di obesitas, pendorong pertumbuhan utama Novo terus menyusut.
• Proyeksi setahun penuh 2026, bahkan setelah dua kali revisi naik sepanjang tahun, masih menunjuk penjualan dan laba operasi yang disesuaikan datar sampai turun 6% pada kurs tetap dibandingkan 2025. Bahkan skenario terbaik adalah tahun yang datar.
• Paten semaglutida sudah berakhir di Kanada dan Tiongkok, dan Kanada menyetujui Ozempic generik pertama pada April 2026 dan Wegovy generik pertama pada Juni 2026. Paten senyawa utamanya di Amerika Serikat baru berakhir pada 2032, tetapi erosi generik yang lebih cepat dari perkiraan di pasar besar lain akan memangkas penjualan lebih cepat daripada yang dimodelkan.
• Kesepakatan harga Amerika Serikat menetapkan harga tunai bulanan 350 dolar di TrumpRx sebagai imbalan cakupan Medicare dan Medicaid yang lebih luas. Pada 1 Januari 2027, harga daftar Wegovy dan Ozempic di Amerika Serikat turun menjadi 675 dolar per bulan, sekitar 50% lebih rendah untuk Wegovy dan 35% lebih rendah untuk Ozempic. Novo mengatakan pemangkasan ini akan mengurangi arus kas 2027. Jika pertumbuhan volume tidak menutupi harga per resep yang lebih rendah, pertumbuhan pendapatan di Amerika Serikat bisa mengecewakan.
• Novo sedang menjalani perombakan kepemimpinan dan dewan pada masa persaingan yang kritis: CEO baru sejak Agustus 2025, ketua baru sejak November 2025, dan lebih dari separuh dewan berganti. Perubahan sebanyak itu sekaligus menambah risiko eksekusi.
• Obat dalam pipa seperti CagriSema masih memerlukan persetujuan regulator (keputusan FDA tentang obesitas dijadwalkan pada Q4 2026) sebelum dapat menutupi erosi lebih lanjut pada Ozempic dan Wegovy. Penundaan atau penolakan akan menghilangkan alasan utama untuk mengharapkan diskon menutup.
• Novo Nordisk Foundation mengendalikan sekitar 77% suara lewat Novo Holdings, sehingga pemegang saham publik tidak pernah bisa menguasai perusahaan atau memaksa pengambilalihan, berapa pun harga sahamnya.

Novo Nordisk nyaris tidak punya utang bersih sampai 2024. Kemudian perusahaan meminjam untuk membeli tiga pabrik pengisian dan penyelesaian dari pemegang saham pengendalinya, Novo Holdings, yang datang bersama kesepakatan Catalent, dan kemudian untuk membeli Akero Therapeutics. Baca selengkapnya

Imbal hasil dividen

4,7% (12 bulan terakhir, pada harga hari ini US$39,06)

Dibayar per saham

US$1,854 dalam 12 bulan terakhir (jumlah pembayaran: 2)

Tarif tahunan saat ini

US$1,158 (US$0,579 × 2 per tahun)

Tanggal ex-dividen terakhir

17 Agustus 2026, US$0,579 per saham

Dividen per saham menurut tahun

Dalam 5 tahun terakhir, dividen naik sekitar 19,7% per tahun. Dalam 10 tahun terakhir, dividen naik sekitar 10,1% per tahun.

Sumber: laporan perusahaan dan data pasar, dibaca pada 26 Oktober 2026. Tanggal ex-dividen adalah hari pertama ketika pembeli tidak lagi menerima pembayaran berikutnya.