Lennar

Lennar من أكبر شركات بناء المنازل في الولايات المتحدة. تبني منازل مستقلة وتبيعها في ولايات كثيرة، في الغالب لمشتري المنزل الأول والمنتقلين إلى منزل أكبر، ولديها أيضا أنشطة رهن عقاري وسندات ملكية وتأمين، ونشاط متعدد الوحدات السكنية، واستثمارات في التقنية. وفي Q3 من سنتها المالية 2026، التي انتهت في 31 أغسطس 2026، سلمت 20,840 منزلا بمتوسط سعر 372,000 دولار من 1,713 مجتمعا نشطا.

وتتبع Lennar استراتيجية الأراضي الخفيفة: فهي تملك أقل من 2.5% من نحو 488,000 موقع منازل تملكها وتتحكم فيها، وتشتري جزءا كبيرا من أراضيها عبر بنوك الأراضي، ومنها Millrose Properties التي فصلتها في 2025. واستراتيجيتها هي الحفاظ على حجم مطرد من عمليات البدء والمبيعات، واستخدام الحوافز وتغيير الأسعار لبيع المنازل عندما يكون الطلب ضعيفا.

يقيّم السوق Lennar على أساس هوامش منخفضة في سوق إسكان ضعيف. ففي Q3 من السنة المالية 2026 انخفض الهامش الإجمالي على مبيعات المنازل إلى 15.8% من 17.5% قبل عام، وبلغت الحوافز نحو 12.0% من سعر البيع. وارتفعت أسعار الرهن العقاري خلال الربع، وانخفضت الطلبات الجديدة 9%، وخفضت Lennar هدفها لتسليمات 2026 إلى ما بين 80,000 و81,000 منزل. ويخشى المستثمرون أن يُبقي اختيار Lennar الحفاظ على حجم مرتفع وخفض الأسعار الهوامش منخفضة لفترة طويلة.

ولكي تُسدّ الفجوة، يجب أن تتحقق ثلاثة أمور. يجب أن يبقى الهامش الإجمالي عند 15.5% إلى 16.0% التي تتوقعها Lennar لـ Q4 2026 أو أعلى منها ثم يبدأ بالارتفاع. ويجب أن تنخفض الحوافز مع استمرار انخفاض التكلفة لكل قدم مربع. ويجب أن تتوقف أسعار الرهن العقاري عن الارتفاع، حتى يعود المشترون.

ويقدم تقرير Q4 2026، المتوقع في منتصف ديسمبر 2026، وتوقعات السنة المالية 2027 الأدلة التالية. وتُسدّ الفجوة ببطء، خلال سنتين إلى ثلاث سنوات، لأنها تعتمد على أسعار الرهن العقاري التي لا تستطيع Lennar التحكم فيها. والسبب الرئيسي الذي قد يمنع سدّ الفجوة هو فترة أطول من الأسعار المرتفعة وضعف ثقة المستهلك، مما سيفرض مزيدا من خفض الأسعار.

1. 16 ديسمبر 2026 · تقديريقادمة

   أرباح Q4 2026: الهامش الإجماليتنجح إذا بلغ الهامش الإجمالي 15.5% أو أكثر والتسليمات 22,000 أو أكثر؛ وتفشل إذا جاء الهامش دون 15.0% أو حدث خفض آخر في الحجم.
2. مارس 2027 · تقديريقادمة

   موسم البيع في الربيعينجح إذا ارتفعت الطلبات الجديدة مع حوافز أقل في Q1 من السنة المالية 2027؛ ويفشل إذا زاد خفض الأسعار وانخفضت الطلبات.

كل نقاط المتابعة التي تحققت أو لم تتحقق لكل الأسهم (بالإنجليزية)

• 15 أكتوبر 2026باعت Lennar سندات أولى بقيمة 300 مليون دولار بفائدة 5.700% تستحق في 2029 وسندات أولى بقيمة 300 مليون دولار بفائدة 5.950% تستحق في 2032.
• 16 سبتمبر 2026أعلنت Lennar نتائج Q3 من السنة المالية 2026. بلغ صافي الأرباح 284 مليون دولار، أي 1.19 دولار للسهم المخفف، مقابل 2.29 دولار قبل عام. وانخفضت التسليمات 3% إلى 20,840 منزلا وانخفضت الطلبات الجديدة 9% إلى 20,879 منزلا. وبلغ الهامش الإجمالي على مبيعات المنازل 15.8%. ولـ Q4 2026 تتوقع Lennar ما بين 22,000 و23,000 تسليم وهامشا إجماليا يبلغ نحو 15.5% إلى 16.0%، وخفضت هدفها لتسليمات 2026 إلى ما بين 80,000 و81,000 منزل من ما بين 82,000 و83,000.
• 16 سبتمبر 2026خلال Q3 من السنة المالية 2026 أعادت Lennar شراء 3 ملايين سهم بمبلغ 256 مليون دولار واستردت سندات أولى بقيمة 400 مليون دولار بفائدة 5.25% تستحق في يونيو 2026.

آخر نتائج

16 سبتمبر 2026 (نموذج 8-K على sec.gov)

النتائج القادمة

متوقعة نحو 16 ديسمبر 2026. لم تؤكد الشركة هذا الموعد.

• 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 31 أغسطس 2026قُدِّم في 2 أكتوبر 2026 · len-20260831
• 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 16 سبتمبر 2026 · len-20260916
• 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 31 مايو 2026قُدِّم في 29 يونيو 2026 · len-20260531
• 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 11 يونيو 2026 · len-20260611
• 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 28 فبراير 2026قُدِّم في 9 أبريل 2026 · len-20260228
• 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 12 مارس 2026 · len-20260312

كل الإيداعات على SEC EDGAR (CIK 920760)

• تحدد أسعار الرهن العقاري عدد من يستطيعون شراء منزل. وكان سعر الرهن لمدة 30 سنة نحو 6.8% في نهاية أغسطس 2026 وأعلى بعد ذلك. وإذا بقيت الأسعار مرتفعة، فعلى Lennar أن تبقي حوافز كبيرة، وتبقى الهوامش منخفضة.
• تُبقي Lennar حجمها مرتفعا وتخفض الأسعار عندما يكون الطلب ضعيفا. وهذه الاستراتيجية تحمي كفاءة الإنتاج، لكنها خفضت متوسط سعر البيع إلى 372,000 دولار والهامش الإجمالي إلى 15.8% في Q3 من السنة المالية 2026.
• ارتفعت تكاليف الأراضي عن العام السابق. وخفضت تكاليف الأراضي الأعلى، مع انخفاض الإيراد لكل قدم مربع، الهامش الإجمالي في Q3 من السنة المالية 2026.
• تحتفظ Lennar باستثمارات في التقنية تقيّمها بسعر السوق. وقد تسببت في خسارة قدرها 53 مليون دولار في Q3 من السنة المالية 2026، وتجعل مثل هذه التغيرات الأرباح أقل قابلية للتوقع.

في 31 أغسطس 2026 بلغ دين بناء المنازل 4.30 مليار دولار: 650 مليون دولار بموجب التسهيل الائتماني المتجدد البالغ 3.1 مليار دولار، و1.71 مليار دولار بموجب تسهيل القرض لأجل بسحب مؤجل المستحق في 2028، و1.74 مليار دولار من السندات الأولى، و197 مليون دولار من سندات الرهن وديون أخرى. وتشمل السندات الأولى 1.05 مليار دولار تستحق في 2027. اقرأ المزيد

عائد توزيعات الأرباح

2.6‎%‎ (آخر 12 شهرا، بسعر اليوم ‏77.70 US$)

المدفوع لكل سهم

‏2.00 US$ خلال آخر 12 شهرا (عدد الدفعات: 4)

المعدل السنوي الحالي

‏2.00 US$ (‏0.50 US$ × 4 في السنة)

آخر تاريخ لانقطاع الاستحقاق

7 أكتوبر 2026، ‏0.50 US$ لكل سهم

توزيعات الأرباح لكل سهم حسب السنة

خلال آخر 5 سنوات، ارتفعت توزيعات الأرباح بنحو 15.6‎%‎ في السنة. خلال آخر 10 سنوات، ارتفعت توزيعات الأرباح بنحو 29.4‎%‎ في السنة.

المصدر: تقارير الشركة وبيانات السوق، قُرئت في 26 أكتوبر 2026. تاريخ انقطاع الاستحقاق هو أول يوم لا يحصل فيه المشتري على الدفعة التالية.