AR, اللغة: العربية
ICEالبورصات المالية وتقنية الرهن العقاري
Intercontinental Exchange
معلومات عامة فقط. ليست نصيحة تناسب وضعك. ليست توصية بالشراء أو البيع. قد يملك كيفن أي سهم في هذا الموقع. اقرأ إخلاء المسؤولية (بالإنجليزية).
بقلم Kevin Amado · آخر تحديث
- السعر
- 157.69 US$
- القيمة السوقية
- القيمة السوقية 88.5 مليار US$
- رأي المحللين
- المحللون متفائل
- فئة الخصم
- أقل بوضوح من القيمة الجوهرية
- اختيار مميز
- اختيار مميز
- موعد النتائج القادم
- النتائج 29 أكتوبر ·
باختصار
- الفرضية
- يسعّر المستثمرون ICE جزئيا كشركة رهن عقاري بينما ترتفع أسعار الرهن العقاري، ويمكن أن يسد نمو إيرادات البورصات وإيرادات الرهن العقاري الصامدة وصفقة MarketAxess السلسة خلال الأرباع الأربعة إلى الستة القادمة الفجوة.
- الفجوة
- قد تُغلق.
تاريخ السعر
نبذة عن الشركة
تدير Intercontinental Exchange بورصات مالية وغرف مقاصة وخدمات بيانات وبرمجيات للرهن العقاري. وتعلن ثلاثة قطاعات هي البورصات، والدخل الثابت وخدمات البيانات، وتقنية الرهن العقاري. وتملك بورصة نيويورك وبورصات العقود الآجلة للطاقة وأسعار الفائدة والسلع الزراعية والمعدنية، مثل عقد نفط برنت.
وتشغّل ست غرف مقاصة. وتبيع ICE Mortgage Technology برمجيات يستخدمها المقرضون لمنح قروض المنازل ويستخدمها مديرو القروض لإدارتها. وتكسب ICE المال من رسوم التداول والمقاصة ورسوم الإدراج واشتراكات بيانات السوق ورسوم البرمجيات.
الفرضية
لا يزال السوق يسعّر ICE جزئيا كشركة رهن عقاري. فقد جعل شراء Black Knight في 2023 تقنية الرهن العقاري نحو خمس صافي الإيرادات، وتتحرك هذه الإيرادات مع حجم قروض المنازل في الولايات المتحدة. وارتفعت أسعار الرهن العقاري مجددا منذ يوليو 2026. فقد ارتفع سعر Freddie Mac لمدة 30 عاما من 6.43% في 2 يوليو إلى 7.40% في 8 أكتوبر 2026، ورفع الاحتياطي الفيدرالي سعره المستهدف في سبتمبر.
وتبقي الأسعار الأعلى حجم إعادة التمويل منخفضا وتؤخر تعافي الرهن العقاري الذي يعتمد عليه شراء Black Knight. ويضيف شراء MarketAxess المعلق سؤالا ثانيا. فستدفع ICE نحو 6.0 مليار دولار نقدا بدين جديد بينما لا تزال تدمج Black Knight، ويسأل المستثمرون هل تستطيع دمج الصفقة جيدا وخفض الدين وفق الخطة. ولكي تُسدّ الفجوة، يجب أن تتحقق ثلاثة أمور.
يجب أن تواصل إيرادات البورصات والبيانات النمو؛ فقد قدم هذان القطاعان نحو 80% من صافي الإيرادات في النصف الأول من 2026، ونمت الإيرادات المتكررة 8% في الربع الثاني. ويجب أن تواصل إيرادات تقنية الرهن العقاري النمو مع الأسعار الأعلى، كما فعلت في 2024 و2025. ويجب أن تُغلق صفقة MarketAxess في النصف الأول من 2027، وأن تنخفض الرافعة المالية الإجمالية من نحو 3.4 مرة إلى 3.0 مرات أو أقل خلال 18 إلى 24 شهرا بعد الإغلاق. وتأتي أولى الأدلة في 29 أكتوبر 2026، مع تقرير الربع الثالث وتصويت مساهمي MarketAxess ونهاية فترة الانتظار لمكافحة الاحتكار في الولايات المتحدة.
وإذا نجحت هذه الفحوص، فيمكن أن تُسدّ الفجوة خلال الأرباع الأربعة إلى الستة القادمة. وإذا بقيت أسعار الرهن العقاري مرتفعة لفترة أطول أو تأخرت الصفقة بسبب مكافحة الاحتكار، فقد تبقى الفجوة حتى 2028.
نقاط المتابعة
- 29 أكتوبر 2026قادمةتصويت مساهمي MarketAxess ونهاية مراجعة مكافحة الاحتكار في الولايات المتحدةينجح إذا وافق المساهمون ولم يصدر طلب ثان أو دعوى من وزارة العدل؛ ويفشل إذا فشل التصويت أو أخرت مراجعة مكافحة احتكار أطول الإغلاق.
- 29 أكتوبر 2026قادمةأرباح Q3 2026: تقنية الرهن العقاري والإيرادات المتكررةينجح إذا واصلت إيرادات تقنية الرهن العقاري النمو عن العام السابق مع أسعار الرهن العقاري الأعلى، ونما الإيراد المتكرر قرب 8% المسجلة في Q2؛ ويفشل إذا انخفضت إيرادات تقنية الرهن العقاري عن العام السابق.
- Q2 2027 · تقديريقادمةإغلاق صفقة MarketAxess وأول تقرير عن الرافعة الماليةينجح إذا أُغلقت الصفقة في النصف الأول من 2027 بعد موافقات مكافحة الاحتكار والجهات التنظيمية الأجنبية، مع رافعة مالية إجمالية قرب 3.4 مرة وإعادة شراء أسهم لا تزال عند 400 مليون دولار في الربع؛ ويفشل إذا حدث تأخير إلى ما بعد منتصف 2027 أو رافعة أعلى من المخطط.
كل نقاط المتابعة التي تحققت أو لم تتحقق لكل الأسهم (بالإنجليزية)
أحداث حديثة
- 5 أكتوبر 2026أعلنت ICE أن متوسط حجم التداول اليومي لديها في Q3 2026 كان أعلى بنسبة 31% من العام السابق. وفي سبتمبر كان الحجم أعلى بنسبة 51%، وبلغ الاهتمام المفتوح في عقودها الآجلة لأسعار الفائدة رقما قياسيا.
- 5 أكتوبر 2026ذكر تقرير Mortgage Monitor لأكتوبر من ICE أن الطلب على الرهن العقاري بفائدة قابلة للتعديل بلغ أعلى مستوى في نحو أربع سنوات لأن أسعار الرهن العقاري ارتفعت. وكان مؤشر ICE لسعر الرهن لمدة 30 عاما 7.2% في 24 سبتمبر 2026.
- 29 سبتمبر 2026سحبت ICE وMarketAxess طلباتهما لمكافحة الاحتكار في الولايات المتحدة في 25 سبتمبر وقدمتاها مجددا في 29 سبتمبر. وهذا يعطي وزارة العدل وقتا أكبر. وتنتهي فترة الانتظار الآن في 29 أكتوبر 2026.
عرض 7 أحداث أقدمإخفاء الأحداث الأقدم
- 29 سبتمبر 2026جددت Wells Fargo اتفاقها لاستخدام نظام MSP لخدمة الرهن العقاري لدى ICE. وستنقل محفظة خدمة قروضها السكنية بالكامل إلى MSP. ولم تعط الشركتان الشروط المالية.
- 18 سبتمبر 2026حددت MarketAxess اجتماعا افتراضيا خاصا للمساهمين في 29 أكتوبر 2026، للتصويت على استحواذ ICE عليها نقدا بسعر 167 دولارا للسهم.
- 16 سبتمبر 2026رفع الاحتياطي الفيدرالي سعره المستهدف 0.25 نقطة مئوية، إلى نطاق 3.75% إلى 4.00%. وكانت هذه أول زيادة منذ 2023. وواصلت أسعار الرهن العقاري الارتفاع بعد القرار.
- 10 سبتمبر 2026نشرت ICE تقرير Mortgage Monitor لسبتمبر 2026. وادخر أصحاب المنازل الذين غيروا شركات تأمين المنازل خلال العام السابق رقما قياسيا قدره 6.6% في المتوسط، بينما شهد الذين بقوا مع شركتهم ارتفاعا في أقساطهم بنسبة 10.4%.
- 20 أغسطس 2026أصدرت ICE سندات جديدة بقيمة 3.75 مليار دولار، تستحق من 2029 إلى 2036، لدفع ثمن MarketAxess. ووقعت أيضا قرضا لأجل بسحب مؤجل بقيمة 2.0 مليار دولار وألغت التزام قرضها الجسري البالغ 6.2 مليار دولار.
- 10 أغسطس 2026أظهر تقرير Mortgage Monitor الذي تصدره ICE نفسها أن حقوق ملكية أصحاب الرهن العقاري بلغت رقما قياسيا قدره 18 تريليون دولار، وأن نمو أسعار المنازل السنوي بلغ أعلى مستوى في 14 شهرا في يوليو 2026.
- 30 يوليو 2026أعلنت ICE نتائج Q2 2026. بلغ صافي الإيرادات 2.67 مليار دولار، بزيادة 5% عن العام السابق. ونمت الإيرادات المتكررة 8%، ونمت إيرادات تقنية الرهن العقاري 5% إلى 557 مليون دولار. ووافقت ICE أيضا على شراء MarketAxess مقابل 167 دولارا للسهم نقدا، بقيمة حقوق ملكية تبلغ نحو 6.0 مليار دولار وقيمة مؤسسية تبلغ نحو 5.7 مليار دولار. ورفعت ICE إعادة شراء أسهمها إلى 400 مليون دولار في الربع.
التقارير والمواعيد
- آخر نتائج
- 30 يوليو 2026 (نموذج 8-K على sec.gov)
- النتائج القادمة
- 29 أكتوبر 2026، أكدته الشركة.
- 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 30 يونيو 2026قُدِّم في 30 يوليو 2026 · ice-20260630
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 30 يوليو 2026 · اقرأ على sec.gov
- 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 31 مارس 2026قُدِّم في 30 أبريل 2026 · ice-20260331
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 30 أبريل 2026 · اقرأ على sec.gov
- 10-Kتقرير سنوي عن الفترة المنتهية في 31 ديسمبر 2025قُدِّم في 5 فبراير 2026 · ice-20251231
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 5 فبراير 2026 · اقرأ على sec.gov
- 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 30 سبتمبر 2025قُدِّم في 30 أكتوبر 2025 · ice-20250930
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 30 أكتوبر 2025 · اقرأ على sec.gov
المخاطر
- تعتمد إيرادات تقنية الرهن العقاري على حجم الرهن العقاري في الولايات المتحدة، الذي يتحرك مع أسعار فائدة لا تتحكم بها ICE. وارتفع سعر Freddie Mac لمدة 30 عاما من 6.43% في يوليو 2026 إلى 7.40% في أكتوبر 2026، مما يبقي حجم إعادة التمويل منخفضا. وإذا بقيت الأسعار مرتفعة، فقد يتباطأ نمو هذا القطاع أو يتوقف.
- لا تزال ICE تدمج Black Knight، التي اشترتها في 2023، بينما تعمل على إغلاق شراء MarketAxess مقابل نحو 6.0 مليار دولار نقدا. وتتوقع ICE إغلاق الصفقة في النصف الأول من 2027، بعد تصويت المساهمين وموافقات مكافحة الاحتكار والموافقات التنظيمية الأخرى. وتضيف الصفقة نحو 6 مليارات دولار من الدين، ويرفع إجراء عمليتي دمج في وقت واحد مخاطر التنفيذ.
- تعتمد إيرادات تداول البورصات على حجم التداول وتقلب السوق، وهما يتغيران من ربع إلى آخر. وقد يقلل سوق هادئ بحجم أقل هذه الإيرادات.
الميزانية العمومية
- النقد
- 1.1 مليار US$
- الدين
- 19.8 مليار US$
- صافي الدين
- 18.8 مليار US$
- تغطية الفوائد
- 7.5×
- مرة يغطي الربح الفوائد
النقد مقابل الدين
دين مغطى بالنقدصافي الدين 18.8 مليار US$
التصنيفات الائتمانية
- Moody's A3 · النظرة المستقبلية مستقرة
- S&P A- · النظرة المستقبلية مستقرة
تموّل Intercontinental Exchange نفسها بدين غير مضمون على مستوى الشركة الأم وبنقد من بورصاتها وبياناتها وبرمجيات الرهن العقاري. وفي 30 يونيو 2026، كان الدين 18.6 مليار دولار من السندات الأولى و1.2 مليار دولار من الأوراق التجارية. وبلغ متوسط أجل استحقاق السندات المرجح 13 عاما ومتوسط كلفتها 3.7%. والنقد هو النقد غير المقيد. وتغطية الفوائد هي الدخل التشغيلي وفق GAAP مقسوما على مصروف الفوائد في النصف الأول من 2026. وأكبر الأرقام في الميزانية هي 114.6 مليار دولار من ودائع الهامش النقدية وصناديق الضمان في غرف المقاصة الست. وهذه الأموال تعود إلى أعضاء المقاصة ولها التزام مساو، لذلك فهي لا تموّل ICE وليست نقدها. ولدفع نحو 6.0 مليار دولار نقدا مقابل MarketAxess، سعّرت ICE سندات جديدة بقيمة 3.75 مليار دولار في 11 أغسطس 2026 وأصدرتها في 20 أغسطس. وإذا لم تُغلق الصفقة بحلول 29 يوليو 2027، أو بحلول تاريخ لاحق حتى 29 يوليو 2028 بينما تستمر مراجعة مكافحة الاحتكار، فعلى ICE استرداد سندات 2033 و2036، بقيمة 1.4 مليار دولار في المجموع، بسعر 101%. وفي 20 أغسطس 2026، وقعت ICE أيضا قرضا لأجل بسحب مؤجل بقيمة 2.0 مليار دولار، ومددت معظم تسهيل ائتمانها المتجدد البالغ 3.9 مليار دولار إلى 2031، وألغت التزام قرضها الجسري. وتخطط لإصدار نحو 0.5 مليار دولار إضافية من الأوراق التجارية عند الإغلاق. ومع كل هذا التمويل، كان إجمالي الدين سيبلغ نحو 26.0 مليار دولار في 30 يونيو 2026. وتتوقع ICE رافعة مالية إجمالية قدرها 3.4 مرة من EBITDA المعدلة عند الإغلاق وتستهدف 3.0 مرات أو أقل خلال 18 إلى 24 شهرا. كما رفعت إعادة شراء أسهمها إلى 400 مليون دولار في الربع، لذلك يتشارك خفض الدين وإعادة الشراء التدفق النقدي الحر حتى نحو 2029. والتصنيفات هي التصنيفات المتوقعة للسندات الجديدة، بتاريخ 11 أغسطس 2026.
حتى
عرض 7 مصادرإخفاء المصادر
- sec.gov /Archives/edgar/data/1571949/000157194926000011/ice-20260630.htm
- sec.gov /Archives/edgar/data/1571949/000119312526324909/d116245dex991.htm
- sec.gov /Archives/edgar/data/1571949/000110465926088462/tm2621213d1_ex99-1.htm
- sec.gov /Archives/edgar/data/1571949/000119312526345198/d177529dfwp.htm
- sec.gov /Archives/edgar/data/1571949/000119312526349174/d949580d424b5.htm
- sec.gov /Archives/edgar/data/1571949/000119312526359930/d369319d8k.htm
- sec.gov /Archives/edgar/data/1571949/000119312526359229/d124897d8k.htm
توزيعات الأرباح
- عائد توزيعات الأرباح
- 1.3% (آخر 12 شهرا، بسعر اليوم 157.69 US$)
- المدفوع لكل سهم
- 2.04 US$ خلال آخر 12 شهرا (عدد الدفعات: 4)
- المعدل السنوي الحالي
- 2.08 US$ (0.52 US$ × 4 في السنة)
- نسبة التوزيع
- 33% من أرباح السنة المالية الأخيرة (السنة المنتهية في 31 ديسمبر 2025)
- آخر تاريخ لانقطاع الاستحقاق
- 16 سبتمبر 2026، 0.52 US$ لكل سهم
توزيعات الأرباح لكل سهم حسب السنة
| 2016 | 0.68 US$ | |
|---|---|---|
| 2017 | 0.80 US$ | |
| 2018 | 0.96 US$ | |
| 2019 | 1.10 US$ | |
| 2020 | 1.20 US$ | |
| 2021 | 1.32 US$ | |
| 2022 | 1.52 US$ | |
| 2023 | 1.68 US$ | |
| 2024 | 1.80 US$ | |
| 2025 | 1.92 US$ |
خلال آخر 5 سنوات، ارتفعت توزيعات الأرباح بنحو 9.6% في السنة. خلال آخر 10 سنوات، ارتفعت توزيعات الأرباح بنحو 11.9% في السنة.
المصدر: تقارير الشركة وبيانات السوق، قُرئت في 26 أكتوبر 2026. تاريخ انقطاع الاستحقاق هو أول يوم لا يحصل فيه المشتري على الدفعة التالية.
شركات مشابهة
- FISFISالمشترك: ديون مرتفعة, أسعار الفائدة
- القيمة الجوهرية
- أقل بفارق كبير جدًا من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- BNBrookfield Corporationالمشترك: أسعار الفائدة, ديون مرتفعة
- القيمة الجوهرية
- لا توجد قيمة جوهرية
- الفجوة
- لن تُغلق على الأرجح
- JHXJames Hardieالمشترك: ديون مرتفعة, أسعار الفائدة
- القيمة الجوهرية
- أقل من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- LOWLowe'sالمشترك: أسعار الفائدة, ديون مرتفعة
- القيمة الجوهرية
- أقل بوضوح من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- بطيئة
- TDGTransDigmالمشترك: ديون مرتفعة, أسعار الفائدة
- القيمة الجوهرية
- أقل بوضوح من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق