Amazon

Amazon vận hành ba mảng kinh doanh chính. Mảng thứ nhất là bán lẻ trực tuyến ở Bắc Mỹ và các nước khác. Amazon bán sản phẩm trực tiếp cho khách hàng, và cho phép người bán khác đăng sản phẩm trên trang của mình có thu phí. Trong Q2 2026, các cửa hàng trực tuyến của Amazon có doanh thu 70,4 tỷ đô la, và phí từ người bán khác là 46,8 tỷ đô la.

Mảng thứ hai là Amazon Web Services, hay AWS. AWS cho các công ty khác thuê điện toán đám mây, lưu trữ và hạ tầng AI, và tự thiết kế chip của mình, Graviton và Trainium. Trong Q2 2026, AWS có doanh thu 42,2 tỷ đô la và lợi nhuận hoạt động 16,6 tỷ đô la. Đây là hơn một nửa tổng lợi nhuận hoạt động 27,5 tỷ đô la của Amazon.

Mảng thứ ba là quảng cáo, chủ yếu là quảng cáo sản phẩm được tài trợ trong cửa hàng của Amazon. Doanh thu quảng cáo là 19,8 tỷ đô la trong Q2 2026, nhiều hơn 26% so với một năm trước. Amazon cũng bán gói đăng ký Prime. Công ty đang xây dựng Amazon Leo, một dịch vụ internet vệ tinh, và Zoox, một dịch vụ taxi robot.

Công ty nắm các cổ phần lớn trong hai công ty AI, Anthropic và OpenAI.

Thị trường chiết khấu Amazon chủ yếu vì chi tiêu kỷ lục cho AI. Amazon hiện dự định chi đầu tư bằng tiền mặt khoảng 220 tỷ đô la trong năm 2026, tăng từ khoảng 200 tỷ đô la trong kế hoạch tháng 2. Khoản chi này khiến dòng tiền tự do âm trong 12 tháng đến ngày 30 tháng 6 năm 2026, và Amazon hiện vay để trả. Nhà đầu tư lo rằng các trung tâm dữ liệu mới sẽ không sinh lời tốt nhanh chóng.

Các khoản lãi lớn không dùng tiền mặt từ cổ phần Anthropic cũng khiến lợi nhuận ròng khó đọc: chúng chiếm phần lớn trong 53,4 tỷ đô la thu nhập ngoài hoạt động trong Q2 2026. Hai vụ chống độc quyền thêm một nỗi lo thứ hai, vì chúng nhắm vào sàn thương mại và đấu giá quảng cáo, hai trong số các mảng sinh lời nhất của Amazon. Để khoảng cách thu hẹp, AWS phải chuyển 496 tỷ đô la đơn hàng tồn thành doanh thu với biên lợi nhuận cao. Tăng trưởng AWS tăng từ 28% trong Q1 2026 lên 37% trong Q2, và biên lợi nhuận hoạt động tăng từ 37,7% lên 39,4%.

Tăng trưởng AWS phải giữ gần mức này, và dòng tiền tự do phải chuyển dương khi tốc độ tăng chi tiêu chậm lại. Các vụ chống độc quyền cũng phải kết thúc mà không buộc thay đổi sàn thương mại hay mảng quảng cáo. Báo cáo Q3 2026, vào ngày 29 tháng 10 năm 2026, và báo cáo Q4 vào đầu năm 2027, kèm kế hoạch chi tiêu năm 2027, là các phép thử tiếp theo. Phiên xét xử sàn thương mại của FTC bắt đầu vào ngày 29 tháng 3 năm 2027.

Nếu AWS giữ được tăng trưởng và biên lợi nhuận, và dòng tiền tự do bắt đầu phục hồi, mức chiết khấu có thể thu hẹp trong bốn đến sáu quý tới.

1. 29 thg 10, 2026Sắp tới

   Kết quả Q3 2026: tăng trưởng AWS, biên lợi nhuận và đơn hàng tồnĐạt nếu tăng trưởng AWS gần mức 37% của Q2, biên lợi nhuận hoạt động gần hoặc trên 39,4%, và đơn hàng tồn tiếp tục tăng; không đạt nếu biên giảm hoặc tăng trưởng AWS chững lại.
2. tháng 11 năm 2026 · ước tínhSắp tới

   Quyết định của EU về AWS là người gác cổng theo Đạo luật Thị trường Kỹ thuật sốĐạt nếu không bị chỉ định, hoặc bị chỉ định với các quy tắc không thay đổi giá của AWS; không đạt nếu các quy tắc buộc thay đổi lớn đối với hợp đồng hay giá của AWS.
3. tháng 12 năm 2026 · ước tínhSắp tới

   Amazon Leo bắt đầu dịch vụ internet ban đầuĐạt nếu dịch vụ trả phí ban đầu cho khách hàng trong năm 2026, như Amazon đã nói vào tháng 7; không đạt nếu bị lùi sang năm 2027.
4. tháng 2 năm 2027 · ước tínhSắp tới

   Kết quả Q4 2026 và kế hoạch chi đầu tư năm 2027Đạt nếu dòng tiền tự do chuyển hướng dương cùng tăng trưởng AWS ổn định; không đạt nếu kế hoạch chi đầu tư năm 2027 lớn hơn mà dòng tiền tự do vẫn âm.
5. 29 thg 3, 2027Sắp tới

   Phiên xét xử độc quyền sàn thương mại của FTC bắt đầu ở SeattleĐạt nếu có thỏa thuận hoặc phiên xét xử diễn ra mà không buộc thay đổi sàn thương mại hay phí; không đạt nếu phán quyết hoặc thỏa thuận buộc thay đổi lớn trong hoạt động kinh doanh.

Mọi điểm kiểm tra đã đạt và không đạt của tất cả các cổ phiếu (tiếng Anh)

• 15 tháng 10, 2026Amazon xác nhận sẽ công bố kết quả Q3 2026 vào ngày 29 tháng 10 năm 2026, với cuộc họp trực tuyến lúc 17:00 giờ ET.
• 11 tháng 10, 2026The Wall Street Journal đưa tin Amazon đang đàm phán mua Decart, một công ty khởi nghiệp AI, với giá khoảng 7 tỷ đô la. Decart làm phần mềm cho phép nhà phát triển chuyển công việc AI giữa các loại chip AI khác nhau. Đây chỉ là bản tin báo chí. Amazon không bình luận, và chưa có thỏa thuận nào được đồng ý.
• 9 tháng 10, 2026Thẩm phán John Chun bác yêu cầu của Amazon về việc dời phiên xét xử độc quyền sàn thương mại của FTC sang tháng 6 năm 2027. Phiên xét xử vẫn được ấn định vào ngày 29 tháng 3 năm 2027, tại Seattle.

Kết quả gần nhất

30 tháng 7, 2026 (8-K trên sec.gov)

Kết quả kế tiếp

29 tháng 10, 2026, đã được công ty xác nhận.

• 10-QBáo cáo quý cho kỳ kết thúc ngày 30 tháng 6, 2026Nộp ngày 31 tháng 7, 2026 · amzn-20260630
• 8-KThông cáo kết quả kinh doanhNộp ngày 30 tháng 7, 2026 · amzn-20260730
• 10-QBáo cáo quý cho kỳ kết thúc ngày 31 tháng 3, 2026Nộp ngày 30 tháng 4, 2026 · amzn-20260331
• 8-KThông cáo kết quả kinh doanhNộp ngày 29 tháng 4, 2026 · amzn-20260429
• 10-KBáo cáo thường niên cho kỳ kết thúc ngày 31 tháng 12, 2025Nộp ngày 6 tháng 2, 2026 · amzn-20251231
• 8-KThông cáo kết quả kinh doanhNộp ngày 5 tháng 2, 2026 · amzn-20260205
• 10-QBáo cáo quý cho kỳ kết thúc ngày 30 tháng 9, 2025Nộp ngày 31 tháng 10, 2025 · amzn-20250930
• 8-KThông cáo kết quả kinh doanhNộp ngày 30 tháng 10, 2025 · amzn-20251030

Tất cả hồ sơ trên SEC EDGAR (CIK 1018724)

• Amazon dự định chi đầu tư bằng tiền mặt khoảng 220 tỷ đô la trong năm 2026, chủ yếu cho trung tâm dữ liệu AI và chip. Dòng tiền tự do là dòng ra 7,6 tỷ đô la trong 12 tháng đến ngày 30 tháng 6 năm 2026. Từ đó, Amazon đã vay thêm và trả 21,3 tỷ đô la cho OpenAI. Nếu nhu cầu AI tăng chậm hơn kế hoạch, hoặc giá điện toán AI giảm, khoản chi này sẽ không mang lại lợi suất kỳ vọng, và khoản nợ vẫn còn.
• Amazon đối mặt hai vụ kiện của FTC. Vụ độc quyền sàn thương mại ra xét xử vào ngày 29 tháng 3 năm 2027. Vụ đấu giá quảng cáo, nộp ngày 31 tháng 8 năm 2026, nói rằng Amazon đã lấy hàng chục tỷ đô la từ các nhà quảng cáo. Thua một trong hai vụ có thể buộc thay đổi sàn thương mại hoặc mảng quảng cáo, hai trong số các mảng sinh lời nhất của Amazon, và có thể kéo theo các khoản thanh toán lớn.
• Một phần lớn doanh thu AI tương lai của AWS đến từ hai khách hàng, Anthropic và OpenAI. Trong năm 2026, OpenAI thêm 100,0 tỷ đô la trong 8 năm vào cam kết với AWS, và Anthropic thêm hơn 100,0 tỷ đô la trong 10 năm. Tổng đơn hàng tồn của AWS là 496 tỷ đô la tại ngày 30 tháng 6 năm 2026. Rủi ro trong doanh thu hiện tại nhỏ hơn. Báo chí cho biết CEO AWS nói tỷ trọng doanh thu AWS từ khách hàng lớn nhất là một số phần trăm có một chữ số. Amazon cũng sở hữu các cổ phần lớn trong cả hai công ty. Tại ngày 30 tháng 6 năm 2026, Amazon nắm cổ phiếu ưu đãi Anthropic trị giá 92,5 tỷ đô la, trái phiếu chuyển đổi Anthropic trị giá 97,9 tỷ đô la và cổ phiếu ưu đãi OpenAI trị giá 28,7 tỷ đô la. Các giá trị này là ước tính và có thể thay đổi nhanh. Giá trị Anthropic giảm sẽ gây lỗ lớn cho lợi nhuận ròng. Sự chậm lại ở một trong hai công ty sẽ cùng lúc làm tổn hại doanh thu AWS.
• AWS tăng chậm hơn hai đối thủ chính. Trong quý đến ngày 30 tháng 6 năm 2026, AWS tăng 37%, Microsoft Azure 43% và Google Cloud 82%. AWS tiếp tục mất thị phần đám mây khi tình trạng này diễn ra. Microsoft và Google cũng bán các mô hình AI của riêng họ, còn AWS phụ thuộc nhiều hơn vào mô hình bên ngoài.
• Mảng bán lẻ có biên lợi nhuận mỏng. Trong Q2 2026, biên lợi nhuận hoạt động là 7,9% ở Bắc Mỹ và 4,1% ở các nước khác. Người tiêu dùng yếu hơn, thuế quan hoặc chi phí giao hàng cao hơn có thể xóa đi phần lớn lợi nhuận đó. Khách hàng cũng đã kiện Amazon về việc hoàn lại thuế quan mà công ty chuyển vào giá bán.
• Các mảng kinh doanh mới cần lượng tiền lớn trước khi có lợi nhuận. Amazon Leo phải có một nửa số vệ tinh trên quỹ đạo trước ngày 30 tháng 7 năm 2028, theo giấy phép FCC. Amazon cũng trả khoảng 10,9 tỷ đô la, gồm cả nợ, cho Globalstar và xây dựng dịch vụ taxi robot Zoox. Ở châu Âu, một quyết định coi AWS là người gác cổng theo Đạo luật Thị trường Kỹ thuật số sẽ thêm quy tắc cho cách AWS làm việc với khách hàng.

Amazon hiện vay để trả cho các trung tâm dữ liệu AI, và các cổ phần lớn trong các công ty AI nằm trên bảng cân đối. Khi dòng tiền tự do còn âm, mỗi bước chi tiêu AI mới cần vay thêm cho đến khi năng lực mới tạo ra doanh thu. Đọc tiếp

Amazon không trả cổ tức.

Nguồn: báo cáo của công ty và dữ liệu thị trường, đọc ngày 26 tháng 10, 2026. Ngày không hưởng quyền là ngày đầu tiên người mua không còn nhận khoản trả tiếp theo.