Amazon

A Amazon administra três grandes negócios. O primeiro é o varejo online na América do Norte e em outros países. A Amazon vende produtos diretamente aos clientes e permite que outros vendedores anunciem produtos em seu site mediante uma taxa. No Q2 de 2026, as lojas online da Amazon tiveram vendas de 70,4 bilhões de dólares, e as taxas de outros vendedores foram de 46,8 bilhões de dólares.

O segundo negócio é a Amazon Web Services, ou AWS. A AWS aluga computação em nuvem, armazenamento e infraestrutura de IA a outras empresas, e projeta seus próprios chips, o Graviton e o Trainium. No Q2 de 2026, a AWS teve vendas de 42,2 bilhões de dólares e lucro operacional de 16,6 bilhões de dólares. Isso foi mais da metade do lucro operacional total da Amazon, de 27,5 bilhões de dólares.

O terceiro negócio é a publicidade, principalmente anúncios patrocinados de produtos na loja da Amazon. As vendas de publicidade foram de 19,8 bilhões de dólares no Q2 de 2026, 26% a mais que um ano antes. A Amazon também vende assinaturas Prime. Ela está construindo a Amazon Leo, um serviço de internet por satélite, e a Zoox, um serviço de robotáxi.

Ela tem grandes participações em duas empresas de IA, a Anthropic e a OpenAI.

O mercado avalia a Amazon com desconto principalmente por causa do seu gasto recorde com IA. A Amazon agora planeja cerca de 220 bilhões de dólares em gastos de capital em dinheiro em 2026, contra cerca de 200 bilhões de dólares em seu plano de fevereiro. Esse gasto deixou o fluxo de caixa livre negativo nos 12 meses até 30 de junho de 2026, e a Amazon agora toma empréstimos para pagá-lo. Os investidores temem que os novos data centers não tenham um retorno forte rapidamente.

Grandes ganhos não monetários com a participação na Anthropic também dificultam a leitura do lucro líquido: eles foram a maior parte dos 53,4 bilhões de dólares de receita não operacional no Q2 de 2026. Dois casos antitruste acrescentam um segundo temor, porque atingem o marketplace e os leilões de anúncios, dois dos negócios mais lucrativos da Amazon. Para a lacuna fechar, a AWS precisa transformar sua carteira de pedidos de 496 bilhões de dólares em receita com margens altas. O crescimento da AWS subiu de 28% no Q1 de 2026 para 37% no Q2, e sua margem operacional subiu de 37,7% para 39,4%.

O crescimento da AWS precisa ficar perto desse nível, e o fluxo de caixa livre precisa ficar positivo quando o crescimento do gasto desacelerar. Os casos antitruste também precisam terminar sem mudanças forçadas no marketplace ou no negócio de anúncios. O relatório do Q3 de 2026, em 29 de outubro de 2026, e o relatório do Q4 no início de 2027, com o plano de gastos de 2027, são os próximos testes. O julgamento da FTC sobre o marketplace começa em 29 de março de 2027.

Se a AWS mantiver o crescimento e as margens e o fluxo de caixa livre começar a se recuperar, o desconto pode fechar nos próximos quatro a seis trimestres.

1. 29 de out. de 2026Pendente

   Resultados do Q3 de 2026: crescimento, margem e carteira de pedidos da AWSPassa se o crescimento da AWS ficar perto do nível de 37% do Q2, a margem operacional perto de 39,4% ou acima e a carteira de pedidos continuar crescendo; falha se a margem cair ou o crescimento da AWS travar.
2. novembro de 2026 · est.Pendente

   Decisão da UE sobre a AWS como gatekeeper do Digital Markets ActPassa se não houver designação, ou houver uma designação com regras que não mudem os preços da AWS; falha se as regras forçarem grandes mudanças nos contratos ou preços da AWS.
3. dezembro de 2026 · est.Pendente

   A Amazon Leo inicia o serviço inicial de internetPassa se o serviço inicial pago para clientes começar em 2026, como a Amazon disse em julho; falha se houver atraso para 2027.
4. fevereiro de 2027 · est.Pendente

   Resultados do Q4 de 2026 e plano de gastos de capital de 2027Passa se o fluxo de caixa livre caminhar para o positivo com crescimento estável da AWS; falha se houver um plano de capex maior para 2027 com fluxo de caixa livre ainda negativo.
5. 29 de mar. de 2027Pendente

   Começa o julgamento da FTC sobre o monopólio do marketplace em SeattlePassa se houver um acordo ou avanço do julgamento sem mudança forçada no marketplace ou nas taxas; falha se uma decisão ou acordo forçar grandes mudanças no negócio.

Todos os pontos de controle cumpridos e não cumpridos de todos os picks (em inglês)

• 15 de outubro de 2026A Amazon confirmou que divulgará os resultados do Q3 de 2026 em 29 de outubro de 2026, com uma teleconferência às 17:00 ET.
• 11 de outubro de 2026O Wall Street Journal informou que a Amazon está em conversas para comprar a Decart, uma startup de IA, por cerca de 7 bilhões de dólares. A Decart faz software que permite aos desenvolvedores mover trabalho de IA entre diferentes chips de IA. É apenas uma reportagem. A Amazon não comentou, e nenhum acordo foi fechado.
• 9 de outubro de 2026O juiz John Chun recusou o pedido da Amazon de adiar o julgamento da FTC sobre monopólio do marketplace para junho de 2027. O julgamento continua marcado para 29 de março de 2027, em Seattle.

Últimos resultados

30 de julho de 2026 (8-K em sec.gov)

Próximos resultados

29 de outubro de 2026, confirmado pela empresa.

• 10-QRelatório trimestral do período encerrado em 30 de junho de 2026Protocolado em 31 de julho de 2026 · amzn-20260630
• 8-KComunicado de resultadosProtocolado em 30 de julho de 2026 · amzn-20260730
• 10-QRelatório trimestral do período encerrado em 31 de março de 2026Protocolado em 30 de abril de 2026 · amzn-20260331
• 8-KComunicado de resultadosProtocolado em 29 de abril de 2026 · amzn-20260429
• 10-KRelatório anual do período encerrado em 31 de dezembro de 2025Protocolado em 6 de fevereiro de 2026 · amzn-20251231
• 8-KComunicado de resultadosProtocolado em 5 de fevereiro de 2026 · amzn-20260205
• 10-QRelatório trimestral do período encerrado em 30 de setembro de 2025Protocolado em 31 de outubro de 2025 · amzn-20250930
• 8-KComunicado de resultadosProtocolado em 30 de outubro de 2025 · amzn-20251030

Todos os documentos na SEC EDGAR (CIK 1018724)

• A Amazon planeja cerca de 220 bilhões de dólares em gastos de capital em dinheiro em 2026, principalmente para data centers e chips de IA. O fluxo de caixa livre foi uma saída de 7,6 bilhões de dólares nos 12 meses até 30 de junho de 2026. Desde então, a Amazon tomou mais empréstimos e pagou 21,3 bilhões de dólares à OpenAI. Se a demanda por IA crescer mais devagar que o planejado, ou os preços da computação de IA caírem, esse gasto não terá o retorno esperado, e a dívida continuará.
• A Amazon enfrenta dois casos da FTC. O caso de monopólio do marketplace vai a julgamento em 29 de março de 2027. O caso dos leilões de anúncios, aberto em 31 de agosto de 2026, diz que a Amazon tirou dezenas de bilhões de dólares dos anunciantes. Uma derrota em qualquer um dos casos poderia forçar mudanças no marketplace ou no negócio de anúncios, dois dos negócios mais lucrativos da Amazon, e poderia trazer grandes pagamentos.
• Grande parte da receita futura de IA da AWS vem de dois clientes, a Anthropic e a OpenAI. Em 2026, a OpenAI acrescentou 100,0 bilhões de dólares ao longo de 8 anos ao seu compromisso com a AWS, e a Anthropic acrescentou mais de 100,0 bilhões de dólares ao longo de 10 anos. A carteira de pedidos total da AWS era de 496 bilhões de dólares em 30 de junho de 2026. O risco na receita atual é menor. Reportagens disseram que o CEO da AWS deu a parcela da receita da AWS vinda do seu maior cliente como uma porcentagem de um dígito. A Amazon também tem grandes participações nas duas empresas. Em 30 de junho de 2026, a Amazon tinha ações preferenciais da Anthropic com valor de 92,5 bilhões de dólares, notas conversíveis da Anthropic com valor de 97,9 bilhões de dólares e ações preferenciais da OpenAI com valor de 28,7 bilhões de dólares. Esses valores são estimativas e podem mudar rápido. Uma queda no valor da Anthropic causaria grandes perdas no lucro líquido. Uma desaceleração em qualquer uma das duas empresas prejudicaria a receita da AWS ao mesmo tempo.
• A AWS cresce mais devagar que seus dois principais rivais. No trimestre até 30 de junho de 2026, a AWS cresceu 37%, o Microsoft Azure 43% e o Google Cloud 82%. A AWS continua perdendo participação no mercado de nuvem enquanto isso continuar. A Microsoft e o Google também vendem seus próprios modelos de IA, e a AWS depende mais de modelos externos.
• O negócio de varejo tem margens finas. No Q2 de 2026, a margem operacional foi de 7,9% na América do Norte e de 4,1% em outros países. Consumidores mais fracos, tarifas ou custos de entrega mais altos podem eliminar boa parte desse lucro. Clientes também processaram a Amazon por reembolsos de tarifas que ela repassou nos preços.
• Novos negócios precisam de grandes quantias de dinheiro antes de dar lucro. A Amazon Leo precisa ter metade de seus satélites em órbita até 30 de julho de 2028, segundo sua licença da FCC. A Amazon também paga cerca de 10,9 bilhões de dólares, incluindo dívida, pela Globalstar e constrói o serviço de robotáxi Zoox. Na Europa, uma decisão de gatekeeper sobre a AWS sob o Digital Markets Act acrescentaria regras à forma como a AWS lida com os clientes.

A Amazon agora toma empréstimos para pagar data centers de IA, e grandes participações em empresas de IA estão em seu balanço. Enquanto o fluxo de caixa livre continuar negativo, cada nova etapa do gasto com IA exige mais empréstimos até que a nova capacidade gere receita. Ler mais

Amazon não paga dividendos.

Fonte: relatórios da empresa e dados de mercado, lidos em 26 de outubro de 2026. A data ex-dividendo é o primeiro dia em que um comprador não recebe mais o próximo pagamento.