AR, اللغة: العربية
RHHBYالأدوية والتشخيص
Roche
معلومات عامة فقط. ليست نصيحة تناسب وضعك. ليست توصية بالشراء أو البيع. قد يملك كيفن أي سهم في هذا الموقع. اقرأ إخلاء المسؤولية (بالإنجليزية).
بقلم Kevin Amado · آخر تحديث
- السعر
- 59.11 US$
- رأي المحللين
- المحللون متفائل
- فئة الخصم
- قريب من القيمة الجوهرية
- اختيار مميز
- اختيار مميز
- موعد النتائج القادم
- النتائج 22 أكتوبر ·
باختصار
- الفرضية
- يشك السوق في قدرة أدوية Roche الجديدة على تعويض المبيعات التي تضيع لصالح البدائل الحيوية، ويمكن لإطلاقات جيدة مثل giredestrant خلال الأرباع الأربعة القادمة أن تُسدّ الفجوة.
- الفجوة
- قد تُغلق.
تاريخ السعر
نبذة عن الشركة
Roche شركة رعاية صحية سويسرية مقرها في بازل، ولها قسمان. يصنع قسم الأدوية، الذي يضم Genentech في الولايات المتحدة وحصة الأغلبية في Chugai في اليابان، أدوية للسرطان والتصلب المتعدد والهيموفيليا وأمراض العيون والحساسية وحالات أخرى. وأكبر محركات نموه هي Xolair وHemlibra وOcrevus وPhesgo وVabysmo. ويبيع قسم التشخيص أجهزة واختبارات إلى المختبرات والمستشفيات، ويحقق معظم إيراداته من الاختبارات التي تعمل على تلك الأجهزة.
وفي النصف الأول من 2026 حقق قسم الأدوية 23.6 مليار فرنك سويسري وقسم التشخيص 6.7 مليار فرنك سويسري من المبيعات. وتكسب Roche من أدوية محمية ببراءات ومن مبيعات التشخيص المتكررة، وتنفق نحو خُمس المبيعات على البحث. وتعرض Roche نتائجها بالفرنك السويسري.
الفرضية
يسعّر السوق Roche دون قيمة المحللين بسبب ثلاثة شكوك. أولا، تنتهي براءات أدوية كبيرة. ففي يوم الأدوية في 28 سبتمبر 2026 عرضت Roche فجوة للبدائل الحيوية قدرها 6.2 مليار فرنك سويسري من المبيعات من 2025 إلى 2030، معظمها من Xolair وActemra. ثانيا، خفض الفرنك السويسري القوي النمو المعلن: فقد نمت مبيعات النصف الأول من 2026 بنسبة 6% بأسعار صرف ثابتة لكنها انخفضت 2% بالفرنك، وانخفض Core EPS بنسبة 2% بالفرنك.
ثالثا، يعتمد جزء كبير من القيمة طويلة الأجل على أدوية جديدة في السمنة ومرض ألزهايمر، حيث لا تأتي النتائج إلا في 2027 وما بعدها. ولكي تُسدّ الفجوة، يجب أن تعوض الأدوية الجديدة المبيعات الضائعة. والاختبارات واضحة. يجب أن تنمو المبيعات بنسبة أحادية متوسطة بأسعار صرف ثابتة في 2026، مع نمو Core EPS بنسبة أحادية مرتفعة، كما وُجّه.
ويجب أن توافق FDA على giredestrant في سرطان الثدي المبكر بحلول موعدها وهو 30 نوفمبر 2026. ويجب أن يفوز fenebrutinib بالموافقة في التصلب المتعدد بعد أن قبلت FDA الطلب بمراجعة ذات أولوية في سبتمبر 2026. ويجب أن تنتقل أدوية السمنة مثل enicepatide إلى المرحلة الثالثة ببيانات جيدة. وتأتي الأدلة الأولى مع مبيعات الأشهر التسعة في 22 أكتوبر 2026، ثم قرار giredestrant في 30 نوفمبر 2026 ونتائج السنة كاملة في أوائل 2027.
وإذا نجحت هذه الاختبارات، يمكن أن تُسدّ الفجوة خلال الأرباع الأربعة القادمة. وسيؤخرها إطلاق ضعيف أو تجربة فاشلة أو قواعد جديدة لأسعار الأدوية الأمريكية.
نقاط المتابعة
- 22 أكتوبر 2026متأخر منذ 4 أياممبيعات الأشهر التسعة 2026: النمو بأسعار ثابتةيُعد نمو مبيعات المجموعة بنسبة أحادية متوسطة بأسعار ثابتة وتوقعات 2026 المؤكدة نجاحا؛ أما النمو الأبطأ أو التوقعات الأقل فهو فشل.
- 30 نوفمبر 2026قادمةقرار FDA بشأن giredestrant في سرطان الثدي المبكرتُعد موافقة FDA بحلول موعد 30 نوفمبر 2026 نجاحا؛ أما التأخير أو الرفض فهو فشل.
- فبراير 2027 · تقديريقادمةنتائج السنة كاملة 2026 وتوقعات 2027يُعد نمو Core EPS بنسبة أحادية مرتفعة بأسعار ثابتة لعام 2026 وتوقعات 2027 بنمو رغم البدائل الحيوية نجاحا؛ أما التوقعات الأضعف فهي فشل.
كل نقاط المتابعة التي تحققت أو لم تتحقق لكل الأسهم (بالإنجليزية)
أحداث حديثة
- 1 أكتوبر 2026نشرت New England Journal of Medicine نتائج المرحلة الثالثة evERA. حسّن giredestrant مع everolimus البقاء دون تقدم المرض مقارنة بالعلاج الهرموني القياسي مع everolimus في سرطان الثدي المتقدم الإيجابي لمستقبلات ER.
- 30 سبتمبر 2026قبلت FDA طلب Roche لـ fenebrutinib في التصلب المتعدد الانتكاسي والتصلب المتعدد التقدمي الأولي بمراجعة ذات أولوية. وهو أول مثبط لـ BTK يُقبل طلبه للشكلين من المرض.
- 28 سبتمبر 2026في يوم الأدوية عرضت Roche فجوة للبدائل الحيوية قدرها 6.2 مليار فرنك سويسري من المبيعات من 2025 إلى 2030، معظمها من Xolair (3.1 مليار فرنك سويسري) وActemra (2.5 مليار فرنك سويسري). وقالت إن أدويتها المتوفرة في السوق والجديدة ستعوض هذه الخسارة بأكثر منها وإنه لا يوجد أمامها منحدر براءات.
عرض 5 أحداث أقدمإخفاء الأحداث الأقدم
- 23 سبتمبر 2026أظهرت بيانات مؤقتة من المرحلة الثالثة أن sefaxersen خفض البروتينية بشكل كبير مقارنة بالدواء الوهمي في اعتلال الكلية بـ IgA، وهو مرض كلوي. وفي اليوم نفسه اقترحت Roche Christophe Weber، الرئيس التنفيذي السابق لشركة Takeda، لعضوية مجلس إدارتها في الاجتماع السنوي في 9 مارس 2027.
- 22 سبتمبر 2026أعلنت Roche نتائج إيجابية من المرحلة الثانية لـ enicepatide، دوائها الأسبوعي GLP-1/GIP، لدى أشخاص مصابين بالسكري من النوع 2 وبزيادة الوزن أو السمنة. وعند أعلى جرعة انخفض HbA1c بمقدار 2.65 نقطة مئوية بعد 48 أسبوعا.
- 17 سبتمبر 2026حققت دراسة المرحلة الثالثة CELESTIMO لـ Lunsumio مع lenalidomide في سرطان الغدد الليمفاوية الجريبي المنتكس أو المقاوم هدفها الأساسي وهو البقاء دون تقدم المرض.
- 20 أغسطس 2026قالت Genentech إنها ستستثمر نحو 750 مليون دولار في مصنع جديد لتعبئة الأجهزة وإنهائها في Hillsboro بولاية أوريغون، مع بدء التشغيل من 2031.
- 23 يوليو 2026أعلنت Roche مبيعات النصف الأول من 2026 بمبلغ 30.4 مليار فرنك سويسري، بزيادة 6% بأسعار صرف ثابتة وانخفاض 2% بالفرنك السويسري. ونما ربح التشغيل الأساسي 10% بأسعار ثابتة، ونما Core EPS 9% بأسعار ثابتة إلى 10.85 فرنك سويسري. وأكدت Roche توقعاتها لعام 2026: نمو في المبيعات بنسبة أحادية متوسطة ونمو في Core EPS بنسبة أحادية مرتفعة بأسعار ثابتة، وتوزيع أرباح أعلى بالفرنك.
المخاطر
- ستأخذ البدائل الحيوية مبيعات من الأدوية الأقدم. وتتوقع Roche فجوة قدرها 6.2 مليار فرنك سويسري من المبيعات من 2025 إلى 2030، معظمها من Xolair وActemra. وانخفضت مبيعات المنتجات المنتهية براءاتها 8% بأسعار ثابتة في النصف الأول من 2026.
- يعتمد جزء كبير من النمو المستقبلي على تجارب في مجالات جديدة مثل السمنة ومرض ألزهايمر ومرض الأمعاء الالتهابي، مع نتائج رئيسية من 2027 إلى 2030. وأوقفت Roche بعض المركبات في 2026 وخفضت قيمة أصول غير ملموسة بمقدار 1.0 مليار فرنك سويسري في النصف الأول.
- قد تخفض سياسة تسعير الأدوية الأمريكية والرسوم الجمركية الأمريكية الأسعار أو ترفع التكاليف. والولايات المتحدة هي أكبر أسواق Roche، وقد رفعت الرسوم الجمركية الأمريكية بالفعل تكاليف التشخيص في النصف الأول من 2026.
- يخفض الفرنك السويسري القوي النتائج المعلنة. ففي النصف الأول من 2026 خفضت آثار العملات نمو المبيعات المعلن بمقدار 8 نقاط مئوية. كما خفضت إصلاحات التسعير في الصين مبيعات التشخيص في آسيا والمحيط الهادئ.
الميزانية العمومية
- النقد
- 9.7 مليار CHF
- الدين
- 31.8 مليار CHF
- صافي الدين
- 22.1 مليار CHF
- تغطية الفوائد
- 16×
- مرة يغطي الربح الفوائد
النقد مقابل الدين
دين مغطى بالنقدصافي الدين 22.1 مليار CHF
متى يستحق الدين
التصنيفات الائتمانية
- S&P AA
- Moody's Aa2
- Fitch AA
تموّل Roche نفسها بسندات وأوراق بالدولار الأمريكي واليورو والفرنك السويسري، وبأوراق تجارية أمريكية. والنقد هو النقد وما يعادله البالغ 5.4 مليار فرنك سويسري إضافة إلى أوراق مالية قابلة للتداول بقيمة 4.3 مليار فرنك سويسري في 30 يونيو 2026. والدين هو دين طويل الأجل قدره 25.2 مليار فرنك سويسري إضافة إلى دين قصير الأجل قدره 6.6 مليار فرنك سويسري؛ ويتضمن الدين قصير الأجل 3.0 مليار دولار أمريكي من الأوراق التجارية. وارتفع صافي الدين من 16.2 مليار فرنك سويسري في 31 ديسمبر 2025، لأن Roche دفعت 8.3 مليار فرنك سويسري توزيعات أرباح، مقابل 4.2 مليار فرنك سويسري من التدفق النقدي الحر في النصف الأول. ولم تصدر Roche دينا جديدا في النصف الأول وسددت سندات بقيمة 1.7 مليار فرنك سويسري. وتستحق سندات بنحو 3.1 مليار فرنك سويسري في 2027 و3.3 مليار فرنك سويسري في 2028. ويدعم الأوراق التجارية خط ائتمان ملزم بقيمة 7.5 مليار دولار أمريكي. وتغطية الفوائد هي ربح التشغيل وفق IFRS البالغ 9.7 مليار فرنك سويسري مقسوما على تكاليف التمويل البالغة نحو 0.6 مليار فرنك سويسري للنصف الأول من 2026. وبلغ التدفق النقدي الحر 11.8 مليار فرنك سويسري في 2025.
توزيعات الأرباح
- عائد توزيعات الأرباح
- 2.7% (آخر 12 شهرا، بسعر اليوم 59.11 US$)
- المدفوع لكل سهم
- 1.593 US$ خلال آخر 12 شهرا (عدد الدفعات: 1)
- المعدل السنوي الحالي
- 1.593 US$ (1.593 US$ × 1 في السنة)
- آخر تاريخ لانقطاع الاستحقاق
- 13 مارس 2026، 1.593 US$ لكل سهم
توزيعات الأرباح لكل سهم حسب السنة
| 2016 | 1.032 US$ | |
|---|---|---|
| 2017 | 1.018 US$ | |
| 2018 | 1.113 US$ | |
| 2019 | 1.094 US$ | |
| 2020 | 1.151 US$ | |
| 2021 | 1.278 US$ | |
| 2022 | 1.265 US$ | |
| 2023 | 1.287 US$ | |
| 2024 | 1.393 US$ | |
| 2025 | 1.363 US$ |
خلال آخر 5 سنوات، ارتفعت توزيعات الأرباح بنحو 4.5% في السنة. خلال آخر 10 سنوات، ارتفعت توزيعات الأرباح بنحو 4.4% في السنة.
المصدر: تقارير الشركة وبيانات السوق، قُرئت في 26 أكتوبر 2026. تاريخ انقطاع الاستحقاق هو أول يوم لا يحصل فيه المشتري على الدفعة التالية.
شركات مشابهة
- NVONovo Nordiskالمشترك: أدوية إنقاص الوزن, التنظيم والمحاكم
- القيمة الجوهرية
- قريب من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- PFEPfizerالمشترك: التنظيم والمحاكم, أدوية إنقاص الوزن
- القيمة الجوهرية
- قريب من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- بطيئة
- PODDInsuletالمشترك: التنظيم والمحاكم, أدوية إنقاص الوزن
- القيمة الجوهرية
- أقل بوضوح من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- CVSCVS Healthالمشترك: التنظيم والمحاكم, أدوية إنقاص الوزن
- القيمة الجوهرية
- أقل من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق
- AZNAstraZenecaالمشترك: التنظيم والمحاكم
- القيمة الجوهرية
- قريب من القيمة الجوهرية
- الفجوة
- قد تُغلق