AR, اللغة: العربية
MSFTبرمجيات المؤسسات والحوسبة السحابية
Microsoft
معلومات عامة فقط. ليست نصيحة تناسب وضعك. ليست توصية بالشراء أو البيع. قد يملك كيفن أي سهم في هذا الموقع. اقرأ إخلاء المسؤولية (بالإنجليزية).
بقلم Kevin Amado · آخر تحديث
- السعر
- 532.95 US$
- القيمة السوقية
- القيمة السوقية 4.0 تريليون US$
- رأي المحللين
- المحللون متفائل جدًا
- فئة الخصم
- أقل من القيمة الجوهرية
- اختيار مميز
- اختيار مميز
- موعد النتائج القادم
- النتائج 28 أكتوبر ·
باختصار
- الفرضية
- يخشى السوق أن يضغط الإنفاق على مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي على التدفق النقدي الحر لسنوات، ويمكن أن يسد نمو Azure قرب وتيرته الحالية حتى منتصف 2027 الفجوة.
- الفجوة
- قد تُغلق.
تاريخ السعر
نبذة عن الشركة
تبيع Microsoft البرمجيات وخدمات الحوسبة السحابية للشركات والمستهلكين. وتؤجر منصتها Azure قدرة الحوسبة والتخزين وأدوات الذكاء الاصطناعي للشركات التي تحتاج إلى تشغيل تطبيقات أو تدريب نماذج ذكاء اصطناعي. وتبيع مجموعتها Microsoft 365 برمجيات الإنتاجية مثل Word وExcel، ويضيف Copilot مساعد ذكاء اصطناعي فوق هذه المجموعة. كما تملك Microsoft أنظمة Windows وLinkedIn وGitHub وXbox، وتحتفظ بحصة كبيرة في OpenAI.
الفرضية
يطبق السوق خصما على Microsoft بسبب إنفاقها القياسي على مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي أساسا. فقد بلغ الإنفاق الرأسمالي، شاملا الإيجارات التمويلية، 41 مليار دولار في ربع يونيو 2026، وتوقعت Microsoft أكثر من 50 مليار دولار لربع سبتمبر 2026. ويخشى المستثمرون أن يضغط هذا الإنفاق على التدفق النقدي الحر لسنوات قبل أن يؤتي ثماره. ولكي تُسدّ الفجوة، يجب أن يواكب نمو إيرادات Azure طاقة مراكز البيانات الجديدة.
وهذا سيبين أن الإنفاق يشتري إيرادات لا تكلفة فقط. وكان نمو Azure 43% في ربع يونيو 2026. وبالنسبة إلى ربع سبتمبر 2026، توقعت الإدارة نمو Azure بين 44% و45% بالعملة الثابتة، بموجب تعريف جديد وأضيق لـ Azure. وتقول الإدارة إن طاقة Azure لا تزال أصغر من الطلب.
كما تعتمد Microsoft أقل على شريك واحد في الذكاء الاصطناعي. فقد تعاقدت OpenAI على شراء خدمات Azure إضافية بقيمة 250 مليار دولار، ويقدم Copilot الآن نماذج Claude من Anthropic إلى جانب نماذج OpenAI. وفي سبتمبر 2026، أضافت Microsoft أدوات برمجة ووكلاء جديدة إلى Copilot، وبدأ عملاء Azure استخدام نموذج OpenAI الجديد GPT-6 Astra. وهذه مؤشرات على أن منتجات الذكاء الاصطناعي تجلب استخداما مدفوعا لا تكلفة فقط.
وستعلن Microsoft نتائج Q1 من السنة المالية 2027 في 28 أكتوبر 2026. وسيبين هذا التقرير هل يصمد نمو Azure والهوامش مع زيادة الإنفاق. وإذا واصل Azure النمو قرب وتيرته الحالية حتى منتصف 2027، فيمكن أن تُسدّ الفجوة خلال الربعين إلى الأرباع الأربعة القادمة.
نقاط المتابعة
- 28 أكتوبر 2026قادمةنتائج Q1 من السنة المالية 2027: نمو Azure مقابل الإنفاق الرأسماليينجح إذا كان نمو Azure قرب 44% إلى 45% المتوقعة بالعملة الثابتة، بموجب تعريف Azure الجديد، مع هوامش سحابية مستقرة؛ ويفشل إذا تباطأ Azure بوضوح بينما يواصل الإنفاق الرأسمالي الارتفاع.
- يناير 2027 · تقديريقادمةنتائج Q2 من السنة المالية 2027: اعتماد Copilot وطاقة Azureينجح إذا صمد نمو Azure قرب وتيرته الحالية وارتفع استخدام Copilot المدفوع؛ ويفشل إذا تباطأ نمو Azure دون أي مؤشر على امتلاء الطاقة الجديدة.
كل نقاط المتابعة التي تحققت أو لم تتحقق لكل الأسهم (بالإنجليزية)
أحداث حديثة
- 12 أكتوبر 2026قالت Microsoft إن رقاقتها الخاصة Maia 200 للذكاء الاصطناعي تشغّل الآن أعمالا إنتاجية، مثل Copilot. وستوسع رقائق Maia إلى عمليات نشر بقدرة عدة جيجاواط من 2027 وتجعلها النظام الرئيسي الذي يشغّل نماذج الذكاء الاصطناعي لمنتجاتها الخاصة. وتبدأ Maia 300 عمليات النشر الإنتاجية في 2027. وتتوقع Microsoft أن تعطي 40% رموزا أكثر لكل ميجاواط من أنظمة GPU الرائدة. وهذا تقدير من الشركة.
- 7 أكتوبر 2026أكدت Microsoft أنها ستعلن نتائج Q1 من السنة المالية 2027 بعد إغلاق السوق في 28 أكتوبر 2026.
- 1 أكتوبر 2026قالت Microsoft إن Ryan Roslansky، رئيس مجموعة Office وTeams والرئيس التنفيذي السابق لـ LinkedIn، سيغادر الشركة في نهاية 2026. وسترتبط Office وTeams الآن بمؤسسة Copilot والوكلاء والمنصة التي يقودها Charles Lamanna.
عرض 8 أحداث أقدمإخفاء الأحداث الأقدم
- 25 سبتمبر 2026أضافت Microsoft أدوات برمجة جديدة ووكيلا يعمل دون توقف إلى Copilot. وارتفع السهم نحو 3.7% في ذلك اليوم، إلى أعلى إغلاق له في 2026.
- 15 سبتمبر 2026رفعت Microsoft أرباحها الموزعة ربع السنوية 8%، إلى 0.98 دولار للسهم. وستدفعها Microsoft في 10 ديسمبر 2026.
- 4 سبتمبر 2026قال الرئيس التنفيذي Satya Nadella إن عملاء Azure الأوائل يستخدمون بالفعل نموذج OpenAI الجديد GPT-6 Astra. وفي 3 سبتمبر، بدأت Microsoft تقديم النموذج على منصتها Foundry عبر برنامج وصول محدود.
- 2 سبتمبر 2026غيرت Microsoft طريقة إعلان نتائجها، بدءا من السنة المالية 2027. ولديها الآن قطاعان هما الوكلاء والبنية التحتية، والأجهزة والمستهلكون. ولم تعد إيرادات Azure تشمل GitHub السحابية وSecurity Copilot وHealthcare السحابية. وبموجب التعريف الجديد، بلغت إيرادات Azure 101.9 مليار دولار في السنة المالية 2026 ونمت 42% في ربع يونيو 2026.
- 21 أغسطس 2026أبقت Moody's على تصنيف Microsoft الائتماني Aaa بنظرة مستقبلية مستقرة.
- 29 يوليو 2026أعلنت Microsoft نتائج Q4 من السنة المالية 2026. بلغت الإيرادات 90.0 مليار دولار، بزيادة 18% عن العام الماضي. وارتفع نمو إيرادات Azure إلى 43%. وبلغ الإنفاق الرأسمالي، شاملا الإيجارات التمويلية، 41 مليار دولار في الربع. وبالنسبة إلى ربع سبتمبر 2026، توقعت Microsoft نمو Azure بنحو 45% بالعملة الثابتة وإنفاقا رأسماليا يزيد على 50 مليار دولار.
- 27 أبريل 2026غيّرت Microsoft وOpenAI شراكتهما. لم يعد لدى Microsoft وصول حصري إلى نماذج OpenAI وتقنيتها، ويمكن لـ OpenAI بيع خدماتها عبر سحابات أخرى، مثل AWS. وتبقى Azure السحابة الرئيسية لـ OpenAI وتحصل على منتجات OpenAI الجديدة أولا. ولم تعد Microsoft تدفع حصة من الإيرادات إلى OpenAI، وتواصل OpenAI دفع حصة من الإيرادات إلى Microsoft حتى 2030.
- 28 أكتوبر 2025أتمت OpenAI إعادة هيكلتها لتصبح شركة منفعة عامة. وحصلت Microsoft على حصة نحو 27%، تبلغ قيمتها نحو 135 مليار دولار. وتعاقدت OpenAI على شراء خدمات Azure السحابية إضافية بقيمة 250 مليار دولار.
التقارير والمواعيد
- آخر نتائج
- 29 يوليو 2026 (نموذج 8-K على sec.gov)
- النتائج القادمة
- 28 أكتوبر 2026، أكدته الشركة.
- 10-Kتقرير سنوي عن الفترة المنتهية في 30 يونيو 2026قُدِّم في 29 يوليو 2026 · msft-20260630
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 29 يوليو 2026 · msft-20260729
- 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 31 مارس 2026قُدِّم في 29 أبريل 2026 · msft-20260331
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 29 أبريل 2026 · msft-20260429
- 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 31 ديسمبر 2025قُدِّم في 28 يناير 2026 · msft-20251231
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 28 يناير 2026 · msft-20260128
- 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 30 سبتمبر 2025قُدِّم في 29 أكتوبر 2025 · msft-20250930
- 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 29 أكتوبر 2025 · msft-20251028
المخاطر
- تخطط Microsoft لمواصلة رفع الإنفاق الرأسمالي في السنة المالية 2027، بعد إنفاق نحو 41 مليار دولار في ربع واحد على مراكز البيانات. وإذا تباطأ نمو الطلب على Azure قبل أن يؤتي هذا الإنفاق ثماره، فستتضرر الهوامش والتدفق النقدي الحر.
- تحاسب Microsoft على حصتها في OpenAI بطريقة تدخل تقلبات OpenAI بين الربح والخسارة مباشرة في صافي دخل Microsoft المعلن كل ربع. وهذا يضيف تقلبا إلى أرباح Microsoft لا علاقة كبيرة له بأعمالها الأساسية في البرمجيات والحوسبة السحابية.
- تنفق Amazon Web Services وGoogle Cloud أيضا بكثافة على مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، وتنافسان Azure مباشرة على أعباء عمل الذكاء الاصطناعي للمؤسسات نفسها. وسيبطئ تحول الحصة السوقية نحو أي من المنافسين معدل نمو Azure.
الميزانية العمومية
- النقد
- 76.8 مليار US$
- الدين
- 46.1 مليار US$
- صافي النقد
- 30.7 مليار US$
- تغطية الفوائد
- 50×
- مرة يغطي الربح الفوائد
النقد مقابل الدين
دين مغطى بالنقد
متى يستحق الدين
التصنيفات الائتمانية
- S&P AAA
- Moody's Aaa · النظرة المستقبلية مستقرة
لدى Microsoft أعلى التصنيفات الائتمانية، وديون سنداتها صغيرة. وهي تموّل جزءا كبيرا من توسعها في مراكز البيانات عبر الإيجارات لا السندات، وتثبّت هذه الإيجارات جزءا كبيرا من التكاليف المستقبلية، حتى لو لم يصمد الطلب على الذكاء الاصطناعي. والدين هو القيمة الاسمية للسندات الأولى غير المضمونة في 30 يونيو 2026، والمبلغ المستحق خلال 12 شهرا هو للسنة حتى يونيو 2027. وأكدت Moody's تصنيفها في 21 أغسطس 2026. وتتوقع Moody's أن يكون التدفق النقدي الحر بعد الأرباح الموزعة سالبا قليلا في السنتين الماليتين 2027 و2028، بنحو 4 مليارات دولار في المجموع، بسبب الإنفاق الرأسمالي المرتفع. ولم تصدر Microsoft سندات جديدة في السنة المالية 2026. وارتفعت التزامات الإيجار التمويلي إلى 66.6 مليار دولار من 46.2 مليار دولار قبل عام، وبلغت التزامات الإيجار التشغيلي 21.9 مليار دولار. وأضافت عقود الإيجار التي لم تبدأ بعد 329.1 مليار دولار من الالتزامات المستقبلية. وتغطية الفوائد للسنة المالية 2026، ومعظم تلك الفوائد تأتي الآن من الإيجارات التمويلية. ودفع التدفق النقدي التشغيلي البالغ 182.9 مليار دولار ثمن إنفاق رأسمالي قدره 115.9 مليار دولار وأرباح موزعة قدرها 26.4 مليار دولار وإعادة شراء أسهم قدرها 22.3 مليار دولار. وتعطي الميزانية مجالا لمواصلة الإنفاق وإعادة النقد.
توزيعات الأرباح
- عائد توزيعات الأرباح
- 0.7% (آخر 12 شهرا، بسعر اليوم 532.95 US$)
- المدفوع لكل سهم
- 3.64 US$ خلال آخر 12 شهرا (عدد الدفعات: 4)
- المعدل السنوي الحالي
- 3.64 US$ (0.91 US$ × 4 في السنة)
- نسبة التوزيع
- 20% من أرباح السنة المالية الأخيرة (السنة المنتهية في 30 يونيو 2026)
- آخر تاريخ لانقطاع الاستحقاق
- 20 أغسطس 2026، 0.91 US$ لكل سهم
توزيعات الأرباح لكل سهم حسب السنة
| 2016 | 1.47 US$ | |
|---|---|---|
| 2017 | 1.59 US$ | |
| 2018 | 1.72 US$ | |
| 2019 | 1.89 US$ | |
| 2020 | 2.09 US$ | |
| 2021 | 2.30 US$ | |
| 2022 | 2.54 US$ | |
| 2023 | 2.79 US$ | |
| 2024 | 3.08 US$ | |
| 2025 | 3.40 US$ |
خلال آخر 5 سنوات، ارتفعت توزيعات الأرباح بنحو 10.2% في السنة. خلال آخر 10 سنوات، ارتفعت توزيعات الأرباح بنحو 9.7% في السنة.
المصدر: تقارير الشركة وبيانات السوق، قُرئت في 26 أكتوبر 2026. تاريخ انقطاع الاستحقاق هو أول يوم لا يحصل فيه المشتري على الدفعة التالية.
شركات مشابهة
- GOOGLAlphabetالمشترك: مستثمر كبير في الذكاء الاصطناعي
- القيمة الجوهرية
- أقل بوضوح من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- AMZNAmazonالمشترك: مستثمر كبير في الذكاء الاصطناعي
- القيمة الجوهرية
- أقل من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- METAMeta Platformsالمشترك: مستثمر كبير في الذكاء الاصطناعي
- القيمة الجوهرية
- أقل من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- SKMSK Telecomالمشترك: مستثمر كبير في الذكاء الاصطناعي
- القيمة الجوهرية
- أقل من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- بطيئة
- BABAAlibaba Group Holding Ltdالمشترك: مستثمر كبير في الذكاء الاصطناعي
- القيمة الجوهرية
- أقل بكثير من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- لن تُغلق على الأرجح