AR, اللغة: العربية
MCDالمطاعم
McDonald's
معلومات عامة فقط. ليست نصيحة تناسب وضعك. ليست توصية بالشراء أو البيع. قد يملك كيفن أي سهم في هذا الموقع. اقرأ إخلاء المسؤولية (بالإنجليزية).
بقلم Kevin Amado · آخر تحديث
- السعر
- 246.25 US$
- القيمة السوقية
- القيمة السوقية 174.3 مليار US$
- رأي المحللين
- المحللون يميل إلى التفاؤل
- فئة الخصم
- أقل من القيمة الجوهرية
- اختيار مميز
- اختيار مميز
- موعد النتائج القادم
- النتائج 4 نوفمبر · · تقديري
باختصار
- الفرضية
- يقل عدد زبائن McDonald's في الولايات المتحدة، ويكلف الحل مالا الآن، لذا يجب أن يصبح عدد الزبائن الأمريكيين إيجابيا في 2027 لتُسدّ الفجوة.
- الفجوة
- قد تُغلق.
تاريخ السعر
نبذة عن الشركة
McDonald's أكبر شركة مطاعم في العالم، بنحو 46,000 مطعم في أكثر من 100 دولة. ويدير أصحاب الامتياز نحو 95% منها. وتكسب McDonald's معظم أموالها من الإيجارات ورسوم الملكية، وهي نسبة مئوية من مبيعات كل مطعم. وتملك نحو 56% من أراضي مطاعمها في أسواقها الرئيسية ونحو 80% من مبانيها، لذا فالإيجار هو أكبر مصادر ربحها.
وفي 2025 وفرت المطاعم ذات الامتياز نحو 90% من هامش مطاعمها، وبلغ التدفق النقدي الحر نحو 7.2 مليار دولار. وتعلن الشركة نتائج ثلاثة قطاعات: الولايات المتحدة، والأسواق الدولية المُشغَّلة (مثل ألمانيا والمملكة المتحدة وأستراليا)، والأسواق الدولية المرخصة التنموية (مثل اليابان والصين)، حيث يدير الشركاء النشاط. وكان لبرنامج الولاء نحو 220 مليون عضو نشط في Q2 2026. ورفعت McDonald's أرباحها الموزعة كل عام لمدة 50 عاما.
الفرضية
تتداول McDonald's بخصم لأن عددا أقل من الزبائن يزور مطاعمها في الولايات المتحدة، وخطة المعالجة تكلف مالا الآن. ففي Q2 2026 نمت مبيعات المطاعم المماثلة الأمريكية 0.8% فقط، بفضل ارتفاع الأسعار، بينما انخفض عدد الزبائن. وأظهرت بيانات خارجية (Placer.ai) أن الزيارات الأمريكية انخفضت 4.5%، مقابل 3.0% للقطاع. وكان العملاء ذوو الدخل الأقل، وهم جزء كبير من زوار McDonald's، الأكثر تقليصا لإنفاقهم.
وفي أغسطس 2026 نقلت McDonald's هدف 50,000 مطعم من 2027 إلى 2028. وفي يوم المستثمرين في 23 سبتمبر 2026 وعدت بنحو 8.5 مليار دولار من تخفيف الإيجارات والدعم الرأسمالي لأصحاب الامتياز حتى 2036، وقال المدير المالي إن مبيعات المطاعم المماثلة الأمريكية ستكون سلبية قليلا في Q3 2026. ويرى المستثمرون نقدا يخرج الآن مقابل منافع تأتي على مدى عشر سنوات. وشهد السهم أسوأ يوم له منذ أبريل 2025، وانخفض نحو 12% في سبتمبر 2026.
ويضيف ارتفاع أسعار الفائدة ضغطا ثانيا. فقد ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات فوق 5% في سبتمبر 2026، وهذا يخفض السعر الذي يدفعه المستثمرون مقابل الإيجارات ورسوم الملكية الثابتة. ولكي تُسدّ الفجوة، يجب أن يتوقف انخفاض عدد الزبائن الأمريكيين ويصبح إيجابيا في 2027، وأن تعيد قائمة القيمة الجديدة (Extra Value Meals) الزبائن دون خفض ربح أصحاب الامتياز، وأن تحافظ McDonald's على تصنيفها الائتماني بدرجة الاستثمار بينما تدفع الأرباح وتمول خطة أصحاب الامتياز. والاختبار الأول هو تقرير Q3 2026، المتوقع في نحو 4 نوفمبر 2026، وقبل كل شيء عدد الزبائن الأمريكيين وما تقوله الإدارة عن الحركة الأمريكية في أكتوبر.
وإذا تعافت الحركة، يمكن أن يُسدّ الخصم خلال الأرباع من أربعة إلى ستة القادمة. والخطر الرئيسي أن يبقى المستهلك ضعيفا وأن تذهب الـ 8.5 مليار دولار إلى نظام امتياز يبيع أقل.
نقاط المتابعة
- 4 نوفمبر 2026 · تقديريقادمةنتائج Q3 2026: عدد الزبائن الأمريكيين ومبيعات المطاعم المماثلةينجح إذا كانت مبيعات المطاعم المماثلة الأمريكية قرب الصفر أو أفضل، وإيجابية في سبتمبر كما توقع المدير المالي، وتوقف انخفاض عدد الزبائن في أكتوبر؛ ويفشل إذا استمر انخفاض الحركة الأمريكية أو خُفضت التوقعات.
- فبراير 2027 · تقديريقادمةنتائج السنة كاملة 2026 وتوقعات 2027ينجح إذا تضمنت توقعات 2027 عددا إيجابيا من الزبائن الأمريكيين وتحويلا للتدفق النقدي الحر في النطاق المتوسط من 80%؛ ويفشل إذا جاءت توقعات أقل أو دين أعلى لتمويل خطة أصحاب الامتياز.
- مايو 2027 · تقديريقادمةنتائج Q1 2027: قائمة القيمة وربح أصحاب الامتيازينجح إذا كان عدد الزبائن الأمريكيين إيجابيا مع تدفق نقدي مستقر لأصحاب الامتياز؛ ويفشل إذا واصلت الحركة الانخفاض بعد حملة Extra Value Meals.
كل نقاط المتابعة التي تحققت أو لم تتحقق لكل الأسهم (بالإنجليزية)
أحداث حديثة
- 8 أكتوبر 2026خفضت Bernstein سعرها المستهدف إلى 250 دولارا من 295 دولارا. وأبقت Bank of America هدفها عند 343 دولارا. وفي Restaurant Dive، قال المدير المالي إن تطويرات المطاعم ستأتي على مراحل، في معظمها مع دورة التجديد المعتادة، وإن تخفيف الإيجارات والدعم الرأسمالي سيختلفان في كل سوق.
- 6 أكتوبر 2026ذكرت Bloomberg أن بعض أصحاب الامتياز الأمريكيين يعترضون على تكلفة تطويرات المطاعم في الخطة الجديدة، وهي 800,000 دولار على الأقل لكل مطعم. كما أخر الشك زيارات أصحاب الامتياز إلى المطعم النموذجي. وفي اليوم نفسه خفضت KeyBanc سعرها المستهدف إلى 280 دولارا من 305 دولارات.
- 5 أكتوبر 2026خفضت Wells Fargo سعرها المستهدف إلى 270 دولارا من 300 دولار، وخفضت Guggenheim هدفها إلى 250 دولارا من 290 دولارا.
عرض 9 أحداث أقدمإخفاء الأحداث الأقدم
- 2 أكتوبر 2026رفع أحد العملاء دعوى جماعية مقترحة ضد McDonald's في محكمة اتحادية أمريكية في إلينوي. وتزعم أن أداة التسعير المعززة بالذكاء الاصطناعي لدى McDonald's تشارك بيانات غير عامة عن المتاجر مع أصحاب الامتياز وتساعد على رفع أسعار القوائم، بما يخالف قانون مكافحة الاحتكار. وتقول الشكوى إن أسعار القوائم ارتفعت 40% من 2019 إلى 2024. وقالت McDonald's إن الدعوى «مليئة بالمغالطات»، وإن أصحاب الامتياز هم من يحدد أسعار القوائم، وإنها ستدافع عن نفسها.
- 28 سبتمبر 2026أبقت Melius Research تصنيف البيع وخفضت سعرها المستهدف إلى 230 دولارا من 250 دولارا. وخفضت Morgan Stanley هدفها إلى 297 دولارا من 308 دولارات.
- 24 سبتمبر 2026بعد يوم المستثمرين، خفض عدة محللين أسعارهم المستهدفة: TD Cowen إلى 270 دولارا من 282 دولارا، وBMO إلى 310 دولارات من 335 دولارا، وEvercore ISI إلى 300 دولار من 320 دولارا. وقدرت BMO أن خطة أصحاب الامتياز تخفض ربح السهم بنحو 1% في 2027 و2028، وبنسبة 2% إلى 3% بحلول 2030. وخفضت Evercore تقديراتها من 2027 إلى 2030 بنحو 3% بسبب تخفيف الإيجارات ومزيد من إعادة الامتياز وبطء المبيعات الأمريكية.
- 23 سبتمبر 2026في يوم المستثمرين، وعدت McDonald's بنحو 8.5 مليار دولار من تخفيف الإيجارات والدعم الرأسمالي لأصحاب الامتياز حتى 2036، منها نحو 5 مليارات دولار بحلول 2030. وقالت إن الخطة تضيف نحو 100,000 دولار من التدفق النقدي سنويا لمطعم أمريكي متوسط. وتشمل أهدافها لعام 2030 هامش تشغيل في النطاق المنخفض إلى المتوسط من 50%، وحصة ذات امتياز نحو 98% بنهاية 2028. وقال الرئيس التنفيذي إن حركة القطاع ستبقى ثابتة ما دام التضخم مرتفعا. وقال المدير المالي إن مبيعات المطاعم المماثلة الأمريكية كانت سلبية قليلا في يوليو وأغسطس، وستكون إيجابية في سبتمبر، وسلبية قليلا في Q3. وهبط السهم 4.81% في ذلك اليوم، وهو أسوأ يوم له منذ أبريل 2025.
- 17 سبتمبر 2026رفعت McDonald's أرباحها الربع سنوية الموزعة بنسبة 3.8% إلى 1.93 دولار للسهم، من 1.86 دولار. وهذه هي الزيادة السنوية رقم 50 على التوالي.
- 4 أغسطس 2026أعلنت McDonald's نتائج Q2 2026. بلغت الإيرادات 7.10 مليار دولار، بزيادة 4%. وبلغ ربح السهم المعدل 3.38 دولار، بزيادة 6%. ونمت مبيعات المطاعم المماثلة عالميا 1.3%، ونمت مبيعات المطاعم المماثلة الأمريكية 0.8%، مع عدد أقل من الزبائن. وقالت الإدارة إن معظم النقص الأمريكي جاء من ضعف تنفيذ قائمة القيمة. ونقلت هدف 50,000 مطعم من 2027 إلى 2028. وحلت Skye Anderson محل Joe Erlinger رئيسة لـ McDonald's USA.
- 24 يوليو 2026أظهرت بيانات خارجية عن حركة الزوار (Placer.ai) أن زيارات McDonald's الأمريكية انخفضت 4.5% في Q2 2026 عن العام السابق، مقابل 3.0% لقطاع الوجبات السريعة.
- 7 مايو 2026أعلنت McDonald's نتائج Q1 2026. بلغت الإيرادات 6.52 مليار دولار، بزيادة 9%. وبلغ ربح السهم المعدل 2.83 دولار. ونمت مبيعات المطاعم المماثلة عالميا 3.8%، ونمت مبيعات المطاعم المماثلة الأمريكية 3.9%، في معظمها بفضل ارتفاع الأسعار.
- 11 فبراير 2026أعلنت McDonald's نتائج Q4 والسنة كاملة 2025. نمت مبيعات المطاعم المماثلة عالميا 5.7% في Q4، ونمت مبيعات المطاعم المماثلة الأمريكية 6.8%. وبلغ ربح السهم المعدل للسنة كاملة 12.20 دولار. وفي 2026 خططت لنحو 2,600 مطعم جديد، نحو 2,100 بعد خصم الإغلاقات.
التقارير والمواعيد
- آخر نتائج
- 4 أغسطس 2026 (نموذج 8-K على sec.gov)
- النتائج القادمة
- متوقعة نحو 4 نوفمبر 2026. لم تؤكد الشركة هذا الموعد.
- 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 30 يونيو 2026قُدِّم في 7 أغسطس 2026 · mcd-20260630
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 4 أغسطس 2026 · mcd-20260804
- 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 31 مارس 2026قُدِّم في 7 مايو 2026 · mcd-20260331
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 7 مايو 2026 · mcd-20260507
- 10-Kتقرير سنوي عن الفترة المنتهية في 31 ديسمبر 2025قُدِّم في 24 فبراير 2026 · mcd-20251231
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 11 فبراير 2026 · mcd-20260211
- 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 30 سبتمبر 2025قُدِّم في 5 نوفمبر 2025 · mcd-20250930
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 5 نوفمبر 2025 · mcd-20251105
المخاطر
- يزور عدد أقل من الزبائن مطاعم McDonald's في الولايات المتحدة. فقد انخفض عدد الزبائن الأمريكيين في Q2 2026. وفي يوم المستثمرين في 23 سبتمبر 2026، قال المدير المالي إن مبيعات المطاعم المماثلة الأمريكية ستكون سلبية قليلا في Q3 2026. وتُظهر بيانات Placer.ai أن نحو 36% من زوار McDonald's الأمريكيين يأتون من مناطق يقل فيها متوسط دخل الأسرة عن 50,000 دولار، وأن هؤلاء الزبائن قلصوا إنفاقهم أكثر من غيرهم. كما يدفع المنافسون عروضا بأسعار منخفضة. وإذا لم تتعافَ الحركة، تنمو الإيجارات ورسوم الملكية ببطء.
- خطة أصحاب الامتياز البالغة 8.5 مليار دولار تكلف مالا الآن، وتأتي منافعها على مدى نحو عشر سنوات. ويخفض تخفيف الإيجارات أعلى مصادر دخل McDonald's هامشا. وتقدر BMO أنه يخفض ربح السهم بنحو 1% في 2027 و2028، وبنسبة 2% إلى 3% بحلول 2030. ولم يستخدم أسعار القيمة الجديدة في Q2 2026 سوى 60% إلى 65% من أصحاب الامتياز، لذا فدعمهم غير مؤكد.
- ارتفاع أسعار الفائدة يخفض السعر الذي يدفعه المستثمرون مقابل الإيجارات ورسوم الملكية الثابتة. فقد ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات فوق 5% في سبتمبر 2026، وانخفض السهم نحو 12% في سبتمبر 2026. والتكلفة المباشرة صغيرة، لأن نحو 97% من دين McDonald's بفائدة ثابتة، بمتوسط نحو 4.0%.
- كان لدى McDonald's نحو 39.9 مليار دولار من الديون في 30 يونيو 2026، أي نحو 2.6 مرة EBITDA، وحقوق مساهميها سالبة بسبب عمليات إعادة الشراء السابقة. وفي 2025 استخدمت الأرباح الموزعة وعمليات إعادة الشراء نحو كامل تدفقها النقدي الحر. وتترك خطة أصحاب الامتياز نقدا أقل لإعادة الشراء. وتصنيفاتها الائتمانية BBB+ لدى S&P وBaa1 لدى Moody's.
- المبيعات خارج الولايات المتحدة تتباطأ أيضا. فقد نمت مبيعات المطاعم المماثلة 1.5% فقط في الأسواق الدولية المُشغَّلة و1.9% في الأسواق الدولية المرخصة التنموية في Q2 2026. وتضيف الصين والشرق الأوسط مخاطر سياسية، ويخفض الدولار الأمريكي القوي قيمة المبيعات الأجنبية.
- يمكن لأدوية إنقاص الوزن مثل GLP-1 أن تقلل ما يأكله الناس خارج المنزل. وارتفاع أسعار لحم البقر وارتفاع الحد الأدنى للأجور، مثل أجر الوجبات السريعة في كاليفورنيا البالغ 20 دولارا، يخفضان ربح أصحاب الامتياز أولا، وقد يبطئ ذلك افتتاح مطاعم جديدة. ويمكن لمشكلة في سلامة الغذاء، مثل تفشي E. coli في أكتوبر 2024، أن تخفض الحركة لأشهر. وتزعم دعوى جماعية مقترحة رُفعت في أكتوبر 2026 أن أداة التسعير لدى McDonald's تخالف قانون مكافحة الاحتكار. والقضية في مرحلة مبكرة.
الميزانية العمومية
- النقد
- 822 مليون US$
- الدين
- 39.9 مليار US$
- صافي الدين
- 39.1 مليار US$
- صافي الدين / EBITDA
- 2.6×
- EBITDA 15.1 مليار US$، آخر 12 شهرًا
- تغطية الفوائد
- 7.8×
- مرة يغطي الربح الفوائد
- خط ائتمان
- 4.0 مليار US$
- غير مسحوب، حتى يونيو 2028
النقد مقابل الدين
دين مغطى بالنقدصافي الدين 39.1 مليار US$
الرافعة المالية: صافي الدين / EBITDA
منخفضة، أقل من 2×متوسطة، من 2× إلى 4×مرتفعة، أكثر من 4×
التصنيفات الائتمانية
- S&P BBB+
- Moody's Baa1
تُظهر McDonald's حقوق مساهمين سالبة: عجزا قدره 1.0 مليار دولار في 30 يونيو 2026. وهذا ليس علامة ضائقة، لأن الشركة تملك جزءا كبيرا من الأراضي والمباني التي يستأجرها أصحاب الامتياز، وتسجل هذه الممتلكات بالتكلفة القديمة، وتحصل على تدفق نقدي ثابت من الإيجارات ورسوم الملكية. وعلى مدى سنوات كثيرة استخدمت التدفق النقدي والدين لإعادة شراء أسهمها بقيمة 80.5 مليار دولار (أسهم الخزينة بالتكلفة). والدين في معظمه سندات غير مضمونة للشركة الأم. وتُعرض الأوراق التجارية والدين المستحق خلال سنة واحدة كدين طويل الأجل، لأن خط الائتمان غير المستخدم يدعمها. ولا يشمل الدين 14.7 مليار دولار من التزامات الإيجار (14.0 مليار دولار طويلة الأجل و0.7 مليار دولار جارية). وفي 31 ديسمبر 2025 كان 97% من الدين بفائدة ثابتة، وكان متوسط الفائدة 4.0%، وكان 39% بعملات أجنبية. وEBITDA للأشهر الـ 12 حتى يونيو 2026، وتغطية الفوائد للنصف الأول من 2026. وتأتي السيولة أيضا من برنامج أوراق تجارية بقيمة 5.0 مليارات دولار، استُخدم منه 0.8 مليار دولار في 31 ديسمبر 2025. ولم تقدم McDonald's أي دين جديد ولا أي تغيير في خط ائتمانها بعد النموذج 10-Q. ويستحق نحو 3.2 مليار دولار من الدين في 2027 و5.2 مليار دولار في 2028. والتصنيفات من النموذج 10-K الصادر في فبراير 2026. وفي 2025 استخدمت أرباح موزعة بقيمة 5.1 مليار دولار وعمليات إعادة شراء بقيمة 2.1 مليار دولار نحو كامل التدفق النقدي الحر البالغ 7.2 مليار دولار. وفي سبتمبر 2026 وضعت McDonald's خطة لمنح أصحاب الامتياز نحو 8.5 مليار دولار من تخفيف الإيجارات والدعم الرأسمالي حتى 2036. وهذا يترك نقدا أقل لإعادة الشراء، ما لم يرتفع الدين.
توزيعات الأرباح
- عائد توزيعات الأرباح
- 3.0% (آخر 12 شهرا، بسعر اليوم 246.25 US$)
- المدفوع لكل سهم
- 7.44 US$ خلال آخر 12 شهرا (عدد الدفعات: 4)
- المعدل السنوي الحالي
- 7.44 US$ (1.86 US$ × 4 في السنة)
- نسبة التوزيع
- 60% من أرباح السنة المالية الأخيرة (السنة المنتهية في 31 ديسمبر 2025)
- آخر تاريخ لانقطاع الاستحقاق
- 1 سبتمبر 2026، 1.86 US$ لكل سهم
توزيعات الأرباح لكل سهم حسب السنة
| 2016 | 3.61 US$ | |
|---|---|---|
| 2017 | 3.83 US$ | |
| 2018 | 4.19 US$ | |
| 2019 | 4.73 US$ | |
| 2020 | 5.04 US$ | |
| 2021 | 5.25 US$ | |
| 2022 | 5.66 US$ | |
| 2023 | 6.23 US$ | |
| 2024 | 6.78 US$ | |
| 2025 | 7.17 US$ |
خلال آخر 5 سنوات، ارتفعت توزيعات الأرباح بنحو 7.6% في السنة. خلال آخر 10 سنوات، ارتفعت توزيعات الأرباح بنحو 7.6% في السنة.
المصدر: تقارير الشركة وبيانات السوق، قُرئت في 26 أكتوبر 2026. تاريخ انقطاع الاستحقاق هو أول يوم لا يحصل فيه المشتري على الدفعة التالية.
شركات مشابهة
- YUMYum! Brandsالمشترك: ضعف المستهلك, أسعار الفائدة
- القيمة الجوهرية
- قريب من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- HSYThe Hershey Companyالمشترك: ضعف المستهلك, أدوية إنقاص الوزن
- القيمة الجوهرية
- أقل بفارق كبير جدًا من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- بطيئة
- PEPPepsiCoالمشترك: ضعف المستهلك, أدوية إنقاص الوزن
- القيمة الجوهرية
- أقل بفارق كبير جدًا من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- بطيئة
- AOSA. O. Smithالمشترك: ضعف المستهلك, أسعار الفائدة
- القيمة الجوهرية
- أقل من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- BACBank of Americaالمشترك: أسعار الفائدة, ضعف المستهلك
- القيمة الجوهرية
- أقل من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق