Novo Nordisk

A Novo Nordisk é uma farmacêutica dinamarquesa mais conhecida por Ozempic e Wegovy, ambos baseados no mesmo princípio ativo, a semaglutida. O Ozempic, uma injeção, e seu primo oral Rybelsus tratam o diabetes tipo 2. O Wegovy, uma injeção, e a mais nova pílula Wegovy, um comprimido oral que a FDA aprovou em dezembro de 2025, tratam a obesidade. A Novo também vende insulina, que já foi seu principal negócio, e uma unidade menor de Doenças Raras, que fabrica remédios para hemofilia e hormônio do crescimento.

Em 2025, o cuidado da obesidade representou cerca de 27% das vendas. O cuidado do diabetes, que inclui insulina, representou cerca de 67%. As doenças raras representaram o restante. Os EUA são o maior e mais lucrativo mercado da Novo, mas os preços nos EUA estão sob nova pressão: em novembro de 2025, a Novo concordou em baixar os preços para o Medicare, o Medicaid e um novo site do governo chamado TrumpRx.

A Novo também reduz os preços de tabela do Wegovy e do Ozempic nos EUA para 675 dólares por mês a partir de 1 de janeiro de 2027. Em outubro de 2025, a Novo concordou em comprar a Akero Therapeutics por até 5,2 bilhões de dólares, acrescentando um remédio de Fase 3 para a MASH, uma doença do fígado comum em pacientes com sobrepeso e diabéticos, para se diversificar além dos remédios GLP-1. A Novo Nordisk é controlada legalmente pela Fundação Novo Nordisk, uma entidade de caridade dinamarquesa, por meio da Novo Holdings, que detém apenas cerca de 28% das ações, mas cerca de 77% dos votos, por meio de ações A não listadas que têm dez vezes o poder de voto das ações ordinárias B.

O mercado precifica a Novo com desconto porque teme que ela esteja perdendo a corrida dos remédios para obesidade para a Eli Lilly. A tirzepatida da Lilly venceu a semaglutida em comparação direta. A Lilly já ultrapassou a Novo na participação de mercado de GLP-1 fora dos EUA, uma classe de remédios para diabetes e perda de peso. A própria projeção da Novo para 2026 ainda aponta vendas e lucro estáveis ou em queda no ano, mesmo depois de duas revisões para cima.

Versões genéricas da semaglutida também estão chegando mais rápido que o esperado fora dos EUA, com o Canadá aprovando um primeiro Ozempic genérico em abril de 2026 e um primeiro Wegovy genérico em junho de 2026. No Capital Markets Day de setembro de 2026, a administração definiu a ambição de um crescimento da receita de 2026 a 2030 em linha com o de grandes farmacêuticas semelhantes. Isso disse ao mercado que a própria Novo espera daqui em diante apenas o crescimento médio do setor. Para que a lacuna feche, duas coisas precisam acontecer juntas.

A pílula Wegovy precisa continuar crescendo mais rápido do que encolhe a franquia injetável mais antiga. O CagriSema, o próximo remédio da Novo para obesidade e diabetes, precisa chegar ao mercado e retomar participação da Lilly. No estudo de obesidade REDEFINE 4, o CagriSema não mostrou perda de peso tão grande quanto a da dose mais alta de tirzepatida. Ele superou apenas a dose mais baixa de tirzepatida, em um estudo de diabetes.

Por isso, o lançamento do CagriSema precisa conquistar pacientes com outras qualidades, como tolerabilidade, preço e oferta. Uma decisão da FDA sobre o CagriSema para obesidade está prevista para o quarto trimestre de 2026. O novo CEO Mike Doustdar também está cortando cerca de 9.000 empregos para financiar a virada. Se a FDA aprovar o CagriSema no prazo e o lançamento for bem, junto com o crescimento contínuo da pílula Wegovy, a lacuna poderá começar a fechar nos próximos dois a quatro trimestres.

O relatório do Q3 de 2026, em 4 de novembro de 2026, e o relatório do ano inteiro, em 3 de fevereiro de 2027, trazem as próximas evidências. O corte do preço de tabela nos EUA em 1 de janeiro de 2027 testa se mais pacientes compensam o preço menor. Se a Lilly continuar tomando participação mais rápido do que a Novo consegue reagir, ou se a concorrência de genéricos se espalhar para mais mercados, o desconto poderá persistir muito além de 2026. As próprias metas da administração não pressupõem mais um retorno à antiga taxa de crescimento da Novo.

1. 4 de nov. de 2026Pendente

   Resultados do Q3 de 2026: crescimento da pílula Wegovy e projeçãoVendas da pílula Wegovy que crescem mais rápido do que a semaglutida injetável encolhe e projeção mantida ou elevada passam; um corte da projeção ou uma estagnação da pílula reprovam.
2. Q4 2026 · est.Vence neste trimestre

   Decisão da FDA sobre o CagriSema para obesidadeUma aprovação com bula limpa no Q4 de 2026 passa; uma rejeição, uma carta de resposta completa ou um atraso para 2027 reprovam.
3. 3 de fev. de 2027Pendente

   Resultados do ano inteiro de 2026 e perspectiva para 2027Uma perspectiva para 2027 de crescimento de vendas e do lucro operacional a taxas de câmbio constantes, depois do corte do preço de tabela nos EUA para 675 dólares, passa; um segundo ano de vendas ou lucro em queda reprova.

Todos os pontos de controle cumpridos e não cumpridos de todos os picks (em inglês)

• 2 de outubro de 2026A FDA estendeu sua análise do denecimig, o novo remédio da Novo para hemofilia A, porque uma unidade de fabricação precisa de reparos. A FDA não definiu nova data de decisão e não encontrou problemas nos dados clínicos. A Novo pretende lançá-lo nos EUA no primeiro semestre de 2027 e diz que sua perspectiva para 2026 não muda. Na UE, um comitê consultivo recomendou a aprovação em 17 de setembro de 2026.
• 29 de setembro de 2026A Novo concordou em licenciar o HRS-1596 da Hengrui Pharma. O HRS-1596 é uma pílula oral de GLP-1/GIP para obesidade, em estágio inicial, de uma dose por semana. A Novo paga 300 milhões de dólares adiantados. O acordo pode chegar a 2,6 bilhões de dólares com marcos. Ele exclui a China continental, Hong Kong, Macau e Taiwan. Precisa de aprovação antitruste dos EUA e deve ser concluído no Q4 de 2026. Não havia sido concluído até 12 de outubro de 2026.
• 21 de setembro de 2026No Capital Markets Day, a Novo definiu ambições para 2030 de crescimento da receita em linha com um grupo de grandes farmacêuticas semelhantes (não acima delas), margens operacionais em geral estáveis e atendimento a mais de 60 milhões de pacientes no mundo. A ação caiu cerca de 7,7% nesse dia. No mesmo dia, a Novo reportou dados de Fase 3 do REIMAGINE 5 em pessoas com diabetes tipo 2. O CagriSema deu mais perda de peso que a dose mais baixa (5 mg) da tirzepatida da Eli Lilly: 12,4% contra 9,1%.

Próximos resultados

4 de novembro de 2026, confirmado pela empresa.

• 20-FRelatório anual do período encerrado em 31 de dezembro de 2025Protocolado em 4 de fevereiro de 2026 · nvo-20251231
• 20-FRelatório anual do período encerrado em 31 de dezembro de 2024Protocolado em 5 de fevereiro de 2025 · nvo-20241231

Todos os documentos na SEC EDGAR (CIK 353278)

• A tirzepatida da Eli Lilly (Zepbound e Mounjaro) venceu a semaglutida da Novo em comparação direta na perda de peso e ultrapassou a Novo na participação de mercado de GLP-1 fora dos EUA. Se a Lilly continuar tomando participação em obesidade, o principal motor de crescimento da Novo continuará encolhendo.
• A projeção do ano inteiro de 2026, mesmo depois de duas revisões para cima durante o ano, ainda aponta vendas ajustadas e lucro operacional estáveis ou em queda de até 6% a taxas de câmbio constantes em relação a 2025. Mesmo o melhor cenário é um ano estável.
• A patente da semaglutida já expirou no Canadá e na China, e o Canadá aprovou um primeiro Ozempic genérico em abril de 2026 e um primeiro Wegovy genérico em junho de 2026. Sua principal patente do composto nos EUA só expira em 2032, mas uma erosão por genéricos mais rápida que o esperado em outros grandes mercados reduziria as vendas antes do que foi modelado.
• O acordo de preços nos EUA define um preço à vista de 350 dólares por mês no TrumpRx em troca de uma cobertura mais ampla do Medicare e do Medicaid. Em 1 de janeiro de 2027, os preços de tabela do Wegovy e do Ozempic nos EUA caem para 675 dólares por mês, cerca de 50% menos para o Wegovy e 35% menos para o Ozempic. A Novo diz que esse corte reduzirá o fluxo de caixa de 2027. Se o crescimento do volume não compensar o preço menor por receita médica, o crescimento da receita nos EUA pode decepcionar.
• A Novo passa por uma reformulação de liderança e de conselho em um período competitivo crítico: um novo CEO desde agosto de 2025, um novo presidente desde novembro de 2025 e mais da metade do conselho sendo renovada. Tanta mudança de uma vez acrescenta risco de execução.
• Remédios do pipeline como o CagriSema ainda precisam de aprovação regulatória (uma decisão da FDA sobre obesidade está prevista para o Q4 de 2026) antes de poderem compensar qualquer nova erosão do Ozempic e do Wegovy. Um atraso ou uma rejeição eliminaria um motivo importante para esperar que o desconto feche.
• A Fundação Novo Nordisk controla cerca de 77% dos votos por meio da Novo Holdings, então os acionistas públicos nunca podem obter o controle da empresa nem forçar uma aquisição, seja qual for o preço da ação.

A Novo Nordisk quase não tinha dívida líquida até 2024. Depois tomou empréstimos para comprar três fábricas de envase de seu acionista controlador Novo Holdings, que vieram com o negócio da Catalent, e mais tarde para comprar a Akero Therapeutics. Ler mais

Rendimento de dividendos

4,7% (últimos 12 meses, ao preço de hoje de US$ 39,06)

Pago por ação

US$ 1,854 nos últimos 12 meses (pagamentos: 2)

Taxa anual atual

US$ 1,158 (US$ 0,579 × 2 por ano)

Última data ex-dividendo

17 de agosto de 2026, US$ 0,579 por ação

Dividendos por ação por ano

Nos últimos 5 anos, o dividendo cresceu cerca de 19,7% ao ano. Nos últimos 10 anos, o dividendo cresceu cerca de 10,1% ao ano.

Fonte: relatórios da empresa e dados de mercado, lidos em 26 de outubro de 2026. A data ex-dividendo é o primeiro dia em que um comprador não recebe mais o próximo pagamento.