Lennar

Lennar は、米国最大級の住宅建設会社の一つです。多くの州で、主に初めて家を買う人と買い替える人に向けて戸建て住宅を建設・販売し、住宅ローン、権原、保険の事業、集合住宅事業、テクノロジーへの投資も持っています。2026年8月31日に終わった2026会計年度の Q3 には、1,713の販売中のコミュニティから、20,840戸の住宅を平均価格372,000ドルで引き渡しました。

Lennar は土地を持たない戦略をとっています。所有・管理する約488,000区画の住宅用地のうち、自社で所有するのは2.5%未満で、土地の多くを、2025年に分離した Millrose Properties などのランドバンクを通じて購入します。戦略は、着工と販売の量を安定して保ち、需要が弱いときは販売奨励策と価格の変更で住宅を売ることです。

市場は、弱い住宅市場での低い利益率を理由に、Lennar を評価しています。2026会計年度の Q3 に、住宅販売の売上総利益率は、前年の17.5%から15.8%に下がり、販売奨励策は販売価格の約12.0%でした。住宅ローン金利は四半期を通じて上がり、新規受注は9%減り、Lennar は2026年の引き渡しの目標を80,000戸から81,000戸に引き下げました。投資家は、販売量を高く保って価格を下げるという Lennar の選択が、利益率を長く低いままにすることを恐れています。

差が縮まるには、三つのことが必要です。売上総利益率が、Lennar が2026年の Q4 について見込む15.5%から16.0%以上にとどまり、その後上がり始めることです。一平方フィートあたりのコストが下がり続けるにつれて、販売奨励策が減ることです。住宅ローン金利の上昇が止まり、買い手が戻ることです。

2026年12月中旬に見込まれる2026年の Q4 の決算と、2027会計年度の見通しが次の根拠を示します。差は、Lennar が制御できない住宅ローン金利に左右されるため、二〜三年かけてゆっくり縮まります。縮まらない主な理由は、高金利と弱い消費者心理が長引き、さらなる値下げを強いられることです。

1. 2026年12月16日 · 推定これから

   2026年 Q4 決算:売上総利益率売上総利益率が15.5%以上で、引き渡しが22,000戸以上なら合格。利益率が15.0%を下回るか、販売量がさらに減れば不合格。
2. 2027年3月 · 推定これから

   春の販売シーズン2027会計年度の Q1 に、販売奨励策が減る中で新規受注が増えれば合格。さらなる値下げと受注の減少は不合格。

すべての銘柄の達成済み・未達のチェックポイント(英語)

• 2026年10月15日Lennar は、2029年が期限の金利5.700%のシニア債を3億ドル、2032年が期限の金利5.950%のシニア債を3億ドル販売しました。
• 2026年9月16日Lennar は2026会計年度の Q3 決算を発表しました。純利益は2億8400万ドル、希薄化後一株当たり1.19ドルで、前年は2.29ドルでした。引き渡しは3%減の20,840戸、新規受注は9%減の20,879戸でした。住宅販売の売上総利益率は15.8%でした。2026年の Q4 については、22,000戸から23,000戸の引き渡しと、約15.5%から16.0%の売上総利益率を見込み、2026年の引き渡しの目標を、82,000戸から83,000戸から、80,000戸から81,000戸に引き下げました。
• 2026年9月16日2026会計年度の Q3 に、Lennar は300万株を2億5600万ドルで買い戻し、2026年6月が期限の金利5.25%のシニア債4億ドルを償還しました。

前回の決算

2026年9月16日 (sec.govの8-K)

次回の決算

2026年12月16日ごろの予定です。企業は日付を確認していません。

• 10-Q2026年8月31日までの期間の四半期報告書提出日 2026年10月2日 · len-20260831
• 8-K決算発表提出日 2026年9月16日 · len-20260916
• 10-Q2026年5月31日までの期間の四半期報告書提出日 2026年6月29日 · len-20260531
• 8-K決算発表提出日 2026年6月11日 · len-20260611
• 10-Q2026年2月28日までの期間の四半期報告書提出日 2026年4月9日 · len-20260228
• 8-K決算発表提出日 2026年3月12日 · len-20260312

SEC EDGARのすべての提出書類(CIK 920760)

• 住宅ローン金利は、何人が住宅を買えるかを決めます。30年ローンの金利は、2026年8月末に約6.8%で、その後はさらに高くなりました。金利が高いままなら、Lennar は大きな販売奨励策を続けなければならず、利益率は低いままです。
• Lennar は、需要が弱いときは販売量を高く保って価格を下げます。この戦略は生産効率を守りますが、2026会計年度の Q3 には、平均販売価格を372,000ドルに、売上総利益率を15.8%に下げました。
• 土地のコストは前年から上がりました。土地のコストの上昇と、一平方フィートあたりの収益の低下が、2026会計年度の Q3 の売上総利益率を下げました。
• Lennar は、時価評価するテクノロジーへの投資を持っています。これらは2026会計年度の Q3 に5300万ドルの損失を生み、こうした変動は利益を予測しにくくします。

2026年8月31日時点で、住宅建設の負債は43億ドルで、31億ドルのリボルビング・クレジット・ファシリティから6億5000万ドル、2028年が期限の遅延引出型のタームローン・ファシリティから17.1億ドル、シニア債が17.4億ドル、担保付き借入金とその他の負債が1億9700万ドルです。シニア債には、2027年が期限の10.5億ドルが含まれます。 続きを読む

配当利回り

2.6% (直近12か月、本日の株価$77.70で計算)

1株あたりの支払額

直近12か月で$2.00（支払い回数：4）

現在の年間配当

$2.00（$0.50 × 年4回）

直近の権利落ち日

2026年10月7日、1株あたり$0.50

年ごとの1株配当

過去5年間で、配当は年平均約15.6%増えました。 過去10年間で、配当は年平均約29.4%増えました。

出典：企業の開示資料と市場データ（2026年10月26日時点）。権利落ち日とは、買い手が次の配当を受け取れなくなる最初の日です。