Amazon

تدير Amazon ثلاثة أعمال رئيسية. الأول هو التجزئة عبر الإنترنت في أمريكا الشمالية وفي دول أخرى. تبيع Amazon المنتجات مباشرة للعملاء، وتتيح لبائعين آخرين عرض منتجاتهم على موقعها مقابل رسوم. وفي Q2 2026، بلغت مبيعات متاجر Amazon عبر الإنترنت 70.4 مليار دولار، وبلغت رسوم البائعين الآخرين 46.8 مليار دولار.

والعمل الثاني هو Amazon Web Services، أو AWS. تؤجر AWS الحوسبة السحابية والتخزين وبنية الذكاء الاصطناعي التحتية لشركات أخرى، وتصمم رقائقها الخاصة Graviton وTrainium. وفي Q2 2026، بلغت مبيعات AWS 42.2 مليار دولار ودخلها التشغيلي 16.6 مليار دولار. وكان هذا أكثر من نصف الدخل التشغيلي الإجمالي لـ Amazon البالغ 27.5 مليار دولار.

والعمل الثالث هو الإعلانات، ومعظمها إعلانات المنتجات الممولة في متجر Amazon. وبلغت مبيعات الإعلانات 19.8 مليار دولار في Q2 2026، أي أكثر بـ 26% من العام السابق. كما تبيع Amazon اشتراكات Prime. وهي تبني Amazon Leo، خدمة إنترنت عبر الأقمار الصناعية، وZoox، خدمة سيارات أجرة ذاتية القيادة.

وتملك حصصا كبيرة في شركتين للذكاء الاصطناعي هما Anthropic وOpenAI.

يطبق السوق خصما على Amazon بسبب إنفاقها القياسي على الذكاء الاصطناعي أساسا. فهي تخطط الآن لنحو 220 مليار دولار من الإنفاق الرأسمالي النقدي في 2026، ارتفاعا من نحو 200 مليار دولار في خطة فبراير. وجعل هذا الإنفاق التدفق النقدي الحر سالبا خلال الأشهر الـ 12 حتى 30 يونيو 2026، وتقترض Amazon الآن لتمويله. ويخشى المستثمرون ألا تحقق مراكز البيانات الجديدة عائدا قويا بسرعة.

كما تجعل المكاسب الكبيرة غير النقدية على حصة Anthropic قراءة صافي الدخل صعبة: فقد كانت معظم الـ 53.4 مليار دولار من الدخل غير التشغيلي في Q2 2026. وتضيف قضيتان لمكافحة الاحتكار خوفا ثانيا، لأنهما تستهدفان السوق الإلكتروني ومزادات الإعلانات، وهما من أكثر أعمال Amazon ربحية. ولكي تُسدّ الفجوة، يجب أن تحول AWS طلباتها المتراكمة البالغة 496 مليار دولار إلى إيرادات بهوامش عالية. فقد ارتفع نمو AWS من 28% في Q1 2026 إلى 37% في Q2، وارتفع هامشها التشغيلي من 37.7% إلى 39.4%.

ويجب أن يبقى نمو AWS قرب هذا المستوى، وأن يتحول التدفق النقدي الحر إلى إيجابي عندما يتباطأ نمو الإنفاق. ويجب أيضا أن تنتهي قضيتا مكافحة الاحتكار دون تغييرات قسرية في السوق الإلكتروني أو أعمال الإعلانات. وتقرير Q3 2026، في 29 أكتوبر 2026، وتقرير Q4 في مطلع 2027، مع خطة الإنفاق لعام 2027، هما الاختباران القادمان. وتبدأ محاكمة السوق الإلكتروني أمام لجنة التجارة الاتحادية في 29 مارس 2027.

وإذا حافظت AWS على نموها وهوامشها وبدأ التدفق النقدي الحر في التعافي، فيمكن أن يُسدّ الخصم خلال الأرباع الأربعة إلى الستة القادمة.

1. 29 أكتوبر 2026قادمة

   نتائج Q3 2026: نمو AWS وهامشها وطلباتها المتراكمةينجح إذا كان نمو AWS قرب مستوى Q2 البالغ 37%، وهامش تشغيلي قرب 39.4% أو فوقه، وطلبات متراكمة تواصل النمو؛ ويفشل إذا انخفض الهامش أو توقف نمو AWS.
2. نوفمبر 2026 · تقديريقادمة

   قرار الاتحاد الأوروبي بشأن AWS كحارس بوابة بموجب قانون الأسواق الرقميةينجح إذا لم يصدر تصنيف، أو صدر تصنيف بقواعد لا تغير تسعير AWS؛ ويفشل إذا فرضت القواعد تغييرات كبيرة على عقود AWS أو أسعارها.
3. ديسمبر 2026 · تقديريقادمة

   بدء Amazon Leo خدمة الإنترنت الأوليةينجح إذا بدأت خدمة أولية مدفوعة للعملاء في 2026، كما قالت Amazon في يوليو؛ ويفشل إذا تأخرت إلى 2027.
4. فبراير 2027 · تقديريقادمة

   نتائج Q4 2026 وخطة الإنفاق الرأسمالي لعام 2027ينجح إذا اتجه التدفق النقدي الحر نحو الإيجابية مع نمو ثابت لـ AWS؛ ويفشل إذا جاءت خطة إنفاق رأسمالي أكبر لعام 2027 مع بقاء التدفق النقدي الحر سالبا.
5. 29 مارس 2027قادمة

   بدء محاكمة احتكار السوق الإلكتروني للجنة التجارة الاتحادية في سياتلينجح إذا حدثت تسوية أو تقدم في المحاكمة دون تغيير قسري في السوق الإلكتروني أو الرسوم؛ ويفشل إذا فرض حكم أو تسوية تغييرات كبيرة في الأعمال.

كل نقاط المتابعة التي تحققت أو لم تتحقق لكل الأسهم (بالإنجليزية)

• 15 أكتوبر 2026أكدت Amazon أنها ستعلن نتائج Q3 2026 في 29 أكتوبر 2026، مع مكالمة مؤتمر في الساعة 17:00 بتوقيت شرق الولايات المتحدة.
• 11 أكتوبر 2026ذكرت The Wall Street Journal أن Amazon تجري محادثات لشراء Decart، وهي شركة ناشئة للذكاء الاصطناعي، مقابل نحو 7 مليارات دولار. تصنع Decart برمجيات تتيح للمطورين نقل أعمال الذكاء الاصطناعي بين رقائق ذكاء اصطناعي مختلفة. وهذا تقرير صحفي فقط. ولم تعلق Amazon، ولم يُتفق على أي صفقة.
• 9 أكتوبر 2026رفض القاضي John Chun طلب Amazon نقل محاكمة احتكار السوق الإلكتروني التي رفعتها لجنة التجارة الاتحادية إلى يونيو 2027. وتبقى المحاكمة مقررة في 29 مارس 2027 في سياتل.

آخر نتائج

30 يوليو 2026 (نموذج 8-K على sec.gov)

النتائج القادمة

29 أكتوبر 2026، أكدته الشركة.

• 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 30 يونيو 2026قُدِّم في 31 يوليو 2026 · amzn-20260630
• 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 30 يوليو 2026 · amzn-20260730
• 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 31 مارس 2026قُدِّم في 30 أبريل 2026 · amzn-20260331
• 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 29 أبريل 2026 · amzn-20260429
• 10-Kتقرير سنوي عن الفترة المنتهية في 31 ديسمبر 2025قُدِّم في 6 فبراير 2026 · amzn-20251231
• 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 5 فبراير 2026 · amzn-20260205
• 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 30 سبتمبر 2025قُدِّم في 31 أكتوبر 2025 · amzn-20250930
• 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 30 أكتوبر 2025 · amzn-20251030

كل الإيداعات على SEC EDGAR (CIK 1018724)

• تخطط Amazon لنحو 220 مليار دولار من الإنفاق الرأسمالي النقدي في 2026، معظمه لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي والرقائق. وكان التدفق النقدي الحر تدفقا خارجا قدره 7.6 مليار دولار للأشهر الـ 12 حتى 30 يونيو 2026. ومنذ ذلك الحين اقترضت Amazon أكثر ودفعت 21.3 مليار دولار إلى OpenAI. وإذا نما الطلب على الذكاء الاصطناعي أبطأ من المخطط، أو انخفضت أسعار حوسبة الذكاء الاصطناعي، فلن يحقق هذا الإنفاق العائد المتوقع، وسيبقى الدين.
• تواجه Amazon قضيتين من لجنة التجارة الاتحادية. تذهب قضية احتكار السوق الإلكتروني إلى المحاكمة في 29 مارس 2027. وتقول قضية مزادات الإعلانات، المرفوعة في 31 أغسطس 2026، إن Amazon أخذت عشرات المليارات من الدولارات من المعلنين. وقد تفرض الخسارة في أي من القضيتين تغييرات في السوق الإلكتروني أو في أعمال الإعلانات، وهما من أكثر أعمال Amazon ربحية، وقد تجلب مدفوعات كبيرة.
• يأتي جزء كبير من إيرادات الذكاء الاصطناعي المستقبلية لدى AWS من عميلين هما Anthropic وOpenAI. ففي 2026، أضافت OpenAI 100.0 مليار دولار على 8 سنوات إلى التزامها مع AWS، وأضافت Anthropic أكثر من 100.0 مليار دولار على 10 سنوات. وبلغت الطلبات المتراكمة الإجمالية لدى AWS 496 مليار دولار في 30 يونيو 2026. والخطر في الإيرادات الحالية أصغر. فقد قالت تقارير صحفية إن الرئيس التنفيذي لـ AWS ذكر حصة إيرادات AWS من أكبر عملائها بنسبة من رقم واحد. كما تملك Amazon حصصا كبيرة في الشركتين. ففي 30 يونيو 2026، كانت Amazon تملك أسهما ممتازة في Anthropic بقيمة 92.5 مليار دولار، وسندات قابلة للتحويل من Anthropic بقيمة 97.9 مليار دولار، وأسهما ممتازة في OpenAI بقيمة 28.7 مليار دولار. وهذه القيم تقديرات ويمكن أن تتغير بسرعة. وسيسبب انخفاض قيمة Anthropic خسائر كبيرة في صافي الدخل. وسيضر تباطؤ أي من الشركتين بإيرادات AWS في الوقت نفسه.
• تنمو AWS أبطأ من منافسيها الرئيسيين. ففي الربع المنتهي في 30 يونيو 2026، نمت AWS 37% ونمت Microsoft Azure 43% ونمت Google Cloud 82%. وتواصل AWS خسارة حصة في سوق الحوسبة السحابية ما دام هذا مستمرا. كما تبيع Microsoft وGoogle نماذج الذكاء الاصطناعي الخاصة بهما، وتعتمد AWS أكثر على نماذج من الخارج.
• أعمال التجزئة هوامشها ضيقة. ففي Q2 2026، بلغ الهامش التشغيلي 7.9% في أمريكا الشمالية و4.1% في الدول الأخرى. وقد يزيل ضعف المستهلكين أو الرسوم الجمركية أو ارتفاع تكاليف التوصيل جزءا كبيرا من هذا الربح. كما رفع العملاء دعاوى على Amazon بشأن استرداد الرسوم الجمركية التي مررتها في أسعارها.
• تحتاج الأعمال الجديدة إلى مبالغ كبيرة قبل أن تحقق ربحا. ويجب أن يكون لدى Amazon Leo نصف أقمارها في المدار بحلول 30 يوليو 2028 بموجب ترخيصها من لجنة الاتصالات الاتحادية. كما تدفع Amazon نحو 10.9 مليار دولار، شاملة الدين، مقابل Globalstar وتبني خدمة سيارات الأجرة الذاتية القيادة Zoox. وفي أوروبا، سيضيف قرار حارس البوابة بشأن AWS بموجب قانون الأسواق الرقمية قواعد إلى طريقة تعامل AWS مع العملاء.

تقترض Amazon الآن لتمويل مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، وتوجد حصص كبيرة في شركات الذكاء الاصطناعي في ميزانيتها. وما دام التدفق النقدي الحر سالبا، تحتاج كل خطوة جديدة من الإنفاق على الذكاء الاصطناعي إلى مزيد من الاقتراض إلى أن تحقق الطاقة الجديدة إيرادات. اقرأ المزيد

Amazon لا تدفع توزيعات أرباح.

المصدر: تقارير الشركة وبيانات السوق، قُرئت في 26 أكتوبر 2026. تاريخ انقطاع الاستحقاق هو أول يوم لا يحصل فيه المشتري على الدفعة التالية.